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美國聯邦儲備系統（The Federal Reserve System），簡稱美國聯邦儲備銀行，它是美國實際上的中央銀行，兼具規定貨幣信貸政策與管制參加聯邦儲備系統銀行的雙重職責。美國聯邦儲備系統是根據《聯邦儲備法》（FederalReserveAct）于1913年12月23日成立的，是一家私人銀行。現任美聯儲主席是由特朗普任命的杰羅姆·鮑威爾擔任。美聯儲由位于華盛頓哥倫比亞特區的聯邦儲備委員會（政府機構，貨幣政策的最高決策機構）、12家分布在全國主要城市的地區性的聯邦儲備銀行（股份制，持有美聯儲資產）以及聯邦公開市場委員會組成。美聯儲的核心管理機構是美國聯邦儲備委員會。美聯儲實際上是操縱美國甚至世界經濟的美國第四大權力部門。

美聯儲的職責可以大致歸納為以下三個主要方面：制定和執行貨幣政策；維護金融市場的穩定，監管金融機構；為金融機構提供高效和安全的支付支付系統。作為美國的貨幣當局，通過公開市場業務，調整再貼現率、規定銀行準備金比率三種手段來實現相關貨幣政策。并且對銀行機構實行監管，監督、指導各個美國聯邦儲備銀行的活動，保護消費者合法的信貸權利。美聯儲的職能還包括執行票據清算中心的職能、組織管理全國清算系統、執行財政金庫職能，代理聯邦政府買賣黃金和外匯。

根據美聯儲2022年合并年度審計財務報表中顯示，收入總額在1701億美元左右，支出總額約為1113億美元，凈收入約為588億美元。通過公開市場業務獲得的證券利息收入總額在2022年約為1700億美元，比2021年提升了476億美元。美聯儲公布的最新資產負債表數據顯示，截至2023年3月22日，美聯儲的資產負債表規模從前一周的8.639萬億美元增加至8.734萬億美元，增幅達到了945億美元。2023年9月22日，美聯儲發言人證實，2023年將裁減約300名員工，為2010年以來首次裁員。2024年，美聯儲先后在1月、3月、5月、6月和7月這5次議息會議上“按兵不動”，在9月降息50個基點，在11月和12月議息會議上各降息25個基點，全年降息100個基點。當地時間2025年3月21日，美聯儲發布的2024年財務報表審計結果顯示，美聯儲2024年運營虧損達776億美元（約合人民幣5600億元），連續第二年出現大額虧損。當地時間2025年9月17日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點；同年10月29日，美聯儲再度宣布下調聯邦基金利率目標區間25個基點，至3.75%至4.00%之間。當地時間2026年1月28日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間保持在3.5%至3.75%不變。

歷史沿革

1791年建立美國第一銀行

美國建國之初，主張加強中央集權的人士曾主張設立國家銀行，但卻遭到主張個人自由的人士的反對。在19世紀，美國是自由銀行時代。在20世紀初，1907年，美國爆發了幾場金融危機，銀行恐慌造成將近100家銀行因擠兌倒閉和存款人的大量損失，致使美國政府機構進行干預，而后1913年國會通過了《聯邦儲備條例》，根據這一條例，全國分為12個聯邦儲備區，每區設立1個美國聯邦儲備銀行，為了協調12個聯邦銀行的活動，在首都華盛頓哥倫比亞特區建立了最高聯邦儲備局（后改名為聯邦儲備委員會），作為聯邦儲備銀行的決策機構，至此，美國中央銀行體系便產生了。

1791年美國聯邦政府批準建立美國第一銀行，由聯邦政府注冊，注冊期20年，資本1000萬美元，其中200萬由聯邦政府出資，借自銀行。其余800萬美元由私人認股，其中包括一些外國人。它是1791年時最大的銀行，也是以股份制組織的最大銀行。總行設在費城，分支行遍布全國，是聯邦政府和私人共同擁有的銀行。它具有部分國家銀行和商業銀行的雙重職能，包括發放貸款，購買證券，發行銀行券，在全國各地通過支付和匯兌轉移資金，為政府保管資金，轉移資金，貸款給政府，在一定程度上充當政府國庫。它又管理調劑各州銀行的貸款和鈔票發行，因為管理較嚴，有些州銀行對其很仇視。但1811年國會拒絕第一銀行注冊延期，也即取消第一銀行，理由以下加點。

1.其中有外國人股份，權利外流。

2.有些人不信任紙幣，認為只有硬幣好，第一銀行無必要存在。

3.違反憲法，特州權搞中央集權。

4.壓制州注冊銀行發展。

1811到1816年州銀行泛溢時期

1811到1816年是州銀行泛濫和混亂時期。第一銀行解散后，州銀行普遍發展。1812年戰爭正在進行，軍費開支浩大通貨膨脹，大批州銀行應運而生。1811年有88家，1816年短短五年增加到246家，銀行券發行由1812年的4500萬美元增加到1817年的1億美元左右，紙幣不兌現，紙幣發行過多，大幅貶值，有的成為廢紙。

1816年成立美國第二銀行

美國第二銀行于1816年成立，由聯邦注冊20年，許多方面類似第一銀行，但規模有所擴大。資本為3500萬美元，其中1/5由聯邦政府發行公債支付，其余2800萬美元，由個人、公司和各州認購。成立董事會共25人，5人由總統指派，20人由私股選舉。全國建立25家分行。它兼有商業銀行和中央銀行職能。它管理州注冊銀行，它限制較高的貸款和鈔票發行，要求后者的鈔票應允許兌為金銀。這又引起州注冊銀行的仇視，以違反憲法，聯邦剝奪州權大搞經濟和金融權力集中等理由加以反對。加以1828年美國總統選舉時第二銀行反對杰克遜當選，結果未能如愿。1832年，反對杰克遜當選又失敗引起杰克遜不滿，因此杰克遜連任后將聯邦政府存款由第二銀行取出轉存幾個州。于1836年注冊期滿后未允許其延續，第二銀行又告取消。

