不良資產（Non-performing assets）是一種經濟學概念，主要包括但不限于銀行的不良資產，政府的不良資產，證券、保險、資金的不良資產，企業的不良資產及民間借貸不良資產。金融資產管理公司通常將不良資產分為金融不良資產和非金融不良資產兩類，這些不良資產分別源自金融機構、非金融機構投資者和企業。
1998年5月5日，中國人民銀行發布《實施貸款風險分類指導原則》（試行），也就是將對各金融機構貸款管理實行以風險管理為主的“五級貸款”風險分類方法，而在此之前各金融機構實行的是以期限管理為主的“一逾兩呆”的貸款質量分類方法。“一逾兩呆”的貸款質量分類方法，以期限管理為主，將貸款分為正常、逾期、呆滯、呆帳等四類。逾期、呆滯、呆帳貸款三類又統稱為不良貸款。“五級貸款”的貸款風險分類方法，以風險管理為主將貸款劃分為正常、關注、次級、可疑、損失等五類。次級、可疑、損失三類合稱為不良貸款。
從國際視角下來看美國、歐盟、日本、韓國的處置不良資產的經驗，各國認可市場機制在不良資產處置中的核心作用。中國以銀行為主的債權人在不良資產處置中仍主要依賴于傳統的處置方式，包括集中清收、內部分賬經營、批量轉讓、招標拍賣、壞賬核銷等，出售股票用于償還不良資產（貸款）也是一種處置方式。此外，借助不良資產證券化、不良資產基金、不良資產“互聯網＋”等新興處置手段也進一步提升了不良資產處置效率。隨著不良資產證券化、債轉股的落地，銀行的不良資產也可以變通地參與到企業的股權以及生產經營中，并賦予其監事職能。
2023年，中國中央金融工作會議提出全面加強金融監管，完善機構定位；加強金融法治建設，及時推進金融重點領域和新興領域立法，為金融業發展保駕護航。
概念解釋
會計準則角度
從會計準則角度看，資產是指企業過去的交易或事項形成的，由企業擁有或控制，預期會給企業帶來經濟利益的資源。如果某類資產由于經營不善、市場變化等原因產生價值貶損，從而無法完成投資過程并足額、按時收回全部資產，即可將這類資產稱為不良資產。不良資產的價值度量既包含現時的價值下降，也應包含未來的潛在公允價值下降。
金融機構角度
從金融機構角度看，不良資產主要包括因自有資金投資或接受投資人委托管理的、因風險積累而無法依據投資協議完成收益兌現的不良債權，也包括無法產生收益的而價值不斷貶損的不良股權。
企業角度
從企業角度看，不良資產包括無法足額、準時收回的債權資產，也包括價值不斷貶損、難以產生收益的股權資產;企業不良資產可以是已經計提了減值準備的資產，也可以是尚未計提減值準備但存在回收困難的應收賬款、長期股權投資等資產。
劃分階段
1998年5月5日，中國人民銀行發布《實施貸款風險分類指導原則》（試行），也就是將對各金融機構貸款管理實行以風險管理為主的“五級貸款”風險分類方法，而在此之前各金融機構實行的是以期限管理為主的“一逾兩呆”的貸款質量分類方法。
“一逾兩呆”
“一逾兩呆”的貸款質量分類方法，以期限管理為主，將貸款分為正常、逾期、呆滯、呆帳等四類。逾期、呆滯、呆帳貸款三類又統稱為不良貸款。
“五級貸款”
“五級貸款”的貸款風險分類方法，以風險管理為主將貸款劃分為正常、關注、次級、可疑、損失等五類。次級、可疑、損失三類合稱為不良貸款。
分類與機制
金融資產管理公司通常將不良資產分為金融不良資產和非金融不良資產兩類，這些不良資產分別源自金融機構、非金融機構投資者和企業。
金融不良資產
對于金融不良資產而言，除商業銀行外，信托公司、證券公司、基金公司、保險公司等金融機構也以自有資金開展國際投資，這些持牌機構用自有資金投資產生的不良資產，也構成了金融不良資產的來源。隨著金融資產管理公司商業化業務的不斷開展，其自身投資也會產生不良資產，因此也被納入金融不良資產范疇。
