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雷曼兄弟公司（英文名：LEHMAN BROTHERS）成立于1850年，是一家為全球公司、機構、政府和投資者的金融需求提供服務的多元化投資銀行，并且是股票和債券承銷和交易商之一。

1870年，雷曼兄弟公司協助創辦了紐約棉花交易所。1887年，雷曼兄弟公司在紐約納斯達克股票交易所贏得了交易席位。1906年，雷曼兄弟公司從一個貿易商真正轉變成為一家證券發行公司。在隨后的20年間，差不多有上百家新公司都由雷曼兄弟公司協助公開上市，其中多次都和高盛公司合作。1922年，雷曼兄弟公司成立了第一個債券部。1925年，雷曼家族的第二代掌權人菲利普的兒子羅伯特·雷曼接管了公司，此后他掌管雷曼長達40多年。20世紀50年代，雷曼兄弟公司簽署了數字設備公司的首次公開上市。1970年，雷曼兄弟公司中國香港辦事處開業。1975年，雷曼兄弟公司收購Abraham&Co.投資銀行。兩年后又并購了庫恩·羅卜公司，由此成立了雷曼兄弟一庫恩·羅卜公司。雷曼從此成為繼所羅門兄弟公司、高盛公司和第一波士頓公司后的美國第四大投資銀行。1984年，雷曼兄弟公司被美國運通公司收購，并與Shearson公司合并。1993年，雷曼兄弟公司與Shearson公司分立。同年，其中國北京辦事處開業，主要為中國建設銀行承銷債券。1994年，美國運通在一次公開上市時將雷曼兄弟一庫恩·羅卜公司分解出去，使其變為雷曼兄弟控股公司。同年新獨立的雷曼兄弟公司面臨資金短缺。1998年，雷曼兄弟公司被收入標準普爾500指數。2008年3月，雷曼兄弟公司宣布了5300人的裁員計劃；9月15日，由于受美國次貸危機影響，雷曼兄弟公司出現巨額虧損，申請破產保護。

雷曼兄弟公司的業務包括投資銀行業務，權益和固定收益產品的銷售、研究和交易，投資管理業務，私人股權以及私人銀行業務。雷曼兄弟公司是《商業周刊》評出的2000年最佳投資銀行，整體調研實力居于《機構投資者》排名榜首，且《國際融資評論》授予其2002年度最佳投行。

歷史沿革

成立背景

1844年，23歲的亨利·雷曼(Henry Lehman)，一個有著猶太血統的牛販子的兒子，從德國巴伐利亞州的Rimpar市移民到美國，定居在亞拉巴馬州的蒙哥馬利，在那里開了雷曼家族第一家產業——名為H.L ehman的干貨商店。幾年后，亨利的兩個弟弟艾曼紐爾和梅耶追隨兄長從德國來到美國，三人將目光投向了當時美國較有利可圖的大宗商品棉花。19世紀50年代的阿拉巴馬盛產棉花，很多農夫在光顧雷曼兄弟公司的雜貨店時，由于缺乏現金，都愿以棉花付賬。雷曼兄弟公司順其自然地接受了“以棉代幣”的付賬方式，久而久之，倒賣棉花成了他們的主要進項。19世紀中期正值美國工業化的前夜，農產品貿易的季節性特點催生了期貨交易。當時每當收獲季節，糧食上市，主要集散地出售者云集，價格壓得不能再低，又因為缺少足夠的存儲設施，經常造成谷物爛在大街上的場景。來年春天，谷物匱乏，價格上漲，消費者的利益又會受到損害。期貨市場的建立提供了這樣一種機制，它使農產品的供給者可以在一年中的任何時候，按照他認可的價格出售自己的產品。如果遠期的價格合適，足以彌補倉儲成本，那么他就儲存貨物到期交割；反之，他就將谷物在現時的市場上出售。這樣期貨市場就在農產品供給和需求的矛盾之中建立起了一種緩沖機制，這種機制使得農產品供給和需求的季節性矛盾迎刃而解。1848年，82位商人發起并成功地組建了美國也是世界上第一個較為正規的期貨交易所——芝加哥期貨交易所。棉花也成為交易品種，雷曼兄弟公司很快從原棉貿易轉到農產品期貨生意和經紀商業務上。

