平倉（closed position、offset、close-out）又稱為平倉頭寸或平頭寸，是指期貨交易者賣出或者買入與其所持期貨合約的品種、數量及交割月份相同但方向相反的期貨合約，了結期貨交易的行為。
平倉分為對沖平倉和交割平倉。對沖平倉是指在同一個交易所內，通過買入或賣出相同交割月份的期貨合約，且必須是相同的商品期貨及相同的合約張數，來了結先前所賣出或買進的合約。交割平倉是指對到期前尚未對沖平倉的合約通過交收實物來了結。廣州期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所的平倉順序遵循先開先平原則，即同時持有歷史倉和今倉的時候，默認優先平歷史倉。上海期貨交易所和上海國際能源中心可以自主選擇平倉順序。
平倉是核心的交易環節，任何一筆交易只要開倉后就必然存在平倉；平倉的水平能反映交易者能力，高水平的平倉能實現利益相對最大化，將浮動盈利轉為實際盈利或者使交易者在最合理的位置截斷虧損；平倉的結果往往對后續交易中交易者的判斷產生影響。
概念解釋
定義
期貨交易流程主要包括開戶、開倉、持倉、平倉等環節。由于只有期貨交易所的會員可以直接進入期貨交易所交易，所以普通投資者需要先選擇一家期貨經紀公司開戶，并按規定繳納保證金。此后客戶在每筆交易前向期貨經紀公司業務人員通過書面、電話或網絡形式下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數量、價格等完成開倉。期貨經紀公司操作成交后，客戶需要對記錄成交價格、成交手數和成交回報時間等內容的成交回報記錄單進行確認。如果客戶對交易結算單記載事項有異議，應當在下一交易日開市前向期貨經紀公司提出書面異議；如果客戶對交易結算單記載事項沒有異議，應當在交易結算單上簽字確認或者按照與期貨經紀合同約定的方式確認，進入持倉狀態。客戶既未對交易結算單記載事項確認，也沒有提出異議的，視為對交易結算單無異議。對于客戶有異議的，期貨經紀公司應當根據原始指令記錄和交易記錄予以核實。當客戶希望結束持倉狀態，就要用平倉來了結此次期貨交易。
平倉是指期貨交易者賣出或者買入與其所持期貨合約的品種、數量及交割月份相同但方向相反的期貨合約，了結期貨交易的行為。平倉是一種反向交易。若開倉時為賣出期貨合約，平倉時應買入平倉；若開倉時為買入期貨合約，平倉時應賣出平倉。
形式
對沖買賣
對沖平倉是指在期貨市場雙向交易制度下，通過買入或賣出相同交割月份的期貨合約，且必須是相同的商品期貨及相同的合約張數，來了結先前所賣出或買進的合約，并通過賣出買入價差計算盈虧。對沖買賣的形式是絕大多數期貨合約的了結方式。
利用對沖平倉了結期貨交易時，其實現盈虧的計算公式如下：
實物交割
交割平倉是指對到期前尚未對沖平倉的合約通過交收實物來了結。通常的做法是，最后持有到期合約的買賣雙方，通過交易所進行實物交割。賣方應將實物運至交易所指定的交割倉庫，經交易所抽樣檢查合格后，向賣方會員開出標準倉單；買方則須在規定的交割日前，將全部貨款通過經紀公司交存交易所。在交割日，代表賣方的經紀公司將貨物倉單和銷售發票通過交易所轉交給代表買方的經紀公司，同時收取全部貨款。至此，期貨合約通過交割平倉的業務全部結束。
平倉順序
先開先平
廣州期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所這四家期貨交易所沒有平今指令，平倉順序遵循先開先平原則，即同時持有歷史倉和今倉的時候，默認優先平歷史倉。例如，交易者同時持有玻璃期貨的歷史倉40手和今倉20手。因為玻璃是鄭州商品交易所的品種，若操作平倉30手，那么被平的30手就都是歷史倉；如果平倉50手，那么被平的有40手歷史倉和10手今倉。
自主選擇
上海期貨交易所和上海國際能源中心可以選擇“平倉”或“平今”指令。平今指令可優先平倉當前交易日的持倉。
平倉策略
平倉策略，也可以稱為減倉或賣出策略。其中期權交易的平倉策略與股票平倉策略有很大的不同。期權的平倉策略更多的是在確定性、風險敞口、盈利三者之間的一種權衡。在減小風險敞口的同時，交易者通常可以保留一部分倉位，為自己的判斷錯誤留出余地。
股票
