电竞竞猜官网,雷火最新入口,UC8

來源：互聯網

1997年亞洲金融危機（The 1997 Asian Financial Crisis），也稱1997年亞洲金融風暴，是指發生于1997年7月，由泰國開始，之后進一步影響了鄰近亞洲國家以及世界各國的貨幣、股票市場和其它的資產價值的一次金融危機。

1997年亞洲金融危機可以分為四個階段，第一個階段主要是在東南亞，1997年5月，國際炒家開始對的進行猛烈的做空，導致大幅下跌。7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制。在泰銖急劇貶值的影響下，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞令吉也快速下跌，東南亞國家相繼出現金融危機。第二階段是從1997年11月開始，金融危機波及東北亞地區，韓國股市大跌，無數企業倒閉，最后不得不向國際貨幣基金組織求援，接受其經濟改革方案。日本也受到危機的影響，日元匯率持續走低，股市低迷，銀行業和證券業出現一系列的破產事件。香港特別行政區也遭到國際炒家的狙擊，港元和恒生指數受到巨大壓力。第三階段是金融危機從經濟領域蔓延到政治領域，1998年初，的金融危機再次惡化，匯率暴跌，通貨膨脹率飆升，印尼總統被迫下臺。印度尼西亞的危機也影響了其他東南亞國家的匯率和股市，使得金融危機進一步加劇。在第四階段，亞洲金融危機向外擴展，這一階段歐美也受到了波及和影響，俄羅斯盧布大幅貶值，國債券違約，股市崩盤，經濟陷入深重的危機。美歐國家的股市和匯市也出現了劇烈的波動。金融危機從此擴展到亞洲以外的地區，成為一場全球性的金融危機。

這次持續一年多的金融危機具有全球性的特征，國際資本流動是主要觸發因素，危機從開始就通過金融衍生品快速傳導到全世界。這次危機爆發的主要內部原因有當時亞洲一些國家的資本賬戶激進開放、為了維護固定匯率制度、金融制度存在漏洞等。而國際因素則是由于經濟全球化的影響，風險具有了更強的傳導性，同時不合理的國際分工和貿易加劇了亞洲經濟風險；加之，當時國際游資的攻擊以及國際組織的援助無法及時到達使得危機最終爆發。

這場金融危機基本終結了“亞洲四小龍、四小虎”的經濟奇跡神話，使得日本經濟雪上加霜。危機使亞洲部分國家出現政治動蕩，經濟下滑。根據世界銀行的數據，1998年，受危機影響最嚴重的印度尼西亞的經濟增長率為-13.1%，韓國為-5.1%，泰國為-7.6%，馬來西亞為-7.3%，菲律賓為-0.5%。不過，危機促使各國加速金融改革，推動亞洲國際經濟合作。亞洲金融危機揭示了金融系統脆弱，激發各國加強金融監管和改革。在國際機構支持下，各國實施一系列金融改革。這次危機使各國更加認識到，只有進一步完善金融體系、建立靈活的匯率制度、深化改革開放、堅持合作共贏、并轉變經濟發展方式，才能有效避免未來的危機發生。

危機過程

第一階段：危機爆發

1997年亞洲金融危機起源于泰國，在泰國，這場危機也叫做冬陰功危機（泰語：???????????????）。1984年6月，泰國開始實行盯住“一籃子貨幣”的匯率制度，籃子中的貨幣及權重分別是：美元80%～82%；日元11%～13%；西德馬克6%～8%。泰國中央銀行每天公布中心匯率，浮動區間為中心匯率的±0.02%，在此制度安排下，泰銖對美元匯率長期維持在25:1的水平上，成為實際上的盯住美元匯率制度。

狙擊泰銖是預謀已久的。喬治·索羅斯在其著作中承認，他的基金公司至少提前6個月就已預見到東南亞金融危機。1997年1月中旬泰國的房地產價格開始下跌時，對沖基金就對泰銖進行了試探性進攻——在即期外匯市場大量拋售泰銖，買入美元。由于泰國央行入市干預，此次進攻并未釀成危機。雖然首戰遇挫，但投機資本沒有放棄，“量子基金”的情報部門通過各種渠道一直在搜集情報，對泰國經濟金融方面的信息進行分析。1997年2月，以“量子基金”為代表的國際投機資本大量做空泰銖，借入泰銖并拋售。2月14日，泰銖匯率跌至10年來最低點的1美元兌26.18泰銖。

泰國央行進行了一定反擊，在外匯市場上大量購買泰銖，同時提高短期利率，使得投機資本的資金成本大幅度提高，在這樣的作用下，泰銖的匯率暫時得到了穩定。但是泰國政府也消耗了大量的外匯儲備，高利率也對國內經濟造成了影響，為后續危機的爆發埋下了隱患。

1997年5月，國際炒家開始對泰國的泰銖進行猛烈的做空，導致泰銖匯率大幅下跌。6月19日，泰國總理差厄利發表電視講話：“我再次重申，泰銖不會貶值，我們將讓那些投機份子血本無歸。”但是，至1997年6月中，泰國央行的外匯儲備僅剩下60億～70億美元。7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制。當天，泰銖重挫20%，7月29日，泰國央行行長倫差?馬拉甲宣布辭職，8月5日，泰央行決定關閉42家金融機構，至此，泰銖終于失守。

