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碳交易（碳 Emissions Trading，又稱碳排放權(quán)交易），是世界主流世界經(jīng)濟(jì)體為推動全球溫室減排，減少二氧化碳等溫室氣體排放而建立的市場機(jī)制。

碳交易是溫室氣體排放權(quán)交易的統(tǒng)稱，在《京都協(xié)議書》要求減排的6種溫室氣體中，二氧化碳為最大宗，因此，溫室氣體排放權(quán)交易以每噸二氧化碳當(dāng)量為計(jì)算單位。在排放總量控制的前提下，包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體排放權(quán)成為一種稀缺資源，從而具備了商品屬性。聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會通過艱難談判，于1992年5月9日通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》。1997年12月于日本京都通過了《公約》的第一個(gè)附加協(xié)議，即《京都議定書》（簡稱《議定書》）。《議定書》把市場機(jī)制作為解決二氧化碳為代表的溫室氣體減排問題的新路徑。碳交易把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，富余的賣，不足的買，放在市場上公開交易，以達(dá)到控制污染物總量的目的。

國際上碳市場分兩個(gè)市場，一個(gè)是自愿市場，一個(gè)是強(qiáng)制市場。碳交易根據(jù)交易標(biāo)的、方式、目的、場所的不同，可以劃分為諸多類型比如配額現(xiàn)貨交易、電子競價(jià)交易、履約性碳交易、場內(nèi)碳交易等。

碳排放權(quán)交易市場的建立，可激勵排放企業(yè)通過排放權(quán)交易達(dá)到減排獲利的目的，也可將減排壓力通過市場傳達(dá)到排放企業(yè)，促使其改進(jìn)生產(chǎn)手段和方式，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)。碳市場利用市場機(jī)制控制和減少排放，是以市場方式應(yīng)對氣候變化，推動綠色發(fā)展的有效工具和制度創(chuàng)新。

歷史發(fā)展

理論支持

碳排放權(quán)交易市場起源于排污權(quán)市場。污染問題通常被視為外部性（Externality）與市場失靈（Market Failure）問題。20世紀(jì)60年代，美國環(huán)境污染問題日漸嚴(yán)重，學(xué)界開始探索如何通過經(jīng)濟(jì)手段來減少污染。阿瑟·庇古對外部性的研究成果為應(yīng)對污染提供了思路：第一，污染嚴(yán)重是由于存在外部性，是污染的私人邊際成本與社會邊際成本不同導(dǎo)致的，市場無法對其進(jìn)行有效調(diào)節(jié)；第二，政府應(yīng)通過征稅或補(bǔ)貼的方式令污染的私人與社會邊際成本相等，從而恢復(fù)市場的有效性，也即征收庇古稅（Pigou Tax）。然而，由于私人邊際成本與社會邊際成本難以計(jì)量，庇古稅的落地過于困難，60年代中后期學(xué)界開始探索其他的解決方案。其中具有影響力的方案有二：一是肯內(nèi)斯和鮑爾就河流污染問題提出的由政府制定污染標(biāo)準(zhǔn)并收稅的方案，改良了庇古稅并形成了排污稅的雛形；二是戴爾斯提出的由政府界定污染上限并開展排污許可證交易的思路，建立了排污權(quán)市場的雛形，這就是碳排放權(quán)交易市場的前身。

排污稅與排污權(quán)市場提出后，其相關(guān)的基礎(chǔ)理論研究逐漸展開。進(jìn)入20世紀(jì)70年代，威廉·鮑莫爾和奧茨證明了統(tǒng)一的污染稅可以用最小的成本實(shí)現(xiàn)特定的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，伯納德·蒙哥馬利證明了通過排污權(quán)市場能夠達(dá)到同樣的效果。羅伯茨和斯賓塞進(jìn)一步提出了通過設(shè)定排污權(quán)價(jià)格上下限從而將排污稅與排污權(quán)交易結(jié)合起來的模式。

市場形成

20世紀(jì)80-90年代，運(yùn)用排放權(quán)交易解決氣候變化問題的思路逐漸產(chǎn)生。20世紀(jì)80年代開始，美國進(jìn)行了大量的排污權(quán)市場試點(diǎn)；同時(shí)，利用類似排污權(quán)交易減少溫室氣體排放的思路逐漸出現(xiàn)。直到1997年《京都議定書》簽署，發(fā)達(dá)國家可以通過向不承擔(dān)減排義務(wù)的發(fā)展中國家購買“可核證的排放削減量(CER)”核定減排量(CERs)，例如，通過在發(fā)展中國家投資一些清潔能源的項(xiàng)目建設(shè)來購買減排量。該協(xié)議最早提出“碳排放權(quán)交易”，又簡稱為“碳交易”。此后，歐盟對于碳市場的關(guān)注度提升，并于2000年首次提出了在歐盟內(nèi)部建立碳排放交易體系的設(shè)想（EU Commission，2000）。2005年，全球首個(gè)碳交易市場———?dú)W盟碳排放交易系統(tǒng)（EU-ETS）建立。2005年京都議定書正式生效后，全球碳交易市場出現(xiàn)了爆炸式的增長。2007年碳交易量從2006年的16億噸躍升到27億噸，上升68.75%。成交額的增長更為迅速。2007年全球碳交易市場價(jià)值達(dá)400億歐元，比2006年的220億歐元上升了81.8%。2008年上半年全球碳交易市場總值甚至就與2007年全年持平。此后，學(xué)界開始圍繞碳市場進(jìn)行更多實(shí)證研究，主要包括以下幾方面：一是碳市場的設(shè)計(jì)機(jī)制研究。二是碳市場實(shí)際運(yùn)行效果研究。三是碳市場經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié)。

