期權(quán)是一種金融合同，這個合同賦予權(quán)的持有人有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定的權(quán)利。1973年，芝加哥期權(quán)交易所成立，標志著現(xiàn)代期權(quán)交易市場的誕生。
期權(quán)是期貨的發(fā)展和延伸，具有與金融期貨同樣的套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能，它既是風險控制工具，也是投機工具。期權(quán)種類繁多，例如，按行權(quán)方式劃分，可以分為美式期權(quán)、歐式期權(quán)和百慕大期權(quán)，按標的資產(chǎn)價格與行權(quán)價格的關(guān)系劃分，又可以分為實值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)。
就優(yōu)勢而言，期權(quán)可以提供高效的價格發(fā)現(xiàn)機制、實現(xiàn)風險管理和轉(zhuǎn)移、提高交易效能，但與此同時，期權(quán)存在價格風險、流動性風險和到期風險，這些風險可能給投資者造成損失。
概念闡釋
定義
期權(quán)是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價格（執(zhí)行價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)利，且買方不負有必須買進或賣出的義務(wù)。因此，期權(quán)的本質(zhì)是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進行定價，即花錢買一種權(quán)利，如果買的是一種可以買入某個東西的權(quán)利，就稱這種期權(quán)為看漲期權(quán)（認購期權(quán)），反之則為看跌期權(quán)（認沽期權(quán)）。
要素
標的物（標的資產(chǎn)）：標的物是期權(quán)買方行權(quán)的指向?qū)ο螅卜Q標的資產(chǎn)，它可以是某種商品資產(chǎn)，也可以是某種證券，例如，上證50ETF期權(quán)對應(yīng)的標的物是上證50ETF（股票代碼510050）。
選擇權(quán)：選擇權(quán)包括買權(quán)和賣權(quán)，買權(quán)指買入某標的資產(chǎn)的權(quán)利，賣權(quán)則是賣出某標的資產(chǎn)的權(quán)利。選擇權(quán)指購得權(quán)利者可以選擇行使這種權(quán)利（買權(quán)或賣權(quán)），或者選擇放棄這種權(quán)利。按照期權(quán)的定義，僅有期權(quán)的買方擁有行權(quán)或不行權(quán)的選擇權(quán)利，期權(quán)的賣方?jīng)]有這種權(quán)利，也就是說賣方僅有當買方要求行權(quán)時的配合義務(wù)。
期權(quán)價格：期權(quán)買方獲得權(quán)利是以支付期權(quán)費為對價的，購買權(quán)利的價格即為期權(quán)價格，或者稱為期權(quán)費、保險費、權(quán)利金。期權(quán)價格由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，同時受執(zhí)行價格、標的物市場價格、標的物市場價格波動率、剩余期限和利率等因素影響。時間價值：期權(quán)距到期日時間越長，大幅度價格變動的可能性越大，期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)獲利的機會也越大。與較短期的期權(quán)相比，期權(quán)買方對較長時間的期權(quán)的應(yīng)付出更高的權(quán)利金。
行權(quán)方向：行權(quán)方向是指當買方行使權(quán)利時，交易標的資產(chǎn)的操作方向，即買入標的資產(chǎn)或者賣出標的資產(chǎn)。
行權(quán)價（執(zhí)行價格）：又稱執(zhí)行價格、履約價格或敲定價格，和期貨類似，即合同的訂立執(zhí)行價，到期日買方可以以該價格執(zhí)行合同。
行權(quán)日（到期日）：每一個期權(quán)合約都有一個對應(yīng)的行權(quán)日（也稱到期日或交割日），即合同履行日。投資者可以選擇在到期日履行合同（行權(quán)交割），也可以在到期日之前將合同轉(zhuǎn)讓出去，在交易中一般稱其為平倉。在實際交易中，絕大多數(shù)合約在到期之前已被平倉（此處指的是美式期權(quán)，歐式期權(quán)則必須到合約到期日執(zhí)行），即實際持有期權(quán)合約到期的人很少。
