做市商（Market Maker）是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。具有增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，促進(jìn)市場(chǎng)平衡運(yùn)行的作用。
做市商擁有以低于市場(chǎng)的成本獲得股票庫(kù)存、優(yōu)先獲取全面市場(chǎng)信息和稅費(fèi)減免的權(quán)利，同時(shí)也承擔(dān)報(bào)價(jià)義務(wù)、交易義務(wù)和監(jiān)市義務(wù)等。做市商在證券市場(chǎng)中的突出特點(diǎn)在于能夠提升股票的流動(dòng)性，且做市商的報(bào)價(jià)具有連續(xù)性，對(duì)其報(bào)價(jià)的價(jià)差幅度有一定的限制。通過(guò)做市制度，做市商能夠滿足公眾投資者的投資需求。申請(qǐng)成為做市商需具有雄厚的資金實(shí)力，這樣才能建立足夠的商品庫(kù)存以滿足投資者的交易需要；同時(shí)需具有管理商品庫(kù)存的能力，以便降低商品庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)；最后需有準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)能力，要熟悉自己經(jīng)營(yíng)的標(biāo)的商品，并有較強(qiáng)的分析能力。做市商通過(guò)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)之間的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)，同時(shí)，在一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，由一家做市商壟斷交易的情況下，買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)差額高于保留差額的可能性在某種程度上是無(wú)限的，從而能夠獲取遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商務(wù)固定成本的壟斷利潤(rùn)。因此納斯達(dá)克股票交易所規(guī)定，每只股票必須至少有兩家做市商做市，以限制任何做市商的壟斷報(bào)價(jià)能力，確保一定程度正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)展。
做市商面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括存貨風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。其中，存貨風(fēng)險(xiǎn)是做市商最為常見(jiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。為了降低這種風(fēng)險(xiǎn)，做市商需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排存貨和現(xiàn)金流，并確保保證金的充足。同時(shí)，轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也是做市商進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容之一。為了減少信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，需要建立和健全有效的法律法規(guī)制度和信息披露制度。在電子化交易的條件下，這一風(fēng)險(xiǎn)基本可以得到很好的解決。
基本信息
定義
做市商，即“證券市場(chǎng)的特許交易商”，是指金融市場(chǎng)上一些獨(dú)立的證券交易主體，在證券交易過(guò)程中，買(mǎi)方與賣(mài)方不直接進(jìn)行交易，而是通過(guò)做市商這一媒介完成交易，具有增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，促進(jìn)市場(chǎng)平衡運(yùn)行的作用。
特性
連續(xù)性
做市商的報(bào)價(jià)具有連續(xù)性，并且對(duì)其報(bào)價(jià)的價(jià)差幅度有一定的限制。在買(mǎi)賣(mài)盤(pán)不均衡的情況下，做市商能夠及時(shí)處理大額指令，平抑價(jià)格波動(dòng)。此外，做空機(jī)制也有利于穩(wěn)定價(jià)格。由于多個(gè)做市商對(duì)做市的股票有一定的持倉(cāng)量，這使得投機(jī)炒作者不敢輕舉妄動(dòng)，操縱者也不愿意抬高價(jià)格。
當(dāng)市場(chǎng)過(guò)于沉寂、持續(xù)無(wú)市時(shí)，做市商可以通過(guò)不斷地降低報(bào)價(jià)，甚至低于做市商的買(mǎi)入價(jià)，來(lái)吸引客戶，直至出現(xiàn)成交記錄。美國(guó)做市商具有維持連續(xù)交易、活躍股市、穩(wěn)定市場(chǎng)的義務(wù)。
