證券（英文名：security），又稱金融工具、金融資產(chǎn)。是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。同時也是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證。
證券最早出現(xiàn)在資本的原始積累時期，其起源于中世紀(jì)后期一些國家發(fā)行的公債，1602年成立的阿姆斯特丹證券交易所是世界上最早的證券交易所。中國證券史最早可追溯到春秋戰(zhàn)國時期。證券在清朝末年隨著帝國主義的入侵被帶入中國，后來經(jīng)歷了三大改造后短暫衰退，直至改革開放后，證券才得以重新興起。1992年，監(jiān)管機構(gòu)中國證監(jiān)會正式成立。1998年，中國人大通過了《中華人民共和國證券法》，并陸續(xù)設(shè)立了上海市、深圳市、北京市等證券交易所。按用途和持有者權(quán)益不同，證券可以分為無價證券和有價證券。其特征包括產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性、風(fēng)險性。
證券產(chǎn)品包括產(chǎn)權(quán)市場產(chǎn)品（如股票）、債權(quán)市場產(chǎn)品（如債券）、衍生市場產(chǎn)品（如股票期貨、期權(quán)、利率期貨）等。證券的票面要素包括持有人、標(biāo)的物、標(biāo)的物的價值權(quán)利。證券主要有轉(zhuǎn)化、融資、資金配置、投資、反映、調(diào)控等功能。證券市場的參與人包括證券發(fā)行人、證券投資者、中介機構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機構(gòu)等。證券的影響主要通過市場來體現(xiàn)，會對經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響，證券連接了資金的供求雙方，可以幫助企業(yè)籌集社會資金、重新配置社會資金、成為政府調(diào)節(jié)市場的工具，然而其也存在著投機等不良現(xiàn)象，容易造成價格波動等風(fēng)險事故。2018年，世界證券化率為92.97%，證券市場總市值為68.65萬億美元。截至2025年9月底，中國證券行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈資本規(guī)模分別達到14.51萬億元、3.27萬億元、2.39萬億元；全行業(yè)營業(yè)收入累計超2萬億元，累計凈利潤超8000億元。
歷史沿革
世界證券歷史
萌芽階段
證券的產(chǎn)生和發(fā)展有兩條軌跡，一個是股份公司的成長與發(fā)展，另一個是財政上的公債制度，就歷史而言，公債制度起源較早。證券的起源是從中世紀(jì)后期意大利社會共和國的威尼斯、熱那亞等城市發(fā)行軍事公債開始的。在資本主義的原始積累期間，15世紀(jì)的意大利商業(yè)城市開始進行商業(yè)票據(jù)的買賣。16世紀(jì)奧林匹克里昂足球俱樂部、安特衛(wèi)普已經(jīng)開始進行交易國家債券。16世紀(jì)中葉，隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的生產(chǎn)經(jīng)營方式——股份公司出現(xiàn)，使股票、公司債券及不動產(chǎn)抵押債券依次進入有價證券交易的行列。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。同年，荷蘭東印度公司發(fā)行了世界上最早的股票。
1698年，在英國已有大量的證券經(jīng)紀(jì)人，倫敦柴思胡同的喬納森咖啡館（Jonathan’s Coffee-house）就是因有眾多的經(jīng)紀(jì)人在此交易而出名。1773年，英國的第一家納斯達克股票交易所即在該咖啡館成立，這家證券交易所即為現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。該交易所最初主要交易政府債券，之后慢慢開始交易上市的公司債券和礦山、運河股票。
美國證券市場是從買賣政府債券開始的。在獨立戰(zhàn)爭中，美國的戰(zhàn)時國會、各州和軍隊都發(fā)行了各種各樣的中期債券和臨時債券。戰(zhàn)爭結(jié)束后，美國政府為了取信于民，就以發(fā)行聯(lián)邦債券的形式承擔(dān)了這筆8000萬美元的債務(wù)。1790年，在費城成立了美國第一家證券交易所。1792年5月17日，紐約的多名經(jīng)紀(jì)人簽訂了“梧桐樹協(xié)議”（Buttonwood Agreement），約定每天在華爾街的梧桐樹下集體進行證券交易活動，并訂出了交易傭金的最低標(biāo)準(zhǔn)及其他交易條款。1817年，這些經(jīng)紀(jì)人正式建立了紐約證券交易所。美國工業(yè)革命開始后，受工業(yè)革命影響，證券市場上的公司股票逐漸取代政府債券的地位，運輸公司股票、鐵路股票、礦山股票紛紛出現(xiàn)在證券市場上，同時銀行股票、保險公司股票及一些非金融機構(gòu)的公司股票也開始露面，股票交易開始盛行。
初步發(fā)展
20世紀(jì)初，資本主義從自由競爭階段過渡到壟斷階段。在這一過程中，股份公司數(shù)量劇增。與此同時，持股公司形成并獲得了發(fā)展，而金融公司、投資銀行、信托投資公司、證券公司等證券經(jīng)營機構(gòu)也獲得了極大的發(fā)展。在這一時期，有價證券發(fā)行總額劇增。1921~1930年全世界有價證券共計發(fā)行6000億法國法郎，比1890~1900年增加近5倍。有價證券的結(jié)構(gòu)也起了變化，在有價證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。據(jù)統(tǒng)計，1900~1913年全世界發(fā)行的有價證券中，政府公債占發(fā)行總額的40%，而公司股票和公司債券則占了60%。
停滯階段