發展歷程

雷曼家族掌管時期（1850～1969年）

南北戰爭爆發之前，年僅33歲的亨利·雷曼患黃熱病過世。他的兩個兄弟繼續從事他們的農產品期貨生意和經紀商業務。1850年，雷曼兄弟公司在美國亞拉巴馬州蒙哥馬利市成立。1858年，棉花貿易中心從美國南方轉移到了紐約，雷曼兄弟把他們的第一家分店開在了紐約的LibertyStree t119號，此時的雷曼還是一家以商品交易為主的公司。

1861年，南北戰爭爆發，南方與外界的棉花交易被迫中斷，這嚴重地影響了雷曼兄弟的生意。但是，他們成功地幫助南方繞開了北方的經濟封鎖，受到了叛亂政府——南部聯邦政府的器重。梅耶·雷曼和瑪麗·里士滿當局發展起親密的關系，成為當局頗為信任的交易顧問。戰爭期間，亞拉巴馬州政府甚至曾請梅耶北上，代表州政府游說尤里西斯·格蘭特將軍同意他組織一個南方戰俘的救援使團，未果。因為面臨內戰困難，雷曼兄弟的商號在1862年和一個名為約翰·杜爾的棉商合并，組建雷曼杜爾公司(Lehm an,Durr&Co.)。內戰結束后，該公司為阿拉巴馬州提供財務支持以協助重建。戰后，艾曼紐爾恢復了在紐約城中斷3年的商號生意，梅耶也搬到紐約，LehmanBrothers的總部轉移到了紐約。

1870年，雷曼兄弟公司協助創辦了紐約棉花交易所，這是商品期貨交易方面的第一次嘗試。此時內戰后的美國掀起了一陣興建鐵路的高潮，鐵路債券成為當時融資的重要工具。雷曼兄弟公司和其他商人銀行一道，也參與到鐵路的風險投資，代理銷售鐵路債券。銀行業同樣引起了雷曼兄弟公司的注意。1884年，艾曼紐爾設置了公司理事會，公司在新興市場從事鐵路債券業務并進軍金融咨詢業務。1887年，雷曼兄弟公司在紐約納斯達克股票交易所贏得了交易席位。1889年，雷曼兄弟公司第一次承銷股票發售。1905年，雷曼兄弟公司管理第一宗日本政府債券發售交易。1906年，雷曼家族的第二代菲利普.雷曼掌權，和那時候的很多年輕家族一樣，雷曼家族選擇與紐約許多富有家族聯姻，菲利普找到的是亨利.古爾德曼(高盛創始人之子)。此時的雷曼開始轉向投資銀行業，主攻證券承銷以及資產重組業務。同年，艾曼紐爾去世，雷曼兄弟公司從一個貿易商真正轉變成為一家證券發行公司。同年，在菲利普· 雷曼的掌管下，雷曼公司與高盛公司合作，接連把西爾斯百貨、通用雪茄公司送上市。在隨后的20年間，差不多有上百家新公司都由雷曼兄弟公司協助公開上市，其中多次都和高盛公司合作。其中有FWWoolworthCompany、MayDepartmentStoresCom pany、Gimbel Brothers,Inc.、RHMacy&Company、TheStudebakerCo rporation、theBFGoodrichCo.以及EndicottJohnsonCorporation。

1922年，雷曼兄弟公司成立了第一個債券部。此前，它一直以承銷普通股和優先股為主。1923年，雷曼兄弟公司承銷1.5億美元的日本政府債券，為關東大地震的善后事宜籌集資金。1924年，約翰·M·漢考克以首位非家庭成員身份加入雷曼兄弟公司。1925年，菲利普退休，他的兒子羅伯特(鮑比).雷曼接管了公司，此后他統治雷曼長達40多年。1927年，門羅·C·古特曼和保羅·馬祖爾也相繼加盟。1929年，雷曼兄弟公司股市崩盤。20世紀30年代，雷曼兄弟公司簽署了第一電視制造商杜蒙的首次公開招股，并為美國廣播公司（RCA）提供資金協助。它也為快速增長的石油工業提供金融協助，其中包括了哈利伯頓公司（Halliburton）和科麥奇公司（Kerr-McGee）。

