投資銀行（Investment Banking），簡稱投行，是指經營資本市場業(yè)務的非銀行金融機構，是與商業(yè)銀行相對應的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應現(xiàn)代經濟發(fā)展形成的一個新興行業(yè)，其業(yè)務包括證券發(fā)行與承銷、證券經紀與交易、企業(yè)融資、企業(yè)并購和重組、咨詢服務、基金管理、金融工具創(chuàng)新、投資分析和風險投資等內容，是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在中國和日本則指證券公司。
1826年，美國金融史上第一家投資銀行——普萊姆·伍德·金投資銀行成立，成為最早發(fā)展證券批發(fā)業(yè)務的機構。1990年11月26日，中國第一家證券交易所——上海證券交易所成立，標志著中國證券公司的基本框架開始形成。投資銀行的組織結構存在著明顯的層次關系，一般可分為決策層、職能層和業(yè)務部門。投資銀行按照組織形態(tài)主要有四種，分別為獨立型的專業(yè)性投資銀行、商業(yè)銀行擁有的投資銀行、全能型銀行以及跨國財務公司。
投資銀行的經營模式有兩種，包括分業(yè)經營模式和混業(yè)經營模式。在中國，投資銀行的經營模式在從分業(yè)經營模式向混業(yè)經營模式轉變。投資銀行的發(fā)展模式可分為獨立發(fā)展模式、全能附屬發(fā)展模式、金融控股關系型模式。其主要業(yè)務包括證券發(fā)行與承銷、證券交易經紀、證券私募發(fā)行、企業(yè)并購、項目融資、風險投資、投資咨詢、基金管理等。隨著時代的發(fā)展，投資銀行朝著混業(yè)化、全球化、網絡化的方向發(fā)展。
歷史沿革
起源
投資銀行業(yè)務最早可以追溯到公元前1000多年的美索不達米亞文明，現(xiàn)代意義上的投資銀行業(yè)則萌芽于西歐。一些大商人為商業(yè)活動提供資金融通，并不斷拓展以融資業(yè)務為核心的金融業(yè)務，成為區(qū)別于商業(yè)銀行的商人銀行，即投資銀行的雛形。工業(yè)革命后，一些家族化的承兌商號，如巴林家族（Barings）、羅斯柴爾德家族（Rothschild）等，借勢發(fā)展成為專門從事投資銀行業(yè)務、有影響力的商人銀行。
初期繁榮
現(xiàn)代投資銀行能成為金融市場中最具創(chuàng)新力的主體，得益于美國的發(fā)展環(huán)境。從19世紀20、30年代開始，由于美國新興鐵路公司、保險公司和公用事業(yè)公司的興起，美國的證券市場迅速擴容，這推動了投資銀行的產生和成長。1826年，美國金融史上第一家投資銀行——由撒尼爾·普萊姆創(chuàng)辦的普萊姆·伍德·金投資銀行正式成立。該公司首先從證券零售經紀業(yè)務中脫離出來，成為最早發(fā)展證券批發(fā)業(yè)務的機構。投資銀行大力發(fā)展其本源業(yè)務：債券、股票承銷、證券批發(fā)轉售，獲取了大量的財富。
證券市場在世界范圍內的“亢進”和經濟利益的驅動，使投資銀行家大發(fā)其財，商業(yè)銀行家亦利用自己雄厚的資金實力“大刀闊斧”地活躍在證券市場上，兩者都互相擴展到了對方的業(yè)務領域，投資銀行的業(yè)務在與商業(yè)銀行業(yè)務的分離—融合—分離—融合這樣不斷循環(huán)的過程中不斷發(fā)展，商業(yè)銀行與投資銀行沒有了業(yè)務界線。
確立分業(yè)經營框架
短期資金運用于長期證券投資后，當周期性的經濟波動帶來周期性的貨幣需求變化時，商業(yè)銀行無法收回資金以緩解客戶取款之急，于是出現(xiàn)信用危機，最終導致全面經濟衰退。1929年一1933年全球性經濟大危機之后，美國國會先后通過《1934年證券交易法》《1935年公用事業(yè)控股公司法》《1939年信托合同法》《1964年<證券法>修正案》《1970年證券投資保護法》等重要金融立法，并依法成立了有關的聯(lián)邦證券管理機構如證券交易委員會、全國證券交易商協(xié)會、證券投資者保護公司等，加強對投資銀行的政府管制，因此投資銀行在美國經濟中的作用和地位有所削弱，發(fā)展勢頭受挫并進入調整階段。1933年，《格拉斯—斯蒂格爾法案》（也稱作格拉斯－斯蒂格爾法案）獲得通過，明確禁止商業(yè)銀行從事投資和證券經紀業(yè)務，投資銀行也不得從事存款及貸款等商業(yè)銀行的業(yè)務。一大批綜合性銀行按照法案進行了分拆，其中最典型的例子就是摩根銀行分拆為從事投資銀行業(yè)務的摩根士丹利以及從事商業(yè)銀行業(yè)務的摩根大通。
以美國為主的商業(yè)銀行與投資銀行最終分野，商業(yè)銀行以存放款為主要業(yè)務，投資銀行以證券承銷與證券經紀為主要業(yè)務，二者互不穿插，純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行從此誕生。而在世界各地，繼美國30年代制定了一系列金融法規(guī)之后，日本在1948年也制定了《證券交易法》，對銀行業(yè)與證券業(yè)分離做了法律上的規(guī)定，促成了日本商業(yè)銀行與投資銀行（即證券公司）業(yè)務上的正式分離。二次世界大戰(zhàn)后，許多國家也開始走了商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務分離的格局。
逐步發(fā)展
在1957年和1961年，德國相繼頒發(fā)了《聯(lián)邦銀行法》和《銀行法》，這些法律賦予了德國商業(yè)銀行經營投資銀行業(yè)務的權利。事實上，德國的“全能銀行”是各類金融機構的整合體，是德國經營投資銀行業(yè)的主體。這種通過全能銀行經營投資銀行業(yè)務的發(fā)展模式就是全能附屬發(fā)展模式，這種模式在歐洲大陸比較盛行，包括德國、瑞士、奧地利等國，其中以德國的全能銀行最具代表性。
20世紀60年代后，美國金融業(yè)及其面臨的內外環(huán)境已經發(fā)生了很大的變化：工商業(yè)以發(fā)行債券、股票等方式從資本市場籌集資金的規(guī)模明顯增長，資本市場迅速發(fā)展，資本商品也日新月異，交易商、經紀人、咨詢機構等不斷增加，保險業(yè)與投資基金相繼進入這個市場，資本市場在美國金融業(yè)中的地位日益上升。由于銀行儲蓄利率長期低于市場利率，而證券市場則為經營者和投資者提供了巨額回報，共同基金的興起吸收了越來越多的家庭儲蓄資金，甚至證券公司也開辦了現(xiàn)金管理賬戶為客戶管理存款，這使商業(yè)銀行的負債業(yè)務萎縮，出現(xiàn)了所謂的脫媒現(xiàn)象。技術進步提高了金融交易的效率，降低了成本，更加復雜的衍生金融交易可以使用電腦程序安排。歐洲市場兼容型的金融業(yè)務使其競爭力更強。自此，美國投資銀行調整了經營戰(zhàn)略與管理制度，加緊推行金融創(chuàng)新，并在70年代推出了一些重要的創(chuàng)新金融工具，如貨幣市場互助基金、現(xiàn)金管理帳戶等，這使得一度不振的美國投資銀行重新擴張起來。
混業(yè)經營
20世紀八九十年代，日本、加拿大、西歐等國相繼經歷了金融大爆炸，商業(yè)銀行、投資銀行等都可以毫無限制地開展投資銀行業(yè)務，這也是美國放松金融管制的外在原因。在內外因素的沖擊下，到了20世紀末期，1933年《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》等制約金融業(yè)自由化的法律體系已經名存實亡。作為持續(xù)了20余年的金融現(xiàn)代化爭論的結論，1999年11月，《金融服務現(xiàn)代化法案》先后經美國國會通過和總統(tǒng)批準，成為美國金融業(yè)經營和管理的一項基本性法律。《金融服務現(xiàn)代化法案》意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)的分業(yè)經營制度框架的終結，并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經營的新時代。