泰國金融危機像瘟疫一樣傳染到東南亞各國，在泰銖急劇貶值的影響下，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞令吉相繼成為國際炒家們的攻擊對象。

7月11日，菲律賓對比索的大規模干預宣告破產，決定放開比索與美元的比價，比索開始大規模貶值。8月，馬來西亞放棄保衛林吉特的努力。一向堅挺的新加坡元也受到沖擊。印度尼西亞雖是受“傳染”最晚的國家，但受到的沖擊最為嚴重，8月23日，印尼盾貶值以歷史低點，甚至不得不向國際貨幣基金組織提出財政援助。至此，東南亞國家一一被國際炒家擊破。

第二階段：危機擴散

在這一階段，危機由東南亞蔓延至整個亞洲。1997年11月，金融危機波及東北亞地區，以韓國為中心。1997年初以來，韓國發生了多起大型企業集團破產案，還有另一些大型企業集團陷入經營危機。這些大型企業集團倒閉或陷人困境，嚴重打擊了韓國金融業。韓國的韓元匯率大幅下滑，外匯儲備不足，銀行業和企業界出現嚴重的信用危機。從8月份起，韓元隨之貶值，8月中旬，匯率從年初的861:1，跌到900:1，10月底再跌到960:1，11月17日匯率跌到1008:1，11月20日再跌到1139:1，同一天，韓國銀行將浮動匯率范圍從2.5%擴大到10%。與此同時，股市大跌。韓國綜合股票指數，10月中旬跌破600點的心理防線，月底跌到500點，11月17日，跌到500點以下，11月20日，竟然跌到488點，迫使外匯交易停盤。貸款利率從6月末的11.75%，上升到14.3%。外匯儲備1996年底335億美元，1997年底就已耗盡。外債總額達到1000多億美元。1997年1—10月，累計111萬家企業倒閉。韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，接受其制定的嚴苛的經濟改革方案。日本也受到危機的影響，日元匯率持續走低，股市低迷，銀行業和證券業出現一系列的破產事件。

香港特別行政區也遭到國際炒家的狙擊，港元和恒生指數受到巨大壓力，1997年10月，國際炒家首次沖擊了香港金融市場，1997年10月23日，香港恒生指數大跌1211.47點；28日，下跌1621.80點，跌破9000點大關。?面對國際炒家的來勢洶洶，時任香港金融管理局總裁任志剛最初選擇了用“拉高利率，抽高息口”來應對。一邊買入炒家拋售的港幣，同時抽緊銀根，收緊向香港各銀行發放的貸款，拉高拆借成本。這一招在被金管局拿來對付國際炒家時曾經屢屢奏效。任志剛也因此得了個稱謂：“任一招”。為了避免港元受到狙擊，抬高投機成本，香港金管局宣布，將不再采用6.25%的官方貼現率向那些借款過多的銀行提供資金，而是要根據情況以懲罰性的利率來調整資金。這一決定導致銀行同業市場利率驟升，一度飆升至300％。時任財政司司長曾蔭權在會見媒體時表示，維持聯系匯率是港府首要目標，為了這一目標而導致利息飆升，屬無可避免，并強調港元目前已是處于歷史最強水平。然而，?“任志剛”這次并沒有成功抵擋住喬治·索羅斯做空港幣的攻勢。

第三階段：危機深化

在這一階段，危機由經濟領域蔓延到政治領域。1998年2月16日，印尼盾同美元比價跌破10000：1。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌，通貨膨脹率飆升，經濟活動幾乎停滯。印度尼西亞的金融危機再次惡化，當年，印尼經濟萎縮14%，通貨膨脹率高達40.6%，失業人數超過1500萬，外債總額升至1361億美元。印度尼西亞政府試圖實行聯系匯率制，但遭到國際貨幣基金組織和西方國家的反對，導致援助計劃中斷。印度尼西亞的政治局勢也陷入混亂，蘇哈托總統在民眾的抗議和軍方的壓力下被迫辭職。印度尼西亞的危機也影響了其他東南亞國家的匯率和股市，使得金融危機進一步加劇。

第四階段：危機擴展

1998年6月至7月，國際炒家再次對香港特別行政區發起沖擊，做空股票新貨與指數期貨。在7月27日，恒生指數跌破8000點，8月11日更是跌破7000點，收盤于6779.95點。在股票現貨市場集中力量壓低恒生指數的同時，國際金融資本在股指期貨市場累積大量恒指期指合約空單，恒生指數每跌1點，每張恒生期指合約空單可賺50元港元，而自7月17日以來恒生指數下跌近30%每張恒生期指合約空單可賺近10萬港幣。

1998年8月5日，即期外匯市場出現300多億港幣的賣盤，遠期外匯市場也出現116億港幣的賣盤；8月6日，香港特別行政區和倫敦市場又出現155億港幣的賣盤；8月7日，市場再出現78億港幣的賣盤。同日，恒生指數收報7018.41點，下跌3.5%，5個交易日累計跌去917點，2500億港幣市值化為烏有。面對來勢洶洶的賣盤，香港金管局一改以往不直接干預的做法，動用外匯儲備直接入市買入港元。這使得在維持港幣匯率穩定的同時，銀行間利率也沒有像往常一樣上升。

