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來源：互聯網

上海證券交易所科創板(Shanghai Stock Exchange Sci-Tech innovAtion boaRd，簡稱SSE STAR Market)是上海證券交易所為完善中國多層次的資本市場體系，滿足中小型高技術企業的融資需求，在2019年7月22日在主板之外新設立的一個獨立板塊。科創板的定位是面向世界科技前沿、經濟主戰場和國家重大需求的，主要服務于符合國家戰略、擁有高市場認可度和突破關鍵核心技術的科創企業。

科創板發行股票代碼為“688”，采用三種交易方式，包括競價交易、盤后固定價格交易和大宗交易，交易時間為非法定節假日的周一至周五9:30至11:30、13:00至15:30。科創板股票在競價交易中采用20%的漲跌幅限制規則。但是對于新上市的科創板股票，在最初的5個交易日內不設漲跌幅限制。截至2025年10月，科創板新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、新能源等高新技術產業和戰略性新興產業企業上市592家，總市值超9萬億元。其中，有383家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄。

科創板在制度設計和監管層面上進行了重大突破，打破了傳統對企業盈利的嚴格要求，更加注重公司的市值。科創板支持具有戰略性潛力的新興產業，限制類金融科技、模式創新企業，禁止類房地產和主要從事金融、投資類業務的企業上市。對投資者入市門檻進行了提高。科創板的設立為企業提供了融資渠道，完善了科技企業發展和多層次資本市場體系，為中國金融改革指明了方向，并且有利于投資者管控投資風險

設立背景

2018年，中國經濟處于從高速增長階段向高質量發展階段轉變的關鍵時期。四季度GDP同比增速分別為6.8%、6.7%、6.5%和6.4%，顯示出增速放緩和需轉換增長動力的特殊情況。盡管中小型高技術企業是中國創新的主體，但資本卻主要集中在大型高技術企業手中。導致中小型高技術企業面臨著資金匱乏、融資渠道不暢等實際問題，現有資本市場體系無法滿足其融資需求，嚴重阻礙了中國科技創新的進步和發展。中國政府決定完善多層次的資本市場體系，以滿足中小型高技術企業的融資需求，并使資本市場更好地服務于科技創新，推動金融與科技的融合發展。在2018年11月，中國宣布設立科創板并試點注冊制。2019年7月22日，科創板正式開始實施。

發展歷程

早期成立

2018年11月5日，習近平主席提出會在上海證券交易所設立科創板并進行試點注冊制，以此支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。11月13日，上海證券交易所召開第四屆理事會第十次會議，就設立科創板并試點注冊制聽取了會員理事和監事的意見與建議

2019年1月30日，中國證監會發布了《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》2月15日至17日，上交所召開設立科創板并試點注冊制配套規則征求意見座談會。3月1日，設立科創板并試點注冊制主要制度規則正式發布6月13日，上海證券交易所科創板正式開板。7月22日，中國科創板市場正式開盤，首批25只科板公司股票在上海證券交易所上市交易。

穩步發展

2020年7月22日，科創板公司首次公開發行股票上市暨科創板開盤一周年儀式在上交所舉行。2021年9月，上交所召開2021年股權投資機構交流會。2023年7月21日，上海證券交易所和中證指數有限公司正式宣布上證科創板100指數的發布安排。2025年6月18日，在2025陸家嘴論壇上，中國證券監督管理委員會主席吳清宣布，會在科創板重啟未盈利企業第五套上市標準，同時擴大第五套標準范圍，試點引入資深專業機構投資者制度。證監會將更好發揮科創板改革試驗田作用，推出1+6改革政策措施，設置科創板科創成長層，面向優質科技型企業試點IPO預先審閱制度。10月28日，首批三家新注冊的科創成長層企業正式登陸科創板。其中，有兩家是生物醫藥領域的高新技術企業，另外一家來自半導體材料領域，均是未盈利企業。

概念信息

基本概念

上海證券交易所科創板(Shanghai Stock Exchange Sci-Tech innovAtion boaRd，簡稱SSE STAR Market)是上海證券交易所(以下簡稱上交所)在主板之外新設立的一個獨立板塊。科創板是繼主板市場、創業板、全國中小企業股份轉讓系統之外的又一場內市場。

設立目的

科創板的設立旨在為處于成長期的中小型高技術企業提供服務。這些企業的創新活動通常需要高投入、面臨高風險，并且見效期較長，這與傳統銀行的穩健經營和風控體系并不相符。相比之下，證券市場擁有大量高風險承受能力的投資者和資金，能夠更好地滿足科技創新活動的資金需求，科創板的設立正是為了吸引這些投資者和資金，優先讓科技創新企業上市。