總之，全球主要的經(jīng)濟(jì)體為了解決碳排放帶來的經(jīng)濟(jì)外部性問題，通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》確立了發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家協(xié)同碳減排的履約機(jī)制，形成了一個(gè)新型碳資產(chǎn)管理市場，從而建立了國際碳交易市場機(jī)制。

市場發(fā)展

2005年后，其他區(qū)域的碳排放權(quán)交易市場逐步興起。2005-2012年間，專注于本地減排的區(qū)域碳市場與基于清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）的全球碳排放權(quán)跨境交易協(xié)同發(fā)展。不同碳市場之間的連接增加了市場的流動性，并降低碳泄漏的風(fēng)險(xiǎn)。加利福尼亞州和加拿大魁北克省碳市場于2014年建立連接，在配額拍賣的范圍和安排、價(jià)格下限等方面保持一致。2018年1月，加拿大安大略省加入了加州和魁北克省的連接，但于6個(gè)月后退出。加州和魁北克省對新的連接仍持開放態(tài)度。2020年1月，歐盟碳市場與瑞士碳市場正式連接。瑞士碳市場的設(shè)計(jì)與歐盟大體一致，但同時(shí)采取了獨(dú)立的價(jià)格或供給調(diào)整機(jī)制（PSAMs）并單獨(dú)進(jìn)行拍賣。

截止到2022年1月，全球共有25個(gè)碳市場正在運(yùn)行，此外，哥倫比亞、印度尼西亞、越南等8個(gè)國家和地區(qū)的碳市場正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將在未來幾年內(nèi)投入運(yùn)行，碳排放交易體系所覆蓋的全球溫室氣體排放比例已達(dá)到17%。碳期權(quán)、碳期貨、碳遠(yuǎn)期、碳保險(xiǎn)等碳金融產(chǎn)品涌現(xiàn)，越來越多的金融機(jī)構(gòu)開始直接參與碳定價(jià)。歐盟和美國碳市場的期貨交易占比達(dá)到九成左右。一直到2023年，主要碳市場碳價(jià)水平大幅上漲，歐盟碳市場價(jià)格屢創(chuàng)新高，年底突破90歐元/噸。但全球大部分地區(qū)碳價(jià)仍遠(yuǎn)低于為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》中設(shè)定的控溫目標(biāo)應(yīng)達(dá)到的40～80美元/噸價(jià)格區(qū)間。

基本概念

定義

碳交易是為促進(jìn)全球溫室氣體減排，減少全球二氧化碳排放所采用的市場機(jī)制。通俗來講，就是把二氧化碳的排放權(quán)當(dāng)做商品來進(jìn)行買賣，需要減排的企業(yè)會獲得一定的碳排放配額，成功減排可以出售多余的配額，超額排放則要在碳市場上購買配額。其交易市場稱為碳市場（Carbon Market）。

原理

碳交易基本原理是合同的一方通過支付另一方獲得溫室氣體減排額，買方可以將購得的減排額用于減緩溫室效應(yīng)從而實(shí)現(xiàn)其減排的目標(biāo)。在6種被要求排減的溫室氣體中，二氧化碳（二氧化碳）為最大宗，所以這種交易以每噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e）為計(jì)算單位。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，碳交易遵循了科斯定理，即以二氧化碳為代表的溫室氣體需要治理，而治理溫室氣體則會給企業(yè)造成成本差異；既然日常的商品交換可看作是一種權(quán)利（產(chǎn)權(quán)）交換，那么溫室氣體排放權(quán)也可進(jìn)行交換；由此，借助碳權(quán)交易便成為市場經(jīng)濟(jì)框架下解決污染問題最有效率方式。這樣，碳交易把氣候變化這一科學(xué)問題、減少碳排放這一技術(shù)問題與可持續(xù)發(fā)展這個(gè)經(jīng)濟(jì)問題緊密地結(jié)合起來，以市場機(jī)制來解決這個(gè)科學(xué)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)綜合問題。

特點(diǎn)

局部性

全球的碳排放由于不同程度的人類經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動而存在區(qū)域性的差異，并不是所有地區(qū)都存在碳排放超標(biāo)和污染的問題，而且碳排放權(quán)涉及不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展權(quán)問題，存在利益之爭，無法形成一個(gè)全球統(tǒng)一的碳市場，因此碳交易具有局部性的特點(diǎn)，碳交易需要平衡局部和全局的關(guān)系。

不同國家的工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，碳排放量也不同，對環(huán)境的污染也不同，高碳排放的地區(qū)需要參與碳交易，降低碳排放量，而低碳排放的地區(qū)，不需要參與碳交易市場，即使是同一個(gè)國家內(nèi)部，碳排放也存在地域性差異，比如中國的北方地區(qū)對化石能源依賴更大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏向重工業(yè)，碳排放量也高，會被納入碳交易市場參與控排，南方地區(qū)和北方地區(qū)碳排放差異很大。中國南方城市區(qū)域人均建筑碳排放大約只有北方城市的一半。中國的碳排放低值區(qū)主要集中在中國西北部（青海省、甘肅)、西南部地區(qū)（重慶市、廣西壯族自治區(qū)）及海南省，因?yàn)檫@些省份注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，走低碳發(fā)展道路。