非金融及企業不良資產
金融機構非自有資金形成的資管類業務
隨著資產管理行業的快速發展，商業銀行、信托公司、證券公司等金融機構利用自身的網絡渠道和牌照優勢通過開展中介業務，為非金融機構投資者提供投資通道，收取金融中介費用。如商業銀行發放的委托貸款，信托公司接受投資人委托開展的信托貸款，證券公司開展的資管計劃等，這些資金并不是金融機構本身的資金，因此形成的不良資產屬于非金融不良資產。
企業在經營過程中形成的不良資產
企業之間總是存在因購買資產、銷售產品或提供服務等形成的債權債務關系，一旦債務企業因銷售收入回收緩慢、產品滯銷、經營不善、市場惡化等原因而產生資金緊張，陷入償付能力不足的閑境，那么企業之間的債務將不能按期清償.便形成違約債務。這類不良資產屬于非金融不良資產，也是金融資產管理公司的收購對象。無論不良資產源自金融機構還是企業，歸根結底還是債務人無法解決企業運行小周期和經濟運行大周期之間相背離的困境。
處置方式
國際觀瞻
從美國、歐盟、日本、韓國的處置不良資產的經驗看，各國認可市場機制在不良資產處置中的核心作用。在常規情況下，政府不干預日常的不良資產處置，而是著眼于建章立制，為常態化不良資產處置市場建立良好的法律與政策環境。在金融危機、債務危機時期或集中去杠桿的特殊時期，政府則需要主動介入，包括加強對批量處置不良資產的監管要求，牽頭建立“壞銀行”或注資資產管理公司，提供必要的擔保或稅收優惠等，快速高效處置不良資產。但不良資產的具體處置仍需采用市場化方式，防范道德風險和逆向選擇。同時，在特殊時期加強的法律規則以及不良資產證券化等更加豐富的處置工具，也有助于進一步完善常規時期不良資產處置的法律和政策環境。
中國視角
歷史發展
在推行“五級貸款”分類制度之前，中國銀行業的信貸資產的風險程度較嚴重，僅僅以2000年四大中國國有商業銀行為例，解決不良資產問題始于1998年，當年中國國家財政部專門發行了2700億元的特別國債，用于補充四行的資本金，1999年起又相繼成立了以專門處置不良資產為目的的“中國華融、長城、東方、中國信達”四家金融資產管理公司，并從四行接收了約14000億元的不良資產；但即便如此，2002年底，四行的不良資產率仍達到26%左右，2003年上半年為22.19%。
2001年中國正式加入WTO，按照中國金融開放的時間表到2005年，中國銀行業將全面向外資開放，2001年8月,國際巴塞爾銀行監管委員會公布了“新資本框架”時間表，允許商業銀行使用“內部評級法”根據自己的特殊情況確定資本充足率，而內部評級法的起點就是貸款五級分類法的要求。2000年9月中國證券監督管理委員會公布了《公開發行證券公司信息披露編報規則》，明確規定上市和準備上市的銀行要對公眾披露貸款五級分類法的結果，在內外動力作用的背景下，中國銀行業一直采用的銀行信貸風險管理的方法“一逾兩呆”已經不能再繼續下去了。
2000年，在股票市場上市的民生銀行成為了中國首家公布貸款五級分類結果的銀行、開了銀行“透明上市”之先河。隨后發行股票上市的招商銀行，以及已經上市的深圳發展銀行、上海浦東發展銀行也從2001年開始，正式披露貸款五級分類結果。2001年4月四大國有商業銀行中的中國銀行在年報中率先披露在貸款五級分類法下的不良貸款率數據為28.78%，因為中銀香港即將于當年在香港上市，“透明上市”的原則要求其必須公布貸款五級分類的結果，因此不論是中國金融業對外開放之必須，不論是中國銀行發行股票上市之必須，中國的銀行在信貸風險管理方法上走貸款五級分類法實屬必然。2003年4月底，剛剛成立的中國銀行業監督管理委員會充分認識到了這一點，并于7月中旬正式宣布從2003年下半年起，在所有從事信貸業務的金融機構全面推行貸款風險分類管理制度，即“貸款五級分類法”，與國際通用的銀行信貸風險管理方法接軌。具體目標是到2003年底，四大國有商業銀行及股份制商業銀行結束“一逾兩呆”的做法，正式實行“五級分類法”；110多家城市商業銀行要全面實行“五級分類法”。2004年開始到年底，中國全部農村信用社及其它從事信貸業務的金融機構也必須實行“五級分類法”。至此，“一逾兩呆”正式下線。