市場定位

根據《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，科創板的定位是服務于全球科技前沿、經濟主戰場和國家重大需求的平臺。它主要致力于支持那些符合國家戰略，并擁有高市場認可度、突破關鍵核心技術的科創企業。科創板的重點支持的產業包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保和生物醫藥等高新技術產業，以及戰略性新興產業。此外，科創板還旨在推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業之間的深度融合，引領中高端消費，并促進質量變革、效率變革和動力變革。

經營業績

2020年

2020年，科創板上市公司全年總營業收入為4084.38億元，同比增長15.51%；歸母凈利潤達到500.86億元，同比增長59.13%；扣非后歸母凈利潤為385.39億元，同比增長42.70%。近80%的公司實現了營業收入增長，12家實現了營收翻番，30%以上的公司的營業收入超過了10億元。近70%的公司的歸母凈利潤實現了增長，31家公司的凈利潤增幅超過了100%，最高增幅達到6527.90%。經營活動現金流量凈額總計為625.14億元，同比增長38.76%。

2021年

科創板企業在2021年共實現營業收入8,344.54億元，同比增長36.86%；歸母凈利潤達到948.41億元，同比增長75.89%。扣非后歸母凈利潤732.21億元，同比增長73.79%。近90%的公司取得了營業收入的增長，41家公司的營收翻番，近70%現了歸母凈利潤的增長，61家公司的增幅超過100%，最高達到18倍。全年營業收入的中位數從5.28億元提升至7.21億元，歸母凈利潤的中位數從0.87億元增至1.09億元。

2022年

2022年，科創板企業營業收入達到12,120.49億元，同比增長29%；歸母凈利潤實現1,135.89億元，同比增長6%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為907.81億元，同比增長9%。超過70%的公司實現了營業收入增長，23家公司的營業收入增幅翻番。近40%的公司的營業收入超過10億元。超過80%的公司實現了盈利，其中一半的公司的歸母凈利潤有所增長，有49家公司的增幅翻番。平均營業收入從2019年的18.15億元上升至23.44億元，歸母凈利潤從2.08億元上升至2.20億元。

2025年

截至2025年10月28日，2025年科創板上市11家企業，IPO融資額169.5億元，同比增長54%。至此，科創板新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、新能源、新材料、節能環保等高新技術產業和戰略性新興產業企業上市592家，總市值超9萬億元。592家公司中有383家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄。

企業上市條件

上市條件

科創板別注重企業的科技創新能力，并允許符合科創板定位的企業在尚未盈利或存在累計未彌補進行上市。科創板采用以市值為中心，綜合考慮收入、凈利潤、研發投入和現金流量等因素的多元包容的上市條件來評估企業是否適合上市。

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定，發行人申請在本所科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》等相關規定，紅籌企業（紅籌企業是指注冊地在中國境外、主要經營活動在中國境內的企業）在科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：

前面所稱營業收入快速增長，指符合下列標準之一：

處于研發階段的紅籌企業和對國家創新驅動發展戰略有重要意義的紅籌企業，不適用“營業收入快速增長”上述要求。

以上參考資料來源：

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定，發行人具有表決權差異安排的，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：

收費標準

行業領域要求

支持類

發行人應屬于以下領域的先進技術和具有戰略性潛力的新興產業：

以上參考資料來源：

限制類

限制金融科技、模式創新企業在科創板的上市。

為確保科創板市場秩序的嚴謹，對涉及金融科技和模式創新等方面的企業，進行審查和管理。同時符合下列4項指標的金融科技、模式創新企業可申報科創板發行上市：

以上參考資料來源：

如果未達到前述指標，但符合下列情形之一的金融科技、模式創新企業也可申報科創板上市：

以上參考資料來源：

禁止類

禁止從事房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市。

發行條件

根據《首次公開發行股票注冊管理辦法》，發行人申請首次公開發行股票并在科創板上市，應符合以下發行條件：

持續經營滿3年

發行人必須是經過法定設立且持續經營3年以上的股份有限公司。應該具備健全且良好運作的組織機構，并確保其相關機構和員工能夠依法履行其職責。貴州長生藥業有限責任公司決定根據原賬面凈資產值進行整體變更為股份有限公司，其持續經營的時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

