銀行間債券市場(chǎng)（China Interbank Bond Market ），簡(jiǎn)稱CIBM，是指依托于中國(guó)外匯交易中心及全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱“同業(yè)中心”）和中央國(guó)債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱“中央登記公司”）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。由于交易所市場(chǎng)投機(jī)嚴(yán)重，商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)。
1981年，中國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)重新啟動(dòng)，1991年，為解決國(guó)債發(fā)行難的問題剛剛成立不久的上海證券交易所宣布開始試行國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)因此產(chǎn)生。1997年，股票市場(chǎng)過(guò)熱，其中交易所的債券回購(gòu)成為銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的重要渠道之一，同時(shí)建立銀行間債券市場(chǎng)。1999年開始，銀行間市場(chǎng)成了中國(guó)債券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)。記賬式國(guó)債券的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。同年，中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)操作投放基礎(chǔ)貨幣達(dá)1907億元，占中央銀行當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣的51%左右。2018年10月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱，在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購(gòu)交易。
概念
銀行間債券市場(chǎng)是各類機(jī)構(gòu)投資者之間的大宗交易市場(chǎng)，在中國(guó)債券市場(chǎng)體系中市場(chǎng)規(guī)模最大、地位最高，債券存量占全市場(chǎng)的90%。銀行間債券市場(chǎng)的參與主體包括在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)、在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行，以及其他經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者等。
發(fā)展歷程
銀行間債券市場(chǎng)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)于1997年6月設(shè)立，它已成為中國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)籌資的主渠道之一，市場(chǎng)化招標(biāo)發(fā)行業(yè)已成為各發(fā)債主體的重要發(fā)行方式。市場(chǎng)參與者迅速擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)趨于多元化。基本涵蓋了全國(guó)的商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社、證券投資基金、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、部分證券公司以及外資銀行在華分行，成員的資產(chǎn)總額占中國(guó)金融體系的95%以上。在中國(guó)金融市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)平分秋色、同步發(fā)展的局面逐步形成。1981年，中國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)重新啟動(dòng)，1991年，為解決國(guó)債發(fā)行難的問題剛剛成立不久的上海證券交易所宣布開始試行國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)因此產(chǎn)生。1997年，股票市場(chǎng)過(guò)熱，其中交易所的債券回購(gòu)成為銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的重要渠道之一，為遏制銀行資金違規(guī)進(jìn)人股市導(dǎo)致股價(jià)異常波動(dòng)的現(xiàn)象，商業(yè)銀行被要求退出交易所市場(chǎng)，同時(shí)建立銀行間債券市場(chǎng)。
1999年，財(cái)政部、國(guó)家開發(fā)銀行及中國(guó)進(jìn)出口銀行利用銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券3667.6億元，全年債券交易量為4047億元。債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，為中央銀行開展公開市場(chǎng)操作提供了必要的基礎(chǔ)。同年，中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)操作投放基礎(chǔ)貨幣達(dá)1907億元，占中央銀行當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣的51%左右。2018年10月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱，為促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，強(qiáng)化貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，助力打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購(gòu)交易。