危機與轉型
2007年，美國次貸危機爆發(fā)，2008年9月，美國出現(xiàn)全面性的投資銀行危機，將次貸危機和金融危機推向了高潮。究其原因，美國的投資銀行業(yè)在此前通過開發(fā)大量金融衍生品不斷擴張業(yè)務領域，為了更大的盈利而選擇風險高的金融衍生品作為主要業(yè)務，導致經濟泡沫膨脹，風險更加隱蔽，使得監(jiān)管機制失效。在貝爾斯登公司（Bear Stearns）、美林證券（Merrill Lynch）分別被摩根大通集團（J.P.Morgan Chase & Co）和美國銀行（Bank of America）收購、雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）破產后，美國監(jiān)管機構越來越清楚地認識到，原投資銀行模式過于依靠貨幣市場為投資銀行提供資金。如果轉型為銀行控股公司，原投資銀行機構就將獲準開展儲戶存款業(yè)務，這可能是一種更為穩(wěn)定的資金來源。
為了防范華爾街危機波及其他公司，美國聯(lián)邦儲備委員會批準了高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）轉型為銀行控股公司。銀行控股公司可以接受零售客戶的存款，成為銀行控股公司將有助于兩家公司重構自己的資產和資本結構。至此，占美國投資銀行市場份額60%的前5大獨立投資銀行在這次危機中被全能銀行集團收購或轉型為銀行控股公司，投資銀行的獨立發(fā)展模式自此宣告終結，逐步轉變?yōu)榻鹑诳毓申P系型的發(fā)展模式。
基本概念
定義
投資銀行（Investment Bank）是指以證券承銷為基本業(yè)務、從事直接融資服務的金融機構。投資銀行的金融功能也在歷史演化的過程中，由簡單趨于復雜。在實際業(yè)務中，投資銀行一般被稱為“證券公司”或者“公司”。因為投資銀行在歷史上和商業(yè)銀行的業(yè)務曾有融合，所以會有“銀行”的稱謂，但是這種融合在1929年-1933年世界性經濟大危機后已經分離，不過名稱依舊保留了下來。
美國金融投資專家羅伯特·庫恩根據銀行業(yè)務的發(fā)展和趨勢對投資銀行下過四個層次的定義。第一層次定義的投資銀行最為廣義，指任何經營華爾街金融業(yè)務的金融機構。第二層次上的定義指只有經營一部分或全部資本市場業(yè)務的金融機構才是投資銀行，其業(yè)務包括：證券發(fā)行與承銷、公司理財、風險資本運作、風險管理、風險工具創(chuàng)新、公司資金籌措、兼并收購、咨詢服務、資金管理與證券私募發(fā)行等資本業(yè)務。第三層次定義上的投資銀行，指經營資本市場某些業(yè)務例如證券承銷、兼并收購等的金融機構。第四層次，也是最傳統(tǒng)的投資銀行定義，指在一級市場上承銷證券、籌集資金和在二級市場上交易證券的金融機構。
分類
按規(guī)模大小
按照規(guī)模大小分為以下幾類：金融控股公司、超大型投資銀行、大型投資銀行、次大型投資銀行、地區(qū)性投資銀行、專業(yè)性投資銀行、商人銀行等。
金融控股公司是提供一站式金融服務的“金融超市”，除了投資銀行業(yè)務之外，還提供包括商業(yè)銀行業(yè)務在內的其他金融業(yè)務。這些公司有專門的部門或下屬公司從事投資銀行業(yè)務。匯豐銀行、花旗銀行、摩根大通、德意志銀行、瑞銀集團等都是金融控股公司的典型代表，中國的中信集團、光大集團、中國平安也屬于此類。
超大型投資銀行指在規(guī)模、市場實力、客戶數(shù)目、客戶實力、信譽等方面卓然超群的投資銀行，在美國包括第一波士頓公司、高盛、美林公司、摩根士丹利、所羅門兄弟公司和雷曼兄弟公司。在英國，投資銀行習慣上被稱為“商人銀行”，實力最雄厚的著名投資銀行有華寶、邁爾·羅斯柴爾德、羅伯特·佛萊明及施羅德等。在日本，投資銀行一般被稱作“證券公司”，居于日本投資銀行業(yè)第一層次的有野村、日興、山一、三和家證券公司等。
大型投資銀行指提供綜合性服務，但在信譽、實力上均低于超大型投資銀行的全國性投資銀行。在美國主要是貝爾·斯蒂恩斯、史巴松、潘·韋伯、唐氏、丁·懷特和謹慎證券公司。
次大型投資銀行是指一些以本國金融中心為基地的、專門為某些投資者群體或較小的公司服務的投資銀行。它們一般規(guī)模較小，并在組織上常采取合伙制。
地域性投資銀行指專門為某一地區(qū)的投資者和本地區(qū)中小企業(yè)或地方政府機構服務的投資銀行。它們一般都不設金融中心，而且信譽和實力都比較薄弱。
專業(yè)性投資銀行是專門在某一業(yè)務領域進行經營的投資銀行。例如僅經營和買賣某些行業(yè)證券如鋼鐵公司股票、高科技股票、銀行債券等或僅進行技術性承銷的投資銀。
這里說的商人銀行與英國的概念不同，在美國，商人銀行是集中于M&A以及融資業(yè)務的投資銀行，例如黑石集團和韋氏公司。日本的投資銀行和許多有名的商人銀行公司組建了合資企業(yè)，例如黑石集團與日經證券，韋氏公司與野村證券。
按組織形態(tài)
按投資銀行的組織形態(tài)分類主要有四種：獨立型的專業(yè)性投資銀行、商業(yè)銀行擁有的投資銀行、全能型銀行、跨國財務公司。
這種投資銀行的投資銀行業(yè)與商業(yè)銀行業(yè)嚴格分離，投資銀行不得經營零售性的存放款業(yè)務，只能從事證券的承購包銷、分銷，自營買賣，金融產品的設計。開放和對發(fā)行的調與安排，充當企業(yè)兼井與收購的財務顧問，管理基金等業(yè)務。這種類型的機構比較多，遍布世界各地，比如美國的高盛、摩根士丹利。
這一模式的最根本特點是投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務間存在較大程度的融合與滲透。商業(yè)銀行通過兼并收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業(yè)務。這種形式在英德市等國非常典型，比如匯豐集團、瑞銀集團。
全能銀行設立業(yè)務分部，分別經營商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務。經營投資銀行業(yè)務的機構不具備獨立法人資格，是全能銀行的附屬機構。這種通過全能銀行經營投資銀行業(yè)務的發(fā)展模式在歐洲大陸比較盛行，包括德國、瑞士、奧地利等國，其中以德國的全能銀行最具代表性，比如德意志銀行。
由大型跨國企業(yè)興辦的財務公司，如中信證券、中國國際金融有限公司。
經營模式
分業(yè)經營型模式
分業(yè)經營型模式也叫分離型模式是指法律規(guī)定投資銀行與商業(yè)銀行在組織體制、業(yè)務經營和監(jiān)管制度等方面相互分離，各金融機構實行分業(yè)經營、分業(yè)管理的經營模式。典型的國家是20世紀90年代以前的美國、英國和日本。
首先，分業(yè)經營型模式能夠有效的降低整個金融體制運行中的風險。因為商業(yè)銀行如果將儲戶的存款用于高風險的證券投資，必將損害儲戶的利益；而分業(yè)經營型模式可以保證商業(yè)銀行及時滿足客戶提現(xiàn)和本身業(yè)務經營對現(xiàn)金的需要，保證資金的流動性和安全性；商業(yè)銀行如果進行證券投資，會對經濟危機起助長作用，陷人古典式的經濟危機；經濟狀況惡化--投資者狂拋股票和債券--股市危機--銀行危機--經濟危機。如果銀行不涉足證券業(yè)，上述危機的惡性循環(huán)鏈條就可以被打破，即證券市場的危機不一定能傳遞到銀行乃至整個國家信用機構和信用制度；同時商業(yè)銀行在進行證券投資時的收益與風險是不對稱的，這種不對稱必然促使商業(yè)銀行冒更大的風險，從而引起金融動蕩。
其次，分業(yè)經營型模式有利于保證證券市場的公正與合理。由于商業(yè)銀行和工商企業(yè)之間的特殊關系和密切聯(lián)系，致使商業(yè)銀行對工商企業(yè)的財務、經營和管理情況了如指掌，因此，如果允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務，極有可能造成商業(yè)銀行與工商企業(yè)之間的內幕交易，從而侵蝕廣大投資者的利益，造成證券市場混亂。