發(fā)展歷史
期權(quán)市場歷史悠久，公元前的期權(quán)為古代期權(quán)，以圣經(jīng)故事、橄欖壓榨機故事為代表；17世紀前的期權(quán)為近代期權(quán)，以郁金香事件為代表；18世紀以后的期權(quán)為現(xiàn)代期權(quán)，以1973年芝加哥期權(quán)交易所成立為代表。期權(quán)市場最早出現(xiàn)于18世紀后期的歐洲，但是由于各種制度不健全等原因，期權(quán)交易的發(fā)展受到抑制。在19世紀20年代早期，看跌期權(quán)/看漲期權(quán)自營商都是職業(yè)期權(quán)交易者，他們在交易過程中，不會連續(xù)提出報價，而是僅當價格變化明顯有利于他們時才提出報價。這樣的期權(quán)交易不具有普遍性，不便于轉(zhuǎn)讓，市場的流動性受到了很大限制，這種交易體制也因此受挫。
古代期權(quán)
第一項期權(quán)交易記錄是在《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀》中的一個合同制的協(xié)議。大約公元前1700年，雅克布和拉班簽訂了一個契約，在同意為拉班工作七年的條件下，得到同其女兒瑞切爾結(jié)婚的許可。從期權(quán)的定義來看，雅克布以七年勞工為“權(quán)利金”，獲得了同瑞切爾結(jié)婚的“權(quán)利而非義務(wù)”。除此之外，在亞里士多德的《政治學(xué)》一書中，也記載了古希臘哲學(xué)家、數(shù)學(xué)家泰利斯利用天文知識，預(yù)測來年春季的橄欖收成，然后以極低的價格取得西奧斯和米拉特斯地區(qū)橄欖壓榨機的使用權(quán)的情形，而這種“使用權(quán)”已隱含了期權(quán)的概念。
近代期權(quán)
在17世紀的荷蘭，郁金香是貴族社會身份的象征，許多批發(fā)商普遍出售遠期交割的郁金香以獲取利潤，而為了減少風險，確保利潤，許多批發(fā)商從郁金香的種植者那里購買期權(quán)，即在一個特定的時期內(nèi)，按照一個預(yù)定的價格，從種植者那里購買郁金香，后來又逐漸形成了一個郁金香球莖期權(quán)的二級市場。
進入18世紀，在工業(yè)革命和運輸貿(mào)易的刺激下，金融市場得到了進一步的發(fā)展，逐漸產(chǎn)生了期權(quán)的場外交易市場。在這種形式下，有一些期貨經(jīng)紀商為一份合約找到買方和賣方，幫助他們就合約里面的條款達成協(xié)議，買賣就成交了。然而，由于制度不健全等因素影響，期權(quán)交易的發(fā)展一直受到抑制。
現(xiàn)代期權(quán)
1973年4月，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）正式成立，標志著期權(quán)交易進入了標準化、規(guī)范化的發(fā)展階段，也標志著現(xiàn)代意義的期權(quán)市場（場內(nèi)期權(quán)市場）的誕生。經(jīng)過40多年的發(fā)展，期權(quán)在全球范圍內(nèi)隨著金融市場和金融衍生品的完善逐步成長起來，交易規(guī)模不斷增加，交易品種日漸豐富，交易所也取得了長足發(fā)展（見下表）。
期權(quán)在中國的發(fā)展
期權(quán)交易在中國發(fā)展起步較晚，最開始進入中國的是類似期權(quán)的權(quán)證。權(quán)證，是上市公司跟普通投資者之間的約定（期權(quán)約定的雙方一般是普通的投資者）。2008年，多家股份有限公司將權(quán)證上市（如南航認沽權(quán)證），豐富了中國的金融市場。2013年，中國各證券期貨交易所加快了期權(quán)籌備工作的步伐，其中包括合約、交易規(guī)則的設(shè)計以及交易系統(tǒng)的建立和完善。2015年，證監(jiān)會發(fā)布《股票期權(quán)交易試點管理辦法》及配套規(guī)則，對股票期權(quán)交易的要點和參與各方的權(quán)利義務(wù)做了明確規(guī)定，為股票期權(quán)交易提供上位法依據(jù)。2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)于上海證券交易所上市，是國內(nèi)首只場內(nèi)期權(quán)品種。這不僅宣告了中國期權(quán)時代的到來，也意味著我國已擁有全套主流金融衍生品。2025年8月，證監(jiān)會同意上海期貨交易所燃料油、石油瀝青、紙漿期權(quán)注冊，同時還同意該交易所膠版印刷紙期貨和期權(quán)注冊。