炒家在匯市遭遇頑強抵抗后，在股市繼續發動攻擊：他們大量拋售藍籌股，繼續建立股指期貨空頭頭寸。8月13日，恒生指數跌至6660點。

8月14日，港府毫無征兆地突然入市干預，發起了絕地反擊。第一，購買恒生指數中33種成分股，拉動指數攀升，當天恒生指數上升564點，報收7244點，炒家受到初步打擊。第二，在遠期外匯市場上承接國際炒家的賣盤。第三，要求各券商不要向國際炒家借出股票，同時監管當局向托管銀行和信托機構借入股票，切斷炒家的股票供應。第四，在股指期貨市場展開進攻。8月24日，不少對沖基金因俄羅斯盧布貶值遭受損失，急于從香港特別行政區市場套現。港府將計就計，推高8月股指期貨，逼炒家平倉；同時，拉低9月份期指。由于9月份期指比8月份低130點，炒家轉倉會有100多點損失，這對炒家形成夾擊之勢。第五，繼續采用推高利率的方法，增加炒家成本。8月28日，港府與國際炒家的較量迎來決戰，港府堅決買入股票、國際炒國際炒家大肆拋售，當日股市交易量突破790億元港元，高出歷史最高成交額70%。恒生指數最終站穩7829點。

1998年8月28日是8月份香港恒生指數期貨合約的結算日，也是港區政府打擊國際游資的第十個交易日。上午10點整開盤后僅5分鐘，股市的成交金額就超過了39億港元。半小時后，成交金額就突破了100億港元。下午開市后，拋售壓力有增無減，成交量一路攀升，但恒指和股指期貨始終在7800點以上。收盤時，恒指、期指、成交金額分別在7829點、7851點、790億港元鎖定。

9月，港府出臺了完善聯系匯率制度的7項技術性措施（即著名的“任七招”）和維護證券市場穩定的30點措施，進一步鞏固了戰果。主要包括動用外匯儲備來維護匯率和利率穩定，同時嚴格金融市場的交易規則，遏制投機行為。“任七招”中最主要的措施是香港金融管理局承諾持牌銀行可以將其結余的港元，按1美元兌7.75港幣的固定匯率向金管局兌換美元；同時，以貼現窗口取代流動資金調節機制。貼現窗口的基本利率由金管局確定，并根據實際情況進行調整。這大大完善了聯系匯率制度，避免了港幣匯率和利率大幅波動。從雙方來看，港府此役花費了150億美元左右，但是隨著股市回升，購入的股票有相當的盈利。國際炒家可能在前期股市下跌過程中利用做空股票和股指期貨就已經獲利較大，在隨后的爭奪戰中雖然敗下陣來，但是總體可能仍是獲利的。

在資金流出新興市場的背景下，遠在歐洲的俄羅斯突然爆發公債違約的黑天鵝事件。俄羅斯外債由1993年的1124億美元上升到1997年的1757億美元，遠高于外匯儲備。由于石油等大宗商品跌價、美元升值和美元流動性收緊，俄羅斯發生債務危機。8月17日，俄羅斯宣布擴大俄羅斯盧布對美元匯率的浮動幅度（原浮動幅度為15%），并推遲償還外債，暫停國債交易。9月2日，又宣布盧布貶值70%，并暫停償還國債券。此舉導致俄羅斯債市、股市、匯市三殺。盧布從6月底的6.24跳水到8月底的7.91和9月底的16.06。自此，金融危機燒到了歐美金融市場，美國道瓊斯指數下跌20%，引發了跨市場連鎖反應和長期資本管理公司的破產。美國聯邦儲備銀行從9月開始被迫降息，三個月下調了75個基點。

自危機開始到結束，為恢復信心，亞洲各國采取了一系列措施，包括加強金融監管、進行結構性改革、提高透明度等。國際社會也在協助下，通過援助和指導，支持亞洲國家渡過難關。至1999年，這場亞洲金融危機逐步結束。

背景與原因

危機背景

美元霸權的重新建立

1971年布雷頓森林體系崩潰后，美元霸權地位一落千丈，日元和德國馬克的地位大幅提升。當全世界看衰美元時，美國將手伸向了石油。1989年，柏林墻被推倒，經互會走向瓦解，美元由此滲透到曾經的東方世界。美元在整個二十世紀末都處于強勢上升態勢。

1973年，美國與沙特阿拉伯達成協議，沙特石油出口全部只收取美元，美國給予沙特軍事庇護。1975年，美國與石油輸出國組織（OPEC）達成類似協議，OPEC的石油出口全部使用美元，這些美元回流到美國，成為美國金融市場的支撐，石油美元正式形成。自1976年即美國與OPEC達成石油美元協議的第二年起，美國的經常賬戶就轉向了持久的逆差。隨著不斷累積的貿易逆差，美國的凈國際投資頭寸不斷縮小。

金融自由化浪潮在亞洲蔓延

上世紀90年代，美元重拾霸權，經濟和金融全球化進入新高潮，經濟金融自由化的理念深入人心。金融自由化是指一國國內金融管制的解除。

從具體內容上看，以放松管制為特征的金融自由化就是國內金融業務的自由開放，包括利率自由化、銀行業務自由化、金融市場自由化等。金融自由化一方面是適應跨國公司發展的需要，另一方面也是金融創新的發展使得金融管制失效，迫使金融當局不得不放松管制，加快金融自由化。