及時(shí)性
做市商在證券市場(chǎng)中的突出特點(diǎn)在于能夠維持市場(chǎng)的流動(dòng)性。在競(jìng)價(jià)交易機(jī)制下，投資方可能難以在短時(shí)間內(nèi)找到或無(wú)法找到對(duì)手交易方，這大大降低了股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。然而，做市商的做市義務(wù)使得他們可以成為所有發(fā)出交易指令的投資者的對(duì)手交易方，與投資者進(jìn)行實(shí)時(shí)交易，從而提高了股票的流動(dòng)性，降低股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。做市商能夠提供即時(shí)報(bào)價(jià)，讓投資者無(wú)需等待交易對(duì)手的指令，這有助于保證市場(chǎng)的不間斷交易活動(dòng)，尤其對(duì)于市值較低、交易量小的證券更為重要。
具備條件
作為做市商，其首要的任務(wù)是維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮，所以做市商必須履行“做市”的義務(wù)，即在盡可能避免市場(chǎng)價(jià)格大起大落的條件下，隨時(shí)承擔(dān)所做證券的雙向報(bào)價(jià)任務(wù)，只要有買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，就要報(bào)價(jià)。
權(quán)利和義務(wù)
權(quán)利
以低于市場(chǎng)的成本獲得股票庫(kù)存
做市商為滿足做市需要，需要購(gòu)入一定量的股票庫(kù)存。做市商獲得股票的方式主要有兩種，一種是做市商通過(guò)IPO、定增及老股轉(zhuǎn)讓的形式從發(fā)行方獲得庫(kù)存，另一種是從股票市場(chǎng)購(gòu)入。第一種方式是做市商獲得庫(kù)存的重要手段。一般而言，做市商通過(guò)IPO或者定向增發(fā)獲得的股票，其成本要低于市場(chǎng)價(jià)格。低成本能夠保障做市商在做事過(guò)程中其自身利益不受侵害，降低了做市商由于收益受損而進(jìn)行違規(guī)交易的可能性，從而保證市場(chǎng)的交易良性進(jìn)行。
優(yōu)先獲取全面市場(chǎng)信息
做市商獲取市場(chǎng)信息的時(shí)效性、準(zhǔn)確性和全面性要高于市場(chǎng)上的其他投資者，以實(shí)現(xiàn)監(jiān)市的功能。通過(guò)所獲得的市場(chǎng)行情和交易信息，做市商能夠更好地了解市場(chǎng)當(dāng)前狀況，識(shí)別并預(yù)防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。做市商在了解市場(chǎng)行情后，可以對(duì)自身股票存貨進(jìn)行管理從而保障做市商自身的利益。
稅費(fèi)減免
做市商在稅收及相關(guān)交易費(fèi)用上將獲得一定減免的權(quán)利。做市商同時(shí)承擔(dān)買(mǎi)賣(mài)雙方的交易義務(wù)，交易頻繁且數(shù)額較大。頻繁的交易使做市商的交易費(fèi)用大幅提高，做市利潤(rùn)減少。由于做市業(yè)務(wù)收益來(lái)自買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，監(jiān)管層為防止做市商單獨(dú)或合謀操縱股價(jià)而損害投資者利益，對(duì)做市商的報(bào)價(jià)價(jià)差進(jìn)行了限定，因此做市商的價(jià)差收益一定程度上被限制。為了保障做市商的利潤(rùn)，保持做市的連續(xù)性，監(jiān)管層對(duì)做市商采取了減免稅收及相關(guān)交易費(fèi)用的優(yōu)惠措施。
義務(wù)
報(bào)價(jià)義務(wù)
雙向報(bào)價(jià)義務(wù)是做市商最主要的義務(wù)，也是報(bào)價(jià)交易模式正常進(jìn)行的重要環(huán)節(jié)。做市商雙向報(bào)價(jià)要保持連續(xù)性，且所報(bào)價(jià)格具有確定性，即做市商不論盈虧都需按照?qǐng)?bào)價(jià)完成交易。做市商通過(guò)其報(bào)價(jià)義務(wù)可以實(shí)現(xiàn)做市商的兩大重要職能，即價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和維持市場(chǎng)穩(wěn)定功能。
交易義務(wù)
保證客戶訂單成交是做市商的一個(gè)主要義務(wù)。當(dāng)投資者接受做市商報(bào)價(jià)且下達(dá)訂單后，做市商應(yīng)當(dāng)無(wú)條件地完成訂單交易，且保證成交的及時(shí)性與準(zhǔn)確性。做市商作為投資者的直接交易對(duì)手，為投融資雙方以及不同投資者之間建立起了一個(gè)橋梁，保證了市場(chǎng)的流動(dòng)性，使市場(chǎng)交易更加活躍。