交易形式
期權(quán)的基本交易形式有四個：買入看漲期權(quán)（long call）、賣出看漲期權(quán)（short call）、買入看跌期權(quán)（long put）和賣出看跌期權(quán)（short put）。為表述方便，下表公式中C代表看漲期權(quán)價格/權(quán)利金，P代表看跌期權(quán)價格/權(quán)利金，X代表期權(quán)合約的執(zhí)行價格，S代表期權(quán)合約標的資產(chǎn)市場價格。
交易機制
交易方
期權(quán)交易由買方和賣方構(gòu)成，買賣雙方在期權(quán)交易中的地位是不對等的。買方通過購買期權(quán)獲得買權(quán)或賣權(quán)，無需承擔任何義務(wù)。買方可以選擇買入看漲期權(quán)或買入看跌期權(quán)。期權(quán)賣方在出售期權(quán)后失去權(quán)利，需承擔相關(guān)義務(wù)。賣方可以選擇賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)。
權(quán)利金
期權(quán)權(quán)利金是購買或賣出期權(quán)合約的價格，別稱“期權(quán)價格”“權(quán)價”，主要由內(nèi)涵價值和時間價值組成。期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)買方支付給賣方的費用，同時也是期權(quán)賣方從買方處收到的報酬。權(quán)利金也叫“保險金”，因為它是買方在極端情況下所需承擔的最大損失。權(quán)利金的金額取決于期權(quán)合約的各種因素，如到期月份和敲定價格，最終的權(quán)利金由買賣雙方的經(jīng)紀人在期貨交易所通過競價確定。
交易指令
每個期貨交易所都有對期權(quán)交易指令的規(guī)定。《大連商品交易所期權(quán)交易管理辦法》規(guī)定：交易所對期權(quán)合約提供限價指令和限價止損（盈）等指令；限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷和立即成交剩余指令自動撤銷兩種指令屬性。
了結(jié)方式
期權(quán)合約了結(jié)方式包括平倉、行權(quán)和放棄三種。平倉是指買人或者賣出與所持期權(quán)合約的數(shù)量、標的物、月份、到期日、類型和行權(quán)價格相同但交易方向相反的期權(quán)合約，了結(jié)期權(quán)合約的方式；行權(quán)是指期權(quán)買方按照規(guī)定行使權(quán)利，以行權(quán)價格買人或者賣出標的期貨合約，了結(jié)期權(quán)合約的方式；放棄是指期權(quán)合約到期，買方不行使權(quán)利以了結(jié)期權(quán)合約的方式。
保證金制度
保證金制度，指的是在金融衍生品交易時，交易者需繳納一定比例的履約擔保資金，以作為履行合約義務(wù)的保證。保證金是動態(tài)計算的，隨著市場及標的資產(chǎn)變動情況而變化，交易者需視該變動情況來確定是否追加相應(yīng)的保證金。作為金融衍生品市場風險控制的重要一環(huán)，保證金制度提供了履約擔保，防范了交易者的違約風險。
期權(quán)交易也實行保證金制度，只是交納保證金的是期權(quán)賣方。按照《大連商品交易所期權(quán)交易管理辦法》規(guī)定，期權(quán)交易的買方支付權(quán)利金，不交納交易保證金；期權(quán)交易的賣方收取權(quán)利金，交納交易保證金。
限倉制度
期權(quán)限倉是指交易所規(guī)定非期貨公司會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某月份期權(quán)合約投機持倉的最大數(shù)量。期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉。期權(quán)合約在其交易過程中的不同時間段，分別適用不同的持倉限額。按照規(guī)定，交易所也可以實行限額制度。
風險指標
期權(quán)的價格受標的資產(chǎn)市場價格、標的資產(chǎn)的波動率、期權(quán)的有效期、期權(quán)的執(zhí)行價格、無風險利率和標的資產(chǎn)的收益率因素的影響，在假定其他影響因素不變的情況下量化單一因素對期權(quán)價格的動態(tài)影響，對期權(quán)風險管理和投資決策有重要意義，由Black-Scholes模型衍生出的希臘字母體系正是這樣一套風險管理工具，期權(quán)交易者可以將期權(quán)交易過程轉(zhuǎn)化為對希臘字母的管理，了解這些指標，更容易掌握期權(quán)價格的變動，還有助于衡量和管理部位風險。