1949年，雷曼兄弟公司建立了十大非凡投資價值股票名單。1964年，雷曼兄弟公司協助東京進入美國和歐洲美元市場，為馬來西亞和菲律賓政府發行第一筆美元債券。20世紀50年代，雷曼兄弟公司簽署了數字設備公司的首次公開上市（IPO)。稍后，他又協助了康柏電腦的上市。羅伯特·雷曼于1969年去世，當時已經沒有雷曼家族任何一位成員在公司任職。

被美國運通并購（1969～1994年）

1970年，雷曼兄弟公司中國香港辦事處開業。1971年，為亞洲開發銀行承銷第一筆美元債券。1973年，雷曼兄弟公司投注利率損失670萬美元，同年設立東京和新加坡辦事處并被提名為印度尼西亞政府顧問。1975年，雷曼兄弟公司收購Abraham&Co.投資銀行。兩年后又并購了庫恩·羅卜公司，由此成立了雷曼兄弟一庫恩·羅卜公司。雷曼從此成為繼所羅門兄弟公司、高盛公司和第一波士頓公司后的美國第四大投資銀行。彼得森領導公司從虧損走向連續五年的破紀錄盈余，股權業務的收益在投資銀行業中最高。但是，因為公司的銀行家和交易商（交易商挖走了公司大部分的收益）糾紛不斷，1983年5月，彼得森不得不提攜公司里的董事長、首席運營官及前任經銷商劉易斯·哥錫文和他一起擔任CEO。哥錫文對公司進行了大量的改革，結果卻使公司里的關系更加緊張。加上哥錫文的管理方式和公司業績的下滑，公司最終爆發了一場權力斗爭，彼得森被驅逐出去，哥錫文獨攬大權。

1984年，雷曼兄弟公司被美國運通公司收購，并與Shearson公司合并。1986年，雷曼兄弟公司在倫敦納斯達克股票交易所贏得交易席位。1988年又在東京證券交易所贏得交易席位。1989年，雷曼兄弟公司泰國曼谷辦事處開業。1990年，其韓國漢城辦事處開業。1993年，雷曼兄弟公司與Shearson公司分立。同年，其中國北京辦事處開業，主要為中國建設銀行承銷債券，開創中國公司海外債券私募發行的先河，并為中國財政部承銷發行海外首筆美元龍債。

脫離與獨立（1994年至今）

1994年，美國運通公司在一次公開上市時將雷曼兄弟一庫恩·羅卜公司分解出去，使其變為雷曼兄弟公司控股公司。同年，雷曼兄弟公司控股公司聘任為華能國際首次紐約股票上市的主承銷商，經辦中國公司最早在海外的首筆大額融資（六億兩千五百萬美元）。1994年新獨立的雷曼兄弟公司面臨資金短缺。1995年，雷曼兄弟公司中國臺灣臺北辦事處開業。1997年，其承銷中國政策性銀行的揚基債券發行，這是中國政策性銀行的首次美元債券發行。

1998年，雷曼兄弟公司被收入標準普爾500指數，同年雅加達辦事處開業。1999年，雷曼兄弟公司與富達投資(Fidelity Investments)建立戰略聯盟，為零售股民提供投資與調研服務，并與東京三菱銀行就日本并購事宜建立聯盟。2000年，雷曼兄弟公司墨爾本辦事處開業，并與澳大利亞和新西蘭銀行集團（“ANZ”）建立了戰略聯盟。

2001年，雷曼兄弟公司收購了柯文公司的私人客戶服務業務（或者叫PCS）。稍后，又重新進軍1989年退出的資產管理業務。以20億美元的管理資產開始，雷曼兄弟公司收購了林肯資本管理公司和紐伯格·伯曼下的固定收益部門。這些業務加上私人客戶業務和雷曼兄弟公司的私人股權業務組成了投資管理部門。同年，雷曼兄弟公司被收入標準普爾100指數。2007年，雷曼兄弟公司固定收益部門創造了大約31億美元的凈收入以及接近8億美元的稅前收入。