1837—1863“自由銀行”時期

1837年以前要在州注冊成立銀行，須遵照特別立法手續但批準注冊通常帶有政治色彩，當權政黨的黨員容易得到批準，而非

當權政黨的黨員注冊成立銀行很難獲批準，而且很容易引起貪污。1836—1863又轉人州注冊銀行，直到1863年才有聯邦注冊銀行。經過1864年的《國民銀行法》聯邦政府才對銀行和貨幣加以管理。

1914年成立美國聯邦儲備系統

1914年6月美國《聯邦儲備法》規定成立的美國聯邦儲備系統（簡稱美聯儲），負責履行美國中央銀行的職責。它的構成包括華盛頓哥倫比亞特區的聯邦儲備委員會和12家分布在全國主要城市的地區性的美國聯邦儲備銀行。作為美國的國家銀行，它的權力由美國國會賦予，需要完成制定貨幣政策和對其他金融機構的監督任務。美聯儲的誕生是美國經濟、社會發展到一定階段的產物。

1929年-1933年，美國爆發了一場嚴重的經濟危機，其嚴重性表現在：這次危機直接打擊了美國的經濟，美國工業生產下降了55.6％，相當于1905-1906年的水平，倒退了26年。危機波及所有工業部門，導致失業人數增加，工人工資收入降低。甚至對世界的經濟、政治和國際關系等方面都產生了極為深遠的影響，并直接導致了傳統新古典經濟學經濟危機理論的破產和凱恩斯主義宏觀經濟學的誕生。

1933年通過的《格拉斯－斯蒂格爾法》，即“1933年銀行法”，后于1935年進行了修訂，對聯邦儲備系統的組織機構進行了改革，加強其權力，使聯邦儲統終于成為集權的真正中央銀行，具備了宏觀調控職能。同時，1933年的銀行立法成立了聯邦存款保險公司（FDIC），對銀行存款提供聯邦保險。。

20世紀70年代，美國經濟面臨著嚴重的通貨膨脹問題。美聯儲采取了一系列緊縮貨幣政策，包括提高利率、收緊貨幣供應量等措施來控制通貨膨脹。這些措施導致了經濟衰退和高失業率，但最終幫助美國經濟恢復了穩定。1971年8月15日，美元黃金可兌換窗口被關閉，美元與黃金正式脫鉤。

2008年，美國爆發了一場全球性的金融危機，這導致了全球經濟的崩潰。美聯儲采取了一系列措施來應對金融危機，包括降低利率、提供流動性支持、購買債券等政策。2009-2013年，美聯儲通過3輪量化寬松，導致資產膨脹，由8000億美元上升至4.48萬億美元。這些措施幫助美國經濟逐漸走出了危機。

2025年8月1日，美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒致信美國總統特朗普，宣布會從8月8日起辭去美聯儲理事職務。8月7日，特朗普宣布，提名白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭出任美國聯邦儲備委員會理事一職，特朗普還表示，米蘭的任期會持續到2026年1月31日，并會繼續尋找長期填補這一職位的人選。8月25日晚，美國總統特朗普宣布，美聯儲理事莉薩·庫克涉嫌因房貸欺詐，已被解職。次日，美聯儲發言人就美國總統特朗普解雇美聯儲理事麗莎·庫克一事發表聲明。聲明稱，國會通過《聯邦儲備法》規定，理事的任期為長期固定，總統只有在“有正當理由”的情況下才能將其免職。聲明稱，蒂姆·庫克已通過其律師表示會尋求司法裁決。美聯儲會一如既往地遵守任何法院裁決。對此，特朗普表示，已準備好進行法律斗爭，心中已有接替庫克的合適人選。當地時間9月15日，美國參議院以48票對47票的微弱優勢，通過對斯蒂芬·米蘭出任美聯集團儲理事會成員的提名。

機構治理

美聯儲的決策機構在華盛頓，由7名執行委員組成，每位執行委員需要由總統提名經參議院確認后才能上任，任期14年。總統每四年在執行委員中選出一名主席和一名副主席。美國聯邦儲備系統由12家分布全國主要城市的地區性銀行和24家支行組成。所有的全國性銀行（即獲得聯邦政府特許）都必須是美聯儲成員。州級銀行達到美聯儲成員條件的可以加入。

組織架構

美聯儲的構成是十分復雜的，它主要包括：聯邦儲備理事會、聯邦公開市場委員會、美國聯邦儲備銀行與會員銀行、消費者金融保護局。

聯邦儲備理事會

聯邦儲備理事會（The Boardof Govemors of The Federal Reserve System，簡稱美聯儲），設在華盛頓哥倫比亞特區，是聯邦政府機構，是整個聯邦系統負責全面政策的最高決策機關。該理事會由7名理事組成，均須由美國總統提名，經參議院批準后方可上任，任期為14年。聯邦儲備理事會直接對國會負責，每年向國會呈交兩次書面報告，匯報整個國民經濟情況、貨幣政策的執行過程以及第二年的貨幣政策計劃。國會可以隨時召集聯邦儲備理事會主席和其他成員就書面報告的有關問題進行討論。

理事會的主要職能有四點：

第一，制定貨幣政策。擁有調整存款準備金比例的權利，負責審查和批準各地區聯邦銀行的貼現率。

第二，理事會負責監督12家儲備銀行的業務，與儲備銀行一起監督信托、保險等其他金融機構。當儲備銀行向金融機構提供貸款時，理事會會進行指導，監督儲備銀行向存款機構提供金融服務。

第三，理事會還肩負著促進支付和結算系統安全和效率這一重要職能。包括監督儲備銀行對存款機構和美國財政部的服務，以及儲備銀行對各金融機構的檢查和監督。審核并核準每家儲備銀行的預算也是該項職能的重要一部分。