1929~1933年，資本主義國家爆發(fā)了嚴重的經(jīng)濟危機，導(dǎo)致世界各國證券市場的動蕩，不僅證券市場的價格波動劇烈，而且證券經(jīng)營機構(gòu)的數(shù)量和業(yè)務(wù)銳減。危機的先兆就表現(xiàn)為股市的暴跌，而隨之而來的經(jīng)濟大蕭條更使證券市場遭受了嚴重打擊。危機過后，證券市場仍一蹶不振。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，雖然各交戰(zhàn)國由于戰(zhàn)爭的需要發(fā)行了大量公債，但整個證券市場仍處于不景氣之中。與此同時，加大證券市場管制力度的呼聲越來越強烈，使證券市場的拓展工作陷人前所未有的停滯之中。
恢復(fù)發(fā)展
第二次世界大戰(zhàn)后，因各國的經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展大大地促進了證券市場的恢復(fù)和發(fā)展，公司證券發(fā)行量增加，納斯達克股票交易所開始復(fù)蘇，證券市場規(guī)模不斷擴大。從20世紀(jì)70年代開始，證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面，不僅證券市場的規(guī)模更加擴大，而且證券交易日趨活躍，整個金融部門也已經(jīng)出現(xiàn)了證券化趨勢。1970年，美國首次將資產(chǎn)證券化，美國的政府國民抵押協(xié)會首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券。20世紀(jì)90年代后期，證券市場得到了迅速發(fā)展。1995年末發(fā)達國家的平均證券化率為70.44%，其中美國為96.59%，英國為128.59%，日本為73.88%。而到了2003年，美國、英國、日本證券化率分別提高至298.66%、296.54%和209.76%，韓國、泰國、馬來西亞等新興市場經(jīng)濟國家的該項比率也分別達到112.4%、119.83%和240.82%。
2008年金融危機爆發(fā)，首先反應(yīng)在證券市場，造成了股票暴跌，債券貶值，投資銀行破產(chǎn)倒閉，商業(yè)銀行經(jīng)營困難，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊，導(dǎo)致證券市場短時間內(nèi)無法正常運行。世界證券化率從114.35%跌到56.28%，證券市場總市值60.3萬億美元降到32.27萬億美元，證券陷入了一段低谷時期。隨后，許多國家和地區(qū)為了抑制證券市場過度噪聲交易，陸續(xù)采用差異化的證券交易印花稅稅率，來調(diào)整證券市場中短期和長期投資者的結(jié)構(gòu)，以促進證券市場的發(fā)展。截至2018年，世界證券化率為92.97%，證券市場總市值為68.65萬億美元。
中國證券歷史
中國證券史，最早可追溯到春秋戰(zhàn)國時期。到了明末清初，在一些高收益高風(fēng)險行業(yè)，采用了“招商集資、合股經(jīng)營”方式。參與者之間所簽訂的契約，就成為中國最早的股票雛形。
清朝末年，股票和債券等證券隨著帝國主義的入侵被帶入中國。1872年成立的上海輪船招商總局，是中國人創(chuàng)建的第一家股份公司。1891年，外商在上海市成立了上海股份公所，這是中國出現(xiàn)的首家證券交易所。1918年成立的北京證券物品交易所，是中國人創(chuàng)建的第一家證券交易所。新中國建立后，于1949年和1950年相繼設(shè)立了天津市證券交易所和北京證券交易所。經(jīng)歷了三大改造后，國家實施高度集中的計劃經(jīng)濟體制，這兩家交易所也先后關(guān)閉，證券交易就此衰退。
1978年，中國實施改革開放政策，證券重新興起。新中國最早的證券市場是國債市場，從1981年起，中國財政部陸續(xù)發(fā)行了國庫券、重點建設(shè)債券和重點企業(yè)建設(shè)債券等。1984年，上海飛樂音響公司發(fā)行了新中國的第一支股票。1990年，上海市、深圳證券交易所陸續(xù)成立。1992年，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會正式成立。
1993年6月19日，中國證監(jiān)會、上海證交所、深圳證交所與香港證監(jiān)會、香港聯(lián)合交易所簽訂了五方監(jiān)管合作備忘錄，內(nèi)地企業(yè)境外上市的大門由此打開。1993年，青島啤酒成為中國內(nèi)地首家H股的上市公司。同年，上海石化成為內(nèi)地第一家股票同時在香港特別行政區(qū)、紐約、上海三地上市的企業(yè)。次年，山東華能發(fā)電股份中國石油華北化工銷售公司以紐約證券交易所為第一上市地掛牌上市，從而拉開了中國企業(yè)進入全球最大資本市場的序幕。
1998年12月29日，第九屆全國人大常委會第六次會議審議通過《中華人民共和國證券法》。這部法律的制定自1993年起，歷時5年零4個月，全國人大先后對證券法草案進行了五次審議才得以通過。隨后，到2019年十三屆全國人大常委會第十五次會議再次修訂證券法的21年期間，證券法經(jīng)歷了兩次“大修”，三次“小修”（局部小部分條款修訂）。2019年，中國證券市場總市值達到8.52萬億美元。
2021年11月15日，北京證券交易所（北交所）舉行揭牌暨開市儀式，開市首日，北交所有81家上市公司上市，累計有超210萬戶投資者預(yù)約開通北交所合格投資者權(quán)限，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。
2023年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，標(biāo)志著注冊制的制度安排基本定型，全面實行股票發(fā)行注冊制政策的正式實施，標(biāo)志著中國證券市場由核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變。
截至2025年9月底，中國證券行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈資本規(guī)模分別達到14.51萬億元、3.27萬億元、2.39萬億元；全行業(yè)營業(yè)收入累計超2萬億元，累計凈利潤超8000億元。12月6日，中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會召開。
基本概念
定義