監(jiān)市義務(wù)
做市商通過(guò)其業(yè)務(wù)活動(dòng)了解市場(chǎng)，監(jiān)控市場(chǎng)變化情況，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常并及時(shí)糾正，從而保證市場(chǎng)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。做市商在證券交易完成后90秒內(nèi)報(bào)告交易情況，以便向公眾公布。
收益模式
做市商通過(guò)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)之間的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。當(dāng)某種證券的購(gòu)買(mǎi)需求大于供應(yīng)時(shí)，市場(chǎng)就失去了平衡，交易量減少。例如，某種證券價(jià)格為p’，此時(shí)交易者購(gòu)買(mǎi)意愿大于出售意愿，那么，購(gòu)買(mǎi)者可能只能以p’’的高價(jià)買(mǎi)入證券或者直接放棄購(gòu)買(mǎi)，這對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)疑是有害的。如果做市商以較低的價(jià)格（高于p’而低于p’’）出售證券，就可以滿足大量購(gòu)買(mǎi)者的需求，緩解市場(chǎng)不平衡，提高市場(chǎng)效率。圖示的交易價(jià)格圍繞真實(shí)價(jià)格的波動(dòng)是通過(guò)由做市商設(shè)定的報(bào)價(jià)差額而得以限制，提供做市服務(wù)的成本越高，買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)差額就會(huì)越大，真實(shí)價(jià)格基礎(chǔ)上交易價(jià)格的可能波動(dòng)也就會(huì)越大。
做市商需要確定他所提供的服務(wù)的價(jià)格，因?yàn)橹挥性谧鍪猩淘谑袌?chǎng)上獲得一定的報(bào)償，這種制度才具有市場(chǎng)意義上的連續(xù)性。這種服務(wù)的價(jià)格是通過(guò)證券買(mǎi)賣(mài)價(jià)差（SPREAD）來(lái)測(cè)量的。在納斯達(dá)克股票交易所和美國(guó)其他做市商市場(chǎng)上，做市商始終堅(jiān)持在任何時(shí)候以買(mǎi)進(jìn)報(bào)價(jià)買(mǎi)進(jìn)證券，以賣(mài)出報(bào)價(jià)賣(mài)出證券，即做市商在市場(chǎng)上提供的是即時(shí)服務(wù)。做市商做市的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也就體現(xiàn)在這種做市服務(wù)的需求與供給上，而不是證券本身的供求。
同時(shí)，在一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，由一家做市商壟斷交易的情況下，買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)差額高于保留差額的可能性在某種程度上是無(wú)限的，從而能夠獲取遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商務(wù)固定成本的壟斷利潤(rùn)。因此采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票須有2家以上做市商為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，以限制任何做市商的壟斷報(bào)價(jià)能力，確保一定程度正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)展。
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風(fēng)險(xiǎn)管理
存貨風(fēng)險(xiǎn)管理
在履行做市義務(wù)的過(guò)程中，做市商最理想的情況是雙邊報(bào)價(jià)成交恰好相等，從而能夠獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)差收益。然而，現(xiàn)實(shí)情況中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)單邊成交或雙邊成交數(shù)量不等的情況，這使得做市商面臨由價(jià)格波動(dòng)引起的頭寸價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，做市商通常采取以下措施：①始終保持一定數(shù)量的頭寸規(guī)模；②合理運(yùn)用融資融券等信用機(jī)制降低成本；③組合投資、套期保值等措施鎖定對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。由此，做市商往往在綜合考慮標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)、本身的自有資本情況、融資能力市場(chǎng)參與者數(shù)量與結(jié)構(gòu)等因素基礎(chǔ)上確定做市品種的持倉(cāng)存貨量。