第四，理事會確保中央銀行的貨幣政策廣泛聽取消費者和社區的意見，以消費者為中心進行相關研究和政策分析，通過促進公平透明的消費者服務市場促進消費者保護和社區發展。

聯邦公開市場委員會

聯邦公開市場委員會（FederalOpenMarketCommittee，FOMC），是聯邦儲備系統中專門負責制定和執行公開市場運用政策的決策機構。聯邦公開市場委員會由12名委員組成，其中7名是聯邦儲備理事會的理事，聯邦儲備理事會主席也是聯邦公開市場委員會主席。

公開市場委員會最初由紐約聯邦儲備銀行執行，為了統籌理事會的政策決定權，更好履行貨幣職能，現在FOMC被置于華盛頓哥倫比亞特區聯邦儲備委員會控制之下。聯邦公開市場委員會是聯邦儲備體系中專門負責制定、執行公開市場業務政策的決策機構。12位儲備銀行主席出席美聯儲議息會議，參加公開市場委員會討論，但只有4位擔任委員會成員的主席才有投票權，可以就決策進行投票。

公開市場操作是聯儲貨幣政策的主要操作工具。公開市場操作會影響聯邦基金利率，進而影響整體貨幣供應量和信貸條件。FOMC會議是貨幣政策的決定中心，制定聯邦基金目標利率，通過公開市場操作的政策指示，調控聯邦基金利率，決定經濟中貨幣的成本和獲得的可能性。公開市場業務委員會還指導外匯交易的市場運作。這些操作均影響美國基礎貨幣的供應。

公開市場委員會每年在華盛頓哥倫比亞特區舉行8次正式會議，大約每6周就會召開一次，這個會議就是我們通常說的議息會議。從實際情況看，每5-8周就召開一次會議，還經常舉行電話會議，集體表決重大的公開市場操作決議。公開市場委員會對國會負責，定期向國會匯報其當年公開市場操作的決策過程，政策的執行效果等。

聯邦儲備銀行與會員銀行

聯邦儲備銀行與會員銀行，聯邦儲備銀行（FederalReserveBank），既是美國聯邦儲備系統中的政策執行部門，也是具體辦理國家銀行業務的業務部門。根據《1913年聯邦儲備法》的規定，美國全境被劃分成12個聯邦儲備區，在每個儲備區分別設立一家聯邦儲備銀行。儲備銀行在各自的儲備區內又可設立分行。從所有制來說，聯邦儲備銀行不是國家所有，其股本是其所在區會員銀行認購的。但由于它執行發行貨幣、代理國庫、制定貨幣政策、管理金融等職能，所以它是中央銀行——12家美國聯邦儲備銀行的每一家都是其所在地區的中央銀行。根據美國法律的規定，凡根據聯邦法律在聯邦注冊的國民銀行必須參加聯邦儲備系統成為會員銀行，根據各州法律在各州注冊的州銀行可自愿申請加入聯邦儲備系統。

圖 3 中不同顏色代表不同的儲備區，數字為聯邦儲備銀行所在城市，1 波士頓，2紐約，3 費城，4 華盛頓哥倫比亞特區，5 里士滿，6 亞特蘭大，7 芝加哥，8 圣路易斯，9 明尼阿波利斯，10 堪薩斯城，11 達拉斯，12 舊金山。紐約、舊金山、芝加哥，這三家儲備銀行的資產合計可占到整個儲備銀行資產總額的 50%以上①。紐約聯邦儲備銀行擁有整個儲備銀行資產總額30%以上，是所有儲備銀行中占比最大的一家。其它12個地區儲備銀行分別是波士頓聯邦銀行、芝加哥聯邦銀行、達拉斯聯邦銀行、舊金山聯邦銀行等。

圖4是美國聯邦儲備銀行的組成，各家儲備銀行有自己的董事會，董事會成員主要由來自轄區內的主要企業負責人和公共部門高管組成。董事會有9名成員組成，成員組成可分為三類，A類：3名，由會員銀行選舉產生，是職業銀行家；B類：3名，由會員銀行選舉產生，代表商業、農業、工業等不同行業的知名人士，；C類：3名，由聯儲理事會任命，代表了公眾利益，不得是任何銀行的官員、雇員或股東。儲備銀行董事會代表了銀行，商業，農業和工業等眾多部門的利益。董事會每年都會在C類董事中為指定一名主席和一名副主席。成員銀行投票選舉A類和B類董事，《聯邦儲備法案》要求：儲備銀行董事會主席是“經過驗證的有銀行業務經驗的人”。儲備銀行董事會將日常事務安排給該儲備銀行行長及其員工。儲備銀行行長輪流擔任公開市場業務委員會的投票權成員，由B類和C類董事提名，理事會批準后方可上任，任期五年。

儲備銀行的核心職能有：監督和審查成員銀行（選擇成為聯邦儲備系統成員的州級特許銀行）；貸款給存款機構以確保金融系統的流動性；提供支持國家支付體系的關鍵金融服務，包括向存款機構分配國家貨幣和硬幣，結算支票，和自動清算系統，以及擔任美國財政部銀行；檢查某些金融機構以確保并強制執行聯邦消費者保護和公平借貸法律，促進當地社區的發展。作為提供關鍵金融服務的角色，即各儲備銀行充當“銀行銀行”。

消費者金融保護局

消費者金融保護局，根據2010年《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》新設的機構。該機構設立在美國聯邦儲備系統內，但保持獨立的監管權力，局長由總統直接任命。由于消費者金融涉及面很廣，該機構可以監管各類銀行和非銀行機構，包括所有資產規模在100億美元以上的信貸機構和各類金融中介，而且可以獨立制定監管條例并監督實施，從而保證美國消費者在選擇使用住房按揭、信用卡和其他金融產品時，得到清晰、準確的信息，同時杜絕隱藏費用、掠奪性條款和欺騙性的做法。