再次，分業(yè)經營型模式有利于金融行業(yè)專業(yè)化的進一步分工。商業(yè)銀行和投資銀行可以分別利用有限的資源，各司其職，拓展自己的業(yè)務領域，形成自己的專業(yè)優(yōu)勢，打造自己專業(yè)化服務的品牌；同時，業(yè)務分離弱化了金融機構之間的競爭，客觀上降低了金融機構因競爭被淘汰的概率，從而增強了金融體系的穩(wěn)定性。
與此同時，分業(yè)經營型模式在運作過程中逐步暴露出自己的缺點和不足。分業(yè)經營型模式大大限制了商業(yè)銀行的業(yè)務活動，制約了商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力和發(fā)展壯大，從而影響和削弱了商業(yè)銀行的國際競爭力。
混業(yè)經營模式
混業(yè)經營模式也叫綜合型經營模式，是指在法律上允許同一家金融機構通過資源整合，同時經營商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托投資公司等金融業(yè)務，以提高有效競爭能力，并充分利用金融資源，達到提高金融機構創(chuàng)新能力和高效經營的目的。狹義的混業(yè)經營模式主要指銀行業(yè)務和證券業(yè)務之間的交叉經營。一家商業(yè)銀行或投資銀行想要經營何種業(yè)務，完全根據其自身能力和需要自己決定，政府監(jiān)管部門不加以干涉。歐洲大陸國家的投資銀行大多數(shù)采用綜合型經營模式，實行綜合型經營或混業(yè)經營模式的國家除了德國外，還有歐洲大陸的瑞士、奧地利、荷蘭、比利時、盧森堡以及20世紀90年代以后的美、日、英等國家。
混業(yè)經營模式的優(yōu)點主要包括：（1）混業(yè)經營模式可以充分利用有限的資源，實現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低經營成本，提高盈利；（2）混業(yè)經營模式有利于降低銀行的自身風險。當一種業(yè)務的收入下降時，可以用另一種業(yè)務收益的增長來彌補，保證利潤的穩(wěn)定性，從而減少銀行收入下降、不利經濟環(huán)境的影響程度。（3）混業(yè)經營模式有利于提高信息共享程度。混合業(yè)務的開展可以幫助銀行充分掌握企業(yè)的全面信息，從而降低貸款的呆賬率和證券承銷的風險。（4）混業(yè)經營模式有利于促進各家銀行的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰和提高效益，促進社會總效用的上升。
混業(yè)經營模式的弊端主要是可能給整個金融體系帶來很大的風險，一家銀行的倒閉可以引起多家銀行的連鎖反應，進面導致信用危機。如果信用危機嚴重，接踵而至的就是金融危機。因此，實行這一經營模式需要建立嚴格的監(jiān)管和風險控制制度。
發(fā)展模式
根據商業(yè)銀行業(yè)和投資銀行業(yè)關系緊密程度的不同，可將投資銀行的發(fā)展模式分為三類：獨立發(fā)展模式、全能附屬發(fā)展模式和金融控股關系型模式。
獨立發(fā)展模式
該發(fā)展模式下的投資銀行是指獨立的、具有市場主體地位的專業(yè)性投資銀行。該種發(fā)展模式下最具影響力和代表性的投資銀行主要集中在美國，如美國的高盛公司、摩根士丹利公司、美林公司、所羅門兄弟公司等。
獨立發(fā)展模式的投資銀行具有各自擅長的專業(yè)方向，并且具有業(yè)務集中，不用分散資金、人員等經營其他業(yè)務的優(yōu)點。但是，此種發(fā)展模式也有一定的缺陷：由于是獨立發(fā)展，投資銀行無法獲得其他金融機構，特別是通過股權建立利益關系的其他金融機構的有形或無形資源，如不易爭取資金支持、無法取得信息共享、難以實現(xiàn)規(guī)模收益等，這也是獨立發(fā)展投資銀行在資本高度集中、產業(yè)規(guī)模化發(fā)展中面臨的困難。
全能附屬發(fā)展模式
全能附屬發(fā)展模式以完善強大的全能銀行制度作為基礎，全能銀行設立業(yè)務分部，分別經營商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務。經營投資銀行業(yè)務的機構不具備獨立法人資格，是全能銀行的附屬機構。這種通過全能銀行經營投資銀行業(yè)務的發(fā)展模式在歐洲大陸比較盛行，包括德國、瑞士、奧地利等國，其中以德國的全能銀行最具代表性。
與獨立發(fā)展投資銀行相比，全能附屬發(fā)展投資銀行的優(yōu)勢具體表現(xiàn)為：在全能銀行實行綜合經營戰(zhàn)略的情況下，客戶可以在同一家金融機構享受全面的金融服務，而不用因為需要不同的金融服務再挑選其他服務機構。對于機構客戶或小型、中型商戶這些銀行重要的客戶來說，全能銀行全面的金融服務可以幫助銀行和企業(yè)建立更好的合作關系。全能銀行的多種業(yè)務統(tǒng)一的內在聯(lián)系使得全能銀行經營更加穩(wěn)定。全能銀行附屬發(fā)展模式也有其不完善的地方，最突出的就是風險在全能銀行內部跨部門傳遞、造成風險擴大的問題。作為附屬業(yè)務部門，投資銀行缺乏獨立法人資格，在基于市場分析做出最快判斷和行動方面存在缺陷。
金融控股關系型模式
金融控股公司是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)提供服務的金融集團。控股公司通過母子公司這種組織結構來開展經營活動，而子公司之間屬于合作伙伴關系。在這種模式下，投資銀行與商業(yè)銀行以及其他金融機構同屬于某一金融控股公司，相互之間是合作伙伴關系，雖保持一定距離，但業(yè)務上相互支持。從投資銀行角度看，當今世界投資銀行隸屬的控股公司多是商業(yè)銀行，即主要是大型商業(yè)銀行對現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、參股或建立自己的附屬公司等手段從事商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務。金融控股發(fā)展模式的主要代表有花旗集團、摩根大通集團及瑞銀集團等。
與獨立發(fā)展模式與全能附屬發(fā)展模式相比，金融控股關系型模式下的投資銀行子公司的主要優(yōu)勢在于可以通過集團控股發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，同時通過設立獨立法人降低風險，并且投資銀行擁有獨立自主的經營權。但是，隨著部分金融控股公司規(guī)模的日益擴大、涉及的業(yè)務面日益寬廣，金融控股公司也面臨著不少問題。如規(guī)模過于龐大帶來的有效管理和收益持續(xù)增長問題，業(yè)務運作的復雜性帶來的風險問題，業(yè)務范圍的多面性帶來的利益沖突協(xié)調問題等。
運營分工
以上信息參考：
主要業(yè)務
全球經濟不斷發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經突破了證券發(fā)行與承銷、證券交易經紀、證券私募發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務框架，企業(yè)并購、項目融資、風險投資、投資咨詢、基金管理等都已成為投資銀行的核心業(yè)務組成。
證券發(fā)行與承銷
證券發(fā)行與承銷是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務。投資銀行發(fā)行和承銷的證券范圍很廣，包括本國中央政府債券、地方政府發(fā)行的債券、政府部門所發(fā)行的債券、各種企業(yè)發(fā)行的股票和債券、外國政府和外國公司在本國和其他國家發(fā)行的證券、國際金融機構發(fā)行的證券等。