常用的期權(quán)希臘字母有4個，分別是Delta、Gamma、Theta、Vega，其中Delta衡量期權(quán)合約與標的資產(chǎn)的聯(lián)動比例，對應(yīng)的風險因素是標的資產(chǎn)價格變化，Gamma衡量期權(quán)Delta變化的速度，對應(yīng)的風險因素同樣是標的資產(chǎn)價格變化，Theta衡量期權(quán)權(quán)利金時間價值流失的速度，對應(yīng)的風險因素是期權(quán)到期時間變化，Vega則衡量標的資產(chǎn)變動幅度對期權(quán)權(quán)利金影響的程度，對應(yīng)的風險因素是標的資產(chǎn)價格的波動率變化。
特點
雙向交易
在期權(quán)交易中，投資者既可以預(yù)測某個資產(chǎn)價格上漲，通過買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)來投資，也可以預(yù)測價格下跌，通過買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)來投資，這種預(yù)測價格下跌并進行交易的行為被稱為做空，通常出現(xiàn)在市場行情不佳的情況下。
投資者除了能夠買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)，去對預(yù)期價格上漲的標的物進行投資，也能通過買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)去錨定預(yù)期價格下降的標的物進行交易，從而獲得收益，這種預(yù)測價格下跌而進行交易的行為俗稱為做空，流行于行情較差的市場中。
杠桿效應(yīng)
在期權(quán)交易中，投資者通常需要支付一定數(shù)額的現(xiàn)金（稱為權(quán)利金）來購買期權(quán)，這筆現(xiàn)金要遠遠小于購買實物資產(chǎn)所需的資金，這是因為期權(quán)交易允許投資者利用所謂的"杠桿"（leverage）來放大自己的投資回報，而杠桿效應(yīng)是指期權(quán)價格波動的百分比相對于標的資產(chǎn)價格變動的百分比具有放大作用，具體來說，這意味著當標的資產(chǎn)價格發(fā)生變動時，期權(quán)價格的變動幅度會相對更大，換句話說，投資者通過支付較小的權(quán)利金購買期權(quán)，可以在不直接購買實物資產(chǎn)的情況下，獲得較大的潛在收益。
權(quán)利與義務(wù)不對等
在期權(quán)交易中，權(quán)利與義務(wù)的不對等是指期權(quán)合約的買方和賣方在交易過程中所承擔的責任和所享有的權(quán)益存在差異，這主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.期權(quán)合約的賣方在交易中獲得權(quán)利金（期權(quán)合約的價格，是買方支付給賣方的費用），而當賣方在收到權(quán)利金后，就有義務(wù)在買方要求執(zhí)行期權(quán)時，向買方出售或購買標的資產(chǎn)。
2.期權(quán)合約的買方在交易中擁有選擇權(quán)，他們可以選擇在合約到期時執(zhí)行期權(quán)，也可以選擇放棄行權(quán)，或者在合約到期之前將期權(quán)賣掉，這意味著買方在交易過程中有更大的靈活性。
3.為了避免到期時履約的義務(wù)，期權(quán)賣方可以選擇在合約到期之前進行對沖操作（通過購買或出售另一種相關(guān)的證券來抵消原有頭寸的風險），例如，賣出看漲期權(quán)的賣方可以在到期前買入與原先出售的期權(quán)相同或類似的期權(quán)合約，從而抵消原先的義務(wù)。
收益和風險不對等
在期權(quán)交易中。期權(quán)買方為了獲得在未來某一時間購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利，支付給賣方一定數(shù)量的權(quán)利金（即期權(quán)價格），在購買期權(quán)合約后，買方擁有在未來行權(quán)（執(zhí)行購買或出售權(quán)利）的選擇權(quán)，這意味著，買方可以根據(jù)市場情況決定是否執(zhí)行購買或出售標的資產(chǎn)。以看漲期權(quán)買方為例，若其對相關(guān)期貨市場價格變動趨勢判斷不準確，當市場價格小幅上漲時，買方可選擇履約或?qū)_操作，獲取少量利潤來彌補權(quán)利金支出的損失；當市場價格下跌時，買方則可不履約，由于買方支付了權(quán)利金，他們的最大損失就是已支付的權(quán)利金。然而，買方的潛在收益是巨大的，因為當標的資產(chǎn)價格向有利于買方的方向變動時，買方可能會獲得超過權(quán)利金的收益。