碳排放權(quán)特征

碳交易的標(biāo)的物——碳排放權(quán)（配額）具有如下特征：一是公共性。碳排放空間是典型的“公共品”，這個(gè)特點(diǎn)決定了政府要在碳交易制度設(shè)計(jì)中發(fā)揮主導(dǎo)地位。在一般商品交易市場，政府的主要作用是維持市場運(yùn)行秩序；在碳交易市場，市場本身需要政府圍繞其核心政策目標(biāo)“人為創(chuàng)造”，這一創(chuàng)造過程就是在政府主導(dǎo)下、自上而下對碳交易制度進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)的過程。

二是虛擬性。作為交易商品，碳排放數(shù)據(jù)必須準(zhǔn)確。因?yàn)樘寂欧帕啃枰怂愠鰜恚寂欧艡?quán)也是一種虛擬的商品，所以對于實(shí)際的碳排放數(shù)據(jù)，需要建立核算報(bào)告和核查機(jī)制（MRV）。同時(shí)，政府需要建立碳交易登記簿，隨時(shí)跟蹤記錄碳排放配額及其所有人的流轉(zhuǎn)變更情況。

三是同質(zhì)性。因?yàn)樘寂欧趴臻g是全球公共品，在不同地域排放的每噸溫室氣體對全球氣候產(chǎn)生的影響是相同的，所以碳交易可突破水權(quán)交易、排污權(quán)交易、土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)面臨的流域性和區(qū)域性邊界問題，容易實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域交易。

法律依據(jù)

1992年“聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展會議”（又稱為“地球高峰會”）上，155個(gè)國家簽署了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，此系清潔發(fā)展機(jī)制根本母法。1997年聯(lián)合國氣候變化框架公約第三屆締約國會議，通過具法律約束力的《京都議定書》；第十二條用10款文字“確定一種清潔發(fā)展機(jī)制”。2001年聯(lián)合國氣候變化框架公約第七屆締約國會議，通過落實(shí)《京都議定書》機(jī)制的一系列決定文件，稱為“馬拉喀什文件”，包括：第15/Cp.7號決定“《京都議定書》第六條、第十二條和第十七條規(guī)定的機(jī)制的原則、性質(zhì)和范圍”。第16/Cp.7號決定“執(zhí)行《京都議定書》第六條的指南”。第17/Cp.7號決定“執(zhí)行《京都議定書》第十二條確定的清潔發(fā)展機(jī)制的方式和程序”。第18/Cp.7號決定“《京都議定書》第十七條的排放量貿(mào)易的方式、規(guī)則和指南”。當(dāng)時(shí)碳交易主要依據(jù)以上的法律文件進(jìn)行。《京都議定書》下的三種市場機(jī)制，即國際碳排放權(quán)交易（ET）、聯(lián)合履約機(jī)制（JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）為國家與國家之間的碳排放權(quán)交易設(shè)立了藍(lán)本。

然而，由于《京都議定書》在目標(biāo)設(shè)定、覆蓋范圍、機(jī)制運(yùn)行等方面存在根本性缺陷，國際社會長期以來難以凝聚相向而行的有效減排共識。全球溫室氣體在《京都議定書》履行期內(nèi)（2005年—2012年）仍快速增長。之后，國際社會歷經(jīng)多次會議，最終在2015年12月通過了具有里程碑意義的《巴黎協(xié)定》（巴黎 Agreement），為全球氣候治理提供了新的國際法規(guī)則。《巴黎協(xié)定》修正了《京都議定書》“自上而下”的義務(wù)模式，以國家自主貢獻(xiàn)（National Determined Contributions，NDCs）承諾的方式“自下而上”地由各國根據(jù)各自能力確定本國在該協(xié)定下的減排義務(wù)。與《京都議定書》僅有發(fā)達(dá)國家承諾減排義務(wù)相比，《巴黎協(xié)定》的國家自主承諾更具普遍性，涵蓋了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，這為全球范圍內(nèi)國家間碳排放權(quán)交易提供了法律基礎(chǔ)。

架構(gòu)流程

交易形式

清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）

CDM是《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第三次締約方大會COP3（京都會議）引入“締約方（發(fā)達(dá)國家）在境外實(shí)現(xiàn)部分減排承諾”的一種履約機(jī)制，其核心是允許發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家進(jìn)行“項(xiàng)目級的減排量抵銷額”的轉(zhuǎn)讓，并通過其獲利。其目的是協(xié)助未列入附件I的締約方實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并協(xié)助附件I所列締約方實(shí)現(xiàn)碳的量化限制和碳減排的承諾。

由于碳市場通常只把高排放行業(yè)納入交易范圍，負(fù)排放行業(yè)無法直接通過碳配額參與碳市場交易。因此，為了鼓勵其他企業(yè)參與減排，《京都議定書》推出核證自愿減排機(jī)制（CER），CER的單位減排量交易價(jià)格通常與該市場上碳配額價(jià)格較為接近。

通常，CDM的項(xiàng)目開發(fā)主要有三種模式：

中國核證自愿減排量（CCER）

根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，參與自愿減排的減排量需經(jīng)國家主管部門在國家自愿減排交易登記簿進(jìn)行登記備案，經(jīng)備案的減排量即CCER。CCER旨在通過鼓勵在減排成本較低的地區(qū)或行業(yè)進(jìn)行投資減排，降低總體減排履約成本；并且通過調(diào)整抵消量使用比例可以達(dá)到調(diào)控價(jià)格、穩(wěn)定碳市場的目的。