一般來說，對股票交易而言，交易者如果選擇賣出，可能是因為股票基本面發生變化，即市場行情變糟了；或者是發現了原先買入股票時未曾發現的認知錯誤，即選股錯誤；還有可能是在賣出股票后，資金有更好的用途，通常是發現了有更大安全邊際和上漲潛力的優質公司；此外，如果原先的倉位超過了預定倉位目標，要進行倉位結構的調整，也可能選擇賣出。除了這四點以外，交易者通常不會根據股價的漲跌進行倉位調整，這也是為了剔除人為判斷造成的影響。
期權
首先，如果投資人選擇長線投資，并且對公司基本面和估值有非常大的確定性，就不會在乎短期的股價漲跌，這種策略是以既定的風險來對賭未來的巨大漲幅。其次，期權是有時間限制的，時間價值是在流逝的，尤其是在期權即將到期的1-2周內，投資者會特別關注期權的方向性風險、量級風險和時間價值衰減風險。具體來說，如果投資者是賣出看跌期權倉位，并在還有一周到期時，實現了85%以上的收益，那么這個時候投資者可能就不需要平倉，因為期權已經深度虛值，很可能會在到期時失去價值，不做平倉交易的話還可以省下一筆交易費用，只需要密切關注股價變動，耐心等待即可；如果在還有一周到期時，期權只實現了50%的收益，投資者會考慮適當減倉，因為股價實際上沒有完全按照投資者預期的方向運動，否則理論上應該實現盈利80%以上才對。這個時候有兩種選擇：如果是保守的交易者，可以選擇全部平倉，以獲利了結；如果仍然對頭寸有信心，但同時也想減小風險敞口，可以選擇平倉50%的倉位，實現一部分盈利，同時留下了50%的倉位，因為也有可能判斷出現了誤差，保留一部分頭寸可以讓投資者在剩余的頭寸中實現更多的盈利。如果在還剩一周到期時，期權只盈利了30%或是更少，投資者會全部平倉，因為交易者賣出的應該是虛值期權，此時只盈利了30%，說明股價很可能在向平值期權的方向運動，而平值期權在臨近到期日時，其量級風險達到最大值。也就是說，在臨近到期日時，股價的變化對于期權價值的影響是十分巨大的，股價的微小變化就可以讓盈利倉位變為虧損倉位。
平倉方法
自動平倉
自動平倉方式是僅以價格作為平倉依據的方式。雖然是自動平倉，但止損位和止盈位的合理、精準設置對交易者的要求較高，既需要交易者具有一套高效的尋找平倉位置的工具和系統，又需要交易者掌握使用自動平倉的環境。
觸發原始止損位
交易者在開倉時需要有效控制交易風險，在開倉的同時設置原始止損位，當市場走勢與交易者預期發生背離時，開倉后價格反向運行就會觸發原始止損位。此時的自動平倉是被動的、虧損的，但又是截斷虧損的必要平倉。
觸發移動止損位
當市場走勢按照預期方向運行，在符合一定條件時，交易者會對止損位進行調整，分為零點保護止損和盈利保護止損。交易者進行止損位調整的主要目的是在降低風險或者鎖定利潤的同時，謀求更大的利潤。當市場并未進一步按預期方向運行時，反向就會觸發移動止損，該類平倉也是自動、被動的平倉方式。
觸發止盈位
當交易者確定交易頭寸目標位并綜合分析后，認為采用以價格為標準的平倉能夠達到利潤的最大合理化時，就會設置止盈位。當市場按照預期方向正向運行并觸及止盈目標位時即平倉離場。以價格為平倉標準設置止盈位的目的是防止市場回調帶來的回吐風險。止盈位一般在交易者因某些特殊原因無法繼續關注盤面或者當市場波動較為快速劇烈，為避免因快速回調而導致的利潤大幅回吐時應用。
手動平倉
手動平倉是交易者通過觀察市場即時走勢，根據市場環境和交易頭寸性質采取的人工即時平倉方式。手動平倉的優勢在于，交易者通過對市場走勢和形態的分析，對市場進一步的運行發展進行概率性分析，從而實現利潤的相對最大化和合理化。手動平倉需要交易者高度關注市場盤面走勢，對交易者的精力和時間要求較高。
平倉的重要性
平倉是交易必備環節
平倉是核心的交易環節，是交易操作三個關鍵環節中的最后一個環節（但不是整個交易流程的最后一步），任何一筆交易只要開倉后就必然存在平倉。不論交易者的交易水平和狀態如何，都不可能跳過平倉環節。
高水平的平倉能實現利益相對最大化
當市場按照有利于投資者的方向運行時，交易頭寸會形成浮動盈利，但只有較高水平的平倉才能使得浮動盈利轉為實際盈利，同時實現利潤的相對最大化，從而為穩定盈利奠定基礎。
當市場運行不利于交易頭寸時，交易頭寸會形成浮動虧損，只有較高水平的平倉才能使交易者在最合理的位置截斷虧損，使虧損相對最小化，從而降低“交易中的成本”，提高盈虧比，為高水平的穩定盈利提供支撐。
平倉的水平反映交易者能力