證券是商品經(jīng)濟和社會化大生產(chǎn)發(fā)展的產(chǎn)物，其含義非常廣泛。從廣義來說，法律意義上，證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。一般意義上，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。從狹義上說，在證券理論和實務(wù)中，通常所說的證券就是有價證券，即是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。
證券產(chǎn)品
產(chǎn)權(quán)市場產(chǎn)品（如股票）
以股票為例，股票作為一種所有權(quán)憑證，是安徽省皖能股份有限公司為籌集資本金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股份有限公司的資本劃分為股份，每一股份的金額相等并具有同等權(quán)利。將股份印制成一定的書面形式，記載表明其價值的事項及有關(guān)權(quán)利等條件的說明，就是股票。股票一經(jīng)發(fā)行，購買股票的投資者即成為公司的股東。股票實質(zhì)上代表了股東對股份公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)，股東憑借股票可以獲得公司的股息和紅利，參加股東大會并行使自己的權(quán)利，同時也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險。股票不是實際資本，它只是間接地反映了實際資本運動的狀況，是資本市場上流通的一種有價證券，是虛擬資本。
債權(quán)市場產(chǎn)品（如債券）
以債券為例，債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的發(fā)行主體可以是政府（或政府機構(gòu)）、非金融企業(yè)、金融機構(gòu)，還可以是國際組織。債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。債券對于投資者來說是一種金融資產(chǎn)，對發(fā)行者來說是一種金融負債，債券投資者是債券發(fā)行者的債權(quán)人，債券發(fā)行者是債券投資者的債務(wù)人。債券將籌資人與投資人之間的經(jīng)濟聯(lián)系，以證券的形式加以體現(xiàn)。
衍生市場產(chǎn)品（如股票期貨、期權(quán)、利率期貨、基金等）
以期權(quán)為例，期權(quán)是期權(quán)買方在約定時間以約定價格買入或賣出約定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付權(quán)利金，在約定時間可選擇行使或放棄該權(quán)利。若期權(quán)買方選擇行權(quán)，則期權(quán)賣方必須履行義務(wù)。就股票期權(quán)而言，它包括ETF期權(quán)和個股期權(quán)，前者的標(biāo)的資產(chǎn)為交易型開放式基金（ETF），后者的標(biāo)的資產(chǎn)為單只股票。
基金從廣義上說，是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。主要包括信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。狹義上的基金主要是指證券投資基金。證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額募集資金，形成獨立基金財產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資的投資工具。基金份額持有人按其所持份額享受收益并承擔(dān)風(fēng)險。其主要類型包括股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣基金等。
票面要素
證券的票面要素主要有四個：第一，持有人，即證券為誰所有；第二，證券的標(biāo)的物，即證券票面上所載明的特定的具體內(nèi)容，它表明持有人權(quán)利所指向的特定對象；第三，標(biāo)的物的價值，即證券所載明的標(biāo)的物的價值大小；第四，權(quán)利，即持有人持有該證券所擁有的權(quán)利。
然而，無紙化的證券出現(xiàn)，成為了各國證券的重要表現(xiàn)形式。無紙化證券是指以證券登記結(jié)算機構(gòu)的電子記錄替代紙質(zhì)憑證，并通過證券賬戶記載證券權(quán)利及其變動的電子信息記錄，也可稱為數(shù)字式證券或者非實體證券。各國證券市場從紙質(zhì)證券向無紙化證券進行轉(zhuǎn)變，紙質(zhì)證券漸漸減少甚至消失。
特征
證券最為基本的特征包括：一是法律特征，即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性。同時，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。二是書面特征，即必須采取書面形式或與書面形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進行書寫或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項。凡同時具備上述兩個特征的書面憑證才可稱之為證券。通常所說的證券一般指有價證券，其主要特征有：產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性、風(fēng)險性。
產(chǎn)權(quán)性
證券的產(chǎn)權(quán)性是指有價證券記載著權(quán)利人的財產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享有財產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會里，財產(chǎn)權(quán)利和證券已密不可分，財產(chǎn)權(quán)利與證券兩者融合為一體，權(quán)利證券化。雖然證券持有人并不實際占有財產(chǎn)，但可以通過持有證券，在法律上擁有有關(guān)財產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)。
收益性