CCER項(xiàng)目的開發(fā)流程：一階段是項(xiàng)目備案，包括項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件公示、審定階段、提交項(xiàng)目備案申請材料、項(xiàng)目備案，通過專家評審后，進(jìn)入二階段減排量備案，包括監(jiān)測報(bào)告公示、核證階段、提交減排量備案申請材料、減排量備案。

差異特征

表格信息來源于：

主體

交易主體可分為政府、履約企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、非履約企業(yè)以及社會組織團(tuán)體和個(gè)人等五類。

市場主體一般包括政府、控排企業(yè)、減排企業(yè)、第三方核證機(jī)構(gòu)、咨詢公司等。政府負(fù)責(zé)制定政策制度、確定配額分配；減排企業(yè)在市場中賣出多余配額或生產(chǎn)CCER；控排企業(yè)是市場配額及CCER的需求方；第三方核證機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)盤查控排企業(yè)、核證CCER減排量；咨詢公司幫助業(yè)主方開發(fā)CCER及提供相關(guān)服務(wù)。

制度框架

碳交易制度框架可歸納為“三項(xiàng)核心制度，兩個(gè)支撐機(jī)制，一套外圍體系”。“三項(xiàng)核心制度”指總量控制和配額分配制度、市場交易制度和履約考核制度，這些制度安排決定了碳交易所涉及的各方利益主體的責(zé)權(quán)利。“兩個(gè)支撐機(jī)制”指核算報(bào)告核查機(jī)制和配額登記記錄機(jī)制，主要是解決碳排放量和配額所有權(quán)流轉(zhuǎn)情況等數(shù)據(jù)問題。“一套外圍體系”是指從法律法規(guī)、市場監(jiān)管以及與其他政策協(xié)調(diào)等方面為碳交易制度建設(shè)和碳交易市場平穩(wěn)運(yùn)行提供外圍保障。

總量控制

總量控制是指確定納入碳市場的履約機(jī)構(gòu)在一定周期內(nèi)可排放的碳總量。其設(shè)定方式主要有兩種：一是基于數(shù)量（質(zhì)量based）的方式，指一定周期內(nèi)的碳排放總量由減排目標(biāo)直接決定；二是基于強(qiáng)度（intensity-based）的方式，指以單位產(chǎn)出排放量衡量的碳強(qiáng)度為基準(zhǔn)，進(jìn)而根據(jù)周期內(nèi)實(shí)際產(chǎn)出量確定配額總量。

配額分配

配額分配是指將碳排放總量劃分為單位碳配額并將其分配給履約企業(yè)。其同樣有兩種設(shè)計(jì)機(jī)制：一是無償分配，指企業(yè)獲得碳配額不需要付出成本；二是有償分配，指履約企業(yè)需要為碳配額支付一定金額（常見方式是拍賣）。

履約考核

履約考核是指履約企業(yè)需要在每個(gè)履約期末上繳與自身排放等量的碳配額，否則將面臨罰款等懲罰。各碳市場的懲罰力度不一，并可能隨著碳市場的發(fā)展階段而調(diào)整。

市場交易制度

市場交易機(jī)制是指對于碳市場的交易品類及市場調(diào)節(jié)機(jī)制的設(shè)計(jì)。一般而言，碳市場的交易品種以碳配額的現(xiàn)貨和期貨為主，部分市場還認(rèn)可核證減排量的交易；市場調(diào)節(jié)機(jī)制則通常包括設(shè)定價(jià)格區(qū)間、儲備機(jī)制、公開市場操作等一系列調(diào)節(jié)市場流動性及碳價(jià)的手段。

優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

（1）具有更高的效率。碳排放具有典型的負(fù)外部性特點(diǎn)，科斯定理通過明確產(chǎn)權(quán)、利用市場力量解決外部性的思想為碳交易提供了理論基礎(chǔ)。在相關(guān)政策的配合下，碳交易制度能夠清晰界定碳排放產(chǎn)權(quán)，使得企業(yè)之間自發(fā)以較低的成本實(shí)現(xiàn)碳排放量的最優(yōu)分配，在這一條件下，市場運(yùn)作是高效率的。同時(shí)，碳交易市場能夠吸引多類市場參與者，包括企業(yè)、銀行、基金，這些機(jī)構(gòu)的參與會進(jìn)一步提升配置效率。

（2）具有更好的靈敏度。由于各企業(yè)能夠運(yùn)用價(jià)格體系自行進(jìn)行市場交易，使得污染外部成本內(nèi)部化，在調(diào)節(jié)靈敏度上也具有優(yōu)勢。

缺點(diǎn)

（1）碳價(jià)格的界定具有較高的不確定性。由于碳價(jià)格從理論上應(yīng)以碳排放的社會成本為基礎(chǔ)，將長期損害折算為當(dāng)下成本，而未來的長期損害估算具有很大的主觀性和不確定性。各國的評估報(bào)告分化巨大，這可能導(dǎo)致碳價(jià)格在界定中存在較高的不確定性。

（2）監(jiān)管成本更高。由于碳交易中的碳排放價(jià)格由市場決定，受到制度人為設(shè)計(jì)和政府監(jiān)管調(diào)整的影響，存在較高道德風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管成本。

（3）遵從成本更高。碳排放價(jià)格在市場交易中會產(chǎn)生較大波動，這會導(dǎo)致企業(yè)在選擇方案過程中產(chǎn)生更高的遵從成本。

（4）有潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。碳交易市場具有金融市場的特性，且市場參與主體廣泛，很可能產(chǎn)生金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。