人事制度

任職主席

本·伯南克，美聯儲前任主席。2009年《時代》雜志“年度風云人物”，連續三年入選福布斯全球人物權勢榜前十（2011~2013年），執掌美聯儲8年，成功帶領美國度過大蕭條以來惡劣的經濟危機。2002年被美國總統小布什任命為美聯儲理事。2005年6月，擔任美國總統經濟顧問委員會主席。10月被任命為下任美國聯邦儲備委員會主席。伯南克是知名的宏觀經濟學家，主要研究興趣是貨幣政策和宏觀經濟史。他是美國藝術與科學院院士和計量經濟學會會士。曾編著《宏觀經濟學原理》《微觀經濟學原理》等教材。2014年2月，本·伯南克加盟布魯金斯學會，參與經濟研究項目，重點關注經濟復蘇政策。

2018年1月17日，美國國會參議院銀行委員會再次投票通過對杰羅姆·鮑威爾出任美國聯邦儲備委員會主席的提名確認；通過美聯儲副主席夸爾斯的提名，同意其在美聯儲理事會作為理事成員14年的任期。2018年1月23日，美國參議院對鮑威爾擔任美聯儲主席的任命進行投票，最終以85-12的票數通過鮑威爾擔任美聯儲主席的任命。2018年2月5日，鮑威爾正式宣誓就職第16任美聯儲主席。2018年4月16日，美國總統特朗普宣布，提名經濟學家理查德·克拉里達出任美國聯邦儲備委員會副主席和理事、堪薩斯州銀行監管官員米歇爾·鮑曼為美聯儲理事。此后，兩人分別出任美聯儲副主席和美聯儲理事。

當地時間2025年3月17日，美國總統特朗普宣布任命米歇爾·鮑曼為新任美聯儲副主席。他表示，鮑曼長期在美聯儲理事會任職，在處理通貨膨脹、監管和銀行業務方面擁有豐富的專業知識。

當地時間2026年1月30日，美國總統特朗普在社交媒體上宣布，提名凱文·沃什擔任美聯儲主席。

董事會

《聯邦儲備法》規定，儲備銀行董事分為三個級別，即C級、B級和A級，每個級別有三名董事。根據該法，理事會任命C類董事代表公眾，并從儲備銀行C類董事中指定每個儲備銀行董事會的主席和副主席。同樣根據法規，B類和A類董事由其各自的聯邦儲備區的成員銀行選舉產生。選B類董事代表公眾，選A類董事代表成員銀行。

大多數儲備銀行，除了波土頓。紐約和費城至少有一個分公司，每個分公司都有自己的董事會。根據《聯邦儲備法》，分行董事會的多數董事由該地區的美國聯邦儲備銀行任命，其余董事由理事會任命。除海倫娜有五名董事外，大多數分會董事會都有七名董事。

理事會成員

1977年的《聯邦儲備改革法案》要求總統在參議院的建議和同意下任命一人為“委員會主席”，并在參議院的同意下任命一人為“委員會副主席”2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案要求總統在參議院的建議和同意下指定一名新的“監督副主席”。1935年，將聯邦儲備委員會的名稱改為聯邦儲備系統理事會。它還將頭街從成員改為總督。第二百零三節(上)聯邦儲備委員會應被稱為“聯邦儲備系統理事會”，聯邦儲備委員會的理事和副理事應分別被稱為“主席”和“副主席”。

運行機制

分權制衡的組織結構

美聯儲是美國政治、經濟、歷史發展的產物，它處于“分權”與“集權”，“分散”與“集中”的矛盾之中。組織結構上的不斷改革與完善是各種矛盾折衷與調和的結果，組織結構上的“分權制衡”，主要表現在以下三方面。

地理分布方面

聯邦儲備系統由位于華盛頓哥倫比亞特區的聯邦儲備理事會和12家儲備銀行組成。貨幣政策由理事會和儲備銀行的主席（4 位）共同參與制定，4位享有貨幣政策投票權的儲備銀行主席每年都會輪換，這樣在制定貨幣政策時能夠廣泛搜集到各個儲備區不同的數據信息，綜合考慮各方面情況，避免了貨幣政策的決策權集中在少數幾個地區，如華盛頓和紐約這樣在總資產所占份額較大的儲備銀行。

所有權方面

大多數資本主義國家的國家銀行，在所有權方面看，大多數為國家所有；還有一部分為半國家所有的中央銀行，就是官方和私人混合所有；只有極少數國家的中央銀行屬于私人所有，美聯儲就是其中之一。參與聯儲銀行的會員銀行，認購其所在地區的儲備銀行的股票，12家儲備銀行的股份分散在各個會員銀行手中，私人性質的會員銀行持有。會員銀行得到年息6%的股息。聯儲銀行的股份不屬于國家而屬于私人性質的會員銀行，他的實權掌握在聯儲理事會或是公開市場業務委員會的委員手中，二者相互制衡，不可獨自運行。

組織管理方面

組織管理方面的“分權制衡”體現在“政府機構與非營利性機構結合”的雙重組織結構。這種雙重組織結構避免了貨幣政策完全掌握在在聯邦政府手里。歷史上，美洲大陸有很多來自歐洲的移民，不少人是因為受到了本國政府或宗教組織的迫害，被迫遷居移民到美國，民眾對政府濫用職權，權利過分集中存有很大的敵意。毫不夸張地說，美國是世界上最不信任政府的國家。民眾對政府不信任的態度與美國早期的歷史有著密不可分的關系，民眾一直對聯邦政府權限過于集中懷有極大的警惕。美聯儲把12個美國聯邦儲備銀行設立成“私營性質的準公共機構”，這種非政府機構就是為了制定貨幣政策時能兼顧政府和私營部門的聲音。聯邦儲備系統是一個由美國國會創造，私人資本組成的系統，其中既有百分之百的政府機構----聯邦儲備理事會，也有“私人所有”、具有公益目的的12家聯邦儲備銀行。儲備銀行不以營利為目的，與理事會一起承擔國家銀行的公共職能。