期權(quán)賣方收到了買方支付的權(quán)利金，但承擔了在未來可能需要向買方出售或購買標的資產(chǎn)的義務(wù)，這意味著當買方?jīng)Q定行權(quán)時，賣方必須履行其合約義務(wù)。相比買方，賣方的最大收益僅限于收到的權(quán)利金，而潛在損失可能是巨大的，當標的資產(chǎn)價格向有利于買方的方向變動時，賣方需要向買方履行合約義務(wù)，可能會遭受巨大損失。
非線性盈虧狀態(tài)
與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)交易的與眾不同之處在于其具有非線性盈虧的特點，也就是說，投資者的損益并不隨標的資產(chǎn)（如股票、債券、期貨等）的價格變化而呈線性變化，而這主要源于權(quán)利金的非線性變動、內(nèi)在價值與時間價值的組合以及期權(quán)的杠桿效應(yīng)等因素。
首先，隨著標的資產(chǎn)價格的變化，權(quán)利金的價值也會有所變動，然而，這種變動并不是線性的，當標的資產(chǎn)價格變動在一定范圍內(nèi)時，權(quán)利金的變動可能較小，而當價格變動超過這個范圍時，權(quán)利金的變動可能會加大，這就導(dǎo)致了期權(quán)交易者的損益呈現(xiàn)出非線性特征。
其次，期權(quán)價格由內(nèi)在價值（標的資產(chǎn)當前價格與期權(quán)行權(quán)價格之間的差額）和時間價值（反映了期權(quán)剩余到期時間對期權(quán)價值的影響）組成，內(nèi)在價值隨標的資產(chǎn)價格的變化而變化，而時間價值則會隨著期權(quán)合約接近到期而逐漸減小，這種內(nèi)在價值與時間價值的組合使得期權(quán)價格的變動呈現(xiàn)出非線性特征，而非簡單的倍數(shù)關(guān)系。
最后，期權(quán)交易具有杠桿效應(yīng)，即期權(quán)價格的百分比變動相對于標的資產(chǎn)價格的百分比變動具有放大作用，這種杠桿效應(yīng)也使得期權(quán)交易者的損益呈現(xiàn)出非線性特征，當標的資產(chǎn)價格變動較大時，期權(quán)價格的變動可能會更加顯著，從而導(dǎo)致期權(quán)交易者的盈虧變動加大。
正因為期權(quán)具有非線性盈虧狀態(tài)，它在風險管理和組合投資方面具有明顯優(yōu)勢。通過將不同期權(quán)與其他投資工具（如股票、債券、期貨等）組合，投資者可以構(gòu)建具有不同風險收益特征的投資組合，從而實現(xiàn)更加有效的風險管理和收益優(yōu)化。
分類
影響
正面
價格發(fā)現(xiàn)
期權(quán)交易能夠幫助投資者發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的合理價格，這是因為期權(quán)市場中有許多潛在的買家和賣家進行自由競價（市場上的買賣雙方根據(jù)自己的需求和預(yù)期來確定價格），在這個過程中，雙方根據(jù)自己對資產(chǎn)未來價值的預(yù)期來出價，當買家和賣家達成一致時，最終形成一個均衡價格，這個均衡價格反映了當時市場上投資者對現(xiàn)貨（實際可交割的商品或金融產(chǎn)品）在將來某一天價值的預(yù)期，這個過程不斷重復(fù)，使得期權(quán)市場的價格能夠不斷調(diào)整，以反映市場上投資者的真實預(yù)期，因此，期權(quán)交易被認為是一種非常有效的價格發(fā)現(xiàn)機制。
風險管理和轉(zhuǎn)移
在期權(quán)交易中，價格風險（即資產(chǎn)價格波動帶來的風險）可以從那些不愿承擔風險的人轉(zhuǎn)移到愿意為了獲得潛在回報而承擔風險的人手中，這是因為期權(quán)交易允許投資者選擇性地承擔風險，例如，對于一家企業(yè)，如果它擔心原材料價格的波動會導(dǎo)致生產(chǎn)成本的不確定性，它可以通過購買期權(quán)合約來鎖定未來原材料的購買價格，從而降低生產(chǎn)和經(jīng)營商的風險。