信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)管理
做市商在報(bào)價(jià)做市時(shí)，承擔(dān)了在所報(bào)價(jià)位上達(dá)成交易的義務(wù)。做市商面臨的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)是難以準(zhǔn)確度量的一種風(fēng)險(xiǎn)，往往只能從事后的價(jià)格變動(dòng)中得到測(cè)量。然而，由于金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱特性，做市商可能會(huì)受到掌握更多更新信息的交易者的利用。例如，當(dāng)一個(gè)內(nèi)幕交易者掌握了一些可以推動(dòng)市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格上漲的不公開(kāi)信息，而做市商仍按照相對(duì)較低的報(bào)價(jià)賣(mài)出證券時(shí)，做市商可能會(huì)因信息不對(duì)稱而承擔(dān)一定的損失。為了降低因信息不對(duì)稱可能帶來(lái)的損失，做市商通常會(huì)擴(kuò)大其報(bào)出的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差進(jìn)行防御。然而，這種做法會(huì)降低市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也可能減少做市商的收入。特別是在新興經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)中，由于市場(chǎng)成熟度、政策健全性以及交易者的自律意識(shí)相對(duì)不足，信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，需要建立和健全更有效的信息披露制度，從根本上降低因信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)監(jiān)管
政策監(jiān)管
歐盟
2014年，歐洲證券市場(chǎng)指令（MiFID II）規(guī)定所有做市商必須證明其具備最佳執(zhí)行力，并就價(jià)格、交易成本、執(zhí)行速度、執(zhí)行可能性、交易場(chǎng)所選擇等項(xiàng)目提供全面透明度的信息披露，以解決與交易場(chǎng)所運(yùn)營(yíng)相關(guān)的各種結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和其他問(wèn)題。這一類(lèi)場(chǎng)所的做市活動(dòng)將受到廣泛的監(jiān)管，包括做市商必須遵守的各種相關(guān)義務(wù)。MiFID II規(guī)定做市商必須與交易場(chǎng)所簽訂具有約束力的書(shū)面協(xié)議，在交易場(chǎng)所特定的交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)進(jìn)行做市，從而定期且可預(yù)測(cè)地向交易場(chǎng)所保證流動(dòng)性，并對(duì)做市商履行的權(quán)力和義務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。歐洲證券及市場(chǎng)管理局要求將做市訂單與其他訂單（例如客戶訂單）分開(kāi)識(shí)別；同時(shí)要求向主管當(dāng)局提供記錄以及規(guī)范做市活動(dòng)的內(nèi)部程序。
中國(guó)
2020年12月25日，中國(guó)人民銀行發(fā)布中國(guó)人民銀行公告〔2020〕第21號(hào)（完善銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市商管理有關(guān)事宜），規(guī)范了做市商的行為，其中包括做市商應(yīng)當(dāng)遵守銀行間債券市場(chǎng)的法律法規(guī)和自律規(guī)則，妥善保管與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的詢價(jià)及交易記錄，履行信息保密義務(wù)，建立健全防范做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突的內(nèi)控機(jī)制和操作流程。同時(shí)，對(duì)做市商禁止操縱或者以其他不正當(dāng)方式影響市場(chǎng)公允價(jià)格形成、禁止利用內(nèi)幕信息進(jìn)行決策和交易等進(jìn)行監(jiān)管和法規(guī)支持。