美國從80年代初放松利率管制，開始了金融自由化。90年代，美國又開始逐步放松對商業銀行的限制，包括放松銀行證券業務領域的限制；撤消對商業銀行跨州經營的限制等。

隨著美國金融自由化，發達國家紛紛開始推動金融自由化，發展中國家在80年代末、90年代初也開始加人金融自由化的浪潮。90年代以來，金融國際化的進程正在逐步加快，全球資本流動日趨活躍，規模大，速度快。目前，在國際金融市場上流動的短期銀行儲蓄和證券至少有7.2萬億美元，約相當于全球經濟總值的1/5。西方主要發達國家的銀行國際資產迅速擴張，美、日、德、英、法、意等主要發達國家銀行資產的國際化比率均超過25%。而且隨著金融國際化的發展，流入發展中國家的資金也在逐步提高，1995年流入發展中國家的資金總額達到了1937億美元。

內部因素

資本賬戶激進開放

在金融自由化浪潮下，東南亞國家于80年代末期加速了資本賬戶的開放。資本賬戶激進開放會使一國的金融市場更加容易受到國際金融市場的沖擊，如國際利率、匯率、資產價格的波動，以及國際投資者的情緒變化等。這些沖擊會引起跨境資本的大規模流入和流出，造成國內金融市場的不穩定，甚至引發金融恐慌和危機。

資本賬戶激進開放會使一國的貨幣政策和金融監管失去有效性，降低宏觀經濟的穩定性。資本賬戶激進開放會削弱國家銀行對貨幣供應和利率的控制能力，使貨幣政策受到國際資本流動的制約，難以根據國內經濟狀況進行適當的調節。與此同時，資本賬戶激進開放會使一國的國際收支失去平衡，導致經常項目出現持續的順差或逆差，造成國內儲蓄和投資的錯配，影響經濟的長期增長潛力。

維護固定匯率制度

亞洲一些國家的經濟形態導致了他們對世界市場的過度依賴，以及資本投入和生產力之間的不平衡。這些國家為了吸引外資，一方面保持固定匯率，一方面又擴大金融自由化，給國際游資提供了可乘之機。當美國經濟復蘇，美元升值，日元和人民幣貶值時，這些國家的出口競爭力下降，經常賬戶赤字加劇，外債風險增加。

存在金融制度漏洞

亞洲一些國家的金融體系存在著嚴重的缺陷和漏洞，如監管不力，透明度不高，信息披露不充分，銀行業和企業界存在著不良貸款，資產泡沫，過度杠桿，裙帶資本主義等問題。這些問題使得這些國家的金融市場脆弱不堪，一旦受到外部沖擊，就會引發信用危機，資本外逃，貨幣貶值，股市崩盤等連鎖反應。

外債管理存在問題

爆發危機的國家的外債規模過大，對外債的管理存在問題。例如1996年底，泰國外債占外匯儲備的比重為 292.97%，其中短期外債占外匯儲備比重為123.47%，長期外債占外匯儲備比重為168.62%。且短期外債占比過高，這意味著國家將面臨著巨大的債務滾動風險和匯率風險。更為關鍵的是，1990年代，亞洲一些國家的外債主要用于房地產、股票、債券等投機性活動進一步放大了資產泡沫。

“出口替代”型貿易模式缺陷

雖然說，“出口替代”型模式是亞洲不少國家經濟成功的重要原因。但這種模式也存在著三方面的不足:一是當經濟發展到一定的階段時，生產成本會提高，出口會受到抑制，引起這些國家國際收支的不平衡；二是當這一出口導向戰略成為眾多國家的發展戰略時，會形成它們之間的相互擠壓；三是產品的階梯性進步是繼續實行出口替代的必備條件，僅靠資源的廉價優勢是無法保持競爭力的。亞洲這些國家在實現了高速增長之后，沒有解決上述問題，所以就為危機埋下了隱患。

資產泡沫

泰國股市從1986年1月的139點上升至1993年12月的1789點，漲幅超過十倍。隨后先震蕩回落，國際資本狙擊泰銖前后，泰國股市大跌，于1998年8月最低見至204點。泰國樓市的發展路徑跟股市相仿，其見頂的時間晚于股市，但金融危機的爆發，泰國樓市同樣重挫。資產泡沫的破裂加劇了金融危機的演化速度和沖擊。

國際因素

經濟全球化的負面影響

經濟全球化使世界各地的經濟聯系越來越密切，但由此而來的負面影響也不可忽視，如民族國家之間的利益沖突加劇，資本流動能力增強，防范危機的難度加大等。這就使得全世界的經濟逐漸變成了一個整體，一個國家的經濟出現問題，就會迅速傳遞到其他國家，以至形成經濟危機。

不合理的國際分工和貿易

亞洲一些國家的出口結構過于單一，主要依賴于低附加值的勞動密集型產品，如紡織品、服裝、鞋類、玩具等，缺乏高技術含量和高附加值的產品，如電子、汽車、機械等。這使得這些國家的出口收入較低，而且容易受到國際市場需求和價格波動的影響。

亞洲一些國家的貿易伙伴過于集中，主要依賴于美國、日本和歐洲等發達國家，而忽視了與亞洲地區和其他發展中國家的貿易合作。這使得這些國家的貿易收支受到發達國家經濟周期和政策變化的影響，而且缺乏多元化的貿易渠道和市場。