分類
債券發(fā)行
銀行間債券市場(chǎng)兼具一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)功能，也就是同時(shí)具有債券發(fā)行和債券交易功能。債券發(fā)行的方式分為公募發(fā)行、私募發(fā)行和柜臺(tái)發(fā)行三種方式。
公募發(fā)行
公募發(fā)行是銀行間債券市場(chǎng)主流發(fā)行方式，又可以具體分為招標(biāo)發(fā)行和簿記建檔發(fā)行。招標(biāo)發(fā)行指由發(fā)行人確定招標(biāo)方式、中標(biāo)方式等發(fā)行條件，在市場(chǎng)上公開招標(biāo)，承銷團(tuán)成員按中標(biāo)額度承銷債券。政府債券（各級(jí)政府既包括中央政府，又包括地方政府發(fā)行的各類債券）、金融債券（指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券）、規(guī)模較大的企業(yè)信用債券大多采用招標(biāo)發(fā)行。簿記建檔發(fā)行指發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定利率或價(jià)格區(qū)間后，由簿記管理人（一般由主承銷商擔(dān)任）與投資者進(jìn)行一對(duì)一的溝通協(xié)商，投資者確定在不同利率檔次下的申購(gòu)訂單，管理人將訂單匯集后按約定的定價(jià)和配售方式確定最終發(fā)行利率或價(jià)格，進(jìn)行配售發(fā)行。企業(yè)信用債券、金融債券、信貸資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等大多采用簿記建檔發(fā)行。中央結(jié)算公司為債券發(fā)行提供了一體化綜合發(fā)行服務(wù)平臺(tái)，可以靈活支持招標(biāo)和簿記建檔等多樣化的發(fā)行方式，滿足發(fā)行人的個(gè)性化發(fā)行需求，支持定制發(fā)行、區(qū)域發(fā)行和遠(yuǎn)程發(fā)行等方式。
私募發(fā)行
私募發(fā)行債券發(fā)行僅以同債券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為對(duì)象，面向少數(shù)特定投資者發(fā)行的發(fā)行方式。具體講，私募發(fā)行的對(duì)象大致有兩類，一類是個(gè)人投資者，例如使用發(fā)行單位產(chǎn)品的用戶或發(fā)行單位自己的職工；另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或是與發(fā)行人有密切業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系的企業(yè)、公司等。
柜臺(tái)發(fā)行
商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)債券發(fā)行一般根據(jù)銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)定價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，承銷商成員承購(gòu)和分銷。儲(chǔ)蓄國(guó)債僅在柜臺(tái)發(fā)行，由發(fā)行人單獨(dú)確定發(fā)行價(jià)格。其實(shí)柜臺(tái)發(fā)行就是通過(guò)銀行柜臺(tái)向普通居民發(fā)行的方式，一般是用來(lái)發(fā)行國(guó)債、地方政府債、政策性銀行債等利率債。
債券品種
短期融資券
短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票在中國(guó)，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。一般的交易品種有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期。截至2014年，短期融資券的發(fā)行總量超過(guò)了企業(yè)債和公司債的發(fā)行規(guī)模之和，雖然與中央票據(jù)、國(guó)債和金融債等還有很大差距。但是在發(fā)行主體為非金融企業(yè)的債券品種中發(fā)行量遙遙領(lǐng)先。2010年年底，銀行間交易商協(xié)會(huì)宣布正式啟動(dòng)超級(jí)短期融資券業(yè)務(wù)進(jìn)一步豐富了短期融資券的期限結(jié)構(gòu)。
中期票據(jù)
中期票據(jù)是指企業(yè)依據(jù)中國(guó)人民銀行《銀行間債務(wù)市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》及中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)的相關(guān)自律規(guī)則和指引，由具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。中期票據(jù)的期限一般在一年以上、十年以下，中國(guó)的中期票據(jù)通常為三年或者五年。
中期票據(jù)采用注冊(cè)發(fā)行，最大注冊(cè)額度不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。額度一經(jīng)注冊(cè)兩年內(nèi)有效。發(fā)行人可以在額度有效期內(nèi)分期發(fā)行中期票據(jù)，并且可以和投資人自由協(xié)商具體的發(fā)行條款。內(nèi)容包括發(fā)行利率、期限以及是否與指數(shù)掛鉤等附加條件。
中小企業(yè)集合票據(jù)