2022年5月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《做市規(guī)定》）。該規(guī)定對(duì)上海證券交易所科創(chuàng)板做市商的準(zhǔn)入條件與程序、事中事后監(jiān)管等方面進(jìn)行了明確的規(guī)定，為科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制提供了法律依據(jù)。根據(jù)《做市規(guī)定》的要求，一是明確了做市服務(wù)的申請(qǐng)與終止。科創(chuàng)板股票做市服務(wù)申請(qǐng)采用備案制，鼓勵(lì)具備做市交易業(yè)務(wù)資格的保薦機(jī)構(gòu)或?qū)嶋H控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司在持續(xù)督導(dǎo)期間為其保薦的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。二是明確了做市商的權(quán)利與義務(wù)。做市商應(yīng)使用自有資金，通過(guò)專用證券賬戶開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)，向市場(chǎng)提供買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)，并遵守權(quán)益變動(dòng)披露及短線交易等相關(guān)規(guī)定。對(duì)于積極履行做市義務(wù)的做市商，將適當(dāng)給予交易費(fèi)用減免或激勵(lì)。三是明確了做市商的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制要求。做市商應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)防范與業(yè)務(wù)隔離機(jī)制，健全內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，設(shè)置定期壓力測(cè)試機(jī)制，以確保合規(guī)、有序地開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)。
機(jī)構(gòu)監(jiān)管
芝加哥期權(quán)交易所
芝加哥期權(quán)交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）通過(guò)電子交易系統(tǒng)對(duì)指定做市商的日內(nèi)交易行為進(jìn)行監(jiān)管。在交易系統(tǒng)中，為指定做市商設(shè)計(jì)了特殊的交易程序，其中包含了交易規(guī)則中規(guī)定的報(bào)價(jià)責(zé)任、價(jià)差要求等一系列規(guī)定。當(dāng)指定做市商沒(méi)有在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)主動(dòng)回復(fù)詢價(jià)時(shí)，交易系統(tǒng)將自動(dòng)向指定做市商發(fā)出報(bào)價(jià)指令。此外，還對(duì)指定做市商的成交量、回復(fù)率等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以確保其履行職責(zé)。
MTS委員會(huì)（芝加哥期權(quán)交易所專為審批指定做市商成立的委員會(huì)）對(duì)指定做市商的交易行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并定期對(duì)每個(gè)指定做市商進(jìn)行審查，以確保指定做市商理性交易，并保證所有指定做市商履行義務(wù)。MTS委員會(huì)將向與指定做市商相關(guān)的委員會(huì)（如合約與品種分配委員會(huì)）通報(bào)相關(guān)審查結(jié)果，并對(duì)該指定做市商是否有權(quán)成為其他合約或品種的指定做市商提出書(shū)面意見(jiàn)。
此外，MTS委員會(huì)還要對(duì)某一指定做市商所負(fù)責(zé)合約的數(shù)量及交易量等進(jìn)行集中度的審查，以避免出現(xiàn)壟斷行為。如當(dāng)某一指定做市商同時(shí)出現(xiàn)以下三種情況中的兩種時(shí)：某一指定做市商所負(fù)責(zé)的總合約數(shù)量超過(guò)上市股票期權(quán)合約總數(shù)的25%，或某一指定做市商在所負(fù)責(zé)合約的總成交量超過(guò)芝加哥期權(quán)交易所總成交量的25%，以及當(dāng)由某一指定做市商推薦的指定做市商數(shù)量超過(guò)芝加哥期權(quán)交易所的指定做市商總數(shù)的25%。
德國(guó)證券交易所