投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來選擇承銷方式，通常有三種承銷方式。第一種為全額包銷，即主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定價格作為大券商購買發(fā)行的全部證券，然后再把這些證券賣給它們的客戶，先前商定的價差就是它的利潤。這時發(fā)行人不承擔風險，風險轉嫁到投資銀行身上。第二種為投標承購，采用這種發(fā)行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。第三種為代銷，即投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計劃內發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風險由發(fā)行者自己負擔。采用這種發(fā)行方式的證券一般是由于投資銀行認為其信用等級較低，承銷風險大的證券。上述證券發(fā)行均屬公開發(fā)行。證券發(fā)行的另一種重要方式是私募發(fā)行，這種發(fā)行方式主要是直接向機構投資者如保險公司等銷售證券，且不受公開發(fā)行的規(guī)章限制，除能節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行成本外，又能夠比在公開市場上交易相同結構的證券給投資銀行和投資者帶來更高的收益率。盡管私募流動性即變現(xiàn)能力相對較差，國際資本市場的私募規(guī)模仍在不斷擴大。
證券經紀交易
證券經紀交易業(yè)務是投資銀行的又一基本業(yè)務。投資銀行在股票市場中扮演著做市商、經紀商和交易商三重角色。作為做市商，在證券承銷結束之后，投資銀行有義務為該證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定。作為經紀商，投資銀行代表買方或賣方，按照客戶提出的價格代理進行交易。作為交易商，投資銀行有自營買賣證券的需要，這是因為投資銀行接受客戶的委托，管理著大量的資產，必須要保證這些資產的保值與增值。此外，投資銀行還在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動。
企業(yè)并購
企業(yè)并購已經成為現(xiàn)代投資銀行除證券承銷與經紀業(yè)務外最重要的業(yè)務組成部分。投資銀行可以以多種方式參與企業(yè)的并購活動，如尋找并購對象，向獵手公司和獵物公司提供有關買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，投資銀行還可以采用垃圾債券發(fā)行、杠桿收購、公司改組和資產結構重組等方式參與企業(yè)并購過程。
基金管理
投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金；也可作為基金管理者，管理自己或他人的基金；還可以作為基金的承銷人，幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證。投資銀行為個人和機構投資者管理資產，其目的是將基金風險降到最低，而收益則爭取最大，因此基金管理實質上就是投資管理，是在收益與風險之間實現(xiàn)最佳組合。
風險投資
投資銀行的風險投資業(yè)務指其對無法通過傳統(tǒng)渠道融資的風險企業(yè)進行中長期股權投資，為風險企業(yè)提供資金、管理、技術，然后在適當?shù)臅r候將投資變現(xiàn)退出。投資銀行涉足風險投資有不同的層次，一是采用私募的方式為新興公司籌集資本；二是對于某些潛力巨大的公司有時也進行直接投資，成為其股東；三是更多的投資銀行是設立“風險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”向這些公司提供資金來源。新興公司一般是指運用新技術或新發(fā)明生產新產品，具有很大的市場潛力，可以獲得遠高于平均利潤的利潤，但卻充滿了極大風險的公司。由于高風險，普通投資者往往都不愿涉足，但這類公司又最需要資金的支持，因而為投資銀行提供了市場空間，從而可以進行風險投資。
項目融資
投資銀行在項目融資中的主要工作是項目評估、融資方案設計、有關法律文件的起草、有關的信用評級、證券價格確定和承銷等。項目融資是對一個特定經濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段，貸款者可以只依賴該經濟單位的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源，并與有關的政府機關、金融機構、投資者與項目發(fā)起人等緊密聯(lián)系在一起，協(xié)調律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，進而通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。
金融工程
投資銀行通過金融工程將金融手段和金融工具進行有效組合，使其具有特定功能，以期達到復雜的金融資產運營管理的目標。新興金融工具的設計與創(chuàng)造，包括新型銀行賬戶、新型基金、新型保險品種、新的住宅抵押形式等針對普通投資者的金融產品，也包括新的債務工具、股權工具、風險控制工具等基于企業(yè)需要而設計的金融產品。創(chuàng)造性金融過程的設計和發(fā)展，如運用新技術降低金融運作的成本，根據金融管制的變更改變金融運作方式，市場套利機會的發(fā)掘和利用，發(fā)行、交易和清算系統(tǒng)的改進等；針對企業(yè)整體金融問題的創(chuàng)造性解決方案，如創(chuàng)新性的現(xiàn)金管理策略、債務管理策略、企業(yè)融資結構、杠桿收購、項目融資等。
財務顧問與投資咨詢
投資銀行的財務顧問業(yè)務是投資銀行所承擔的對公司尤其是上市公司的一系列證券市場業(yè)務的策劃和咨詢業(yè)務的總稱。主要指投資銀行在公司的股份制改造、上市、在二級市場再籌資以及發(fā)生兼并收購、出售資產等重大交易活動時提供的專業(yè)性財務意見。投資銀行作為專業(yè)性的金融服務機構，具有人才、信息、投資技術、專業(yè)技巧等方面的優(yōu)勢，它可以為客戶提供有關資產管理、負債管理、風險管理、流動性管理、投資組合設計、等多方面的咨詢服務。投資銀行的投資咨詢業(yè)務是聯(lián)結一級和二級市場，溝通證券市場投資者，經營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。習慣上常把投資咨詢業(yè)務的范疇定位在對參與二級市場投資者提供投資意見和管理服務。
功能與特點
主要功能
資金供求中介
在資本市場中，由于初始資本配置往往并非有效，導致出現(xiàn)了資金盈余者和資金短缺者。資金盈余者希望能夠利用手上的資金獲得更大的利潤，而資金短缺者則希望以最小的成本籌集到所需要的資金以謀求發(fā)展。這時需要一個專門的金融機構承擔起溝通資金供求雙方、幫助資金進行匹配的融資中介的角色，投資銀行和商業(yè)銀行都客觀地充當了這樣的角色。但相對于商業(yè)銀行，投資銀行是一種直接的信用方式，即它可向投資者推薦介紹發(fā)行股票或債券的籌資者，也可為投資者尋找合適的投資機會。但從根本上說，投資銀行不作為資金轉移的媒體，并不直接與投資、籌資雙方發(fā)生契約關系，而是幫助一方尋找或撮合合適的另一方，最終使雙方直接接觸。
構造證券市場
證券市場是一國金融市場的基本組成部分之一。在任何一個經濟相對發(fā)達的國家中，無一例外地均擁有比較發(fā)達的證券市場體系；尤其在現(xiàn)代金融體系里，以證券市場為主體的發(fā)達的資本市場是現(xiàn)代金融體系的心臟。證券市場由證券發(fā)行者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個主體構成，其中，投資銀行穿針引線、聯(lián)系不同主體，對構建證券市場起到了重要作用。