中小企業(yè)集合票據(jù)是指2個(gè)(含2個(gè))以上、10個(gè)(含10個(gè))以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)的方式共同發(fā)行的，并約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。中小企業(yè)集合票據(jù)是中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)為了方便中小企業(yè)融資，于2009年11月推出的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。
交易機(jī)制
銀行間債券市場(chǎng)依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算公司，是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。
目前，銀行間債券市場(chǎng)已成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。其交易主體涵蓋商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)(如基金公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、城市信用社)以及經(jīng)央行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。其交易券種包括但不限于國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)和短期融資券。
交易方式
銀行間債券市場(chǎng)的交易方式分為詢價(jià)和點(diǎn)擊成交兩種。
詢價(jià)交易方式
詢價(jià)交易方式指交易雙方自行協(xié)商確定交易價(jià)格以及其他交易要素的交易方式，包括報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)和確認(rèn)成交三個(gè)步驟。詢價(jià)交易方式下，最低交易量為券面總額10萬(wàn)元，交易量最小變動(dòng)單位為券面總額10萬(wàn)元。報(bào)價(jià)分為意向報(bào)價(jià)、雙向報(bào)價(jià)和對(duì)話報(bào)價(jià)。意向報(bào)價(jià)指交易成員向全市場(chǎng)特定交易成員和/或系統(tǒng)用戶發(fā)出的、表明其交易意向的報(bào)價(jià)，受價(jià)方可根據(jù)意向報(bào)價(jià)向報(bào)價(jià)方發(fā)送對(duì)話報(bào)價(jià)，進(jìn)行格式化詢價(jià)。雙向報(bào)價(jià)指交易成員向全市場(chǎng)發(fā)出的、同時(shí)表明其買人賣出或融入/融出意向的報(bào)價(jià)，交易成員可就雙向報(bào)價(jià)產(chǎn)品（為交易系統(tǒng)事先設(shè)定部分交易要素的標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)價(jià)品種）和資產(chǎn)支持證券發(fā)出雙向報(bào)價(jià)。對(duì)話報(bào)價(jià)指交易成員為達(dá)成交易向特定系統(tǒng)用戶發(fā)出的交易要素具體明確的報(bào)價(jià)，受價(jià)方可以直接確認(rèn)成交。一般情況下，意向報(bào)價(jià)和雙向報(bào)價(jià)不可直接確認(rèn)成交;對(duì)話報(bào)價(jià)經(jīng)對(duì)手方確認(rèn)即可成交。交易系統(tǒng)會(huì)根據(jù)債券交易子市場(chǎng)設(shè)置相應(yīng)的報(bào)價(jià)方式。格式化詢價(jià)指交易成員與對(duì)手方相互發(fā)送的一系列對(duì)話報(bào)價(jià)所組成的交易磋商過(guò)程。交易成員可在交易系統(tǒng)允許的輪次內(nèi)詢價(jià)。超過(guò)允許輪次而仍未確認(rèn)成交的，格式化詢價(jià)結(jié)束。確認(rèn)成交指交易成員就交易要素達(dá)成一致后向交易系統(tǒng)提交確認(rèn)成交的請(qǐng)求。
點(diǎn)擊成交方式
點(diǎn)擊成交交易方式指報(bào)價(jià)方發(fā)出具名或匿名的要約報(bào)價(jià)，受價(jià)方點(diǎn)擊該報(bào)價(jià)后成交或由限價(jià)報(bào)價(jià)直接與之匹配成交的交易方式。點(diǎn)擊成交交易方式下，最低交易量為券面總額100萬(wàn)元，交易量最小變動(dòng)單位為券面總額10萬(wàn)元。報(bào)價(jià)分為做市報(bào)價(jià)(雙邊)和點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)(單邊)。做市報(bào)價(jià)指報(bào)價(jià)方就某一券種同時(shí)報(bào)出買人和賣出價(jià)格及數(shù)量的報(bào)價(jià)。做市商和嘗試做市機(jī)構(gòu)可對(duì)其設(shè)定的做市券種進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià)。點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)指報(bào)價(jià)方就某一券種報(bào)出買人或賣出價(jià)格及數(shù)量的報(bào)價(jià)。
各交易類型及對(duì)比
銀行間債券市場(chǎng)的交易類型包括現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)和債券借貸現(xiàn)券買賣是交易雙方以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為。可交易券種包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、次級(jí)債、企業(yè)債、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。