市場

碳市場按照一定的方法和規(guī)則把配額分配給不同的能源消耗主體，能源效率高的就可以把它富余的配額出售給能源效率低的主體。全球碳市場發(fā)展迅速，多個(gè)國家和地區(qū)開始建立區(qū)域內(nèi)的碳交易體系。截至2022年1月，全球有25個(gè)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)正在運(yùn)行，覆蓋約38個(gè)國家級司法管轄區(qū)和25個(gè)州、地區(qū)或城市。其中，發(fā)展較為成熟的碳市場主要包括歐盟碳排放交易體系（EU-ETS）、美國區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）、新西蘭碳排放交易體系（NZ-ETS）等。截至2023年，已運(yùn)行的碳市場主要集中在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，GDP總量占全球的55%，人口占全球的三分之一，覆蓋全球約17%的碳排放。從交易規(guī)模來看，歐盟和美國是全球前兩大碳交易市場，在全球占比分別為90%和6%，其他碳市場交易規(guī)模相對較大的有中國、韓國和新西蘭。全球范圍內(nèi)統(tǒng)一的碳交易市場尚未形成，但不同碳市場之間開始嘗試進(jìn)行連接。2022年，全球碳市場總交易規(guī)模達(dá)到8650億歐元（約合6.3萬億元人民幣），這是全球碳市場交易額連續(xù)第六年增長，全球碳市場共交易125億噸碳配額。碳市場建設(shè)的根本目的在于促進(jìn)碳減排，實(shí)現(xiàn)碳中和。

歐洲碳交易市場

在歐洲碳交易市場，歐盟碳交易市場是歐洲碳交易市場的代表，采用強(qiáng)制性碳排放交易機(jī)制。歐盟碳交易體系包括歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所、法國未來電力交易所、北歐路德普爾電力交易所等。

歐盟作為《京都議定書》簽署方之一，為落實(shí)其承諾的8%減排目標(biāo)，于2005年1月開始運(yùn)行碳交易市場，覆蓋31個(gè)國家的11000余家電站和工廠，占?xì)W盟溫室氣體排放的45%左右，其碳交易總量占世界交易總量的85%左右。2022年，歐盟ETS的碳交易額達(dá)7514.59億歐元，占全球總量的87%。它是世界第一個(gè)也是截止到2023年最大的碳排放交易市場。

歐盟碳排放交易系統(tǒng)（EUETS），以提出目標(biāo)、頒布立法、出臺方案等3種方式構(gòu)建起自上而下的政策框架，為歐盟短期、中期和長期碳交易指明方向。具體實(shí)施先后經(jīng)歷了四個(gè)階段，體現(xiàn)系統(tǒng)性和計(jì)劃性。第一階段（2005—2007年）僅納入部分高能耗的工業(yè)部門，免費(fèi)發(fā)放碳配額占比95%。第二階段（2008—2012年）新增航空業(yè)，免費(fèi)比例降至90%。第三階段（2013—2020年）重點(diǎn)關(guān)注特定產(chǎn)品，拍賣占比逐漸成為主要形式。第四階段（2021—2030年）新增海運(yùn)、建筑等行業(yè)，拍賣占比進(jìn)一步提升，碳金融產(chǎn)品類型進(jìn)一步豐富，參與主體日益廣泛。

歐洲碳市場交易主體與金融手段異常豐富。參與歐洲碳市場的交易主體，除了相關(guān)行業(yè)的企業(yè)外，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、基金公司等，均可參與交易。在交易手段方面，除了企業(yè)間直接交易、拍賣交易外，還允許專業(yè)機(jī)構(gòu)開展碳期貨交易、碳融資業(yè)務(wù)等。

北美碳交易市場

北美碳交易市場起步較早，嚴(yán)格控制碳配額發(fā)放數(shù)量，并且重視碳價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)，其中美國和加拿大的碳交易市場發(fā)展比較成熟。

美國碳交易市場

2009年，美國眾議院通過了《清潔能源與安全法案》，嘗試建立統(tǒng)一的碳排放交易制度，但由于各州和地區(qū)的利益分歧，該法案破產(chǎn)，美國碳交易市場依然是區(qū)域性碳市場為主比如加利福尼亞州碳市場，美國區(qū)域溫室氣體減排行動RGGI等。

加州的碳市場于2013年正式推出，截止到2021年覆蓋了加州85%的溫室氣體排放，有穩(wěn)定的碳價(jià)格機(jī)制，是美國比較成功的區(qū)域性碳市場之一，而RGGI是美國首個(gè)針對電力行業(yè)的區(qū)域型強(qiáng)制性溫室減排協(xié)議，采取了碳配額有償拍賣模式。

加拿大碳交易市場

加拿大首家二氧化碳排放配額交易機(jī)構(gòu)――蒙特利爾氣候交易所于2008年5月30日在蒙特利爾正式開張。加拿大的魁北克省在2014年加入了加利福尼亞州的碳交易市場。

亞洲碳交易市場

日本碳交易市場

2010年，日本在東京建立碳排放交易體系，是亞洲的首個(gè)地區(qū)型碳交易市場，并且是全球第一個(gè)采用總量限制的碳交易市場，市場規(guī)模較小而且碳價(jià)格偏低。