平倉能力和素質是鑒別交易者交易水平高低的重要指標，平倉能力和素質更能考驗交易者的技術、心態和交易理念，平倉水平較高的交易者往往是一位成熟的交易者，通過觀察其高水平的平倉，就能觀察出其是一位穩定盈利的交易者，而平倉水平較低的交易者幾乎很難達到穩定盈利。
平倉的結果影響后續交易
平倉環節的處理會對后續交易形成一定程度的影響，如果平倉環節處理得當，既能夠使該筆交易達到相對的利潤最大化，又能使得交易者保持交易信心和良好的交易狀態，有利于提高下一筆交易的質效。反之，可能會對下一筆交易形成負面效應。
相關概念
強行平倉
期貨交易實行的是由期貨交易所和期貨經紀公司分級進行每日結算的制度。在結算環節，期貨經紀公司根據交易所提供的結算結果每天都要對交易者的盈虧狀況進行結算，如果期貨價格波動較大、保證金不能在規定時間內補足的話，交易者可能面臨被強行平倉的風險。在交易過程中，期貨交易所按規定采取強制平倉措施，其發生的平倉虧損，由會員或客戶承擔。實現的平倉盈利，如屬于期貨交易所因會員或客戶違規而強制平倉的，由期貨交易所計入營業外收入處理，不再劃給違規的會員或客戶；如因國家政策變化及連續漲、跌停板而強制平倉的，則應劃給會員或客戶。除了保證金不足造成的強行平倉外，如果期貨經紀公司的持倉總量超出限制，該經紀公司會被強行平倉，那么部分客戶就會受此影響，成為被強行平倉的對象。
加倉
加倉是指因持續看好某期貨合約或某只股票, 而在其上漲的過程中繼續追加買入的行為。
對沖
對沖是指通過賣出 (或買進) 相同交割月份的期貨合約來了結先前買進 (或賣出) 合約的行為。
相關案例
菲利普兄弟公司
1988年，美國當時的能源巨頭菲利普兄弟公司（Philip Brothers）在倫敦金屬交易所炒作期貨，他們將目標對準了鋁。1987年初倫敦金屬交易所3月期鋁的價格約為每噸1000美元，菲利普兄弟公司決定炒作鋁時鋁價已上漲至每噸超過1900美元。于是菲利普兄弟公司在倫敦金屬交易所大量拋空。而基金針對菲利普兄弟公司空頭到期的月份和日期大量買入。1988年下半年，菲利普兄弟在倫敦金屬交易所100多萬噸的空頭面臨兩種選擇，一種是按市場價格買進平倉，另一種是交割100多萬噸的倫敦金屬交易所注冊鋁錠。在如此短時間內向交易所倉庫交運大量的實物顯然無法實現。基金抓住菲利普兄弟的這一弱點，大量買入逼倉。一時間，倫敦金屬交易所3月期鋁的價格直線上揚至每噸超過3000美元，而現貨價格更是暴漲至每噸超過3500美元。在此期間，現貨升水一度高達每噸1000美元。最終，菲利普兄弟公司被迫在每噸超過3400美元的位置買入平倉，損失了數億美元。
金字火腿
金字火腿2021年3月開立期貨賬戶，2021年8月該公司期貨交易員按照公司要求操作公司賬戶陸續買入生豬看漲合約，保證金約為5000萬元。但隨后生豬現貨和期貨價格持續呈現下跌趨勢，公司賬戶出現較大金額浮虧，保證金大幅縮水。為此，2021年9月初，該公司決定將所持倉的全部生豬期貨合約在到期后進行實物交割，并補充了部分保證金（最高時保證金為7000萬元）。但9月生豬期貨價格繼續走低，在未經審批的情況下，公司期貨交易員擅自將持有的合約進行了平倉操作，導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。該公司要求期貨交易員承擔全部責任，并于2021年9月30日前將相應虧損款項支付至公司賬戶。截至2021年9月30日，該公司收到期貨交易員支付的5510.53萬元。
注意事項
1.對于有到期日的證券（如債券和期權），投資者可以不必主動平倉，在這種情況下，平倉頭寸是在債券到期或期權到期時自動生成的。
2.平倉可以是部分平倉或全部平倉。如果證券缺乏流動性，投資者可能無法以規定的限價一次性平倉。此外，投資者可能有意只平倉一部分頭寸。
3.期貨交易中，完整的一個交易日是從前一交易日的夜盤21點起，到第二天下午收盤時為止。并不是以自然日計算。
4.期貨是必須到期交割的，否則交易所將強行平倉或以實物交割。
參考資料 >
期貨為什么先平歷史倉?期貨平倉順序介紹.中信建投期貨上海分公司.2023-10-01
期貨交易管理條例.國家法律法規數據庫.2023-10-01
Close Position: Definition, How It Works in Trading, and Example.Investopedia.2023-09-28
交易員擅自平倉，暴虧5510萬!火腿第一股:交易員全責.百家號.2023-10-02