會計基礎規范內控制度健全

發行人在會計基礎工作方面遵守相關規范，按照企業會計準則和信息披露規則編制和披露財務報表。在所有重要方面都公正地反映了發行人的財務狀況、經營成果和現金流量。近三年的財務會計報告均由注冊會計師審計并出具了無保留報告。發行人的內部控制制度必須完善，并且得到了有效執行。合理保證公司的運行效率、合法合規性以及財務報告的可靠性。注冊會計師應出具無保留結論的內部控制鑒證報告來確認。

業務完整，持續經營

資產完整、業務及人員、財務、機構獨立，發行人的業務、人員、財務和機構都是獨立運作的，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在對發行人構成重大不利影響的同業競爭。發行人不存在嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易。主營業務、控制權和管理團隊穩定，董事、高級管理人員保持穩定。核心技術人員在最近兩年內未發重大不利變化。股份權屬清晰，最近兩年內未發生實際控制人的變更。

發行人不存在與主要資產、核心技術和商標相關的重大所有權糾紛。沒有出現重大償債風險或涉及重要擔保、訴訟、仲裁等事項。發行人的經營環境未發生或將要發生對持續經營造成重大不利影響。

經營合法合規

發行人在生產經營過程中嚴格遵守法律和行政法規的規定，符合國家產業政策的要求。最近三年內，發行人及其控股股東、實際控制人沒有參與貪污、賄賂、侵占財產、挪用資金等犯罪行為，沒有破壞社會主義市場經濟秩序。沒有涉及欺詐發行、重大信息披露違法或者其他與國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康安全等領域有關的重大違法行為。

董事、監事和高級管理人員在最近三年內遵守中國證券監督管理委員會的法律法規，沒有受到行政處罰，沒有因涉嫌犯罪而被司法機關立案偵，沒有涉嫌違法違規而被中國證監會立案調查。

上市流程

申請文件

以上參考資料來源：

審核程序

以上參考資料來源：

注冊流程

股東大會決議階段

董事將根據股票發行方案、募集資金使用情況和其他必要事項作出決策，并將這些決策提交給股東大會以獲得批準。

提請注冊文件階段

發行方將委托保薦人通過上交所發行上市審核業務系統提交發行上市申請文件。

上交所受理階段

發行方將通過上交所發行上市審核業務系統提交發行上市申請文件，并在收到申請后的5個工作日內等待上交所核對文件并決定是否受理申請。一旦上交所受理發行上市申請文件，發行方需要立即在上交所進行招股說明書的預披露。同時，保薦人在發行上市申請文件受理后的10個工作日內，需以電子文檔形式報送保薦工作底稿給上交所。

上交所審核問詢階段

發行上市審核過程大約需要6個月的時間。發行方需要向上交所提交發行上市申請文件，并等待上交所核對文件并決定是否受理申請，通常需要約5個工作日。一旦上交所受理了申請，發行方就需要立即在上交所進行招股說明書的預披露，并且保薦人需要在受理申請后的10個工作日內向上交所報送薦工作底。上交所將根據規定的條件和程序對發行人的股票公開發行上市進行審核，審核過程通常不超過3個月。上交所可能會與交易所科技創新咨詢委員會進行咨詢、調閱資料、進行現場檢查等。發行方也需要及時回復上交所的審核問詢，問詢回復的總計時間不超過3個月。

證監會履行發行注冊程序

證監會將在20個工作日內對發行人提交的注冊申請進行審核，并決定是否同意注冊。證監會審核的重點包括檢查申請材料的完整性，確認審核程序是否符合規定，并評估發行人是否符合發行條件和信息披露要求的相關規定。如果需要進一步了解情況，證監會還可能要求交易所提出更多問題。

掛牌上市階段

證監會審核通過后，發行人的股票可以在交易所上市交易。如果發行人的上市申請未能通過交易所證監會的審核，發行人可以在6個月后再次申請上市。

投資者入市條件

開通賬戶權限

在科創板交易，無需開立新賬戶，在已有A股賬戶上即可開通相關權限，并向券商申請開通科創板股票交易權限。首次買入科創板股票的客戶需要簽署科創板股票風險揭示書。

入市門檻

個人投資者

個人投資者參與科創板股票交易，應當符合下列條件：

申請權限要求：

其他條件：

以上參考資料來源：

機構投資者

機構投資者參與科創板股票交易，必須遵守相應的法律法規和交易規則。

交易規則

操作規則

以上參考資料來源：

交易方式

科創板采用了三種交易方式，包括競價交易、盤后固定價格交易和大宗交易。

競價交易

競價交易是指在產權交易所上掛牌出售企業所有權時，多個潛在買家表達了購買意向，產權交易所會組織一個競標過程，選擇出出價最高或者其他條件最有利的買家進行交易。競價交易可以形成一個公平的市場價格，是一種理想的交易方式。但是由于需要同時有多個買家參與，所以在現實中較為罕見。