具有高度的相對獨立性

中央銀行與政府關系的三種模式

由于各國政治制度、經濟運行模式、經濟發展程度等因素存在較大差異，中央銀行與政府之間的關系模式也有所不同。中國人民銀行與政府的關系可以分為以下三種。

中央銀行對國會負責，獨立制定和執行貨幣政策，很大程度上獨立于政府。如美國聯邦儲備系統，德意志聯邦銀行等。

這類中央銀行的特點是中央銀行隸屬于政府，名義上獨立性較弱。如英格蘭銀行等。

中央銀行隸屬于政府，制定和執行貨幣政策履行央行職能時必須服從政府或財政部的行政命令。如意大利銀行、法蘭西銀行等。

聯邦儲備系統獨立性的表現

聯邦儲備系統不直接屬于美國政府的立法、行政和司法三個主要機構的任何一個。美聯儲已經成為立法、行政和司法之外的第四大政府部門。具有高度的相對獨立性是其又一個重要的特征。其高度的相對獨立性表現在五個方面。

（1）法律地位上的獨立。

（2）政策制定上的獨立。

（3）人事任免的獨立。

（4）財務的獨立。

（5）從與財政部的關系來看，聯儲獨立于財政部。

局限性

首先，影響金融市場的因素有很多，美聯儲設定的利率只是其中一種。比如影響金融市場非常重要的一個因素是投資者對未來經濟形勢的判斷，即市場預期。美聯儲的利率政策如何影響市場預期，取決于投資者對政策的解讀。而任何經濟政策都可以有樂觀和悲觀兩種解讀，這帶來了政策實施后的不確定性；第二，美聯儲調節聯邦基金利率后，長期利率和實體經濟如何反應也存在不確定性；第三，經濟決策的數據依據往往存在滯后性，決策本身的效果也存在滯后性，這也導致了經濟政策生效和退出的難度。

機構規模

在美國，美聯儲不需要任何外力幫助或者得到國會或總統的批準，能夠創造貨幣供給。美國聯邦儲備銀行的貨幣政策目標，加之其擁有的發行貨幣的能力，使其成為操縱美國甚至世界經濟的美國第四大權利部門。并且美聯儲是一個開放型，所有商業銀行都可以參加的，其收入一部分上交國家并受到審計的特殊壟斷組織。

機構業務

主要職責

美聯儲的職責可以大致歸納為以下三個主要方面：制定和執行貨幣政策；維護金融市場的穩定，監管金融機構；為金融機構提供高效和安全的支付支付系統。

制定和執行貨幣政策

作為美國的貨幣當局，是制定和執行貨幣政策的主體。國家銀行通過對貨幣政策的制定和執行，運用三大貨幣政策操作工具，對貨幣供應量以及信用活動開展宏觀調控，調節經濟中的貨幣流通與信貸狀況，從而調節總需求和總供給，實現充分就業和物價穩定。通過三種主要的手段（公開市場業務，調整再貼現率、規定銀行準備金比率）來實現相關貨幣政策，美聯儲基本未出現直接買賣的干預方式。

公開市場操作實際是以銀行準備金為主導的貨幣管理，通過證券操作柜臺進行的操作過程，就是不斷適應和調整準備金變化的過程。公開市場操作的業務策略是美國美聯儲議息會議決定，具體實施是由紐約聯邦儲備銀行直接操作的證券操作柜臺進行的。

調整再貼現率是指美聯儲在對商業銀行辦理貼現貸款中所收取的利息率的變動，2003年以前，美聯儲再貼現率一般低于聯邦基金利率。2003年1月9日，美聯儲正式實施了貼現窗口修改方案，其中包括：美聯儲把原一級賬戶和調節賬戶合并為一級賬戶，把原二級賬戶和擴展賬戶合并為二級賬戶，保持季節賬戶不變。美聯儲對再貼現率政策的改變，想要表明金融機構在具備進入條件后，貼現窗口貸款將作為一種經常性的短期融資渠道，而不再被誤解成財務狀況惡化的征兆。

規定銀行準備金比率是美國1913年的聯邦儲備法的規定，加入美國聯邦儲備銀行的會員銀行，必須按存款數額的一定比率向聯邦儲備銀行繳納法定存款準備金。各家銀根據自身準備金的多少程度產生借出或借入資金的需求，形成最初同業拆借的雛形。

維護金融市場的穩定，監管金融機構的活動

美聯儲的金融監管職能是指作為全國金融機構的管理部門，維護金融系統穩定，治理金融亂象，建立健全金融法規，監督和規范商業銀行及其他金融機構的經營活動，保證金融系統的安全。作為最后的貸款人維護金融市場穩定，向商業銀行和其他金融機構提供貸款，增加公眾信心，防止金融危機，保證金融市場的穩定。美聯儲對金融機構進行監管包括監督（supervision）和調控（regulation）兩方面內容。對金融機構的監控、檢查和評測以評估他們的經營現狀及合規情況。發現問題時，采取措施糾正問題。調控則是針對金融機構的運作發布特別規定和行業指南加以引導和規范。對金融機構的監管初衷是確保金融市場的穩定，確保消費者在金融交易中受到公平公正的待遇。對銀行機構實行監管，監督、指導各個美國聯邦儲備銀行的活動，并保護消費者合法的信貸權利。監管美國本土的銀行，以及成員銀行在海外的活動和外國銀行在美國的活動。