在證券發(fā)行過程中，投資銀行通過咨詢、承銷、分銷、代銷、融券等方式輔助構建證券發(fā)行市場·證券發(fā)行人聘請投資銀行幫助制定各券種的發(fā)行價格、發(fā)行方式、發(fā)行規(guī)模和時間后向投資者進行證券承銷。一般采取包銷的方式，這種方式使得投資銀行承擔了在證券沒有全部出售時買入剩余證券以降低發(fā)性風險的包銷義務。投資銀行還利用自身分支機構和銷售網絡的優(yōu)勢組織一定規(guī)模的分銷集團，使證券可以順利發(fā)行。投資銀行幫助構造了高效率、低成本、規(guī)范化的證券一級市場。
在證券交易過程中，投資銀行以自營商、經紀商和做市商的身份參與其中，不僅將零星資金和證券結合起來實現(xiàn)了交易，同時還根據證券價格的變化，適時吞吐大量證券、收集市場信息、進行市場預測，促使證券價格圍繞自身的預期價值波動，從而起到活躍并穩(wěn)定市場的作用，吸引廣大投資者，促進股票市場的繁榮。
投資銀行從事金融工具和投資工具的創(chuàng)新，本著風險控制、保持最佳流動性和追求最大利益的原則，為了滿足客戶需求，不斷推出創(chuàng)新的金融工具，如期貨、期權、互換等金融衍生工具。不僅有效控制了自身風險，客觀上還使包括證券市場在內的各種金融市場得以在衍生工具的輔助下更加活躍，不斷向縱深發(fā)展。
投資銀行通過收集資料、調查研究、介人交易、提供咨詢等方式積極從事信息傳播的工作，使信息更迅捷、更客觀地反映在交易過程中，保障了證券市場的信息效率與信息公平。
投資銀行通過代理發(fā)放股息、紅利、債息，代理償還債券本金等業(yè)務，使投資者及時獲取投資收益，降低運作成本，提高證券市場的整體運營效率，在一定程度上成為投資者與證券發(fā)行者溝通的重要中間環(huán)節(jié)。
優(yōu)化資源配置
投資銀行通過證券發(fā)行、投資基金管理、并購等業(yè)務，在促使資源在整個經濟體系中的合理運用和有效配置方面發(fā)揮著重要作用，使得社會經濟資源都能在相應的部門發(fā)揮出最佳效益，幫助整個社會達到最優(yōu)配置。
第一，在一級市場中，投資銀行將企業(yè)的經營狀況和發(fā)展前景向投資者做充分的宣傳，那些發(fā)展前景好、效益高的企業(yè)就很容易通過證券融資從而被投資者所接受，進而在二級市場形成被認可的交易價格。社會經濟資源通過這種價格信號的導向作用進行配置.促進資金向邊際產出高的企業(yè)或產業(yè)流動，限制低效率、無效部門的盲目擴張，實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。
第二，投資銀行便利了政府債券的發(fā)行，使政府可以獲得足夠的資金用于提供公共產品，加強基礎建設，從而為經濟的長遠發(fā)展奠定基礎。同時，政府通過買賣政府債券等方式，幫助國家銀行充分利用貨幣政策工具調節(jié)貨幣流通量，進行經濟資源的宏觀調控，促進其穩(wěn)定發(fā)展。
第三，投資銀行不僅為效益良好的企業(yè)進行資金融通，還利用其媒介作用，為資信較低的企業(yè)融通資金。通過將這些企業(yè)的財務狀況完全暴露在市場中，讓投資者在充分了解其中的風險后謹慎投資，起到風險投資宣傳的“播種機”的作用。這樣既督促企業(yè)向更好的方向發(fā)展，又更加有效地利用所籌資金，有利于建立科學的激勵機制與約束機制，以及產權明晰的企業(yè)制度，從而提高經濟效益，促進資源合理配置。
第四，高科技產業(yè)的發(fā)展，除了要擁有創(chuàng)造精神和高素質人員外，資金支持也是一個非常重要的因素，而許多高科技產業(yè)在初創(chuàng)階段風險很大，難以從商業(yè)銀行獲取貸款。而投資銀行的風險投資業(yè)務從事組織制度化的創(chuàng)業(yè)資本運作，通過為這此企業(yè)發(fā)行股典或債券，或直接進行股本投資的方式，為高科技產業(yè)的迅速發(fā)展提供巨大的動力，促進產業(yè)的升級換代和經濟結構的進步。
促進產業(yè)整合
在企業(yè)并購過程中，投資銀行發(fā)揮了重要的功能，不僅成為各國企業(yè)兼并的主體，而且對企業(yè)實力的增強、企業(yè)兼并的產生與發(fā)展起到了推波助瀾的作用。企業(yè)兼并與收購是一個技術性很強的工作。選擇合適的并購對象、合適的并購時間、合話的并購價格以及進行針對并購的合理財務安排等都需要大量的資料，專業(yè)的人才和先進的技術，這是一般企業(yè)所難以勝任的。而投資銀行憑借其專業(yè)優(yōu)勢。依賴其廣泛的信息網絡、精明的戰(zhàn)略策劃、熟練的財務技巧以及對法律的精通，來完成對企業(yè)的前期調查、事物評估、方案設計、協(xié)議執(zhí)行以及配套的融資安排、重組計劃等諸多高難度、專業(yè)化的工作。從這種意義上說，投資銀行促進了企業(yè)實力的增強、社會資本的集中和生產的社會化，最終推動了經濟社會的加快發(fā)展。
主要特點
投資銀行作為一個具備生命力和挑戰(zhàn)性的行業(yè)，具有與其他行業(yè)不同的行業(yè)特點，主要體現(xiàn)為創(chuàng)新性、專業(yè)性、道德性、周期性以及風險性。這些特點既是其區(qū)別于其他行業(yè)的標志，也是其保持穩(wěn)定和發(fā)展的基礎。
創(chuàng)新性
投資銀行具有金融創(chuàng)新的特性，其創(chuàng)新工具如債券、股票等為投資者提供了更多的投資選擇，也為投資者提供了一種風險控制機制。與此同時，投資銀行通過創(chuàng)造金融產品、提供金融服務以及對資產的風險收益進行組合來實現(xiàn)價值增值。投資銀行的創(chuàng)新性包括“創(chuàng)造”和“革新”兩個方面，創(chuàng)造是指有價值的新事物產生的過程，革新是指將有價值的新事物轉變?yōu)樯虡I(yè)上可行的產品或服務的過程。創(chuàng)造的實質是從無到有，而革新的實質是把已經存在的事物進行商業(yè)化。投資銀行的創(chuàng)造和革新包括開發(fā)更好的金融產品、提供更為高效的服務，以及提供更節(jié)約成本的服務方式。
專業(yè)性
投資銀行還擁有專業(yè)的研究分析能力，能夠幫助投資主體對投資對象進行價值判斷，并以此來幫助投資主體發(fā)現(xiàn)價值和創(chuàng)造價值。投資銀行是一個知識密集型的行業(yè)，需要專業(yè)的知識和專門的技能。投資銀行的專業(yè)性主要體現(xiàn)在其投資理論和投資知識、實踐經驗和融資渠道、業(yè)務能力和行業(yè)專長、市場洞察力和遠見、公關技能和公關技巧等方面。
道德性
道德性是投資銀行業(yè)的一個重要的行業(yè)特征，其職業(yè)道德不僅是投資銀行重要的無形資產，而且是提高聲譽、擴大業(yè)務范圍和增加投資銀行家個人價值的穩(wěn)妥方式。職業(yè)道德構成了投資銀行業(yè)的內在基礎，是客戶產生信心的源泉，否則投資銀行將無法生存。證券市場發(fā)展越成熟，客戶對投資銀行家的行為標準就越敏感，并且力求尋找具有高標準和良好道德準則的投資銀行作為其代理。投資銀行的道德性體現(xiàn)在保守秘密、誠信原則、信息隔離、公開原則、遵守法律等方面。
周期性
周期性是由實體經濟的運行具有周期性的特點所決定的。在證券市場上市的公司也是實體經濟的組成部分，因此，宏觀經濟的周期性也將對證券市場的收益水平產生影響，投資銀行業(yè)也因此具有周期性。從較長的一個時間周期來看，投資銀行業(yè)走勢與宏觀經濟趨勢大致相同。但由于預期及偏差等因素，投資銀行業(yè)的周期往往早于宏觀經濟的波動，其波動幅度也大于實體經濟周期的波動幅度，這也不同程度體現(xiàn)在證券公司利潤水平的周期性和波動性上。
風險性
