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來源：互聯網

貸款市場報價利率（Loan Prime Rate,LPR），是由具有代表性的報價行，根據本行對最優質客戶的貸款利率，以公開市場操作利率加點形成的方式報價，由人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心計算并公布的基礎性的貸款參考利率。目前，商業銀行實行的存貸款利率是根據央行公布的存貸款基準利率制定的。貸款市場報價利率（LPR）目前向社會公布1年期和5年期以上兩個報價品種，每月報價一次，是由20家報價銀行獨立報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均，向0.05%的整數倍就近取整得出，LPR已成為貸款利率定價的主要參考基準。

2013年10月25日，貸款市場報價利率集中報價和發布機制正式運行。在2019年8月20日，新的報價方式正式施行，自20日起中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心于每月20日（遇節假日順延）9時30分公布貸款市場報價利率。同日，央行官員在國務院政策例行發布會上表示，房貸利率由參考基準利率變為參考LPR，最后的貸款利率水平要保持基本穩定，“房貸的利率不下降”。自2024年7月22日起，將LPR發布時間調整為每月20日（遇節假日順延）9時00分。在2020年8月12日，中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國郵政儲蓄銀行五家國有大行同時發布公告，于8月25日起對批量轉換范圍內的個人住房貸款，對符合轉換條件但尚未辦理轉換的存量浮動利率個人住房貸款定價基準批量轉換為LPR。2023年9月，廣州市首套房貸突破LPR下限，成為首個突破下限的一線城市。2026年2月24日，2月貸款市場報價利率（LPR）報價公布，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。

LPR市場化程度較高，能夠充分反映信貸市場資金供求情況，使用LPR進行貸款定價可以促進形成市場化的貸款利率，提高市場利率向信貸利率的傳導效率。

發展歷程

開始推進

1993年，十四屆三中全會提出“國家銀行按照資金供求狀況及時調整基準利率，并允許商業銀行存貸款利率在規定幅度內自由浮動”，形成了利率市場化的基本構思。利率市場化自1996年開始推進，銀行間拆借市場利率、債券回購和現券交易利率的先后放開，開啟了中國利率市場化改革的大幕。2004年，商業銀行、城市信用社貸款利率的浮動區間上限擴大到貸款基準利率的1.7倍，下限為0.9倍。同年10月，中國允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設底，但不可較基準利率上浮。

加速發展

在2012年6月，中國人民銀行宣布將貸款利率下限放寬至基準利率的0.7倍；存款利率的上限放寬至基準利率的1.1倍。2013年7月20日，取消了將金融機構貸款利率下限定為0.7倍的政策。

中國人民銀行為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，LPR集中報價和發布機制正式運行。10家大型商業銀行可根據自身成本自主報出本行貸款基礎利率，以此為基礎進行平均形成基礎利率，并向市場公布。與此同時，中國人民銀行仍然定期公布貸款基準利率作為參考。2014年11月，中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。2015年10月24日，中國人民銀行宣布降息降準，加大金融支持實體經濟力度自然引起市場高度關注。

完全市場化

中國人民銀行宣布，自2015年10月24日起，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。這意味著中國的利率管制從此基本放開。人民銀行宣布于2019年8月17日啟動改革完善LPR形成機制，推動貸款利率進一步市場化。同月20日，新的報價方式正式施行。在報價原則、形成方式、期限品種、報價行、報價頻率和運用要求等六個方面對LPR進行改革，同時將貸款基礎利率中文名更改為貸款市場報價利率，英文名LPR保持不變。同日，中國人民銀行官員在國務院政策例行發布會上表示，房貸利率由參考基準利率變為參考LPR，最后的貸款利率水平要保持基本穩定，“房貸的利率不下降”。

人民銀行要求自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率為定價基準加點形成。加點數值應符合全國和當地住房信貸政策要求，體現貸款風險狀況，合同期限內固定不變。

人民銀行于2019年10月28日發布公告，要求自2020年1月1日起，各金融機構不得簽訂參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同。自2020年3月1日起，金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉換條款進行協商，將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成（加點可為負值），加點數值在合同剩余期限內固定不變；也可轉換為固定利率。