亞洲一些國家的貿易政策也存在問題，主要表現在過度追求貿易順差，實行低匯率和高利率的政策，以犧牲國內消費和投資為代價，刺激出口和吸引外資。這使得這些國家的國內需求不足，經濟增長過度依賴于外部因素，而且積累了大量的外債和短期資本流入，增加了金融風險。

國際游資攻擊

國際金融市場上存在著大量的游資，以喬治·索羅斯為代表的金融大鱷和國際游資趁機炒作，套利投機，他們在遠期外匯市場上簽訂遠期合約，出售本幣，如果合約到期時本幣貶值，就可以低價購回本幣，交割合約，獲取利潤。并且，在匯市和股市上聯合攻擊，利用匯率、利率、股票和股指期貨之間的聯動關系，進行風險對沖，提高收益概率。對亞洲一些國家的貨幣和股市發動了的攻擊，加劇了危機的惡化。

國際援助無法及時到達

另一方面，國際金融機構和西方國家對亞洲一些國家的援助和救助也存在著問題，如國際貨幣基金組織制定的經濟改革方案過于嚴苛，忽視了亞洲國家的實際情況和民意，引發了社會動蕩和政治危機。

沖擊與應對

1997年亞洲金融危機基本終結了“亞洲四小龍、亞洲四小虎”的經濟奇跡神話，也使得日本在泡沫崩盤后又因遭遇金融危機而雪上加霜。亞洲金融危機導致了亞洲各國的經濟增長率大幅下降，甚至出現負增長。危機還導致了亞洲各國的出口、投資、消費和就業大幅下滑，通貨緊縮和通貨膨脹并存，貧困和不平等加劇，社會福利和基礎設施受損。從1997年7月起至1998年1月初的半年時間里，亞洲許多國家和地區的貨幣都大幅貶值。1998年1月的最低點與1997年1月初比較，泰銖貶值56.2%，印尼盾貶值84.8%，菲律賓比索貶值43.4%，馬來西亞令吉貶值48.3%，新加坡元貶值12.3%，新臺幣貶值19.8%，韓國韓元貶值49%。股票指數也大幅下跌。新加坡股市下跌47.9%，馬來西亞吉隆坡股市下跌56.4%，印尼雅加達股市下跌56.1%，泰國曼谷股市下跌40.7%，菲律賓馬尼拉股市下跌48.5%。亞洲金融危機引發了一系列的政治動蕩和變革，影響了亞洲各國的政治穩定和民主進程。

泰國

1997年7月2日，泰國政府面對風雨飄搖的金融系統，被迫放棄已實行了14年之久聯系匯率制度，宣布泰銖實行浮動匯率制度。當天，泰銖兌美元匯率應聲下跌近20%。在泰銖大幅貶值的恐慌之中，人們為了保值，紛紛將存款從銀行取出兌換美元或黃金。泰國在1997~1998年間私人資本凈流出為237億美元（1996年凈流入為182億美元）。泰國輿論認為，泰國經濟可能因此倒退10年。

在泰國金融危機發生后，泰國貨幣當局采取了一系列措施以限制炒家獲得泰銖。這些措施包括：限制在外匯即期市場上對非居民出售泰銖；限制外國持股者在泰國證券交易所出售股票換取泰銖等。但在東亞國家的國際金融市場上得到泰銖并不困難。這就使泰國很難抵御外國炒家在泰國外匯即期市場上對泰銖的賣空操作。最終，泰國財政部和中央銀行宣布放棄自1984年以來實行的泰銖與美元掛鉤的匯率制，實行浮動匯率制。與此同時，泰國也求助于國際貨幣基金組織，1997年8月11日，國際貨幣基金組織公布了對泰國的一攬子救助計劃，金額超過170億美元，但條件包括通過有關破產（重組和重組）程序的法律，并為銀行和其他金融機構建立強有力的管理框架。國際貨幣基金組織于1997年8月20日批準了另一項29億美元的救助計劃。

印度尼西亞

1997年2月11日，印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯系匯率制度，以此來穩定印尼盾。然而，此舉卻遭到了國際貨幣基金組織以及歐美等國的反對，國際貨幣基金組織還要撤回對印尼的援助，印尼陷入政治、經濟雙重危機。在危機期間，印度尼西亞的出口額下降了20%~30%，經濟增長率下降13.1%。印度尼西亞的極端貧困率從1996年的51.3%激增至1998年的69.1%，民眾生活之困難甚至有媒體報道農村地區出現吃樹皮、樹葉和昆蟲的情況。與此同時，經濟危機也蔓延到了政治領域，這次危機還導致了蘇哈托總統的下臺，結束了他長達32年的統治，同時也引發了一系列的暴力沖突、民族分裂和人權危機。

1997年4月8日，印度尼西亞同國際貨幣基金組織就新的經濟改革方案達成一致，申請到國際貨幣基金的援助后，國際炒家才逐步停止對其攻擊。

韓國

這次危機導致韓元出現暴跌，從1997年10月中旬開始，韓元便從920元兌1美元一路下跌。至12月中旬，已下跌了90%以上。韓國股市綜合指數10月中旬跌破600點，11月中旬又跌破500點大關。韓國的銀行和企業的國內外金融活動基本陷于停滯，1997年年底到期的約200億美元外債也無法償還。