傳統處置方式
中國銀行為主的債權人在不良資產處置中仍主要依賴于傳統的處置方式，包括集中清收、內部分賬經營、批量轉讓、招標拍賣、壞賬核銷等。同時，部分銀行采取發放新增貸款、借新還舊，甚至采取“暗箱操作”或“抽屜協議”等方式，以“轉讓+回購”或風險兜底的方式掩蓋不良資產真實水平。此外以出售股票用于償還不良資產（貸款）也是一種處置方式。
新興處置方式
根據中國銀行發布的《全球銀行業展望報告》顯示，伴隨著對過剩產能化解、“僵尸企業”出清的力度不斷加大，以及小微企業風險一直不斷暴露，商業銀行信用風險狀況處于不利態勢之中。2019年中國銀行業整體不良貸款率略微上升，部分城商行和農村商業銀行面臨較大不良貸款壓力。由此可見，在經濟增速放緩的大背景下，商業銀行的不良資產處置效率是不容忽視的重點問題。
未來展望
風險化解仍面臨較大挑戰
2023年，中央及有關部門出臺一系列措施化解房地產、地方債務、中小金融機構等重點領域風險，取得積極進展，但形勢依然嚴峻。一是房地產市場恢復情況仍不理想，房企風險繼續擴散并向關聯行業傳遞，各類房地產金融不良資產快速增加。二是地方化債過程中，銀行貸款重組和債務置換進度偏慢，地方政府土地收入在上年下降23.3%的基礎上繼續下降13.2%，融資平臺抵押品價值貶損，償債能力下降，非標產品逾期增多。三是中小金融機構改革化險步伐加快，農信社改革有序推進，一批高風險機構得到穩妥處置，但受房地產等風險因素拖累，2023年二季度末，銀行業高風險機構仍有337家，資產規模6.63萬億元，同比增加1萬億元。
2024年，重點領域風險化解仍需建立長效機制。房地產市場亟需多措并舉提振有效需求，防范市場繼續下行導致龍頭房企爆雷、市場信心進一步遭受打壓。地方債務需嚴防集中爆雷風險，做好必要的流動性支持準備，穩妥推進債務重組。遼寧金控向錦州銀行提出收購要約，錦州銀行面臨退市。高風險金融機構處置方式將更加關注風險實質，持續完善退出機制。
資產管理公司在重點領域風險化解中的作用更加突出
2023年，金融資產管理公司積極參與風險化解，是困的主要市場力量。通過盡職調查、清產核資、受托管理、不良資產收購或受托處置、財務顧問等方式，參與多家銀行、保險等中小金融機構風險處置；通過收購債權、追加投資、代管代建或聯合共建等方式，完成一批房企項目風險化解，發揮示范作用；通過盤活存量資產等方式，參與化解地方債務風險，維護區域金融穩定。地方資產管理公司在區域中小銀行和地方債務風險化解、房地產和上市公司紓困等方面發揮積極作用，不斷強化屬地風險化解功能。
2024年，始于上一輪重大風險處置的金融資產管理公司迎來成立25周年，將進一步回歸本源，在重點領域風險化解中發揮更大作用。中央金融工作會議要求及時處置中小金融機構風險，金融監管總局將全力推進中小金融機構改革化險作為2024年首要工作，金融資產管理公司將以“投資商+服務商”雙重角色全面助力中小金融機構改革化險。隨著城市房地產融資協調機制等政策落地，金融資產管理公司將加大再貸款使用規模，積極參與保交樓項目紓困，并通過重整、清算等方式推動高風險房企和項目加快出清。地方資產管理公司通過收購省內融資平臺債務等方式，成為地方政府化解債務風險的重要抓手。