收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的回報。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，而資產(chǎn)是一種特殊的價值，它要在社會經(jīng)濟運行中不斷運動，不斷增值，最終形成高于原始投入價值的價值。由于這種資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)屬于證券投資者，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。有價證券的收益表現(xiàn)為利息收入、紅利收入和買賣證券的差價。收益的多少通常取決于該資產(chǎn)增值數(shù)額的多少和證券市場的供求狀況。
流通性
證券的流通性又稱變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。流通性是證券的生命力所在。證券的期限性約束了投資者的靈活偏好，但其流通性以變通的方式滿足了投資者對資金的隨機需求。證券的流通是通過承兌、貼現(xiàn)、交易實現(xiàn)的。證券流通性的強弱，受證券期限、利率水平及計息方式、信用度、知名度、市場便利程度等到多種因素的制約。
風(fēng)險性
證券的風(fēng)險性是指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。這是由證券的期限性和未來經(jīng)濟狀況的不確定性所致。在現(xiàn)有的社會生產(chǎn)條件下，未來經(jīng)濟的發(fā)展變化有些是投資者可以預(yù)測的，而有些則無法預(yù)測，因此，投資者難以確定他所持有的證券將來能否取得收益和能獲得多少收益，從而就使持有證券具有風(fēng)險。
分類
證券按用途和持有者權(quán)益不同，證券可以分為無價證券和有價證券。
無價證券
無價證券是指證券本身不能使持券人取得一定的收益，但能證明某一特定事實和持有者擁有某種私權(quán)的證券。包括證據(jù)證券和憑證證券。
證據(jù)證券
證據(jù)證券只是單純地證明一種事實的書面證明文件，如信用證、證據(jù)、提單等。
憑證證券
憑證證券是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。它可分為兩個大類：一類是證據(jù)書面憑證，即為單純證明某一特定事實的書面憑證，如借據(jù)、收據(jù)等；另一類是某種私權(quán)的合法占有者的書面憑證，即占有權(quán)證券，如購物券、供應(yīng)證等。憑證證券是指認定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者和證明持證人所履行的義務(wù)有效的書面證明文件。
有價證券
有價證券是指標(biāo)有票面余額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證，區(qū)別于上面兩種證券的主要特征是可以讓渡。有價證券是指標(biāo)有一定票面金額，用于證明持券人或證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的法律憑證。鈔票、郵票、印花稅票、股票、債券、國庫券、商業(yè)本票、承兌匯票等，都是有價證券。影響有價證券價格的因素很多，主要是預(yù)期收入和市場利率，因此，有價證券價格實際上是資本化了的收入。
有價證券有廣義與狹義兩種概念，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。狹義的有價證券則是指資本證券。
商品證券
商品證券是證明持券人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持券者對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。
貨幣證券
貨幣證券是指本身能使持券人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券，貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。
資本證券
資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持券人對發(fā)行人有一定的收入請求權(quán)，它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等。資本證券是有價證券的主要形式，狹義的有價證券即指資本證券。在日常生活中，人們通常把狹義的有價證券——資本證券直接稱為有價證券乃至證券。
功能
轉(zhuǎn)化功能
證券最基本的功能是轉(zhuǎn)化功能。證券可以實現(xiàn)外部（國外、區(qū)域外、行業(yè)外、企業(yè)外等）資金向內(nèi)部資金（國內(nèi)、區(qū)域內(nèi)、行業(yè)內(nèi)、企業(yè)內(nèi)等）的轉(zhuǎn)化、消費資金向生產(chǎn)經(jīng)營資金的轉(zhuǎn)化、零散資金向巨額資金的轉(zhuǎn)化、短期流動資金向長期穩(wěn)定資金的轉(zhuǎn)化。證券在這一系列的轉(zhuǎn)化過程中，擔(dān)當(dāng)了媒介的角色，促進了資金功能的轉(zhuǎn)化。例如通過資產(chǎn)證券化，就可以將缺乏流動性、但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的、可以預(yù)見的現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券。
融資功能
證券從產(chǎn)生到不斷發(fā)展的重要原因之一就是融資，幫助發(fā)行人融入資金是證券的重要功能。需求資金的主體包括政府和企業(yè)等多種主體，政府在資金短缺導(dǎo)致不能履行職能或者需要資金發(fā)展公用事業(yè)時，有時會發(fā)行債券進行融資。企業(yè)在決定進一步擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模時，也會考慮以直接融資的方式籌集資金。直接融資是企業(yè)通過發(fā)行證券直接向證券投資者融入資金，這種方式相對而言，在融資的數(shù)量、資金的使用時間等方面存在一些優(yōu)勢。企業(yè)可以通過這種方式轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，來促進自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。