韓國當時采取了放棄保護韓元措施，韓國選擇放棄了固定匯率制度，轉為實行浮動匯率制度。與此同時，韓國向國際貨幣基金組織（IMF）求援以緩解債務危機，最終從IMF獲得580億美元的援助。并且，韓國決定向外資全面開放金融業，實行外匯市場自由化。最后，韓國政府將對金融機構的政策從事前管制轉為事后監督體制，使金融機構發放貸款和退出市場完全自由化，貫徹自我生存原則。

日本

日本的奇跡終結于廣場協議之后，貨幣寬松與極其樂觀的情緒催生了巨大的股市泡沫及樓市泡沫，泡沫的崩盤又將日本經濟拉下神壇，而1997年亞洲金融危機使得日本經濟雪上加霜。?日本的銀行和證券公司接二連三倒閉，其中包括百年老店北海道拓殖銀行和第四大證券公司三一證券。1998年5月起日元開始出現持續貶值，日元對美元匯率從1995年高點80貶值到1997年6月的115。日本宣告進入戰后最嚴重的經濟衰退。

1997年9月，日本政府提出了建立“亞洲貨幣基金”（Asian Monetary Fund）的主張，但是該主張并沒有得到亞洲其他國家的認可，最終也未能實現。

新加坡

新加坡在這次危機中，經濟增長從1997年的7.8%下降到1998年的1.5%。而且，由于其他國家的經濟衰退，亞洲其他國家對新加坡出口的需求下降，新加坡的出口業也受到一定影響。商業、運輸、旅游和金融服務等具有大量區域風險敞口的行業受到嚴重打擊。

不過，新加坡政府采取了有效措施，例如，新加坡金融管理局允許新加坡元逐步貶值20%，以緩沖和引導經濟軟著陸。在不到一年的時間里，新加坡經濟全面復蘇并繼續保持增長。

蒙古

蒙古受到1997年亞洲金融危機的不利影響，并因俄羅斯金融危機而遭受進一步的收入損失。由于一系列自然災害以及世界銅和羊絨價格上漲，經濟增長在1997-1999年停滯不前。1998年和1999年，由于亞洲金融危機的影響，公共收入和出口大幅下降。1999年8月和9月，俄羅斯暫時禁止石油和石油產品出口，使經濟受到影響。

俄羅斯

俄羅斯出口收入下降，股市和債市震蕩，政府財政赤字急劇增加，出現嚴重的金融危機以及政治危機，波及烏克蘭、捷克、波蘭、匈牙利等國家。俄羅斯金融動蕩導致美國長期資本管理公司（LTCM）在四個月內損失46億美元，最終破產。

與此同時，財政收入的快速下降使得聯邦預算甚至不夠支付國家公務員的工資，內債和外債余額已經高達2000億美元，1998年政府預算中債務還本付息額竟占到財政支出的58%。由于俄羅斯長期掩蓋的財政赤字問題暴露，外加時任俄羅斯總理的基里延科缺乏財團、政黨的扶持，投資者對俄羅斯喪失信心，大量資本迅速流出俄羅斯。基里延科大費周折爭取的國際貨幣基金組織226億美元貸款也無濟于事。基里延科試圖推動一系列自由化改革，但勢單力薄的他被國家杜馬一再發難，多項反危機提案被否決，未能達成任何協議。

由于油價急劇下跌和許多其他不利因素，俄羅斯盧布大幅度貶值，通貨膨脹加劇。1998年8月17日政府不得不宣布將盧布貶值50%，短期國債券轉換為長期債券，凍結債券付款，暫停90天支付外債。外匯市場停止交易直接導致股市大跌，盧布貶值三倍，中小商業銀行破產，隨之而來的物價飛漲、大規模裁員引發民眾恐慌，俄羅斯社會處在動蕩之中。

美國

美國出口貿易在1998年上半年出現20世紀90年代以來第一次負增長，其中對亞洲地區出口減少14%，影響其經濟增長。1997 年 10 月 27 日，由于對亞洲經濟的持續擔憂，道瓊斯工業指數暴跌7.2%。在整個危機期間，下跌了12%。美國的失業率在1997年6月份達到了4.5%，較之前增加了37.8萬失業人口。不過，美國經過了及時的宏觀調控，1997年的經濟增長率達到了3.7%。

中國

沖擊

中國經濟也受到亞洲金融危機的沖擊。一是出口產品競爭力被削弱，出口增速下降。危機爆發前后，中國的出口產品中有20%至30%與東盟國家出口產品相似，特別是紡織品、鞋類、玩具、小家電等。其他國家貨幣大貶值后，在歐美市場上較中國同類出口產品有明顯價格優勢。1998年中國出口總額同比增速從1997年的逾20%降近乎為零。二是中國對外資吸引力有所下降，利用外資水明顯減少。1998年上半，外商直接投資水平比上年同期降低了1.3%。三是投資消費增速放緩，國內生產總值增長明顯下滑，出現了較為嚴重的通貨緊縮。全社會固定資產投資、社會消費品零售總額、國內生產總值在1997年至2001年間的增長速度明顯低于亞洲危機爆發前。PPI自1997年6月起連續31個月出現負增長，CPI自1998年4月起連續22個月負增長。