不良資產行業制度體系重塑
2023年，中央金融工作會議提出全面加強金融監管，完善機構定位；加強金融法治建設，及時推進金融重點領域和新興領域立法，為金融業發展保駕護航。有關部門繼續推動金融穩定法、中國人民銀行法、商業銀行法、中華人民共和國銀行業監督管理法、企業破產法等經濟金融領域重要法律法規的立法修法工作。人民銀行等部門推動《金融資產管理公司條例》（以下簡稱“《條例》”）修訂工作。《條例》自2000年頒行以來已20余年，金融資產管理公司從政策性金融機構轉型為商業性金融機構，市場環境、業務范圍、業務模式發生很大變化。此次修訂有望明確新時期金融資產管理公司的功能定位，引導和支持金融資產管理公司在新形勢下更好發揮防范化解風險和服務實體經濟作用。相關業務監管辦法也在制定中。此外，《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》此前已向業內征求意見。
2024年，從金融穩定法到《條例》再到監管辦法，資產管理公司的法律和監管制度體系將系統重塑。資產管理公司將主動適應全面加強金融監管形勢，守住合規底線和風險底線，校準行業定位和方向，推動行業高質量發展。
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“恒大爆雷”事件相關
2022年1月，不良資產管理公司橡樹資本管理（OaktreeCapital）介入了恒大集團的海上威尼斯（Venice）項目。該項目被視為恒大在中國內地最有價值的資產之一，報道稱，這是國際投資者首次介入恒大集團的經營危機。
2023年9月27日晚間，盛京銀行（02066.HK）發布公告：擬向遼寧資產有條件出售1760億元資產，代價將以遼寧資產（或其指定人士）向盛京銀行定向發行專項票據方式支付。在此之前，盛京銀行完成了與恒大集團股權關系的徹底剝離，隨后陸續進行了管理層“大換血”。盛京銀行表示，通過專項票據募集資金的方式出售資產，有利于優化該行資產結構，降低不良貸款率、提升資產質量，降低資本占用并據此提升資本充足率。
2023年7月17日，中國恒大（03333.HK）發布業績公告，并在其中列明了因其自身“會計處理變更”導致以前年度收入調減高達6643億元，金額之大震驚境內外市場。
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2023年年9月，正威新材實控人王文銀及正威集團就因建設工程合同糾紛被山東省棗莊市中級人民法院采取限制消費措施。10月18日晚間，正威新材（002201.SZ）公告顯示，公司實控人王文銀被再次“限高”。事因王文銀擔任法定代表人的深圳正威（集團）有限公司陷入一起合同糾紛案，而正威集團未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務。反應到二級市場上，10月19日，正威新材大幅低開，盤中一度觸及跌停，截至收盤報6.91元，跌9.08%，市值45.03億元。王文銀在不到兩個月里的第二次被“限高”。頻頻“限高”背后，其控制的正威新材不僅業績下滑顯著，還面臨著不小的債務壓力。而公司此前力推的60億元資產重組，歷時兩年多仍懸而未決。
參考資料 >
金融詞典（五）.雪球.2024-03-29
2024年中國不良資產市場的八個展望.新浪網.2024-03-29
外媒：全球最大的不良資產管理公司介入恒大海上威尼斯項目.騰訊網.2024-03-29
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