德意志交易所電子交易平臺(tái)Xetra要求受監(jiān)管的做市商每月提供至少一種金融產(chǎn)品的確定報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)時(shí)間不包括開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)、盤(pán)中競(jìng)價(jià)和收盤(pán)競(jìng)價(jià)、波動(dòng)性中斷和特殊情況。最大買(mǎi)賣(mài)價(jià)差由德國(guó)證券交易所管理委員會(huì)確定，最大點(diǎn)差與指定保薦人相同。雙向訂單的大小彼此之間的差異不得超過(guò)50%（買(mǎi)入量與賣(mài)出量）。受監(jiān)管的做市商每天都會(huì)收到績(jī)效報(bào)告，以監(jiān)控其對(duì)做市要求的遵守情況，以及是否符合條件。
上海證券交易所
上海證券交易所規(guī)定，做市商必須具備符合要求的技術(shù)系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，以確保做市業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)和控制。主要做市商應(yīng)建立壓力測(cè)試機(jī)制，并按季度向上海證券交易所提交壓力測(cè)試報(bào)告。做市商有下列情形之一的，上海證券交易所可以終止其開(kāi)展做市業(yè)務(wù)：不再符合《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)——規(guī)范運(yùn)作（2023年8月修訂）》第六條規(guī)定的條件，包括制定完備的做市業(yè)務(wù)實(shí)施方案、風(fēng)險(xiǎn)控制制度及有關(guān)內(nèi)部管理制度等；出現(xiàn)嚴(yán)重違法違規(guī)、謀取不當(dāng)利益、損害客戶利益的行為等。
著名交易商
K/T集團(tuán)
K/T集團(tuán)(Knight/Trimark Group, Inc.)，是在1995年由美國(guó)27家證券公司共同出資成立的一家新興做市商。該集團(tuán)的股東中包括了亞美利交易公司等一些知名的網(wǎng)絡(luò)券商。隨著網(wǎng)絡(luò)券商給該集團(tuán)的訂單數(shù)量的增加，該集團(tuán)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度就會(huì)越來(lái)越快，同時(shí)股東的收益也會(huì)隨之增加。股市的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致網(wǎng)上交易數(shù)量的大幅增加，這使得該集團(tuán)的成交量擴(kuò)大，盈利也隨之增長(zhǎng)。根據(jù)2000年第一季度納斯達(dá)克股票交易所市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，該集團(tuán)執(zhí)行買(mǎi)賣(mài)的股數(shù)在業(yè)界占有率最高，達(dá)到了20%，超過(guò)了嘉信等老牌公司。第一季度該集團(tuán)的凈利潤(rùn)達(dá)到了1.36億美元，是1999年同期的3倍；營(yíng)業(yè)收入則達(dá)到了5.13億美元，是1999年同期的2.5倍。該集團(tuán)大部分的收入來(lái)自做市業(yè)務(wù)，占比達(dá)90%。
Jane Street
Jane Street成立于2000年，是一家全球性的流動(dòng)性供應(yīng)商和貿(mào)易公司，在全球擁有五個(gè)辦事處有2000多名員工，同時(shí)在45個(gè)國(guó)家的200多個(gè)地點(diǎn)進(jìn)行做市交易業(yè)務(wù)，所投資的資產(chǎn)涉及ETF、股票、期權(quán)、商品現(xiàn)貨、期貨、債券以及外匯，另包括加密貨幣。Jane Street的ETF有算法軟件做支撐，可以隨時(shí)隨地捕捉最新漲跌情況，根據(jù)情況變更自己的投資組合，使他們的收益始終保持在一個(gè)較穩(wěn)定的水平。2020年，Jane Street運(yùn)營(yíng)的證券資金突破17萬(wàn)億美元。
參考資料 >
什么是做市商制度?——平安期貨.中國(guó)平安.2023-06-18
Handbook for Regulated MarketMakers on Xetra (MiFID Il).eurexchange.2023-12-09
MiFID II：The Regulation of Market Makers.Shearman & Sterling.2023-12-09
中國(guó)人民銀行公告〔2020〕第21號(hào)（完善銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市商管理有關(guān)事宜）.中國(guó)人民銀行.2023-12-10
上交所就科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn).上海證券交易所.2023-12-09
關(guān)于發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)——規(guī)范運(yùn)作(2023年8月修訂)》的通知.上海證券交易所.2023-12-09
janestreet.janestreet.2023-12-09