投資銀行業(yè)是具有高風險特征的行業(yè)。證券的本質及證券市場運作的復雜性，決定了證券價格的不確定性和較強的波動性，普遍存在的投機行為進一步加劇了行業(yè)的不穩(wěn)定性。證券市場涉及面廣敏感度高，風險控制難度較大，一日風險溢出市場體系以外，對經濟、社會的沖擊力、破壞力較大。中國證券市場仍處于初級發(fā)展階段，證券行業(yè)的風險更具有復雜性。其經營風險包括：市場周期性變化造成的贏利風險，經紀、自營、資產管理等業(yè)務可能存在的風險，業(yè)務與產品創(chuàng)新可能存在的風險，公司開展需經相關監(jiān)管機構審批的業(yè)務存在業(yè)務可能不獲批準的風險。
組織結構
投資銀行的組織結構存在著明顯的層次關系，一般可分為決策層、職能層和業(yè)務部門等幾個層次。
決策層
投資銀行的決策層包括股東大會、董事會執(zhí)行委員會和總裁等幾個層級。股東大會是現(xiàn)代公司制投資銀行的最高權力機構。董事會是股東大會的常設機構，負責投資銀行的經營管理和戰(zhàn)略決策，是投資銀行的最高決策機構。其中，董事由股東代表組成，非股作為獨立董事和外部董事越來越成為流行的做法。監(jiān)事會是與董事會平行的監(jiān)察部門，它獨立地行使監(jiān)察權，并向股東大會報告。
在許多大型的投資銀行中，董事會和總裁可能會附設一些專門委員會。如薪酬委員會、審計委員會、執(zhí)行委員會和戰(zhàn)略委員會等。其中執(zhí)行委員會是最重要的委員會，一般由少數(shù)經驗豐富、能力較強的董事和總裁組成，它每月要召開幾次會議，對投資銀行經營過程中的問題進行研討，向董事會提出必要的建議。
總裁由董事會任命，是投資銀行最主要的管理執(zhí)行者。總裁主要負責日常業(yè)務管理和內部管理制度的制定，包括：任免各個層次的工作人員，對日常經營活動進行決策、管理和控制獎懲工作人員定期向董事會及下設的執(zhí)行委員會提交經營狀況和財務狀況的報告，制定度預算和長期規(guī)劃等。
職能層
職能層是投資銀行必須具備的內部控制和核算中心，兼有服務和監(jiān)督的職能。保證投資銀行內部按照規(guī)定的經營目標和工作程序進行運作是職能部門的主要作用。職能層通過對各部門人員和業(yè)務活動進行組織、協(xié)調和制約，控制在經營過程中存在的潛在的非系統(tǒng)風險。
職能層進行內部控制的主要內容包括：（1）制定各項業(yè)務的控制程序。通過設計操作流程、作業(yè)手冊，使各項業(yè)務程序標準化和規(guī)范化協(xié)調各部門之間的配合。（2）確定各部門、各類人員各個崗位的責任和職權。通過授權控制和批準授權來確定投資銀行內部的職責和權限。（3）進行內部控制的審核。一般包括：核實各種會計憑證、會計報表、實物資產和賬面資產的一致性；不定期對投資銀行的各個部門和分支機構進行審計檢查，以確定投資銀行的各項業(yè)務和會計事項的處理都已經符合法律和內部制度的規(guī)定。
業(yè)務部門
一般而言，現(xiàn)實的投資銀行的主要業(yè)務部門包括資本市場部、消費者市場部和研究部等幾個部門。
資本市場部從事傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務和公司金融業(yè)務。大投資銀行資本市場部下屬的獨立部門包括公司財務部門、證券承銷部門、并購部門、商人銀行部門、風險管理部門、創(chuàng)新證券部門、證券化部門、項目融資部門等。
消費者市場部包括各種證券的分配和銷售涉及從新金融產品的創(chuàng)設到分支系統(tǒng)的經營管理這一全過程。除了其他領域之外，還包括：（1）為消費散戶提供金融產品與基金；（2）為機構、各種（如從事不動產、研究和開發(fā)等）有限合營公司提供金融產品與基金；（3）新的金融產品與基金的開發(fā)和創(chuàng)設。
研究部由三種可能的方式構成：（1）不受資本市場部和消費者市場部的約束，但卻為雙方的需要服務。（2）在消費者市場部之內，或者在資本市場部之內。有些公司認為，研究工作的結構自主有助于保證其成果的公正；而有些公司則是把研究工作設在資本市場部內，或者設在消費者市場部內（通常是前者）。（3）有些公司主張在資本市場部和消費者市場部之上保持獨立的研究能力，認為直接責任制是實現(xiàn)有重點和可靠服務的最有效的管理手段。
風險分析
投資銀行的業(yè)務對象是具有高度風險性的證券。投資銀行的風險就是指由于種種不確定性的因素使得投資銀行的實際收益與預期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失或減少獲取收益的可能性。投資銀行的內在脆弱性是風險產生的重要原因，這種風險表現(xiàn)以下方面。
高負債
投資銀行實行高負債經營。大投資銀行的資產負債率一般在90%以上。投資銀行的自有資金相對薄弱，往往是通過短期借款或挪用客戶保證金來進行杠桿運作。這種運作方式一旦發(fā)生虧損，則往往超過公司承受能力，最終導致倒閉。
制度缺陷
從管理者角度看，投資銀行在經營業(yè)績上獲得的獎勵和受到的處罰不對稱。管理者某種風險性決策一日成功，將獲得巨大的物質獎勵和精神獎勵，而即使失敗，最壞的結果只是暫時失去工作。從所有者的角度看，投資銀行的資產選擇有很大的負外部效應。因為投資銀行的自有資金只占資產負債很少的一部分，而其所占比例越小，所有者從錯誤決策中招致的損失就越小，他們就越傾向于采用高風險的經營策略，或在不利情況下孤注一擲，對風險的考慮較少。
競爭激烈
全球金融一體化趨勢的加強，投資銀行同時面對眾多對手的挑戰(zhàn)，市場競爭非常激烈。為了強占市場和爭取客戶，在傳統(tǒng)業(yè)務上投資銀行不得不以各種優(yōu)惠條件吸引資金，同時不斷開拓新的市場和業(yè)務，這些行為增大了投資銀行的經營成本和風險。
金融體系的傳染性
金融機構之間存在著密切而復雜的財務聯(lián)系，一旦單一或局部的金融風險發(fā)生，很快就回演變成全局性的金融動蕩。金融創(chuàng)新和金融的全球化加重了金融風險的傳染性。金融衍生工具創(chuàng)造出了極為復雜的債務鏈條，巨大的金融交易規(guī)模使整個清算體系更加脆弱，金融的國際化、全球化趨勢則使金融體系風險的傳播更為容易、更為廣闊。
投行發(fā)展趨勢
混業(yè)化
隨著信息技術的發(fā)展、金融領域的創(chuàng)新、金融管制的放開和新金融市場的開拓，過去的金融法律對商業(yè)銀行和投資銀行在這些市場中的業(yè)務活動并沒有做出限制，于是新金融市場就成了投資銀行和商業(yè)銀行競逐的場所，無論是投資銀行還是商業(yè)銀行，都借此想要互相侵蝕對方傳統(tǒng)業(yè)務領域。因此，傳統(tǒng)的投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別日漸模糊，兩者之間的差別已日益縮小。除了投資銀行和商業(yè)銀行本身的內在利益驅動之外，投資銀行逐漸傾向于混業(yè)發(fā)展。
全球化
隨著世界金融一體化、全球化發(fā)展，投資銀行也走出了一國界限，經營著越來越多的國際業(yè)務。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，全球業(yè)務網絡已經建立并完善。許多投資銀行已經在幾乎所有國際或區(qū)域金融中心設立了分支機構，投資銀行的海外分支機構遍布全球。
第二，國際業(yè)務規(guī)模膨脹。在紐約、倫敦、東京、新加坡等證券市場上位居交易量前列的已不再是清一色的本國金融機構，許多海外投資銀行已成為這些證券市場的重要力量。近幾年來，資本的國際化使得投資銀行業(yè)務不斷國際化，如美林公司為世界各大公司提供經濟咨詢和研究服務，為世界各國政府和大公司在世界各大資本市場融資，還協(xié)助一些國家的國家銀行管理外匯儲備、股票、債券及其他證券交易。日本證券公司不僅辦理外國投資者向本國的投資，而且辦理日本發(fā)行外債的交易業(yè)務，在海外設立的營業(yè)點可謂遍布五大洲。
第三，國際業(yè)務經營機構已經比較完善，全球投資銀行都有了負責協(xié)調管理全球業(yè)務的組織機構，例如，摩根士丹利的國際管理和運行部，高盛公司的全球管理委員會。