韓國碳交易市場

2010年韓國公布碳排放權(quán)交易法案，2012年5月2日，韓國國會通過了引入碳交易機(jī)制的法律，是第一個(gè)通過碳交易立法的亞洲國家。2015年韓國正式啟動碳交易市場，成為亞洲首個(gè)全國性的碳交易市場，設(shè)立了MRV機(jī)制，碳市場管理制度嚴(yán)格，碳價(jià)格較高。根據(jù)韓國《溫室氣體排放配額分配與交易法》，企業(yè)總排放高于每年12.5萬噸二氧化碳當(dāng)量，以及單一業(yè)務(wù)場所年溫室氣體排放量達(dá)到2.5萬噸，都必須納入該系統(tǒng)。根據(jù)韓國交易所數(shù)據(jù)，2020年，韓國各種排放權(quán)交易產(chǎn)品總交易量超出2000萬噸，同比增加23.5%。2021年，韓國溫室氣體排放權(quán)交易進(jìn)入第三階段，實(shí)施更加嚴(yán)格的排放上限，將有償配額比例提高到10%，覆蓋的行業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)大。韓國政府致力于引導(dǎo)企業(yè)自發(fā)減排，還引入第三方交易制度，增加金融企業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)參與。

韓國碳市場在行業(yè)及溫室氣體上覆蓋范圍廣。在行業(yè)覆蓋范圍方面，將電力、工業(yè)、建筑、交通、韓國航空以及廢棄物行業(yè)納入需履約行業(yè)；在溫室氣體覆蓋范圍方面，將CO2、CH4、N2O、PFCs、HFCs、SF6六大溫室氣體排放涵蓋在內(nèi)。得益于較為全面的行業(yè)和溫室氣體種類覆蓋范圍，韓國碳市場所覆蓋的排放占本國總排放的74%。

中國碳交易市場

2011年10月國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作，2013年6月第一個(gè)試點(diǎn)碳交易市場在深圳啟動，深圳排放權(quán)交易市場對個(gè)人投資者開放，為全國人民打開了新的投資渠道。為方便全國各地關(guān)注碳排放交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，開設(shè)了“足不出戶，異地開戶”的服務(wù)。隨后一年內(nèi)又建立了北京、天津市、上海市、重慶市、湖北、廣東省等地方性試點(diǎn)碳交易市場，北京綠色交易所自2013年成立以來，已將8大行業(yè)、900家左右重點(diǎn)排放單位納入試點(diǎn)碳市場，二氧化碳價(jià)格是7個(gè)試點(diǎn)碳市場中最高的。2021年3月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易管理暫行條例》草案并公開征求意見，2021年6月底前，全國碳排放權(quán)交易市場上線，交易中心設(shè)在上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢。2021年6月25日，生態(tài)環(huán)境部等多部委宣布全國碳交易市場開啟，并且啟動了首次碳配額履約周期。第一個(gè)履約周期納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，每年覆蓋二氧化碳排放量約45億噸，是全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場，至2021年底，中國碳市場第一個(gè)履約周期順利收官，履約完成率99.5%。截至2023年6月30日，中國碳市場碳排放配額(CEA)累計(jì)成交量237685104噸，累計(jì)成交額10911600809.85元人民幣。

中國的碳交易市場是亞洲地區(qū)規(guī)模最大的碳市場，碳市場發(fā)展是從局部區(qū)域到全中國覆蓋的模式，采取了總量控制型交易體系，碳配額分配主要采取免費(fèi)模式。中國碳交易市場分為強(qiáng)制性碳交易市場和自愿性碳交易市場，強(qiáng)制性碳交易市場又分為地方試點(diǎn)碳交易市場和全國統(tǒng)一的碳交易市場。各地試點(diǎn)的碳交易產(chǎn)品主要分為地方碳排放配額和國家核證自愿減排量（CCER）兩種。碳交易體系有潛力在實(shí)現(xiàn)并加快中國2030年前碳達(dá)峰和2060年前碳中和的長期目標(biāo)方面發(fā)揮重要作用。

中國碳交易市場運(yùn)行機(jī)制：首先，政府確定整體減排目標(biāo)，采取配額制度，先在一級市場將初始碳排放權(quán)分配給納入交易體系的企業(yè)，企業(yè)可以在二級市場自由交易這些碳排放權(quán)。其次，受到經(jīng)濟(jì)激勵、減排成本相對較低的企業(yè)會率先進(jìn)行減排，并將多余的碳排放權(quán)賣給減排成本相對較高的企業(yè)并獲取額外收益。減排成本較高的企業(yè)則通過購買碳排放權(quán)來降低碳排放達(dá)標(biāo)成本。

由于中國碳市場發(fā)展較晚，在碳價(jià)格、碳市場流動性、碳交易規(guī)模方面都與歐美碳市場有著較大差距，還有很大提升空間。例如，2021年，歐盟碳交易配額規(guī)模不到20億噸，而中國達(dá)到45億噸，但流動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐盟，換手率僅是歐盟的十分之一。

大洋洲碳交易市場

新西蘭是亞太地區(qū)第一個(gè)啟動ETS的國家。新西蘭碳交易體系（New Zealand Emissions Trading Scheme，縮寫NZ ETS）自2008年開始運(yùn)作，已將林業(yè)部門、液化化石燃料、固定能源和工業(yè)加工部門納入NZ ETS中。

東南亞碳交易市場

東南亞主要是發(fā)展中國家，碳交易市場的基礎(chǔ)比較薄弱，其中新加坡作為東南亞唯一發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，正在穩(wěn)步推進(jìn)碳交易市場建設(shè)，同時(shí)越南、泰國，菲律賓等多個(gè)國家也陸續(xù)出臺了相關(guān)碳交易法案和政策，籌備碳市場建設(shè)。2??023年6月8日，新加坡碳交易所Climate Impact X（CIX）啟動首批碳信用額現(xiàn)貨交易，旨在提高碳信用交易流動性，并為設(shè)定基于自然的碳信用額基準(zhǔn)價(jià)格奠定基礎(chǔ)。