為進一步深化LPR改革，中國人民銀行于2019年12月28日發布了〔2019〕第30號公告，推進存量浮動利率貸款定價基準平穩轉換。自2020年1月1日起，各金融機構不得簽訂參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同。

24家全國性銀行在2020年2月29日集中發布公告，明確LPR存量轉換規則、轉換時間與具體操作流程。在發布統一公告通知客戶的基礎上，招商銀行優先安排房貸客戶執行批量統一轉換，讓客戶盡早享受LPR下行帶來的利率優惠。

自2020年3月1日起，金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉換條款進行協商，將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成（加點可為負值），加點數值在合同剩余期限內固定不變；也可轉換為固定利率。定價基準只能轉換一次，轉換之后不能再次轉換。已處于最后一個重定價周期的存量浮動利率貸款可不轉換。存量浮動利率貸款定價基準轉換原則上應于2020年8月31日前完成。同年8月12日，中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國郵政儲蓄銀行五家國有大行同時發布公告，于8月25日起對批量轉換范圍內的個人住房貸款，對符合轉換條件但尚未辦理轉換的存量浮動利率個人住房貸款定價基準批量轉換為LPR。在2022年1月17日，央行政策工具利率“降息”后，市場就預計新一期貸款市場報價利率（LPR）會跟隨下降。2022年1月，1年期貸款市場報價利率（LPR）調整為3.70%，較調整前水平下降10個基點。2022年全年，1年期LPR累計降幅為15個基點，5年期以上LPR累計降幅為35個基點。

2023年9月，廣州市首套房貸突破LPR下限，成為首個突破下限的一線城市。同年10月20日新LPR（貸款市場報價利率）亮相。根據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的數據顯示：1年期LPR為4.25%，相較此前1年期LPR的4.31%小幅下降，符合市場預期；5年期以上LPR為4.85%。2024年2月，新LPR發布，一年期LPR維持不變，5年期LPR下調25個基點。具體數據為一年期貸款市場報價利率(LPR) 3.45%，前值 3.45%。五年期貸款市場報價利率（LPR）從4.20%下調至3.95%。2024年3月，新LPR發布，一年期和五年期利率均維持不變。7月22日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，前值為3.45%；5年期以上LPR為3.85%，前值為3.95%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。10月21日，貸款市場報價利率1年期LPR為3.1%，前值是3.35%，5年期以上LPR為3.6%，前值是3.85%。兩個品種分別較9月下降25bp。12月20日，新的LPR發布，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均與11月持平。

2024年上半年，年內5年期以上LPR（貸款市場報價利率）兩度下降，根據上市銀行披露的半年報來看，住房按揭依舊延續2023年的收縮之勢，42家上市銀行的個人住房貸款余額合計較年初減少了3191億元，其中，六大國有銀行合計減少3119億元。

2025年4月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，4月貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.10%，5年期以上LPR為3.60%。自2024年11月起，兩個期限品種LPR已連續6個月保持不變。5月，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，5月20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較前期下調10個基點。11月20日，央行公布最新一期貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR維持3%，5年期以上LPR保持3.5%，均與上月持平。自2025年5月下調后，LPR已連續6個月未調整。12月22日，12月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐：5年期以上LPR為3.5%，上月為3.5%。1年期LPR為3%，上月為3%。

2026年1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年1月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。2月24日，2月貸款市場報價利率（LPR）報價公布，5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%，連續九個月保持不變。

參考基準

銀行在參考LPR的基礎上，綜合考慮信用情況、抵押擔保方式、期限、利率浮動方式和類型等要素，由借貸雙方協商決定，作為參考的LPR可以是最新公布或由借貸雙方自主協商選擇具體某天的LPR。

形成機制

據《中國人民銀行公告〔2019〕第15號》文件規定，自2019年8月20日起，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心于每月20日（遇節假日順延）9時30分公布貸款市場報價利率，以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均，向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR，于當日9時30分公布，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。2024年7月22日，中國人民銀行發布全國銀行間同業拆借中心受權公布貸款市場報價利率（LPR）及調整發布時間公告，自當日起將LPR發布時間由每月20日（遇節假日順延）上午9:15調整為9:00。