第四，國際金融一體化已成為現(xiàn)實，投資銀行不僅僅在國際金融市場上經營著證券承銷、代理買賣和自營等傳統(tǒng)業(yè)務，而且在國際范圍內從事兼并與收購、資產管理、財務咨詢、證券清算、風險控制、資金借貸等活動，成為國際金融市場尤其是國際資本市場上的“百貨公司”。
第五，投資銀行擁有大量的國外資產，在國際范圍內從事資產組合管理和風險控制等。
網絡化
隨著現(xiàn)代信息技術革命的迅速發(fā)展，互聯(lián)網的日益普及和電腦的大量應用，使得證券的電子化交易方式具有高效、經濟的優(yōu)勢已日益為世界各國主要證券市場接納并認同，成為當今世界證券市場發(fā)展的潮流。因特網極大地影響和改變了投資銀行的發(fā)行和交易業(yè)務，導致網上虛擬投資銀行產生，使投資銀行產生了網絡化的趨勢。互聯(lián)網對投資銀行的影響突出表現(xiàn)在承銷發(fā)行和交易兩個方面，網上發(fā)行和網上交易逐步興起，同時也深刻影響了投資銀行的管理模式。
證券市場網絡化。網絡技術的發(fā)展，為證券市場提高效率、增加信息流通和擴大交易規(guī)模創(chuàng)造了機會。越來越多的市場參與者、投資銀行、證券交易所、登記清算機構、證券監(jiān)管機構以及其他中介機構均利用因特網拓展和從事證券業(yè)務，整個證券市場出現(xiàn)了網絡化的趨勢。
承銷發(fā)行網絡化。網絡改變了承銷發(fā)行的傳統(tǒng)作業(yè)習慣，降低了承銷發(fā)行的成本和投資銀行的收入。網絡給投資銀行帶來了機遇和挑戰(zhàn)。
證券交易網絡化。網絡交易是互聯(lián)網對證券交易影響的具體表現(xiàn)，它是指證券商通過互聯(lián)網在市場上投資，金融當局取消了某些金融制度上的限制并給予稅收上的優(yōu)惠待遇，允許資本自由交易。證券交易的網絡化主要體現(xiàn)為網上交易的迅猛發(fā)展。
關于中國
誕生與發(fā)展
1949年新中國成立之前的證券市場與舊中國政權一同興衰，沒有傳承給新中國現(xiàn)成可用的載體。新中國在發(fā)展證券市場上曾有過嘗試，那就是存在于1949-1950年間的天津證券交易所和北京證券交易所，但社會主義計劃經濟體制的運行使得通過證券市場疏導游資的意義不復存在。在中斷三十多年后，中國借鑒國際經驗培植了證券市場。直到八十年代中后期，隨著中國經濟體制改革，專門從事投資銀行業(yè)務的證券公司逐步成立。中國的投資銀行主要經歷了以下四個發(fā)展階段：
（上圖為1998年至2003年中國投資銀行數(shù)量列表）
以上信息參考：
主要類型
中國的投資銀行起步較晚，最初稱得上投資銀行的只有一些從銀行獨立出來的證券經營公司，直到1999年7月實施的《證券法》把證券公司分為“綜合類”和“經濟類”兩類。另外，按地域劃分，中國的投資銀行主要可分為全國性的、地區(qū)性的和民營性的三類。
全國性的投資銀行主要分為兩類，其一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司；其二是以國務院直屬或國務院各部委為背景的信托投資公司。
地區(qū)性的投資銀行主要是省市兩級的專業(yè)證券公司和信托公司。
民營性的投資銀行主要是一些投資管理公司、財務顧問公司和資產管理公司等，他們絕大多數(shù)是從過去為客戶提供管理咨詢和投資顧問業(yè)務發(fā)展起來的，并具有一定的資本實力，在企業(yè)并購、項目融資和金融創(chuàng)新方面具有很強的靈活性，正逐漸成為中國投資銀行領域的又一支中堅力量。
投行模式
中國投資銀行在起步階段為混業(yè)經營模式。由于證券市場過熱促使大量銀行信貸資金進入了證券市場，擾亂了金融秩序，1995年中國發(fā)布了《中華人民共和國商業(yè)銀行法》，以立法的形式確立了中國金融業(yè)分業(yè)經營的格局，自此，中國投資銀行一直保持著分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式。
分業(yè)經營模式是投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務相分離、分別由投資銀行和商業(yè)銀行相對獨立經營的模式。該模式將投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務嚴格分開，投資銀行不得經營零售性存放款業(yè)務，只能從事證券的承銷、自營買賣、金融產品的設計、開發(fā)以及對發(fā)行的協(xié)調與安排、充當企業(yè)兼并與收購的財務顧問、管理基金等業(yè)務。分業(yè)經營模式的典型代表是20世紀30年代至70年代末的美國。
混業(yè)經營模式將投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務相結合，即兩種業(yè)務相互融合和滲透，均由綜合型銀行提供。在混業(yè)經營模式下沒有業(yè)務之間的界限劃分，各種銀行都可以全盤經營存貸款、證券買賣、租貸、擔保等商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務。這種模式以德國、法國、瑞士等歐洲大陸國家為典型代表，故又稱歐洲大陸模式。
組織形態(tài)
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差別對比
與商業(yè)銀行的對比
投資銀行和商業(yè)銀行的共同點是它們都是資金盈余者和資金短缺者之間的中介。但是在充當金融中介的過程中，兩者的運作方式截然不同。此外，投資銀行和商業(yè)銀行從本源業(yè)務、融資功能、利潤來源、經營方針等方面都有所區(qū)別。
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與精品投行的對比
精品投行（Financial Advisory）與投資銀行工作內容類似，但交易額更小。隨著資本市場業(yè)務的發(fā)展，對于高盛、摩根士丹利等大型投資銀行來說，傳統(tǒng)投行業(yè)務（承銷和并購重組務）的收益貢獻度越來越低，大投行更熱衷于像對沖基金一樣直接參與市場交易，于是，原來的企業(yè)客戶變成了今天的交易對手，咨詢業(yè)務與交易業(yè)務之間的利益沖突問題日益顯現(xiàn)，而金融海嘯的爆發(fā)讓這些潛在的沖突進一步暴露。在此背景下，精品投行強調的獨立、客觀理念日益受到企業(yè)客戶的歡迎。
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與中國商業(yè)銀行以及其他國家投行的對比
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知名投行
世界四大投行
美林
美林（Merrill Lynch），世界最著名的證券零售商和投資銀行之一，總部位于美國紐約。公司創(chuàng)辦于1914 年1月7日，于1915年公司正式更名為美林。作為世界的最大的金融管理咨詢公司之一，它在財務世界里響叮當名字里占有一席之地。該公司在曼哈頓四號世界金融中心大廈占據了整個34層樓。2008年金融危機被美國銀行收購。
摩根士丹利
摩根士丹利（Morgan Stanley，紐約證券交易所：MS），財經界俗稱“摩根士丹利”，是一家成立于美國紐約的國際金融服務公司，提供包括證券、資產管理、企業(yè)合并重組和信用卡等多種金融服務，在全球27個國家的600多個城市設有代表處，雇員總數(shù)達5萬多人。2008年9月，更改公司注冊地位為“銀行控股公司”。大摩從20世紀80年代中期就積極開拓中國市場，于1994年在北京和上海市開設辦事處。1995年，摩根士丹利和中國建設銀行共同創(chuàng)立了中國國際金融有限公司。2000年，摩根士丹利協(xié)助完成了亞信、新浪、中國石化和中國聯(lián)通的境外上市發(fā)行。
高盛