2007年年底，雷曼兄弟公司關閉了公司的抵押部門。2008年3月，雷曼兄弟公司宣布了5300人的裁員計劃；4月，雷曼兄弟公司旗下三基金步入清算；5月，巴克萊銀行對雷曼兄弟公司表達了收購意向，但最終未能成功；6月，公司二季度虧損28億，雷曼兄弟公司撤換總裁；7月，公司股價跌破20美元。8月，雷曼兄弟公司計劃出售400億美元資產；9月，雷曼兄弟公司資產出售事宜仍未解決，2008年第三季度巨虧39億美元，股價一日暴跌45。9月15日，雷曼兄弟公司正式發布公告，由于受美國次貸危機影響，公司出現巨額虧損，申請破產保護，雷曼兄弟公司表示破產的僅是母公司，旗下的經紀業務和投資銀行部門均不在破產之列。

退出拯救

美國財政部長亨利·保爾森、證券交易委員會主席考克斯以及來自花旗集團、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林公司等的高層連續三天云集位于曼哈頓的紐約聯邦儲備銀行總部，研究如何拯救面臨破產的雷曼兄弟公司，以阻止信貸危機進一步惡化。但財長保爾森反對動用政府資金來解決雷曼的財務危機，會議沒有取得成果。2008年9月15日，受此影響，與會的英國第三大銀行巴克萊銀行宣布，由于美國政府不愿提供財政支持，決定退出拯救計劃。大約3小時后,美國銀行也宣布退出,轉而收購美林公司。

破產清算

2012年3月，雷曼兄弟公司結束破產保護期并于4月開始首批債務清償。雷曼表示，將從今年4月17日開始向債權人償還債務，第一批清償款將至少為100億美元，隨后開始對剩余資產“完全清算”，總額大約為650億美元。也就是說，雷曼債權人只能追回大約七分之一的損失。650億美元資產中，300億為現金，350億為非流動性資產，需要貨幣化后分配給債權人。獲得清償的債權人包括華爾街的投資銀行高盛集團和對沖基金亨利·保爾森基金等金融機構，這些債權人共持有雷曼超過3000億美元的債權。清算過程預計持續5年，每年支付兩次。在申請破產保護后三年半的時間內，雷曼通過變賣資產等舉措進行破產重組，并與債權人商談償付順序。去年12月5日，雷曼提交的債權人清償計劃獲得法院批準。

公司管理

截至2012年3月，雷曼兄弟公司總裁兼首席運營官為約翰?蘇科。

公司業務

雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服務公司，公司的業務包括投資銀行業務，權益和固定收益產品的銷售、研究和交易，投資管理業務，私人股權以及私人銀行業務。

經營情況

雷曼兄弟公司是美國首家涉足國庫券市場的公司，首批分公司包括雷曼兄弟公司控股公司，紐柏格·伯曼，奧羅拉貸款服務公司，SIB房貸公司和雷曼兄弟公司銀行。公司的總部設在紐約，在倫敦和日本還有地區總部。此外，分公司遍布世界各地。

雷曼兄弟公司通過其設于全球48座城市之辦事處，參與全球資本市場，這一網絡由設于紐約的世界總部和設于倫敦、東京和中國香港的地區總部統籌管理。

2008年3月18日，雷曼兄弟公司公布的季報顯示，2008年一季度凈收益從去年同期的11.5億美元，合每股1.96美元，下滑至4.89億美元，合每股81美分，高于分析師的72美分。

2008年6月16日，雷曼兄弟公司發布財報稱，本財年第二季度(至5月31日)虧損28.7億美元，這是該公司1994年上市以來首次出現虧損；雷曼凈收入為負6.68億美元，而去年同期為55.1億美元;虧損28.7億美元，合每股5.14美元，去年同期則盈利12.6億美元。

2008年9月28日，曾經的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布該公司當年第三季度財報巨虧39億美元，創下了該公司成立158年以來的季度虧損紀錄。財報公布之后，LEDMAN股價應聲下挫近7%。在“美國次貸危機”持續沖擊下，“毒藥資產”價值暴跌，壓垮公司，股價在九個月內狂瀉近90%，市值僅剩約60億美元，其提交的破產申請顯示負債6130億美元，總資產為6390億美元。雷曼兄弟公司表示計劃分拆其價值約300億美元商業房地產組合中的大部分，出售其資產管理部門55%的股權，并削減股息，以圖恢復盈利能力，重拾投資者的信心。雷曼兄弟公司首席執行官迪克?迪克·富爾德表示，雖然雷曼兄弟公司正處于其歷史上最為艱難的時期，但該投資銀行會挺過當前的困境。