類型

國際上碳市場分兩個(gè)市場，一個(gè)是自愿市場，一個(gè)是強(qiáng)制市場。

當(dāng)然根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，碳交易還可以劃分為其他不同的類型。根據(jù)碳交易標(biāo)的不同，碳交易類型可以分為配額現(xiàn)貨交易，遠(yuǎn)期合約交易和期貨交易三種類型；根據(jù)碳交易場所的不同，碳交易可以劃分為場內(nèi)碳交易和場外碳交易兩種類型。

根據(jù)交易方式的不同，碳交易可以劃分為電子競價(jià)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種類型。電子競價(jià)交易是指根據(jù)電子化的競價(jià)系統(tǒng)，按照時(shí)間或者價(jià)格優(yōu)先的原則進(jìn)行碳交易，由于這種交易方式更加公平公開，成為了碳交易平臺的主要交易方式。協(xié)議轉(zhuǎn)讓是交易雙方自主協(xié)商的交易方式，雙方經(jīng)過協(xié)商確定碳交易價(jià)格和數(shù)量，這種交易方式效率較低，而且交易成本高，一般只在大額碳交易情況下采用，成交的價(jià)格不會被納入即時(shí)的碳市場行情，也不計(jì)入當(dāng)日成交量。

根據(jù)碳交易目的不同，可以將碳交易劃分為履約性碳交易和投資性碳交易兩種類型。國際碳市場成立之后，都會根據(jù)不同的周期對納入碳排放管理的企業(yè)，進(jìn)行碳配額的履約清繳，履約性交易是指控排企業(yè)為了履行配額清繳義務(wù)而進(jìn)行的交易。在履約性交易中，企業(yè)作為交易主體，持有的碳配額少于應(yīng)繳碳配額時(shí)，需要從碳交易市場購買所需的配額，完成配額清繳后，該配額會被注銷。投資性碳交易是指以投資和盈利目的進(jìn)行的交易，無論企業(yè)，還是個(gè)人都可以參與碳交易，可以在碳市場中買賣碳配額、出售碳匯和CCER獲得差價(jià)回報(bào)，但不享有碳排放權(quán)益。投資性碳交易涉及的碳資產(chǎn)類型主要有CCER和碳匯，企業(yè)可以在市場上購買和投資CCER和碳匯項(xiàng)目，獲得核證自愿減排量和碳匯信用，抵消超額的碳排放，或者儲備碳資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值回報(bào)。

交易案例

（１）林業(yè)碳匯是通過實(shí)施造林再造林和加強(qiáng)森林經(jīng)營管理、減少毀林、保護(hù)和恢復(fù)森林植被等活動，吸收和固定大氣中的二氧化碳，并按照相關(guān)規(guī)則與碳匯交易相結(jié)合的過程、活動或機(jī)制。2006年，中國廣西壯族自治區(qū)林業(yè)部門依托“廣西綜合林業(yè)發(fā)展和保護(hù)項(xiàng)目”的制度框架，成功試點(diǎn)實(shí)施了全球第一個(gè)按照清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）規(guī)則的林業(yè)碳匯項(xiàng)目——“中國廣西珠江治理再造林項(xiàng)目”。2008年，“廣西西北部地區(qū)退化土地再造林項(xiàng)目”的實(shí)施推進(jìn)了再造林碳匯技術(shù)與方法示范。截至2019年底，廣西珠江流域治理再造林項(xiàng)目、廣西西北部地區(qū)退化土地再造林項(xiàng)目監(jiān)測累計(jì)產(chǎn)生碳匯74.8萬噸，交易碳匯64萬噸，獲碳匯收入298萬美元。其中，廣西珠江流域治理再造林項(xiàng)目在首個(gè)監(jiān)測期內(nèi)簽發(fā)了13.1964萬噸碳匯減排量，獲得碳匯收益51.9萬美元，2019年，該項(xiàng)目所生產(chǎn)的碳減排量再獲核證簽發(fā)，核證簽發(fā)的碳減排量為31.85萬噸二氧化碳當(dāng)量，項(xiàng)目所生產(chǎn)的碳減排量由國際銀行生物碳基金全部購買，實(shí)現(xiàn)碳匯交易額138.57萬美元。廣西壯族自治區(qū)西北部地區(qū)退化土地再造林項(xiàng)目累計(jì)吸收儲存42.86萬噸CO2，獲碳交易款160萬美元。

（２）2010年以來，特斯拉通過向通用汽車和菲亞特克萊斯勒（FCA）等汽車制造商，出售聯(lián)邦溫室氣體排放積分而獲得了近20億美元的收入。通過碳交易的“賣碳”創(chuàng)收一直是特斯拉收入的重要組成部分，往年一個(gè)季度創(chuàng)收一般僅有1億美元左右，2020年一季度，“賣碳”收入增加到3.5億美元，在疫情期間助力特斯拉達(dá)成1600萬美元的利潤。

交易風(fēng)險(xiǎn)