高盛集團（Goldman Sachs）成立于1869年，是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設在紐約，并在東京、倫敦和香港特別行政區(qū)設有分部，在23個國家擁有41個辦事處。高盛集團同時擁有豐富的地區(qū)市場知識和國際運作能力。隨著全球經濟的發(fā)展，公司亦持續(xù)不斷地發(fā)展變化以幫助客戶無論在世界何地都能敏銳地發(fā)現(xiàn)和抓住投資的機會。
花旗
1812年6月16日，紐約州特許設立花旗銀行，其英文名稱為“City Bank of New York”。同年9月14日，花旗銀行在華爾街52號開業(yè)，為紐約的一些商戶提供服務。銀行總裁是塞繆爾·奧斯古德上校，他曾在獨立戰(zhàn)爭中與喬治·華盛頓并肩作戰(zhàn)。
其他世界知名投行
摩根大通公司
摩根大通（JP Morgan Chase& Co）為全球歷史最長、規(guī)模最大的金融服務集團之一，由大通銀行、J.P.摩根公司及富林明集團在2000年完成合并。合并后的摩根大通主要在兩大領域內運作：一是在摩根大通的名義下為企業(yè)、機構及富裕的個人提供全球金融批發(fā)業(yè)務；二是在美國以“大通銀行”的品牌為3千萬客戶提供零售銀行服務。摩根大通與新中國的關系始于1973年，當時擔任大通銀行主席的大衛(wèi)·洛克菲勒帶領第一個美國商業(yè)代表團訪問了中國。大通銀行當年就成為中國銀行首家美國代理銀行，并于1982年成為首家在北京開設辦事處的美資銀行之一。2003年10月，摩根大通得到中國證監(jiān)會批準，取得了QFII資格。
瑞銀華寶
1995年，瑞士銀行以13.9億美元的代價收購英國最大的投資銀行——華寶集團的投資銀行業(yè)務，形成瑞銀華寶公司。瑞銀華寶是歐洲最大的投資銀行集團，2002年收入123.7億瑞士法郎，稅前收入約13.7億瑞士法郎。瑞銀華寶曾擔任三家H股公司海外上市的全球協(xié)調人，同時是香港特別行政區(qū)的三大股票經紀商之一。它是首個通過重組原北京證券獲得中國證券綜合業(yè)務牌照的外資公司；在中國首家取得合格境外機構投資者（QFII）資格，并投下QFII第一單；是中國第一家持股比例上摸49%——這一合資基金公司外資股權政策上限的外資金融機構。
瑞士信貸第一波士頓
“第一波士頓”的名字源于1933年，當時波士頓第一國民銀行的證券機構和大通國民銀行的證券機構合并組成了第一波士頓公司，主要經營投行業(yè)務。到1988年，成立了瑞士信貸第一波士頓公司，瑞士信貸擁有44.5%的股權。1996年，公司進行重組，原先第一波士頓的股東通過換股方式，放棄第一波士頓股權轉而成為瑞士信貸股東，而瑞士信貸通過換股，取得了瑞士信貸第一波士頓公司的全部股權。自此，公司進一步演化為大型金融控股集團，利用多個專業(yè)子公司開始從事銀行、證券、信托等多種金融業(yè)務。
德意志銀行
德意志銀行股份公司（簡稱：德意志銀行）是德國最大的銀行和世界上最主要的金融機構之一，總部設在萊茵河畔的法蘭克福。它是一家私人擁有的股份公司，其股份在德國所有交易所進行買賣，并在巴黎、維也納、日內瓦、巴斯萊、阿姆斯特丹、倫敦、盧森堡、安特衛(wèi)普和布魯塞爾等地掛牌上市。1995年12月底，德意志銀行的凈收入高達21.2億馬克·梅茲文斯基，資本和儲備金為280.43億馬克，總資產價值7216.65億馬克。根據1995年著名的《銀行家》雜志對世界大銀行的排名，德意志銀行為世界排名第六名的大銀行。歷年來，德意志銀行一直被穆迪評級公司、標準普爾評級公司和IBCA評為為數(shù)極少的幾家。
雷曼兄弟
雷曼兄弟公司通過由其設于全球48座城市之辦事處組成的一個緊密連接的網絡積極地參與全球資本市場，這一網絡由設于紐約的世界總部和設于倫敦、東京和香港特別行政區(qū)的地區(qū)總部統(tǒng)籌管理。同時，公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問，擁有包括眾多世界知名公司的客戶群，如阿爾卡特、美國在線公司時代華納、戴爾、富士、IBM、英特爾、強生、LG電子、默沙東醫(yī)藥、摩托羅拉、日本電氣、百事、菲力普莫里斯、殼牌石油、住友銀行及沃爾瑪公司等。
野村證券
日本四大證券公司之首，也是全世界最大證券公司之一。野村證券作為一家日本大券商，也是最早拓展中國金融和投資業(yè)務的境外機構之一。1925年成立的野村證券現(xiàn)為日本第一大券商。到2002財年結束時，野村證券管理的股票和債券資產規(guī)模達到了13.6萬億日元，公司凈利潤達到1680億日元。
中國知名證券公司
中信證券
中信證券是一家成立于1995年的知名綜合類證券品牌，是中國第一批綜合類證券公司之一，業(yè)務范圍覆蓋了期貨、基金、投資、產業(yè)基金、大宗商品等多個領域。該企業(yè)分別在上交所和香港聯(lián)合交易所上市，已經在中國設有超400家的營業(yè)網點，還在國外開設有分支機構。
國泰君安
國泰君安是一家成立于1999年的現(xiàn)代投資銀行，是中國證券行業(yè)長期、持續(xù)、全面領先的綜合金融服務商。可為公司和個人客戶提供各類專業(yè)性強的金融服務。經過20多年的發(fā)展，國泰君安除在中國大陸之外，還在全球多個城市開設有國際業(yè)務。
招商證券
招商證券是一家成立于1991年的大型綜合類證券服務商，隸屬于招商局集團，在2009和2016年分別在A股主板和港交所主板上市。
廣發(fā)證券
廣發(fā)證券是一家成立于1991年的大型金融控股集團，而后分別在深交所和香港聯(lián)交所上市。
華泰證券
華泰證券是一家成立于1991年的全國綜合性證券集團，并分別在上交所和香港聯(lián)合交易所上市，旗下業(yè)務幾乎覆蓋了證券服務的方方面面，同時還可為客戶提供投資咨詢、管理等國際業(yè)務。
中金CICC
中金是一家成立于1995年北京的全國大型綜合證券公司，業(yè)務覆蓋股票、資產財富管理、股權咨詢投資、銀行等多個方位服務。
中信建投
中信建投是一家成立于2005年北京的中國十大證券公司之一，目前已經在中國開設有313家分支機構，至今已經可為消費者提供合理，可靠快速的債權交易、投資有關的業(yè)務服務。
海通證券
海通證券是一家金融服務集團，可為個人和企業(yè)用戶提供覆蓋面較廣的證券交易及咨詢服務，目前僅在中國多個大中城市開設有營業(yè)部為方便客戶的咨詢，除了證券方面，業(yè)務還覆蓋到資產管理、境外銀行等多個領域。
申萬宏源
申萬宏源是一家成立于1996年的新中國第一家股份制證券公司，而后于2015和2019年分別在深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市，目前可為中國客戶提供包括個人金融、投資管理、企業(yè)金融和機構服務交易四大板塊業(yè)務服務的中國十大證券公司之一。
銀河證券
銀河證券是一家成立于2007年的股份公司，可為消費者提供證券投資咨詢、交易、投資活動等與證券有關業(yè)務，自2007年成立以來，2017年就已經在上交所進行上市，除了中國的證券交易外，國際業(yè)務也可為需要的客戶提供。
參考資料 >
美國投資銀行簡史.正點財經.2023-06-20
干貨 | 金融實習科普06. FA、投行和信托.香港中文大學深圳校區(qū)官網.2023-06-26
“‘中信銀行杯’全國金融知識競賽”知識介紹⑩ 投資銀行.中國金融新聞網.2023-06-26
“沃爾克規(guī)則”：美國重回《格拉斯—斯蒂格爾法案》.長江商報.2025-07-14
投資銀行業(yè)監(jiān)管機制的借鑒與完善.中國金融新聞網.2023-06-28
論投資銀行本質及其歷史演變過程.《經濟學家》.2023-08-18
我國投資銀行風險管理的理論與方法研究.中國知網.2023-06-22
“出海”券商拓展海外多元化業(yè)務.中國證券報.2023-06-28
投行經濟學家跳槽成風.新浪財經.2023-06-29
美國四大投行是哪些.金投網.2023-06-28
世界各主要投資銀行簡介.新浪財經.2023-06-28
2022年國內十大證券公司排行榜 中國十大證券公司排名2022.南方財富網.2023-06-28