資金配置功能
在證券進行轉(zhuǎn)化過程中，證券的功能表現(xiàn)為資金配置功能，包括集中資金、分配資金和引導(dǎo)資金流向等方面。集中資金是指證券把社會各方面的零散資金集中于發(fā)行人手中，使閑散資金得到有效地利用。分配資金則是指，證券不僅可以集中社會的閑散資金，還可以把有限的社會資金分配到最需要資金和最能有效使用資金的人手中。引導(dǎo)資金流向，是因為投資的資金總是追求利潤的，當(dāng)某行業(yè)或企業(yè)有增長的趨勢時，其發(fā)行的證券就會吸引資金流入。反之，資金則會流出。
投資功能
相對于證券需求者而言，證券的功能主要為投資功能。投資者在持有證券時，可以享受證券發(fā)行者支付的債務(wù)利息或者股利收入，同時也可以選擇利用證券的差價獲取收益。證券因此也成為了一種投資活投機工具。也因此，證券的風(fēng)險性、收益性和流動性也存在著差異，不同的證券需求者即投資者對這些因素的偏好也有所差異。
反映功能
證券的市場變化能夠在一定程度上反映經(jīng)濟運行的狀況。證券的市場價格和買賣成交量即交易量，是證券的發(fā)行人與投資人對經(jīng)濟形勢、行業(yè)和區(qū)域發(fā)展?jié)摿Α⒐居芰Φ榷喾矫娴幕疽蛩胤治觥⑴袛嗪皖A(yù)期的結(jié)果。因此證券的行市變化可以反映甚至提前反映經(jīng)濟運行的狀況，并把這些信息傳遞給市場中的各個參與主體——發(fā)行者、投資者、中介機構(gòu)、監(jiān)督管理機構(gòu)等。因此，無論是投資者還是籌資者都會研究如何求得最大收益、降低風(fēng)險，從而可以分散社會資金風(fēng)險。
調(diào)控功能
證券具有調(diào)控功能。在宏觀層面上，證券的調(diào)控功能主要有兩個，一方面，中央政府作為發(fā)行主體通過發(fā)行證券彌補財政收入的不足，以保證調(diào)控經(jīng)濟運行和發(fā)展所需的資金；另一方面，國家銀行在公開市場上通過買賣高信用等級的證券（如國債）來調(diào)控貨幣供給量，實施其貨幣政策，以抑制經(jīng)濟的衰退或過熱。在中觀層次上，政府監(jiān)督管理機關(guān)和交易所通過對不同行業(yè)不同區(qū)域證券發(fā)行和上市的區(qū)別對待，調(diào)控行業(yè)、區(qū)域的發(fā)展節(jié)奏，實現(xiàn)一國行業(yè)間、區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展。在微觀層次上，證券可以實現(xiàn)培育企業(yè)的注冊資本，擴大或縮減企業(yè)的營運資金和經(jīng)營規(guī)模，擴大或調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營方向，實現(xiàn)公司重組以及企業(yè)對外投資和實施并購。
證券市場
證券市場可分為一級市場和二級市場。
一級市場
一級市場是企業(yè)和政府等機構(gòu)將其新發(fā)行的證券出售給最初購買者的金融市場。
在一級市場中有一種協(xié)助實施證券首次銷售的重要金融機構(gòu)，即投資銀行。投資銀行協(xié)助實施證券首次銷售的方法是證券承銷：它為公司證券提供了一個承諾的價格，繼而將其向公眾發(fā)售。
發(fā)行機制
公開發(fā)行
公開發(fā)行是指具備公開發(fā)行條件的公司，經(jīng)證券監(jiān)管部門審核或注冊后，向不特定社會公眾發(fā)行證券并募集資金的行為。通過公開發(fā)行可以將證券賣給不特定的、數(shù)量龐大的公眾。用公開發(fā)行能夠比較容易地發(fā)出較大規(guī)模，籌集大量資金。但因為證券發(fā)行給大量公眾后影響比較大，所以監(jiān)管者對發(fā)行主體的經(jīng)營狀況和信息披露有較高要求。公開發(fā)行包括證券首次公開發(fā)行（Initial Public Offering，IPO）、直接公開發(fā)行（Direct Public Offerings，DPO）等形式。
非公開發(fā)行
非公開發(fā)行即私募，是向數(shù)量有限的特定投資者（往往是經(jīng)驗豐富的機構(gòu)投資者）發(fā)行證券的方式。私募是相對于公開發(fā)行而言的，一般將非公開的證券發(fā)行行為統(tǒng)一指定為私募發(fā)行。私募發(fā)行的門檻較低，但能夠籌集的資金量相對較小。
二級市場
二級市場則是交易已發(fā)行證券的金融市場。具有兩種組織形式：一種是交易所，即證券的買賣雙方（或者其代理人或者經(jīng)紀(jì)人）在一個集中的地點實施交易活動。另一種組織形式是場外交易市場，在此市場中，居于分散地點并且持有證券存貨的交易商們，隨時與那些同他們聯(lián)系并且愿意接受其報價的客戶在柜臺上進行證券買賣活動。
在股票市場中交易已發(fā)行的證券，與一級市場中資金從購買者流向證券發(fā)行主體（如企業(yè)和政府）不同，二級市場中資金從證券的買者流向證券的賣者（之前的持有人）。二級市場中的大量交易提供了各種證券的價格信息，從而有助于提升一級市場的定價準(zhǔn)確度。二級市場還為證券提供了流動性，因而能提升對新發(fā)行證券的需求量，便利一級市場的發(fā)行工作。
二級市場具有兩種重要的功能：第一，它使得金融工具的變現(xiàn)活動更加迅速和便捷，也就是說，它使金融工具獲得更高的流動性。金融工具的流動性越高，越受公眾歡迎，從而使得發(fā)行證券的公司在一級市場中的銷售活動也更加容易。第二，二級市場能夠圈定發(fā)行證券的公司在一級市場中的證券銷售價格。在一級市場中投資者支付給發(fā)行公司的證券購入價格，不會高于他們在股票市場中購買同一證券的價格。二級市場中的證券價格越高，公司在一級市場中發(fā)行新證券的價格也會越高，從而能夠獲得更高的融資數(shù)額。因此，二級市場的狀況與發(fā)行證券的公司之間具有十分密切的聯(lián)系。
證券市場參與者
證券發(fā)行人