為金融機構提供高效和安全的支付清算系統

資本主義市場經濟越發達對債務清算的要求就越高。支付效率的高低直接影響國家經濟的運行效率。市場經濟中的支付體系分為三個部分，第一部分為現金支付；第二部分是商業銀行輔助微觀經濟主體進行的存款支付；第三部分是由市場參與者的交易行為或商業銀行本身債務關系造成的各個主體之間的清算支付。前兩部分的支付行為由商業銀行完成，不需要聯儲介入，最后一種則必須由美聯儲提供轉移支付才能完成。美聯儲為政府、公眾、金融機構以及外國機構提供特定的支付清算服務，在國家支付系統運行中發揮重要作用。例如，執行票據清算中心的職能；組織管理全國清算系統；執行財政金庫職能，代理聯邦政府買賣黃金和外匯。

收入來源

美聯儲的收入來源主要包括兩個部分：一是利息收入，主要為在公開市場業務中所持有政府債券的利息收入。二是向金融機構、公眾、財政部和其他政府部門提供服務的收費，如支票清算、資金轉移以及自動清算所服務等。

加息與降息政策

加息

美聯儲加息將推動美元指數和美債收益率上行，對其他國家和地區的貨幣和債券市場造成壓力，也會影響全球資金流動性和配置。另一方面，美聯儲加息也將對美國自身的經濟增長和金融穩定帶來挑戰。對A股的影響:美聯集團諸加息對A股的影響可能是雙向的。美聯儲加息可能導致人民幣貶值壓力增大，資本外流風險上升，對A股市場造成沖擊。

2017年北京時間3月16日凌晨2點，美聯儲加息25個基點，聯邦基金利率區間就此上升至0.75%-1%。美聯儲同時也公布了2017年最新的經濟預測，維持2017年年底聯邦基金利率預期在1.375%不變，這意味著今年還有兩次加息空間;維持2018年年底在2.125%不變，上調2019年年底預期至3%(之前料為2.875%);維持更長周期預期在3%不變。較去年12月預測并無太大改動。?

美國聯邦儲備銀行2022年3月開啟本輪加息周期以來，全球流動性快速收緊、多種貨幣大幅貶值、新興市場資本外流，以美元計價借貸的國家清償債務壓力驟增，并在全球范圍產生嚴重破壞性后果，令不少國家本幣貶值、資本外流、償債成本上升、輸入性通脹加劇。舉例來看，土耳其2022年10月通脹率達85.51%，為24年來最高。阿根廷年化通脹率今年2月超過100%，為1991年以來首次。

2023年3月22日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%至5%之間，為2007年10月以來的最高水平。

2023年5月3日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到5%至5.25%之間，符合市場預期。這已經是美聯儲連續第10次加息，累計加息幅度達500個基點。

從2022年3月至2023年7月，美聯儲一年多時間連續11次加息，累計加息525個基點。

不變

當美聯儲逐步退出量化寬松政策時，這可能導致全球資本流出，引發新興市場的金融市場動蕩和貨幣貶值風險。降息會降低收益率與利息正相關的金融產品的吸引力，導致更多的國際短期資本撤離美國市場，從而加劇美元貶值壓力。而且會加劇經濟系統中的通貨膨脹壓力，尤其是為目前全球初級產品市場和能源市場的價格上漲推波助瀾最后，美國聯邦儲備銀行連續向金融市場注資的政策與降息政策一起，可能加劇美國經濟中流動性過剩的局面，引發美國股市新一輪泡沫。

2016年03月19日，在結束為期兩天的貨幣政策會議后，美聯儲宣布維持利率在0.25%~0.5%不變，給市場吃了一顆“定心丸”。這兩天，全球股市紛紛上漲，美國股市今年以來已由跌轉漲；A股市場連續兩天大漲，并拉出了六連陽；黃金、原油等大宗商品也紛紛大漲。

2016年6月16日凌晨，美聯儲宣布不加息后，6月16日上午登場的日本中國人民銀行也決定按兵不動。日本央行在決議中稱，日本央行以8:1的投票結果維持基礎貨幣80萬億日元目標年增幅不變，并以7:2的投票結果維持利率0.1%不變。

北京時間2022年6月15日凌晨2時，美聯儲宣布，暫停加息，將聯邦基金利率目標區間維持在5.0%至5.25%不變，符合市場預期。這是美聯儲本輪加息周期中首次暫停行動。

當地時間2023年12月13日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是自2023年9月議息會議以來，美聯儲連續第三次暫停加息。

當地時間2024年5月1日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，并表示因為高于預期的通脹數據，將繼續推遲首次降息的時間。這是自2023年9月以來美聯儲連續第六次維持利率不變。

北京時間2025年1月30日，美聯儲公布2025年的第一份利率決議，聯邦基金利率區間繼續維持在4.25%-4.50%，暫停此前連續三次會議降息的節奏。美東時間2025年4月9日，美國聯邦儲備銀行公布聯邦公開市場委員會（FOMC）3月18日至19日的會議紀要顯示，美聯儲同意將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間，繼續暫停降息。北京時間7月31日凌晨，美聯儲以9票贊成、2票反對的投票結果，決定將基準的聯邦基金利率繼續維持在4.25%至4.5%的區間不變。

降息

2008年1月，本·伯南克決定將隔夜拆借利率調降75個基點至3.50%，邁開了近20年中最大幅度的降息。近一年的時間，美國聯邦儲備銀行將基準利降500個基點，降至0-0.25%的目標區間。

當地時間2024年9月18日，美聯儲宣布將基準利率目標范圍下調50個基點，降至4.75%~5%，這是自2020年3月以來的首次降息。當地時間11月7日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，降至4.5%~4.75%，這是美聯儲2024年內的第二次降息，符合外界預期。當地時間12月18日，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.25%至4.50%之間，符合市場普遍預期。繼9月四年來首次啟動寬松周期后，這是美聯儲連續第三次降息，自2022年3月至2023年7月累計加息525個基點后，三次合計降息100個基點。