所獲榮譽

相關事件

破產原因

2008年9月，在英國巴克萊銀行和美國銀行相繼放棄收購談判，加之華爾街對其進行可能的破產清算之后，雷曼兄弟公司控股公司已著手準備申請破產保護。

2008年9月14日晚上，雷曼兄弟公司及其律師已準備遞交與申請破產保護有關的文件。雖然還沒有作出最后決定，但除了申請破產保護外，雷曼兄弟公司已沒有其它任何選擇。由于相關磋商尚未對外公開，這名消息人士拒絕透露姓名。作為收購雷曼兄弟公司的首選之一，巴克萊也是第一個退出競購的。他們表示，之所以選擇放棄是因為沒有獲得美國政府或其它華爾街公司就雷曼兄弟公司資產潛在損失提供保護的承諾。另據一名熟悉談判的人士透露，大約3小時之后，美國銀行作出與巴克萊同樣的決定。目前，銀行和券商已開始“加固”與雷曼兄弟公司有關的業務，試圖將可能的破產申請造成的影響最小化。

對當前形勢較為了解的人士表示，為了防止雷曼兄弟公司在15日“開市”崩盤，美國財政部和美聯儲進行了長達3天的努力。隨著巴克萊和美洲銀行相繼選擇退出，這家投資銀行已沒有太多選擇。賓夕法尼亞州哈沃福特獨立信用評級機構Egan-Jones Ratings Co.總裁西恩·艾根(Sean Egan)稱：“最理想的情況是聯邦儲備提供一個為期48小時的暫時交易凍結，在流動資金方面為雷曼兄弟公司提供直接支持，進而為其它競標者出現或者其它此前對收購感興趣的公司重新考慮爭取時間。最壞的情形則就是破產，現在的雷曼兄弟公司正朝這一方面前進。”雷曼兄弟公司發言人馬克·萊恩(Mark Lane)拒絕對此事發表評論。

位于倫敦的巴克萊的發言人利·布魯斯(Leigh Bruce)在14日接受電話采訪時說，巴克萊選擇退出的原因在于：就減少雷曼兄弟公司“無限期債務”帶來的壓力這一問題，他們并沒有從美國政府那里獲得擔保或者達成一項相關協議。

美國銀行發言人斯科特·斯韋斯利(Scott Silvestri)拒絕對此事發表評論。媒體援引不愿透露姓名的消息人士的話報道說，美洲銀行已與美林公司就并購一事進行談判。成員包括218家銀行的國際互換與衍生金融產品協會(以下簡稱ISDA)在14日發表的聲明中說，他們已就雷曼兄弟公司相關業務進行衍生市場凈額結算交易，為這家位于紐約的公司的破產作準備。ISDA說，如果在14日晚上11點59分之前還沒有遞交破產申請，所有達成的交易將被廢除。

9月14日早上，也就是有關“拯救計劃”的談判進行到第3天，華爾街高層來到下曼哈頓的紐約聯邦儲備銀行，召開緊急會議。參加會議的包括花旗集團CEO威克曼·潘迪特(Vikram Pandit)、瑞銀集團美國區董事長羅伯特·沃爾夫(Robert Wolf)；摩根大通派CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)、投資銀行業務部副CEO史蒂夫·布萊克(Steve Black)和首席法律顧問斯蒂芬·卡特勒(Stephen Cutler)出席會議。

信評公司Egan-Jones總裁肖恩·伊根(Sean Egan)表示，雷曼兄弟公司破產造成的影響無法與房利美、Freddie Mac、貝爾斯登公司或Countrywide Financial Corp.相提并論。他說：“市場現狀告訴我們，雷曼兄弟公司的凈資產和其它資產不足以償還債務，也就是說，一美元債務并不是100美分那么簡單。雷曼兄弟公司的債務將引發信用違約互換。”