報價行

報價行要求

LPR報價銀行應符合宏觀審慎政策框架要求，已建立內部收益率曲線和內部轉移定價機制，具有較強的自主定價能力，已制定本行貸款市場報價利率管理辦法，以及有利于開展報價工作的其他條件。市場利率定價自律機制對報價行報價質量進行考核，并定期調整報價行成員，監督和管理貸款市場報價利率運行，規范報價行與指定發布人行為。

報價行名單

LPR報價行目前包括18家銀行，每月20日（遇節假日順延）9時前，各報價行以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均，并向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR，于當日9時00分公布，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。2024年1月19日晚間，全國銀行間同業拆借中心受權發布貸款市場報價利率報價行調整公告。公告顯示，中國人民銀行指導利率自律機制對場內外LPR報價行進行了考核，根據考核結果調整了LPR報價行，調整自2024年1月22日起實施。調整后，貸款市場報價利率（LPR）報價行新增兩家，中信銀行、江蘇銀行被納入名單。

以上資料來自

個人房貸定價

按中國人民銀行要求，自2020年3月1日起，各商業銀行要把存量浮動利率個人貸款的定價基準，轉換為貸款市場報價利率LPR，截止時間為2020年8月31日。

按中國人民銀行要求，個人房貸定價基準轉換有兩種選擇：一是選擇固定利率，就是維持之前的房貸利率不變，未來不受LPR利率變化影響。二是選擇LPR+加點浮動利率，定價基準只能轉換一次，轉換之后不能再次轉換。

工行、建行、農行、中國銀行和郵儲銀行五家國有大行于2020年8月12日發布公告稱，于8月25日起對批量轉換范圍內的個人住房貸款，按照相關規則統一調整為LPR定價方式。此次批量轉換，是將原合同約定的利率定價方式統一轉換為LPR加點形成方式，加點值等于原合同最近的執行利率水平與2019年12月發布的相應期限LPR的差值。加點值可為負值，且在合同剩余期限內固定不變。從轉換時點至此后的第一個利率調整日（重定價日），房貸利率保持不變。在每個利率調整日，貸款利率水平將取最近一次發布的相應期限LPR與加點數值之和重新計算確定。

歷次LPR

截至2026年2月24日，以上資料來自

影響

經過改革，2019年8月20日，LPR首次報價1年期為4.25%，5年期以上為4.85%；9月20日，LPR第二次報價，1年期為4.20%，5年期以上不變。其中，1年期LPR主要用于短期經營貸、消費貸的定價，5年期以上LPR則主要用于房貸等長期限貸款的定價。在本次利率市場化改革中，中國人民銀行通過將LPR與MLF掛鉤，并大力推動商業銀行運用LPR進行貸款定價，打破了長期以來存在的貸款利率隱性下限，進而提高了LPR的市場化程度。由此在進一步提高了貸款利率市場化的同時推動了貸款利率的下降，提高了金融服務實體經濟的功能。

LPR形成機制改革的深化，將更好地發揮LPR在實際貸款利率形成中的引導作用，推動社會融資成本下降，引導金融機構優化金融供給結構，提升金融供給質量，增強服務實體經濟的能力。

提升利率市場傳導效率

根據新規，貸款市場報價利率的報價銀行從原來的10家全國性銀行，增加了城市商業銀行2家，農村商業銀行2家，外資銀行2家，民營銀行2家，共18家。報價行數量和類型的擴充，使得報價利率的代表性更加合理和真實。同時，報價利率的期限種類也由1年期一個利率品種調整為1年期和5年期兩個品種，利率報價期限結構更加全面，長短期限銜接進一步完善。此外，貸款市場報價利率的報價頻率也由過去的每日一報改為每月一報。新規對于提升利率市場傳導效率主要源于兩點，第一是報價方式。新的報價方式按照公開市場業務利率加點形成，而公開市場操作利率的市場化是較高的，其具有很強的敏感性和靈活性；第二是銀行在未來的增量貸款中主要參考貸款市場報價利率定價，特別是在浮動利率貸款合同定價時選取的基準。