質(zhì)押式回購(gòu)是交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)，指資金融入方（正回購(gòu)方、賣出回購(gòu)方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購(gòu)方、買入反售方）融人資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購(gòu)方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向逆回購(gòu)方返還資金，逆回購(gòu)解除出質(zhì)債券上質(zhì)權(quán)的融資行為。正回購(gòu)方應(yīng)在首期結(jié)算日提供足額質(zhì)押債券，質(zhì)押債券的折算比例應(yīng)符合中國(guó)人民銀行規(guī)定。回購(gòu)期間，交易雙方不得動(dòng)用質(zhì)押的債券。回購(gòu)到期后，正回購(gòu)方應(yīng)按照合同約定全額返還到期回購(gòu)項(xiàng)下的資金并解除質(zhì)押關(guān)系，且不得以任何方式展期。
債券買斷式回購(gòu)交易（亦稱“開放式回購(gòu)”，簡(jiǎn)稱“買斷式回購(gòu)”），是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）將債券賣給債券購(gòu)買方(逆回購(gòu)方)的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。買斷式回購(gòu)實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。
債券借貸是債券融入方以一定數(shù)量的債券為質(zhì)物，從債券融出方借入標(biāo)的債券，同時(shí)約定在未來(lái)某一日期歸還所借人標(biāo)的債券，并由債券融出方返還相應(yīng)質(zhì)物的債券融通行為。
發(fā)展現(xiàn)狀
債券市場(chǎng)主板地位基本確立
中國(guó)債券市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，隨著銀行間債券市場(chǎng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張，其在中國(guó)債券市場(chǎng)的份額和影響力不斷擴(kuò)大。1997年年底，銀行間債券市場(chǎng)的債券托管量?jī)H為725億元，2005年年底銀行間債券托管量已達(dá)到25.96萬(wàn)億元。從二級(jí)市場(chǎng)交易量來(lái)看，2012年銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)券交易量為70.84萬(wàn)億元。銀行間回購(gòu)交易量達(dá)到147.6萬(wàn)億元，占回購(gòu)交易總量的87.1%。銀行間債券市場(chǎng)已經(jīng)逐步確立了其在中國(guó)債券市場(chǎng)中的主板地位。
市場(chǎng)功能逐步顯現(xiàn)，兼具投資和流動(dòng)性管理功能
銀行間債券市場(chǎng)的快速擴(kuò)容為商業(yè)銀行提供了資金運(yùn)作的平臺(tái)，提高了商業(yè)銀行的資金運(yùn)作效率。從1997年至2012年（3月），商業(yè)銀行的債券資產(chǎn)總額從0.35萬(wàn)億元上升到11.7萬(wàn)億元，占債券總托管量的57%。形成商業(yè)銀行龐大的二級(jí)儲(chǔ)備，商業(yè)銀行相應(yīng)逐步減少超額準(zhǔn)備金的水平，在提高資金運(yùn)作收益的同時(shí)，顯著增強(qiáng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。此外，銀行間債券市場(chǎng)也已成為中央銀行公開市場(chǎng)操作平臺(tái)。1998年人民銀行開始通過(guò)銀行間市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)券買賣和回購(gòu)，對(duì)基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行調(diào)控，隨著2000年來(lái)中國(guó)外匯占款的快速增長(zhǎng)，2003年開始人民銀行又開始通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行央行票據(jù)，截至2012年底，央行票據(jù)發(fā)行余額1.9萬(wàn)億元，有效對(duì)沖了外匯占款。
與國(guó)際市場(chǎng)相比較，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較低
雖然中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易量大幅增長(zhǎng)，但在很大程度上源于債券存量增長(zhǎng)，因此總體來(lái)講流動(dòng)性仍然較差。市場(chǎng)流動(dòng)性可以從換手率指標(biāo)進(jìn)行判斷，2005年中國(guó)銀行間國(guó)債市場(chǎng)的年換手率僅為0.88，而從國(guó)際比較來(lái)看，同期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的換手率高達(dá)40其他發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)的換手率一般達(dá)到10左右。這反映了中國(guó)債券市場(chǎng)雖然總量快速擴(kuò)張，但是市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和運(yùn)行效率仍然有待改進(jìn)。現(xiàn)券市場(chǎng)流動(dòng)性不足不僅使債券市場(chǎng)作為流動(dòng)性管理的效果大打折扣，也影響了債券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)一步降低了市場(chǎng)的運(yùn)作效率。
相關(guān)問題
市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然有待提高