由于廣東省與香港特別行政區有著緊密的經濟聯系，亞洲金融危機使得香港的資本市場遭受重創，導致香港的資本外流，進而影響到廣東省的資本流動性。廣東省的國際信托投資公司和紅籌企業，由于大量借入外幣資金，面臨著匯率風險和償債壓力。廣東省的外匯儲備也受到了消耗，從1997年底的200億美元降至1998年底的140億美元。由于亞洲金融危機的影響，廣東省的出口收入大幅下降，同時外債的償還也增加了外匯支出，造成了外匯的緊缺。廣東省的一些金融機構和企業，由于無法兌換足夠的外匯，無法按時支付外債，引發了支付危機。例如，廣東國際信托投資公司在1998年曾出現過兩次違約，涉及金額達到10億美元。1998年，廣東省的出口額為583.9億美元，比1997年下降了8.9%。同時，外資的流入也受到了抑制，1998年，廣東省的實際利用外資為80.5億美元，比1997年下降了15.6%。廣東省的經濟增長率也從1997年的12.8%降至1998年的8.1%。

應對

首先，堅持人民幣不貶值。東南亞各國貨幣的急劇貶值給人民幣匯率帶來巨大壓力。當時，中國外貿出口明顯下滑，國際市場普遍存在人民幣貶值的預期。中國頂住壓力，通過采取積極的財政政策、增加基礎設施建設投入以擴大國內需求、積極利用外資等政策措施保持經濟增長和社會發展。人民幣對美元匯率不但沒有下降，穩定在了8.28左右，而且還出現了穩中略升的走勢。

其次，堅定支持香港特別行政區渡過難關。從1997年10月至1998年8月，國際炒家先后數次阻擊港元，并同時沖擊匯市、股市和期指市場，威脅到香港的聯系匯率制度。中央政府明確表示，只要特區政府提出要求，中央政府將不惜一切代價維護香港的繁榮穩定，保護其聯系匯率制度。據媒體報道，在與國際炒家決戰的關鍵時刻，中央政府派出了兩名央行副行長到香港，要求在港的所有中資機構全力以赴支持香港政府的護盤行動。中國實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，擴大內需，增加基礎設施建設和社會保障投入，刺激經濟增長，保持了國內經濟的健康和穩定。中國在危機發生后，及時調整了宏觀經濟政策，從緊縮型轉向擴張型，以應對國內外經濟形勢的變化。中國在1998年至1999年連續兩年實施了規模達2700億元的財政赤字，主要用于基礎設施建設，如鐵路、公路、水利、電力等，以及教育、科技、文化、衛生等社會事業，以擴大有效投資和消費，拉動內需，促進經濟增長。同時，中國也實行了穩健的貨幣政策，適度增加貨幣供應，降低利率，擴大信貸規模，支持實體經濟的發展，保持了貨幣的穩定。

并且，中國及時援助了亞洲國家，中國通過IMF、世界銀行以及雙邊渠道，向泰國、印度尼西亞、韓國等有關國家提供了共計60多億美元的支持。在亞洲金融危機期間，中國與東盟國家互訪頻繁，一起參加亞太經濟合作組織非正式首腦會議、亞洲與歐盟首腦會議。中國強調發達國家要加強對國際金融流動的監管，遏制國際游資的過度投機，幫助發展中國家提高預測和防范能力。

后續影響

政治動蕩不斷

亞洲金融危機使亞洲國家出現政治動蕩，泰國總理差瓦立·永猜裕、俄羅斯總理謝爾蓋·基里延科和印尼總統蘇哈托下臺；在韓國，同年12月，在野黨新政治國民會議的總統候選人金大中當選韓國第十五任總統；在泰國，聯合政府下臺，由民主黨重新執政；在印度尼西亞，執政32年的獨裁總統蘇哈托下臺并面臨一系列貪污指控；日本首相橋本龍太郎辭職；俄羅斯更是一年之內連換六屆總理，俄羅斯經濟的糟糕表現也成為總統鮑里斯·葉利欽在1999年底辭職的原因之一。

加深與美元綁定

危機之后，亞洲一些國家出現了“對美元匱乏的恐慌”的心理，紛紛加大了美元儲備。2001年1月3日，韓國中央銀行宣布2000年底外匯儲備較往年同比增幅30%，達到創紀錄的962億美元；1月8日，香港特別行政區金管局宣布香港外匯儲備為1075億美元，僅次于日本和中國大陸；1月11日，日本大藏省公布數據顯示，日本外匯儲備3616億美元，位居世界第一。與此同時，各國以美元計價的貿易也不斷攀升，在依靠制造業和對外貿易的亞洲各區域，美元作為計價貨幣的比重都在80%以上，即使是日本的出口貿易中也有50%以上的份額是使用美元。于是，曾經因為盯住強勢美元而受害的亞洲非但沒有擺脫美元，反而在美元弱勢的時候選擇了通過積累外匯儲備的方式繼續綁定美元。

加快金融改革

亞洲金融危機暴露了亞洲各國金融系統的脆弱和缺陷，促使了亞洲各國進行金融改革和監管的加強。危機的主要原因之一是亞洲各國的金融市場過度開放和自由化，導致了資本的過度流入和流出，形成了金融泡沫和資產價格的失真。同時，亞洲各國的金融機構和監管部門缺乏有效的風險管理和透明度，導致了金融腐敗和不良貸款的積累。

在國際貨幣基金組織和國際銀行的援助和指導下，亞洲各國采取了一系列的金融改革措施，如關閉或重組不良的金融機構，加強金融監管和審計，實行更靈活的匯率制度，建立更有效的金融市場和金融安全網等。這些改革措施有助于提高亞洲各國金融系統的穩健性和抵御風險的能力。