改變個人房貸利率制度

2019 年8月25日，中國人民銀行就新發放商業性個人住房貸款利率有關事宜發布公告，即中國人民銀行公告〔2019〕第16號公告，結合央行此前的第15號公告可以看到，自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率為定價基準加點形成，加點數值應符合全國和當地住房信貸政策要求，體現貸款風險狀況，合同期限內固定不變。也就是說個人住房貸款利率=LPR+加點，加點數值一旦確定，不得改變。根據規定每次LPR利率重新定價時，定價基準為最近一個月相應期限的LPR。中國人民銀行對商業性個人住房貸款利率規定了下限，即首套商業性個人住房貸款利率不得低于相應期限LPR，二套商業性個人住房貸款利率不得低于相應期限LPR+60個基點。根據有關數據測算，和舊的制度相比，當前房貸利率在調整后，微幅上漲大約0.01%，這充分說明了在國家大力普遍降低企業融資成本的情況下，房貸成本未在重點考慮之內，這也體現了國家對房地產市場的 “房子是用來住的，不是用來炒的” 新定位。

債券市場利率重要性會越來越突出

比較過去幾年的債券市場收益率與金融機構對實體企業發放的一般貸款利率，比如1年期AAA債券收益率可以看出，債券市場利率與一般貸款利率存在較明顯的脫節與背離，這說明過去我國債券市場和銀行信貸市場內在的連接性不夠強，利率傳導受阻，敏感性不高，有效性不足。而實際上，債券市場對經濟的敏感性是更強的，其利率的變動與經濟基本面關聯緊密，當經濟基本面出現困難，債券收益率會緊隨下行，全社會融資成本隨之下行，從而貸款利率下調。貸款市場報價利率（LPR）改革，提升了利率市場化程度，有理由相信未來貸款利率定價時，債券市場利率會成為LPR的重要參考。當然這對我國存量貸款流轉市場的建立和完善提出了不小的要求，增量貸款市場報價利率（LPR）改革的有效實施需要處理好存量貸款可能面臨的價值波動。

商業銀行利差面臨壓力

到目前為止，新規下，LPR已經迎來二次報價。2019年8月20日，全國銀行間同業拆借中心公布了改革后的首次貸款市場報價利率顯示：1年期LPR為4.25%，5年期以上LPR為4.85%，其中1年期較上次發布下行了6個基點，5年期以上較同期貸款基準利率低5個基點。9月20日，1年期LPR為4.20%，報價相比8月份，再次下調5個基點，5年期以上LPR為4.85%，保持不變。可以看出，新形成機制的LPR，1年期利率在持續下降，這種下調在銀行資金成本相對固定的情況下，利差壓力會不斷增加。但是當前我國經濟下行壓力較大，政府希望進一步降低實體經濟融資成本，近期銀行準備金率的降低就是國家緩解銀行經營壓力引導銀行LPR持續下調的一個措施。可以預見，未來一段時間內，銀行利差壓力仍將持續。

商業銀行貸款定價能力要求加強

我國利率市場化改革加快以后，商業銀行的貸款定價能力就顯得十分重要。市場化的利率要求經濟主體要有市場化的參與能力，利率市場化要求商業銀行能夠充分地結合客戶的實際情況，來制定科學合理的價格，而這就非常需要我國銀行特別是中小商業銀行要大力提升自身的風險定價能力，要通過多種途徑建立和完善自身的風險定價機制，比如優化風險定價制度、改善落后流程、采用更先進的定價技術科學化定價的方法等。利率市場化強化后商業銀行在針對具體企業進行融資定價時要進一步增加對融資企業基本情況的了解和掌握，充分地結合企業的發展階段，準確判斷其經營的狀況和盈利能力，預測其未來的還款意愿與還款能力，做到具體情況具體分析，不同企業進行差異化定價，使得商業銀行的資源真正地被科學配置。

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