擁有158年歷史的雷曼兄弟公司曾是美國第四大投資銀行。作為華爾街的巨無霸之一，在美國抵押貸款債券業務上連續40年獨占鰲頭。但在信貸危機沖擊下，公司持有的巨量與住房抵押貸款相關的“毒藥資產”在短時間內價值暴跌，股價一年內已下跌了近95%，將公司壓垮。當地時間2008年9月14號晚上，在第七大道雷曼兄弟公司總部門口，在警察用隔離欄圍住大門外站滿了記者和好奇的行人。盡管不斷有人打聽具體的情況，但沒有人應答，從雷曼公司里不斷走出抱著箱子、拖著行李的員工，走向街頭尋找出租車。美國財政部長保爾森15日表示，他未曾考慮過選擇由政府出資拯救雷曼兄弟公司的方案。Alan Greenspan也表示，有關方面只能在政府援助之外尋找解救雷曼兄弟公司的辦法，否則只有破產清算。格林斯潘在解釋這次美國政府拒絕出手救市的原因時表示，救市的做法會給企業一種依賴，讓他們認為遭遇困境時總會得到聯邦政府的幫助，而這在金融市場顯然是不妥當的。美國監管當局、銀行業與外國銀行已于9月14日開始籌建一個規模500億到1000億美元的資金池，以救助陷入危機的金融機構，并確保雷曼兄弟公司破產不會危及全球金融體系。同時，美聯儲14日宣布了擴大金融機構從美聯儲貸款的抵押品范圍等新措施。此外，美國證券交易委員會也計劃出臺永久性措施，控制市場的“裸賣空”行為，以維護金融市場秩序。這些表明，美國政府不會對金融機構颶風袖手旁觀。不過，正如美國總統布什15號在白宮發表講話時所說的那樣，決策者將集中關注金融系統作為一個整體的健康狀況，而采取相應措施，爭取將目前金融市場局勢對經濟的破壞作用減至最小程度。

申請破產保護

雷曼兄弟公司計劃根據《美國破產法》(U.S. Bankruptcy Code)第11章規定，向紐約南區美國破產法庭申請破產保護。雷曼兄弟公司表示，該申請不涉及控股公司旗下的各個經紀自營商子公司和其他任何子公司，所有的經紀自營商子公司將繼續運營。雷曼兄弟公司表示，包括其全資控股子公司Neuberger Berman Holdings LLC的客戶在內的公司所有客戶，將可繼續利用各自賬戶進行交易，或進行其他操作。Neuberger Berman LLC和Lehman Brothers 資產 Management將繼續正常運營，不會受到母公司申請破產保護的影響，其投資組合管理、研究和操作仍然繼續。雷曼兄弟公司還表示，Neuberger Berman客戶已繳足的證券將獨立于雷曼兄弟公司的資產之外，不會受到雷曼兄弟控股公司債權人的索賠。雷曼兄弟公司表示，公司董事會授權申請破產是為了保護公司資產，實現公司價值的最大化。除了遞交破產申請，LBHI還計劃遞交各種中華人民共和國企業破產法第11章所允許的寬限申請，以便公司能繼續按正常途徑運轉業務。這些寬限申請包括向公司員工支付工資、薪水和繼續提供其他福利。

破產影響

作為華爾街巨無霸之一，雷曼兄弟公司破產可能沖擊整個金融市場。全球最大債券投資基金太平洋投資管理公司被稱為“債券之王”的明星投資經理比爾?格羅斯說,雷曼兄弟公司破產將引發“金融海嘯”。雷曼兄弟公司破產的消息引發了投資者對美國金融業的擔憂，當天全球主要股市紛紛大跌。在亞太地區,新加坡股市海峽時報指數下跌3.27%,印度孟買股市敏感30指數下跌3.35%。悉尼股市主要股指下跌1.8%。分析人士指出,當天日本、韓國和中國香港等地股市因公共假日休市,否則亞太地區主要股市跌勢會更加明顯。在歐洲方面,當天德國法蘭克福、英國倫敦和法國巴黎等地股市主要股指也大幅下跌,跌幅一度均超過4%。與此同時,紐約股市三大股指開盤后也全線走低。