危機過后，各國普遍采取更為靈活的匯率制度，早期銀行體系存在的雙重錯配問題基本得以克服，金融穩健性大幅提升，應對外部沖擊的能力得以提高。截至2022年，東盟10國和中日韓等國的平均外匯儲備占GDP比例在35%至40%之間。充裕的外匯儲備不僅增強了抵御外部金融沖擊的能力，也為區域國家更好滿足多樣性的融資需求提供了條件。

加強金融合作

亞洲金融危機催生了亞洲區域金融合作機制。1997年11月，14個亞太經濟體（包括美國、加拿大、澳大利亞和新西蘭）的財政和中國人民銀行代表在菲律賓首都馬尼拉開會，討論如何加強協調，以盡快恢復地區的金融穩定。這一會議通過了“加強亞洲區域合作以促進金融穩定的新框架”，也稱為馬尼拉框架。這一框架在強調國際貨幣基金組織在國際貨幣體系中的核心作用的同時，呼吁建立區域經濟監測機制，以補充國際貨幣基金組織全球監測的不足，并建立區域融資機制，以補充國際貨幣基金組織的資源。2000年5月，東盟與中國、日本和韓國（10+3）財長會議簽署了建立區域性貨幣互換網絡的協議，即“清邁倡議”。之后，“清邁倡議”又升級為清邁倡議多邊化機制，為成員國在瀕臨流動性風險或發生危機時提供金融支持。2011年，CMIM框架下的東盟+3宏觀經濟研究辦公室（AMRO）正式運轉，這是區域金融合作制度化建設的重要步驟。該機構目前是亞洲區域重要的具有經濟監測功能和可提供政策建議的國際金融組織。為順應新的需求，2021年成員國對多邊化協議條款進行修訂，更新貸款條件、增加融資幣種等，為擴大資金來源帶來新的可能性。各國還在災害融資支持、宏觀經濟構架、綠色可持續發展和數字轉型等領域拓展金融合作。

特點

具有全球性特征

在出現金融危機之初，國際社會包括IMF和以美國為代表的西方國家認為這只是亞洲的事情是對經濟過熱的自然調整。然而，持續1年多的亞洲金融危機已經證實人們充分低估了金融危機的普遍性和嚴重性。事實上，亞洲金融危機以泰國、中國香港、印度尼西亞、日本的匯市與股市下跌為引發點后，相繼引起南美國家甚至歐洲和美國股市的急劇波動，金融危機不僅僅局限于亞洲某一個國家或地區范圍內，而是全球性并發。這與以往發生的經濟危機以單一國家的經濟體為對象和范圍有所不同。

國際資本流動是主要觸發因素

按照傳統的金融危機理論，當一國經濟供求不平衡時，首先是企業生產循環過程被打斷，造成企業破產，進而引發信用危機和股市崩潰。但這次亞洲金融危機不同，它是從金融市場出現嚴重波動開始的。當國際游資對一國經濟出現恐慌心理后過度的資本外逃和恐慌性拋售貨幣和股票會造成金融市場的大幅下跌，進而使企業和經濟循環面臨嚴重困難。國際資本在全球范圍內的迅速流動，成為觸發經濟危機的基本動因。

通過金融衍生品快速傳導

隨著電子化交易系統的發展和世界主要股票交易的交替運作，股票交易全球化也在逐步進行之中。正是這種貨幣市場、債券市場和股市的全球化，使得國際資本大量流動成為可能，也使得亞洲金融危機導致的貨幣危機和股市動蕩能夠在短短的時間內波及俄羅斯，從俄羅斯蔓延到南美的巴西，并對歐洲和美國產生了沖擊。

啟示

健全金融體系

遭受亞洲金融危機沖擊的國家，往往都存在負債率高、期限錯配、不良資產比例大等問題，增大了金融體系脆弱性，一旦本幣面臨貶值壓力和資本外逃，脆弱的金融體系就會首當其沖。

這啟示我們，要堅持深化金融體制改革，完善宏觀審慎管理框架，加強對金融機構監管，健全金融安全網，增強金融體系抵御外部沖擊的能力。

構建有彈性的匯率制度

亞洲金融危機的經驗表明，固定匯率制度難以發揮匯率的市場調節功能，還可能造成資本過度流入和助推經濟泡沫。構建有彈性的匯率制度，向市場提供正確的信號，有助于保持宏觀經濟和金融穩定。

深化改革開放

要堅持深化改革開放，提高經濟的內生動力和抵御風險的能力。金融危機暴露了一些國家經濟發展的結構性問題，如過度依賴出口、投資效率低下、金融監管缺失等，導致了經濟的失衡和脆弱。這啟示我們，要堅持改革創新，優化經濟結構，提高經濟的質量和效益，增強經濟的競爭力和創新力，防范和化解各種風險和挑戰。

堅持合作共贏

要堅持合作共贏的開放戰略，推動國際經濟金融秩序的改革和完善。金融危機反映了國際經濟金融系統的不公平和不合理，如美元霸權、國際金融機構的失靈、發展中國家的邊緣化等，制約了世界經濟的健康發展。這啟示我們，要堅持多邊主義，加強國際經濟金融合作，推動構建一個更加公正、合理、有效的國際經濟金融秩序，促進世界經濟的平衡、包容、可持續發展。