當地時間2025年9月17日，美聯儲最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至4.00%-4.25%之間。這是美國聯邦儲備銀行自2024年12月以來的首次降息。會議結束后，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，美聯儲堅定致力于保持其不受政治影響的獨立性。當地時間10月29日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至3.75%至4.00%之間。這是美聯儲繼9月17日降息25個基點后再次降息。美聯儲主席鮑威爾當日在新聞發布會上表示，美聯儲會繼續根據最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡來確定適當的貨幣政策立場。12月10日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.5%至3.75%之間。這是美聯儲繼9月17日、10月29日降息后年內的第三次降息。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾隨后表示，降息會導致短期內通脹風險偏向上行，就業風險偏向下行，形勢充滿挑戰。此外，本次降息決策未得到全體聯邦市場公開委員會投票委員支持。決議聲明顯示，有3人投票反對降息25個基點，這是該委員會六年來首次出現三張反對票。

當地時間2026年1月28日，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間保持在3.5%至3.75%不變，該利率決議符合市場預期。

機構文化

經營理念

在美聯儲，我們在履行我們重要的公共使命時，堅持誠信、透明度和問責制的最高標準。美聯儲致力于維護最高的道德原則，以加強公眾對其決策過程公正性的信心聯邦儲備委員會和美國聯邦儲備銀行的雇員必須遵守各種道德要求，以防范實際和感知的利益沖突。這些規則存在于聯邦法今和條例、儲備銀行行為準則和聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策中。

機構目的

美聯儲創建的主要目的是解決銀行業恐慌，當然，《聯邦儲備法》中也規定的其他目的，如“提供一個有彈性的貨幣，在美國建立一種有效監管銀行，以及其他用途。為了解決銀行擠兌問題，為美國擔任中央銀行，在私人利益之間和政府集中責任之間取得平衡的銀行，為了監督和規范銀行業金融機構美國聯邦儲備局局開會議。為了保護消費者的信貸權利要管理國家的貨幣供給。

機構使命

國會定美聯儲使命是物價穩定，充分就業。

社會榮譽

北京時間10月10日晚，2022年諾貝爾經濟學獎得主揭曉。美聯儲前主席本·伯南克（Ben Bernanke）、Douglas W. Diamond和Philip H. Dybvig共享了這一殊榮，以“表彰他們對銀行和金融危機的研究”。

2002年8月6日，為表彰美國聯邦儲備委員會主席Alan Greenspan對全球經濟穩定作出的貢獻，英國將授予他榮譽爵士頭銜。英國財政部發言人當天說：“授予這一榮譽是承認格林斯潘為保持全球經濟穩定作出的杰出貢獻，以及英國從他領導美聯儲的智慧和技能中所獲得的收益。”

機構事件

中國國務院副總理王岐山會見美聯儲主席

?2011年5月11日，中國國務院副總理王岐山在美國首都華盛頓哥倫比亞特區會見美聯儲主席本·伯南克。王岐山表示，第三輪中美戰略與經濟對話圓滿成功，成果豐碩。事實再次證明，中美經濟合作有利于兩國，也有利于世界。中方愿在經貿、投資、金融、基礎設施等領域加強與美方的合作。中美經濟合作必須注意“去政治化”，否則將失去兩國經濟合作的重大機遇。當前確保全球經濟強勁復蘇仍是第一位的任務，中美應加強在二十國集團內的合作，在確保經濟復蘇基礎上，逐步推進國際經濟規則和標準的改革，增加新興市場國家和發展中國家的發言權和代表性。伯南克表示，當前，全球經濟呈現雙速復蘇態勢，發達國家與新興市場國家復蘇進程不平衡，美中兩國加強合作對全球經濟的穩定復蘇至關重要。

多名高官被曝有異常交易行為

2021年，多名美聯儲高官被曝在2020年有異常交易行為，美聯儲為了應對新冠疫情對經濟的沖擊，將利率下調至近零利率水平并啟動了大量救市資金。消息曝出后，時任達拉斯聯儲主席的羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）和波士頓聯儲主席艾瑞克·羅森格倫（Eric Rosengren）均宣布提前退休。

繼2021年數名美聯儲高官被曝出異常交易活動并引發美聯儲整改后，當地時間2022年10月14日，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·伯斯蒂奇（Raphael Bostic）承認自己自任職五年來大量違反了證券交易的信披要求。表示，他為了避免利益沖突，將資產放置于自己無法指導的第三方資產管理公司，后者在美聯儲的交易限制時期進行了交易，且這些交易“無意中”未被記錄到其信披文件。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾已經下令展開調查，并將根據調查結果采取相應行動。

裁員

2023年9月22日，美聯儲發言人證實，2023年將裁減約300名員工，為2010年以來首次裁員。表示，裁員主要集中在12家地區美國聯邦儲備銀行，主要涉及信息技術崗位，包括一些“由于云計算軟件普及而不再需要的崗位”，以及與美聯儲正在整合的各種支付處理系統有關的崗位。

2025年5月16日消息，美國聯邦儲備委員會計劃未來幾年通過自然減員的方式削減10%的員工，其中一個方法是向員工提供自愿辭職、延期離崗的計劃，適用于那些截至2027年底完全符合退休條件的員工。

固定利率逆回購操作

2024年2月15日，美聯儲在固定利率逆回購操作中總計接納了82個對手方的4930.65億美元。自2021年以來，投資者存放在美聯儲主要機構的資金首次降至5000億美元以下。2024年3月1日，美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）使用規模為4412.65億美元，上個交易日報5020.74億美元，美聯儲RRP使用規模再次低于5000億美元。