起訴摩根

2010年5月，雷曼兄弟公司起訴摩根大通，指控后者在雷曼遞交破產申請前夕非法榨取其數十億美元資產。雷曼在遞交給曼哈頓聯邦破產法院的訴狀中寫到，摩根大通利用“獨有辦法獲知”雷曼境況窘困的內幕細節，并在2008年9月15日雷曼破產前的四個工作日內撤走86億美元擔保品，其中50億美元是在最后一個工作日轉移的。摩根大通是雷曼兄弟公司的主要清算行，在雷曼及其交易對手中間扮演中介角色。訴訟稱，摩根大通利用這層關系得知雷曼維續運營的能力在迅速衰弱，并以不給雷曼提供至關重要的清算服務為要挾，迫使其交付過量的擔保品，從而造成后者流動資金緊張并最終宣告倒閉。雷曼及其無擔保債權人組成的官方委員會要求獲賠50億美元損失，返還數十億美元的抵押品并獲得其他賠償。摩根大通發言人Joe Evangelisti稱指控“毫無根據”，并稱公司將展開辯護。

美政府立場

雷曼兄弟公司的前CEO理查德·福爾德（RichardFuld）在聽證會上抱怨行政部門在救助金融機構方面沒有一視同仁。花旗、高盛、美國國際集團、房利美和房地美、貝爾斯登公司、美國銀行、瓦喬維亞銀行等等都得到政府不同形式的救助，唯獨迫使雷曼公司申請破產保護。并抨擊雷曼倒閉前的周末，Fed擴大取得信貸的方案，但僅將雷曼排除在外。他還責怪摩根大通等同行，在雷曼準備申請破產期間，要求數十億美元現金抵押品才愿意提供信貸給雷曼。Fed首席法律顧問 ScottAlvarez反駁稱，因預期雷曼無法償還解困金，遂Fed沒有出手救助。“倘若Fed先前借款給LEDMAN，有些人會認為抵押品不適當，那么這次的聽證會以及所有其他聽證會，焦點全會變成在討論我們如何糟蹋納稅人的血汗錢。”

美國財政部和美聯儲協助挽救貝爾斯登公司和美林，拒絕出手拯救雷曼兄弟公司，該做法引發爭議。賓夕法尼亞州哈沃福特獨立信用評級機構總裁西恩·艾根（Sean Egan）稱：“最理想的情況是聯邦儲備提供一個為期48小時的暫時交易凍結，在流動資金方面為雷曼兄弟公司提供直接支持，進而為其它競標者出現或者其它此前對收購感興趣的公司重新考慮爭取時間。最壞的情形就是破產。”美國國會成立了金融危機調查委員會（FCIC）。該委員會主席菲爾·安吉里德斯（Phil Angelides）2010年9月1日表示，美國官員似乎從一開始便不打算拯救雷曼兄弟公司：“在我看來，似乎幾個月下來，大家自覺作出了不救援雷曼兄弟公司的政策決定。這其中似乎還有政治因素在作祟。”這一表態對監管者聲稱自身沒有合法權力援助雷曼兄弟的說法構成了挑戰。

雷曼兄弟公司總裁理查德·福爾德（Richard Fuld）對金融危機調查委員會表示，他不知道為什么聯儲局可以借錢給其他機構，卻不能一視同仁地借錢給雷曼兄弟公司。他當時從該局得到答復是：“我們確實在借錢給更多機構……但雷曼兄弟公司不在其中。”他說，在2008年9月雷曼破產前的那個周末，聯儲局向更多機構開放了信貸安排工具，“只有雷曼兄弟公司未能享受擴容后的信貸安排”。聯儲局首席法律顧問斯科特·阿爾瓦雷斯（Scott Alvarez）向金融危機調查委員會表示，如果當時向雷曼兄弟公司開放信貸安排，聯儲局對能否得到償付沒有信心：“我認為，雷曼破產不是因為政府不愿意伸出援手，而是因為，它是大環境、經濟狀況和一些糟糕決定的受害者。在危機爆發前的數年時間里，雷曼做出了一些糟糕決定，而它們沒有足夠的時間撤銷這些決定或擺脫其影響。”

另有一種說法：美聯儲繼續對金融機構的隱形救助協議激發了道德風險。當時市場對于美聯儲會提供援助的預期非常一致，因此債權人敢于繼續放錢給投資高風險產品的機構。美聯儲決定選擇一家影響力足夠震懾市場的魯莽機構開刀，借以警示市場參與者放棄幻想，切斷風險源頭。美聯儲判斷雷曼兄弟公司即便倒閉也不至引發金融系統崩潰。尤其是，在已遭受沉重打擊的諸多機構中間，雷曼兄弟公司是風險資產投資比例最高以及損失最慘重的。