市場(chǎng)流動(dòng)性指的是在資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，能夠比較及時(shí)而高效地完成債券交易的市場(chǎng)能力。而評(píng)估市場(chǎng)的流動(dòng)性如何，往往會(huì)從資金交易的規(guī)模、成本和效率等指標(biāo)人手。在新的時(shí)代背景下，銀行間債券市場(chǎng)的交易量已經(jīng)在不斷上升，而形成這一結(jié)果的重要原因在于債券存量的增加，而整個(gè)市場(chǎng)的活躍性依然還需要進(jìn)一步增強(qiáng)。目前中國(guó)的銀行間、交易所債券市場(chǎng)二者關(guān)系是相對(duì)隔離的，這兩個(gè)市場(chǎng)在交易主體、制度、成本等領(lǐng)域都表現(xiàn)出了非常明顯的不同，但是由于投資者的活動(dòng)規(guī)律和實(shí)際需要存在一定的相似之處，因此將二者完全獨(dú)立會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成一定的不利影響。
信用評(píng)級(jí)制度尚不健全
信用評(píng)級(jí)制度的設(shè)置和落實(shí)，應(yīng)該把客觀、公正作為基本的要求，以此保證市場(chǎng)秩序不受影響，投資者的合法利益得到應(yīng)有的保護(hù)。然而在當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)的信用評(píng)級(jí)狀況并不容樂觀，秩序的規(guī)范性不足，評(píng)級(jí)機(jī)制尚待進(jìn)一步優(yōu)化完善。而且，發(fā)行人承擔(dān)評(píng)級(jí)費(fèi)用，這樣的收費(fèi)形勢(shì)也會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更片面、極端地追求經(jīng)濟(jì)效益，無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)完全的獨(dú)立與公平。
信息披露管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)
在銀行間債券市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的背景下，在市場(chǎng)的透明度方面也有了更高和更嚴(yán)格的要求。盡管當(dāng)前的銀行間債券市場(chǎng)內(nèi)，已經(jīng)存在著相對(duì)清晰的信息披露機(jī)制，并且對(duì)市場(chǎng)內(nèi)各債券種類在發(fā)行、存續(xù)時(shí)的信息披露問題提出了具體的要求，但是在實(shí)際操作中，信息披露的程度和準(zhǔn)確度卻各有差異，因此根本無(wú)法達(dá)到理想的信息披露效果。
政策建議
促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的漸進(jìn)式互聯(lián)
在這兩個(gè)市場(chǎng)體系中，雖然存在著一定的差別，但是大部分都不是本質(zhì)性的。因此，在操作中可以適當(dāng)?shù)胤艑捳撸蚱贫唛g的壁壘，使其形成良性互動(dòng)的關(guān)系，進(jìn)一步促進(jìn)場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，使得中國(guó)資金市場(chǎng)能夠更加自由而高效地流通。
加強(qiáng)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)的外部監(jiān)管
鑒于中國(guó)存在著比較嚴(yán)重的信用評(píng)級(jí)機(jī)制不科學(xué)的問題，工作人員需要結(jié)合信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域的實(shí)際狀況做出必要的變革，設(shè)置更科學(xué)、具有可實(shí)施性的制度，要求工作人員對(duì)其進(jìn)行熟練掌握和準(zhǔn)確應(yīng)用。當(dāng)然，做好外部監(jiān)管和內(nèi)部梳理，明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和退出條件，是保證評(píng)級(jí)工作得到科學(xué)開展的重要前提。
進(jìn)一步完善銀行間債券市場(chǎng)的透明度建設(shè)
在銀行間債券市場(chǎng)得到優(yōu)化進(jìn)步、債券交易種類持續(xù)創(chuàng)新的背景下，為了增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，就需要付出更大的努力。因此，政府要根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的特征和投資者需求，對(duì)信息披露的機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)做出必要的調(diào)整和規(guī)范，形成規(guī)范的機(jī)制體系，做好風(fēng)險(xiǎn)揭露。當(dāng)然，設(shè)置必要的獎(jiǎng)懲機(jī)制也是非常必要的，它有助于規(guī)范機(jī)構(gòu)的信息披露事宜，對(duì)于不規(guī)范或者不按要求披露的現(xiàn)象，政府要進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。從而切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序。
參考資料 >
中國(guó)債券市場(chǎng)投資手冊(cè)（2022年）中英文版正式發(fā)布.中國(guó)外匯交易中心.2024-08-28
【名詞解釋】36個(gè)基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)詞匯解釋.澎湃新聞.2024-02-24
403 Forbidden.中國(guó)政府網(wǎng).2024-02-24