證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行股票和債券的政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)單位，是證券發(fā)行的主體。證券發(fā)行人委托證券承銷商將證券推銷給證券投資者，從而構(gòu)成證券發(fā)行過程。所以，證券發(fā)行市場就是新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中出售給投資者手中的市場。證券發(fā)行市場不僅是發(fā)行的主體籌措資金的市場，也是資本形成的市場。證券發(fā)行人可以分為債券發(fā)行人和股票發(fā)行人，主要包括：政府和政府機構(gòu)、企業(yè)（公司）、金融機構(gòu)。
政府
作為證券發(fā)行人，政府只能發(fā)行各種債券，包括短期債券和長期債券。短期政府債券籌集的資金主要解決短期性、臨時性資金不足的問題；長期政府債券所籌集的資金則主要用于大型基礎(chǔ)性項目建設(shè)的支出或者是用于彌補年度性的財政赤字。
企業(yè)
除股份公司和貴州長生藥業(yè)有限責(zé)任公司外，還存在非公司形式的企業(yè)。在證券市場上，只有股份公司才能發(fā)行股票，而有限責(zé)任公司和企業(yè)只能發(fā)行公司（企業(yè)）債券。安徽省皖能股份有限公司發(fā)行股票籌集的資金屬于公司的自有資本；公司（企業(yè)）發(fā)行債券所籌集的資金屬于借入資本，到期需要歸還。
金融機構(gòu)
金融機構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，如果該金融機構(gòu)是股份公司，其發(fā)行證券的品種可以是股票，也可以是債券。如果該金融機構(gòu)采取非股份制的組織形式，其所發(fā)行的證券稱為金融債券。
證券投資者
證券投資人是資金的供應(yīng)者和證券的需求者。證券投資者是指以取得利息、股息或資本收益為目的而買入證券的機構(gòu)和個人。證券發(fā)行市場上的投資者包括個人投資者和機構(gòu)投資者，后者主要是證券公司、商業(yè)銀行、保險公司、社保基金、證券投資基金、信托投資公司、企業(yè)和事業(yè)法人及社會團體等。
個人投資者
個人投資者是指從事證券投資的社會大眾。由于社會是一個廣泛的群體，因此個人投資者是證券市場上數(shù)量最多的投資者。個人投資者的投資資金來源是個人閑置的貨幣。在證券市場出現(xiàn)之前，個人暫時閑置的貨幣一般是存入銀行，通過銀行這個金融中介，間接投資于社會經(jīng)濟活動過程，取得利息收入。證券市場出現(xiàn)后，個人的這部分閑置貨幣可在證券市場上購買各種有價證券，直接參與企業(yè)投資，同企業(yè)建立起直接的經(jīng)濟利益關(guān)系，若購買上市公司的股票，則成為公司的股東，對公司擁有經(jīng)營管理權(quán)。個人投資者投資的主要目的是追求盈利，謀求投資資金的保值和增長。
機構(gòu)投資者
機構(gòu)投資者由于機構(gòu)性質(zhì)、資金來源、投資目的和投資方向的不同可分為以下幾種類型：
（1）政府機構(gòu)投資者
政府參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。國家銀行以公開市場操作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量，從而進行宏觀調(diào)控。
（2）企業(yè)和事業(yè)單位投資者
企業(yè)用自己閑置的短期資金或積累資金進行股票投資，既可以賺取股票收益，也可以對其他企業(yè)控股或參股，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的低成本擴張；如果企業(yè)進行債券投資將債券作為企業(yè)資產(chǎn)的一部分，有利于企業(yè)保持資產(chǎn)的流動性，同時又有穩(wěn)定的利息收益。事業(yè)單位按國家規(guī)定有權(quán)將可自行支配的各種預(yù)算外資金進行證券投資，使預(yù)算外資金達到保值增值的目的，同時也有利于國家的經(jīng)濟建設(shè)。
（3）金融機構(gòu)投資者
金融機構(gòu)是證券市場上重要的機構(gòu)投資者。參與證券投資的金融機構(gòu)包括證券經(jīng)營機構(gòu)、銀行業(yè)金融機構(gòu)、保險公司及保險資產(chǎn)管理公司、合格境外機構(gòu)投資者、主權(quán)財富基金以及其他金融機構(gòu)。
其中，證券經(jīng)營機構(gòu)是以自有資本和營運資金以及少量質(zhì)押貸款資金參與證券投資，是證券市場上最主要的機構(gòu)投資者；商業(yè)銀行是以經(jīng)營存貸款為主要業(yè)務(wù)的金融企業(yè)；保險公司的證券投資主要是考慮投資本金的安全和獲取一定的收益，而對流動性的要求不高，可以進行長期投資。
（4）各類基金投資者
基金主要有證券投資基金、社會保障基金和社會公益基金。證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、專家理財?shù)募献C券投資方式，即由基金單位集中投資者的資金，交托管人托管，由基金管理人管理和運用資金從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按投資者投資比例進行分配的一種間接投資方式。證券投資基金主要從事各種股票和債券等有價證券的投資。
中介機構(gòu)
證券市場中介機構(gòu)是指為證券的發(fā)行與交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)。證券市場中介機構(gòu)建立證券供應(yīng)者和需求者之間的聯(lián)系，從而起到證券投資者與籌資者之間的橋梁作用。證券市場中介機構(gòu)不僅保證了證券的發(fā)行和交易活動的正常進行，還發(fā)揮了維持證券市場秩序的作用。證券市場中介機構(gòu)有證券經(jīng)營機構(gòu)和證券服務(wù)機構(gòu)兩類機構(gòu)。
證券公司
證券公司，又稱證券商。它是指依照法律規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限公司或安徽省皖能股份有限公司。證券公司作為證券市場上的證券經(jīng)營機構(gòu)，它的主要業(yè)務(wù)有證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營、投資咨詢以及購并、受托資產(chǎn)管理和基金管理等。