此外，基金經(jīng)理可以利用期權(quán)交易來規(guī)避股票下跌的風險，例如，如果基金經(jīng)理持有一支股票并擔心其價格可能會下跌，他可以選擇購買看跌期權(quán)，如果股票價格真的下跌，基金經(jīng)理可以通過執(zhí)行看跌期權(quán)來抵消股票市值下降帶來的損失，這樣一來，基金經(jīng)理可以在股票價格下跌時規(guī)避損失，而在股票價格上漲時仍然享有收益。
交易效能
相對其所代表的現(xiàn)貨市場，衍生產(chǎn)品市場可提供較低交易成本，取得指定的風險及回報組合倉位。同時，衍生產(chǎn)品市場提供了一種有效的方法，通過結(jié)算公司處理對手風險，由于買賣均收取保證金，因此持有期權(quán)長倉和短倉的農(nóng)民和投資者，所需要履行的財務(wù)責任都會得到保證。如果期權(quán)合約不存在，大部分套期保值需求將會在場外市場完成，但是場外市場都存在對手違約的風險，因此會引出信貸風險的問題。
負面
價格風險
在期權(quán)交易中，買方和賣方都會面臨標的價格的變化所帶來的風險，對于買方來說，最擔心的是期權(quán)價格下跌，對于賣方來說，最擔心的是期權(quán)價格上漲。賣方收益是有限的、風險是無限的，風險與收益不對等，如果期權(quán)價格大幅上漲，那么賣方所承受的虧損大于其所收取的權(quán)利金，這樣就會得不償失，雖然買方最大的風險是虧損所有的權(quán)利金，但如果買入期權(quán)的資金很多，那么這個虧損也會比較驚人。
流動性風險
在期權(quán)交易中，深度實值期權(quán)（Deep In-the-Money Options，即標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相差很大，但對買方有利的期權(quán)）和深度虛值期權(quán)（Deep Out-of-the-Money Options，即標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相差很大，但對買方不利的期權(quán)）有時會面臨流動性風險。流動性是指資產(chǎn)能夠在市場中迅速地買入或賣出而不影響價格的能力，當流動性不足時，投資者可能難以在短時間內(nèi)找到合適的交易對手，從而導(dǎo)致無法及時平倉（即關(guān)閉頭寸，實現(xiàn)盈利或止損）的問題。流動性不足可能會影響投資者的交易決策，增加交易成本和風險。
深度實值期權(quán)和深度虛值期權(quán)的流動性不足問題尤其容易出現(xiàn)在遠月合約（即距離到期日較遠的期權(quán)合約）上。因為遠月合約的剩余時間較長，市場對其價格走勢的不確定性較高，導(dǎo)致買賣雙方對這類期權(quán)的需求較低，同時，投資者對遠期市場的預(yù)期可能存在較大分歧，進一步降低了這些期權(quán)的流動性。
到期風險
所有的期權(quán)合約都有到期日，一旦合約到達到期日，就必須進行平倉或行權(quán)結(jié)算。
平值期權(quán)（標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相等）和虛值期權(quán)（期權(quán)不具備執(zhí)行價值）這兩類期權(quán)在到期時價格都會歸零，因為它們沒有實際價值，投資者通常不會選擇行權(quán)，因為這將導(dǎo)致額外的成本或損失。
實值期權(quán)（期權(quán)具有執(zhí)行價值）在到期時具有價值，因為標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相比有利可圖，在這種情況下，期權(quán)買方需要具備足夠的資金或股票（例如，ETF）來支付期權(quán)的執(zhí)行成本，如果期權(quán)買方?jīng)]有進行主動行權(quán)（即在到期日前通知賣方執(zhí)行期權(quán)），那么他們的期權(quán)合約將失去價值，即使賬戶上有再多的未實現(xiàn)收益（浮盈）也會消失。
期權(quán)和期貨的對比
期權(quán)與期貨都是金融衍生品，雙方在雙向交易、杠桿效應(yīng)等方面有相似之處，但也有很多區(qū)別，具體區(qū)別見下表。
參考資料 >
辜盧密觀察：鏈上期權(quán) 邁入非線性加密衍生世界的窄門 .搜狐財經(jīng).2025-07-28
期權(quán)小知識 | 期權(quán)的過去、現(xiàn)在與未來.微信公眾平臺.2025-04-14
證監(jiān)會發(fā)布《股票期權(quán)交易試點管理辦法》及配套規(guī)則.中國證券監(jiān)督管理委員會.2023-04-29
關(guān)于上證50ETF期權(quán)合約品種上市交易有關(guān)事項的通知.上海證券交易所.2023-04-29