董事長遭人毆打

雷曼兄弟公司破產后，董事長兼CEO富爾德在雷曼大廈的健身房遭到疑為雷曼前員工的暴打。2008年10月，他收到了來自紐約和新澤西州地方法院的若干傳票，分別指控他涉嫌證券欺詐等罪行。10月6日，他在眾議院監察與改革委員會面前接受質詢，在受到共和黨眾議員約翰·米加“你的行為很像惡棍”的痛斥時，一直面無表情的迪克·富爾德別過了頭。2009年3月，新澤西政府再次提起訴訟，指控富爾德為首的雷曼管理層欺詐及提供虛假信息。據統計，跟富爾德相關的訴訟有50余件之多。官司之下，富爾德惶惶不可終日。他將自己的豪宅以100美元的價格賣給妻子，以應付隨時可能到來的財產查封。作為現代派藝術愛好者，他珍藏了不少名家名作，現在這些藝術品大部分被悄悄送進了拍賣行。《金融時報》評選他為“年度騙子”“薪水最離譜的高管”；全國廣播公司商業頻道把他列為“史上最差CEO”之一，因為他“莽撞好戰又頑固不化”。

財務造假

于2008年9月宣布破產的雷曼兄弟公司日前提交了償債計劃和破產報告。償債計劃顯示，截至2010年3月，債權人要求雷曼償還的金額高達8750億美元，但其并沒有說明雷曼能償還多少。破產報告則顯示，雷曼在倒閉前利用一種名為“回購105”的交易從資產負債表中轉移出約500億美元，這也激起了人們再次對華爾街真實負債的質疑。此外，雷曼在提交的破產報告顯示，為掩蓋債務危機，雷曼在倒閉前利用一種名為“回購105”的交易從資產負債表中轉移出約500億美元，參與交易的銀行有巴克萊、瑞銀集團、瑞穗、三菱、蘇格蘭皇家銀行和比利時聯合銀行等。回購是指一家銀行以證券為抵押，從另一家銀行借得現金，并承諾連本帶息返還這些資金。報告指出，雷曼兄弟公司因為在美國找不到愿意幫忙的律師事務所，不得不選擇一家英國的子公司操作交易。對于雷曼的這種財務造假行為，現在有市場人士稱，包括雷曼兄弟公司前首席執行官Richard Fuld和當時負責雷曼兄弟公司會計審核的事務所Ernst &Young都可能因此面臨更多的司法調查和起訴。

審計失職

雷曼破產案調查員安東·瓦盧卡斯(AntonValukas)對安永會計師事務所提出的指控，指控集中在對表外交易的審計失察上。報告稱，對于雷曼利用500億美元的臨時表外交易來粉飾其財務狀況卻未予披露的事實，安永沒有采取任何行動提出質疑或異議。這種被稱為“回購105”(Repo105)的會計手法的唯一目的是，降低雷曼資產負債表上的杠桿水平，從而讓該行在財報期內的財務狀況表現得比實際情況更健康。一段時間之后，雷曼又把債務移回了資產負債表。安永回應雷曼調查報告稱，雷曼破產是由市場中一系列前所未有的事件造成的。安永會計師事務所表示：“我們對該公司的最后一次審計，針對的是截至2007年11月30日的那個財年。我們的審計結果表明，雷曼那年的財務報表得到了公允的呈現，符合美國公認會計準則(GAAP)，我們現在仍堅持這一觀點。”

參考資料 >

課堂作品展：雷曼兄弟公司破產事件 .北京郵電大學公司金融與創新發展研究中心.2025-09-26

雷曼兄弟死于房貸釀成美史上金融破產案.搜狐焦點.2025-09-26

雷曼引發地震黃金驚天大逆轉.新浪財經.2025-09-29

歷史最悠久的投資銀行:158年的光輝歷程.網易手機網.2025-09-26

一個長達158年的美國神話 .南方人物周刊.2025-09-26

雷曼破產:158年歷史的終結.新浪網.2025-09-26

雷曼下崗高管再就業記.新浪財經.2025-09-26

華爾街的告別與迎接.新浪財經.2025-09-26

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