連續兩年出現大額虧損

2023年11月，美國聯邦儲備系統虧損規模已經達到1204億美元，未來凈損失峰值將在2025年達到1500億-2000億美元。2024年，美國聯邦儲備銀行運營虧損高達776億美元，連續第二年出現大額虧損。其虧損主要源于2020年和2021年疫情期間大力支持經濟，以及2022年和2023年為應對高通脹而大幅加息。美聯儲的收入來自向銀行提供的服務及持有債券的利息，但需將利潤上繳美國財政部。盡管出現虧損，但美聯儲官員強調，這僅是賬面虧損，不會影響其實施貨幣政策的能力，其資產負債表中包含國債和抵押貸款支持證券等資產。此外，美聯儲還下調了2025年美國生產總值增速預測，稱經濟前景不確定性有所增加。

美股市場變動

2025年4月11日，美股市場盤初持續震蕩調整，但隨著美聯儲喊話，美股三大股市持續攀升走高。美聯儲威廉姆斯表示，美聯儲政策已為發展做好準備。經濟受到高度不確定性的困擾。關稅與貿易是巨大不確定性的關鍵驅動因素。預計2025年經濟增長大幅放緩至1%。預計2025年失業率升至4.5%—5%之間。關稅使2025年的通脹率升至3.5%至4%之間。美聯儲致力于將通脹率恢復到2%。美聯儲柯林斯表示，市場仍在良好運轉，總體而言，并未看到流動性方面的擔憂。如果出現有關市場運轉或流動性的問題，美聯儲也確實擁有應對這些擔憂的工具。歷史上美聯儲曾不得不迅速動用各種工具來穩定市場，如果有需要，美聯儲準備在必要時提供幫助以穩定市場。

推進大型銀行壓力測試改革

2025年4月，美聯儲推進大型銀行壓力測試改革，并發布了一項改革提案，征求公眾意見。根據該提案，未來壓力測試的結果將以兩年平均值計算。當地時間4月17日，美聯儲在發布的聲明中表示，計劃將年度壓力資本緩沖要求的生效日期從10月1日延后至2026年1月1日，以便給予銀行更多時間來適應新的資本要求。改革方案計劃對與壓力測試相關的數據收集流程進行“有針對性的優化和簡化”。美聯儲強調，此次計劃中的改革并非旨在對銀行的資本要求產生實質性影響。

特朗普多次施壓要求降息

當地時間2025年4月18日，美國總統特朗普在白宮發表講話，重申美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾應該降低利率。當地時間9月10日，美國總統特朗普在其社交平臺上發文再次批評美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾，并敦促立即大幅降息。

發布褐皮書

當地時間2025年4月23日，美國聯邦儲備銀行發布經濟狀況“褐皮書”。褐皮書顯示，隨著經濟不確定性的增加，特別是圍繞關稅的不確定性，多個地區的前景顯著惡化。

撤回與加密資產活動相關的監管指引

2025年4月24日，美聯儲宣布撤銷針對銀行加密資產及美元代幣業務的監管指引，并同步更新相關業務預期標準，旨在確保監管要求與風險演變保持同步，進一步支持銀行體系創新。公告顯示，美聯儲正式廢止2022年發布的監管函件，該文件此前要求州成員銀行就擬開展或現有的加密資產業務進行事前報備。撤銷后，美聯儲不再要求銀行履行報備義務，轉為通過常規監管程序監測相關活動。同時被廢止的還包括2023年關于州成員銀行參與美元代幣業務"監管無異議"程序的指導文件。此外，美聯儲與聯邦存款保險公司共同決定，退出由聯邦銀行監管機構2023年聯合發布的兩份關于銀行加密資產業務及風險敞口的政策聲明。貨幣監理署此前已退出該聲明。美聯儲表示，會與其他監管機構協同評估是否需要出臺支持創新（包括加密資產業務）的新指導框架。

政府效率部計劃調查美聯儲翻修開支問題

截至2022年，美聯儲耗時多年的總部翻修工程的開支已經增加到25億美元。美聯儲稱，這一數字的增加是因為2021年該項目開始時正值通脹率飆升，此后建筑材料和勞動力成本上升。2025年4月30日，馬斯克表示，美聯儲華盛頓哥倫比亞特區總部翻修工程是一個潛在政府浪費問題。他計劃把他的政府效率部團隊派往美聯儲，調查美聯儲是否真的在室內設計師身上花了25億美元。

調整政策制定框架

當地時間2025年5月15日，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在第二屆托馬斯·勞巴赫研究會議上稱，美國通脹可能會比21世紀10年代兩次危機之間的時期更加波動，美國可能進入一個供應沖擊更頻繁、持續時間也更持久的時期，這對美國經濟和美國央行來說都是一個艱巨的挑戰。鮑威爾表示，美聯儲在調整總體政策制定框架，以應對2020年疫情后通脹和利率前景的重大變化，計劃在幾個月內完成對該框架具體修改的審議。

參考資料 >

Board of Governors of the Federal Reserve System.美國聯邦儲備系統官網.2023-07-03

丁進:美聯儲是什么性質的機構?.人民網.2023-07-05

中國知網-登錄.中國知網.2023-07-03

當代美國聯邦儲備系統：組織結構、特征與運行機制研究.萬方數據知識服務平臺.2023-07-02

美國聯邦儲備系統.生意場.2023-07-03

https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/files/combinedfinstmt2022.pdf.聯邦儲備系統官網.2023-07-20

QT徹底“破功”？美聯儲資產負債表規模單周再增近千億美元.新浪財經.2023-07-05

2010年以來美聯儲將首次裁員，涉及近300個崗位.騰訊網.2023-09-23

降息25基點！美聯儲“放鷹”，道指跌超千點！特斯拉暴跌超8%，市值蒸發9600億元！比特幣狂瀉超6000美元，黃金跳水.每日經濟新聞-今日頭條.2024-12-19

美聯儲又宣布降息了美聯儲全年降息100個基點.新浪財經-今日頭條.2024-12-19

美聯儲意外“爆雷”，猛虧5600億.騰訊網.2025-03-23