證券登記結(jié)算機構(gòu)
證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中的登記托管與結(jié)算服務(wù)的專門機構(gòu)。證券登記結(jié)算機構(gòu)是不以營利為目的的法人。證券登記結(jié)算機構(gòu)在證券交易中處于重要地位，該系統(tǒng)運轉(zhuǎn)好壞、效率高低、穩(wěn)定程度，對證券市場安全、高效、有序運行有著極其重要影響，其設(shè)置必須經(jīng)證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。
證券服務(wù)機構(gòu)
是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)的法人機構(gòu)，它是證券市場上的中介性組織。證券服務(wù)機構(gòu)主要包括證券投資咨詢公司、律師事務(wù)所、證券信用評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券信息公司等。
自律性組織
自律性組織是指通過自愿組織的行會、協(xié)會等形式。制定共同遵守的行業(yè)規(guī)則和管理制度，自我約束會員行為的一種管理組織。中國證券市場自律性管理組織有證券業(yè)協(xié)會和證券交易所。
證券業(yè)協(xié)會
證券業(yè)協(xié)會又稱同業(yè)公會，是根據(jù)法律規(guī)定設(shè)立的證券業(yè)自律性組織，是非營利性社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的會員主要由證券行業(yè)的競爭者所構(gòu)成，權(quán)力機構(gòu)為全體會員組成的會員大會。其目的在于為證券行業(yè)中的產(chǎn)品銷售和雇傭等方面提供多邊性援助服務(wù)。
證券交易所
證券交易所為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，是實行自律管理的法人。證券交易所是專門的、有組織的有價證券市場，是有價證券買賣的中心。證券交易所與普通市場不同，它必須按照交易所法，經(jīng)政府特許才能設(shè)立。在交易所上市交易的有價證券，只限于若干有代表性的證券。交易要按照一定的時間，在交易所內(nèi)的一定場所進行。在交易所從事證券買賣的人，僅限于法律規(guī)定的該證券交易所的經(jīng)紀(jì)人；其他人想進行證券交易，必須委托經(jīng)紀(jì)人代辦。
證券監(jiān)管機構(gòu)
證券監(jiān)管機構(gòu)是證券市場不可缺少的組成部分。它的主要職能是對證券發(fā)行、交易和證券經(jīng)營機構(gòu)實施全面監(jiān)管，以保護投資者的利益。各國的證券監(jiān)管機構(gòu)主要有兩種形式：獨立機構(gòu)和行政機構(gòu)監(jiān)管。證券監(jiān)管體現(xiàn)了以政府為代表的公權(quán)力干預(yù)特征，是政府經(jīng)濟性規(guī)制的重要表現(xiàn)形式。其職能定位應(yīng)當(dāng)是擔(dān)當(dāng)證券市場的監(jiān)管者，維護市場秩序，規(guī)范市場行為。
市場作用
證券市場是證券發(fā)行和交易的場所。從廣義上講，證券市場是指一切以證券為對象的交易關(guān)系的總和。從經(jīng)濟學(xué)的角度，可以將在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運動，而且對整個經(jīng)濟的運行具有重要影響。
積極作用
證券市場所提供的經(jīng)常性和統(tǒng)一性的市場，使證券發(fā)行者、證券購買者、證券轉(zhuǎn)讓者和中介機構(gòu)得以在這個市場上聯(lián)系起來，使證券的發(fā)行與流通便利地進行。
銀行儲蓄存款，保險業(yè)吸收保險費等，都是吸收社會閑散資金的渠道。但是，一般的企業(yè)不能經(jīng)營存款業(yè)、保險業(yè)和金融信托業(yè)務(wù)，它們吸收資金的渠道，除證券市場外，只能通過銀行、保險公司和金融信托企業(yè)獲得。證券市場為一般企業(yè)提供了向大眾直接籌集資金的重要渠道，公司可以通過發(fā)行股票或公司債券的方式，把一部分社會資金吸收到生產(chǎn)領(lǐng)域。
證券市場上證券交易可以用許多指標(biāo)來衡量，其中一項指標(biāo)是證券收益與證券價格之比，稱為證券收益率。這個指標(biāo)的高與低，對整個金融市場的其他因素的變化都有相當(dāng)大的影響。因此，政府可以在證券市場上通過買賣政府債券的方式來影響證券市場上的證券利率，證券便成為政府間接調(diào)節(jié)金融業(yè)的杠桿。
證券投資者對證券的收益十分敏感，而證券收益率在很大程度上決定于企業(yè)的經(jīng)濟效益。經(jīng)濟效益高的企業(yè)的證券擁有較多的投資者，這種證券在市場上買賣也很活躍。相反，經(jīng)濟效益差的企業(yè)的證券投資者越來越少，市場上的交易也不旺盛。所以，社會上部分資金會自動地流向經(jīng)濟效益好的企業(yè)，遠離效益差的企業(yè)。這種流動使社會資金得到重新配置。另一方面，證券市場與其他金融市場互相聯(lián)系，當(dāng)社會上銀根松動，游資便自動流向證券市場。證券市場交易活躍，必然把社會的游資更多地吸引去，使公司發(fā)行證券的成本降低，企業(yè)界籌資便利。相反，社會上銀根緊縮時，證券市場的資金就流向銀行，企業(yè)發(fā)行證券的成本提高，投資規(guī)模相對縮減。證券市場的供求關(guān)系的變化也可以形成這種自發(fā)的調(diào)節(jié)。在不同國家的金融市場上的供求關(guān)系不同，造成市場價格不同時，資金還將在不同國家的金融市場之間流動。