想?yún)⑴c碳市場的企業(yè)主體，應(yīng)當(dāng)充分識別參與碳相關(guān)活動中的法律風(fēng)險(xiǎn)。例如，重點(diǎn)排放企業(yè)，在碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算過程中，要警惕履約清繳不合規(guī)、信息披露不準(zhǔn)確、碳資產(chǎn)價(jià)格的波動性、選擇第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)、交易方式選擇不合法、購買的用于履約的碳資產(chǎn)不合規(guī)等法律風(fēng)險(xiǎn)。比如，中國尚未建立起統(tǒng)一的完整的溫室氣體排放方面的法律政策體系，制度供給不足。碳市場以履約為核心目標(biāo)，整體上缺失風(fēng)險(xiǎn)管理方案和價(jià)格對沖工具。在實(shí)踐層面，中國的全國碳排放權(quán)交易與各試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)交易又分別適用不同的監(jiān)管規(guī)范和交易規(guī)則，使得很多企業(yè)在交易活動中沒有成熟的商業(yè)模式可選擇，一旦市場活躍，就會有潛伏的爭議。

價(jià)值

開展碳排放交易是實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的重要舉措。低碳經(jīng)濟(jì)是人類應(yīng)對氣候變暖、減緩自然環(huán)境惡化的必由之路，它不僅是一種經(jīng)濟(jì)行為，而且是一種健康的生活方式，事關(guān)全人類的共同利益和長遠(yuǎn)生存。

碳市場的拍賣收入可為司法管轄區(qū)內(nèi)政府帶來附加收益，越來越多的政府傾向于將該筆資金用于資助包括能效提升、發(fā)展低碳交通，以及開發(fā)利用清潔能源和可再生能源等氣候項(xiàng)目，補(bǔ)貼支持新興技術(shù)以及幫助弱勢群體和低收入群體，進(jìn)一步發(fā)揮碳市場的關(guān)鍵作用，助力實(shí)現(xiàn)氣候行動中的公正轉(zhuǎn)型。

影響

從全球能源經(jīng)濟(jì)和工業(yè)制造來看，碳交易通過綠色金融市場，改變了傳統(tǒng)化石能源經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)生產(chǎn)的方式，通過綠色碳交易，來支持新能源經(jīng)濟(jì)和低碳工業(yè)的發(fā)展，最終完成全球共同的減排目標(biāo)，降低溫室效應(yīng)。

從企業(yè)經(jīng)營來看，碳交易倒逼企業(yè)進(jìn)行節(jié)能減排，降低日常經(jīng)營和產(chǎn)品生產(chǎn)的碳排放，轉(zhuǎn)型為綠色低碳型企業(yè)，短期會使得企業(yè)經(jīng)營成本上升，甚至面臨罰款和暫停經(jīng)營，但長期來看會提升企業(yè)的品牌價(jià)值，走上可持續(xù)發(fā)展道路。

從個(gè)人生活和工作來看，碳交易會對個(gè)人和家庭的生活工作帶來深度影響，鼓勵個(gè)人和家庭在衣食住行領(lǐng)域的低碳行為，同時(shí)也建立了個(gè)人和家庭的碳交易和碳信用體系，綠色資產(chǎn)和低碳信用與個(gè)人生活和工作融合，從而實(shí)現(xiàn)全民碳減排，讓全球人類為降低溫室效應(yīng)做貢獻(xiàn)，加速實(shí)現(xiàn)全球碳中和目標(biāo)。

趨勢

中長期內(nèi)，預(yù)計(jì)全球碳市場呈現(xiàn)出廣度、深度持續(xù)加強(qiáng)以及國際合作穩(wěn)步發(fā)展的穩(wěn)中向好形勢。國際社會各方應(yīng)堅(jiān)持多邊主義，在巴黎協(xié)定的框架下運(yùn)行全球碳市場，并使其不斷完善。首先，國家、地區(qū)層面的碳市場建設(shè)和規(guī)劃工作將穩(wěn)步推進(jìn)，在地域范圍內(nèi)持續(xù)擴(kuò)大影響范圍和程度。其次，各碳市場不斷優(yōu)化自身機(jī)制，表現(xiàn)在覆蓋行業(yè)持續(xù)擴(kuò)大、溫室氣體范圍逐漸全面、免費(fèi)配額比例分階段降低、拍賣份額適時(shí)增加等方面。最后，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國家將加大對發(fā)展中國家地區(qū)幫扶力度，將碳市場收益用于援助受氣候變化影響比較大的脆弱地區(qū)。

對中國來說，應(yīng)在中國統(tǒng)一分配標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過財(cái)政轉(zhuǎn)移和其他方式扶持等方式，解決地區(qū)發(fā)展的差異性，為了保證碳排放權(quán)分配工作的順利實(shí)施，應(yīng)盡快建立相關(guān)配套管理機(jī)制。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的變化，各地區(qū)減排潛力和減排成本發(fā)生改變，應(yīng)該建立一套動態(tài)的配額調(diào)整方案，完善信息采集、交易管理、排放監(jiān)督以及檢測計(jì)量等工作。在短期內(nèi)豐富交易產(chǎn)品類型，推動將金融機(jī)構(gòu)、非控排企業(yè)納入碳配額交易主體，進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍和交易主體范圍；在中期內(nèi)著力發(fā)展碳金融市場，引入拍賣機(jī)制和做市商機(jī)制，分類分級開展碳金融產(chǎn)品尤其是碳期貨等；在長期內(nèi)從交易制度、監(jiān)管制度等方面持續(xù)完善碳金融市場，尤其是完善碳期貨市場的監(jiān)管制度。

參考資料 >

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光明談：建立碳排放權(quán)交易市場有利于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和.光明時(shí)評.2023-07-12

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