盤后固定價格交易

盤后固定價格交易是指在競價交易結束后，投資者可以通過提交收盤定價委托來進行股票買賣交易。這種交易方式是對盤中連續交易的有效補充，可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定價格成交的需求。盤后固定價格交易有助于減少大額交易對盤中交易價格產生沖擊。

大宗交易

大宗交易是指交易規模遠大于市場平均交易規模的現象。為了防止大筆買賣單對股價造成過大影響，納斯達克股票交易所設立了大宗交易機制。該機制要求買賣當某方申報的單筆交易量超過一定幅度時，交易將在一個專用的席位內進行雙邊詢價式交易，投資者需要自行尋找交易對象，不再參與集合競價。大宗交易的成交價格也不再按照股票的收盤價格計算。

交易時間

交易成交申報的時間為非法定節假日的周一至周五9:30至11:30、13:00至15:30。

漲跌幅限制

科創板股票在競價交易中實施價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。具體計算方式為，根據前收盤價與漲跌幅比例相乘來確定漲跌幅價格。新上市的科創板股票在前5個交易日內不設價格漲跌幅限制。

交易費用

上海證券交易所主板股票收費項目、收費標準及相關減免政策適用于科創板股票。交易費用包括傭金、印花稅和過戶費。傭金是買入和賣出股票時都需要支付的費用，印花稅只在賣出股票時收取。

指數介紹

科創板指數是上海證券交易所科創板50成份指數（SSE Science and Technology Innovation Board 50 Index），也叫做科創50（STAR 50），代碼為000688。由科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映了一批具有市場代表性的科創企業的整體表現。這個指數的基準日期是2019年12月31日，基準點數為1000點。

上證科創板 50 成份指數的計算公式為：

其中

權重因子介于0和1之間，以使單個樣本權重不超過 10%，前五大樣本權重合計不超過 40%。

科創板相關基金

科創板相關基金是指包括科創板相關ETF和科創板相關LOF在內的基金。這些基金的漲跌幅限制為20%。

科創板相關ETF?

跟蹤指數成份股僅為科創板股票或其他漲跌幅比例為20%的股票的交易型開放式指數基金。其中：單市場科創板ETF指跟蹤指數成份股僅為科創板股票的ETF，跨市場科創板ETF指跟蹤指數成份股包括科創板及創業板股票的ETF。

科創板相關LOF

科創板相關的lof基金可以分為兩類。一類是指數型上證LOF，它們追蹤的指數成份股主要是科創板股票或漲跌幅例為20%的股票。另一類基金資產中至少80%投資于科創板股票或漲跌幅比例為20%的股票的上證LOF。

板塊特點

科創板備受尋求股權融資的企業關注的原因主要有以下幾個明顯特點：

在制度設計和監管層面上，科創板進行了重大突破

科創板引入了一系列改革措施，包括將核準制改為注冊制、允許同股不同權和VIE架構的上市、以及放寬紅籌股上市條件等。科創板還采用了詢價制度來定價，并進一步放寬了交易規則。這些改革措施使得科創板更加市場化，并更接近于香港特別行政區主板市場和納斯達克股票交易所（Nasdaq）市場的運作機制。

從上市的財務指標來看，科創板打破了傳統對盈利的嚴格要求，更加注重公司的市值

科創板的市值要求相對較高，對一些非盈利企業來說可能是一個挑戰。這意味著在非盈利時期，企業需要面臨更高的市值要求才能獲得市場準入，可能會限制它們獲取資金支持的能力，并使其難以進入科創板市場。

科技創新企業的成功與高素質的研發人才密不可分

研發工作要求高度的智力、知識儲備，以及積極主動的態度和行動力。科創板的設立是為了吸引資金，支持那些符合國家戰略，并擁有市場認可度、突破關鍵核心技術的科創企業。作為高風險和高回報的科研和商業活動，科技創新是企業可持續發展的基礎，也是國家經濟增長的關鍵驅動力。而科技的不斷發展和創新離不開優秀的人才支持。

科技創新需要大量的資金投入，并且由于研發過程的復雜性，需要較長的時間才能看到成果

企業在研發工作上需要持續的耐心投資，并長期保持高額的研發投入在此過程中，可能會面臨投入遠大于產出的情況。研發工作需要耗費大量資源和資金，但產出效益相對較低。即“食金蟲工業”。