在證券市場上市的公司，雖然在公司總數(shù)上不占多數(shù)，卻在公司資產(chǎn)上占相當(dāng)大的比重，這說明上市公司都是大公司。大公司在各生產(chǎn)領(lǐng)域都是重要的企業(yè)，它們的發(fā)展?fàn)顩r往往影響這一行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。證券市場上的指數(shù)統(tǒng)計，正是選擇這些有代表性的大公司的股票交易狀況，可以在一定程度上反映社會經(jīng)濟變化情況。股市上各種不同類別的指數(shù)還可以反映社會上資金的余缺、具體行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展情況。
消極作用
證券市場也有消極的作用，為證券投機提供了場所。證券市場上的投機，會造成市場上的混亂，進而影響其他金融市場的秩序，甚至還可能加劇社會矛盾。
證券市場存在著風(fēng)險，其內(nèi)涵在于它是在一定時間內(nèi)，以相應(yīng)的風(fēng)險因素為必要條件，以相應(yīng)的風(fēng)險事故為充分條件，有關(guān)經(jīng)濟主體承受相應(yīng)的風(fēng)險結(jié)果的可能性。其風(fēng)險因素是證券市場的風(fēng)險事故（如證券市場價格非理性巨幅波動）發(fā)生的客觀條件。證券市場是一個涉及籌資者（政府、企業(yè)、機構(gòu)）、證券商、證券專業(yè)服務(wù)機構(gòu)（律師事務(wù)所、會計事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所）、證券交易所、投資者（個體投資者、機構(gòu)投資者）等代表不同利益主體的復(fù)雜系統(tǒng)。系統(tǒng)內(nèi)各主體之間的關(guān)系十分復(fù)雜，任一主體的不規(guī)范行為，都可能引發(fā)風(fēng)險事故。這帶來的直接影響是:證券資產(chǎn)迅速貶值，各經(jīng)濟主體（投資者、籌資者、國家）也會遭受損失。
中國的證券市場管理
證券市場的法律法規(guī)分為四個層次：第一個層次是指由全國人民代表大會或全國人民代表大會常務(wù)委員會制定并頒布的法律。第二個層次是指由國務(wù)院制定并頒布的行政法規(guī)。第三個層次是指由證券監(jiān)管部門制定的部門規(guī)章及規(guī)范性文件。第四個層次是指由證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會及中國結(jié)算制定的自律性規(guī)則。
市場法律
截至2023年，證券市場法律主要包括《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國證券投資基金法》《中華人民共和國公司法》以及《中華人民共和國刑法》等。此外，《中華人民共和國物權(quán)法》《中華人民共和國反洗錢法》《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)》等法律也與證券市場有著密切的聯(lián)系。
行政法規(guī)
截至2023年，證券行政法規(guī)中，與證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的有《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》以及2008年4月23日中國國務(wù)院公布的《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》。
部門規(guī)章及規(guī)范性文件
部門規(guī)章及規(guī)范性文件由中國證監(jiān)會根據(jù)法律和國務(wù)院行政法規(guī)制定，其法律效力次于法律和行政法規(guī)。包括《證券發(fā)行與承銷管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在企業(yè)板上市管理暫行辦法》《上市公司信息披露管理辦法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》《證券市場禁入規(guī)定》等。
參考資料 >
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證券法的21年：因時而立因時而進.人民網(wǎng).2023-07-06
設(shè)立證券交易所 探索資本市場發(fā)展之路.央廣網(wǎng).2023-07-11
歷史時刻！北京證券交易所鳴鐘開市.海外網(wǎng).2023-07-10
運城市人民政府門戶網(wǎng)站.永濟市人民政府.2023-07-06
證券化率.新浪財經(jīng).2023-08-07
證券市場總市值.新浪財經(jīng).2023-08-07
認識我國資產(chǎn)證券化歷史沿革.中國網(wǎng)-財經(jīng)中心.2023-07-06
【股市文化】證券市場的發(fā)展歷史.華創(chuàng)證券.2023-08-05
揭秘|首家官方認可的證券交易所為何花落北京?經(jīng)歷何種變遷?.新浪看點.2023-07-11
中國證券市場發(fā)展簡史(民國時期).深圳證券交易所.2023-07-11
20年證券市場:五位證監(jiān)會主席改變中國歷史.第一財經(jīng).2023-07-06
新華社:全面注冊制正式實施 資本市場有望迎來四大變化.新華社.2023-08-10
證券頻道首頁.央視網(wǎng).2023-07-06
投資者知識問答：如何識別非法證券期貨活動.新華網(wǎng).2023-07-10
第一節(jié) 債券的概念與特征.山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.2023-07-11
一文看懂股票期權(quán)：概念、分類、與股票和期貨區(qū)別.新浪財經(jīng).2023-08-07
公募基金史話｜基金誕生前后.中國基金報.2023-07-10
有價證券.中國經(jīng)濟網(wǎng)評論理論.2023-07-10
證券市場主體——證券發(fā)行人和證券投資人.中國證券監(jiān)督管理委員會.2023-07-11
什么是證券登記結(jié)算機構(gòu)?.中國人大網(wǎng).2023-07-11
中國證券業(yè)協(xié)會簡介.中國證券業(yè)協(xié)會.2023-07-11
北京大學(xué)法學(xué)院.北京大學(xué)法學(xué)院.2023-07-11
證券法律法規(guī)——證券法律法規(guī)概述.中國證券監(jiān)督管理委員會.2023-07-10