科技創新具有較高的風險

研發過程和結果具有較大的不確定性，并且存在較高的失敗可能性。

即使研發取得了成功，其在市場中的接受程度和盈利能力也存在不確定性。

由于技術不斷更新，任何新技術都可能被更進的技術所取代，在研發成本回報之前就有可能被淘汰。

科技創新企業對人才高度依賴，而人才具有流動性，這也增加了企業的風險。

以上參考資料來源：

收益高

盡管投入和風險較高，但在一定時期內，新技術可能會面臨旺盛的需求，并且存在壟斷情況，這為企業和投資人帶來了可觀的利潤機會。

創始人對企業的影響至關重要

創始人的初心和價值觀決定了科創企業的特質和文化，他們往往要求企業按照他們的意愿運作，并制定明確的目標和發展路徑。

板塊作用

科創板的設立不僅提高了A股市場的開放度，還為創新型企業提供了更好的資金籌集和發展平臺。對于初創型企業而言，科創板提供了更廣闊、更便利的發展空間。科創板的引入將進一步激勵更多人加入到創業創新的隊伍中，對企業的創新活動將起到積極的推動作用。對于激發科技創新活力，助推經濟結構轉型升級、積累資本市場改革經驗、保護投資者合法權益都有重要作用。

板塊對比

當科創板概念初次出現時，市場將其比作中國的納斯達克股票交易所，并發現它與港股市場在定價、交易等方面有相似之處。

上市公司

科創板發行股票代碼為“688”。根據上交所的最新數據，截止2023年9月7日，在科創板上市的公司有556家。

退市情形

科創板上市公司可能強制退市情形

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》，科創板上市公司可能強制退市的情形主要包括：

重大違法退市：指公司在信息披露和公共安全方面存在重大違法行為，被要求強制退市。

交易類強制退市：指公司的股票交易量低于一定指標，股票價格、市值和股東數量持續下滑到一定程度，被迫強制進行退市。

財務類強制退市：指公司的經營能力明顯喪失，主營業務停滯或規模極小，經營資產急劇減少導致無法正常經營，被迫強制退市。

規范類強制退市：指公司在信息披露、定期報告發布、股本總額或股權分布等方面未達到相關合規性要求，被要求強制退市。

以上參考資料來源：

科創板上市公司重大違法強制退市情形

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》，科創板上市公司重大違法強制退市的情形主要包括：

科創板上市公司股票被終止上市的，不得申請重新上市。

以上參考資料來源：

設立意義

科創板為企業提供了融資渠道，完善了科技企業發展和多層次資本市場體系

科創板的推出解決了科創企業融資困難和高成本的問題。相較傳統企業，科創企業的成長性更高，但風險也更大，且需要長期融資現的商業銀行和傳統資本市場無法滿足他們的融資需求，而常規渠道如天使基金和風險投資基金也難以提供規模效應。科創板的設立是一個及時的措施，其同股不同權制度符合科創企業的股權結構設計，為其發行股份和上市提供了基礎條件。科創板市場的出現將為中國的科技型企業提供良好發展前景，并為國家經濟戰略的轉型奠定基礎。

科創板的推出為中國金融改革指明了方向

科創板的推出是一個重要的里程碑，它采用了以信息披露為核心、審批監管為輔的模式。科創板對于企業的市值更加重視，相對于盈利能力更加靈活。證監會明確表示，科創板將成為創業板和主板注冊制改革的試驗平臺。為提高市場透明度和減少企業審批負擔提供了一種全新的機制。

科創板有利于投資者管控投資風險

對于普通的中小投資者而言，要進行科創企業的投資需要具備專業的判斷和認知能力。科創板設立了一系列門檻和條件，提高了參與投資的門檻。將優質的科技型公司吸引回中國境內上市，使國內投資者也能夠分享到這些優質高科技企業發展和中國經濟戰略轉型所帶來的紅利。

參考資料 >

習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上的主旨演講(全文).上海證券交易所.2023-08-28

什么是科創板?科創板的成立背景是什么?.環球快報網.2023-09-07

科創板股票交易方式有哪些首次買入科創板以什么形式?.環球周刊網.2023-09-08

關于發布《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》的通知科創板,.上海證券交易所.2023-09-07

上海證券交易所科創板股票交易特別規定.上海證券交易所.2023-09-07

科創板科創成長層首批新注冊公司今天上市.騰訊網.2025-10-28

科創板上市條件.上海證券交易所.2023-09-07