集富亞洲是亞太區(qū)風(fēng)險(xiǎn)資本行業(yè)中的領(lǐng)先品牌之一。公司投資的重點(diǎn)是具有高增長潛力并且擁有較好發(fā)展前景的技術(shù)的企業(yè)。集富亞洲的母公司集富有限公司(“JAFCO”)已經(jīng)在東京證券交易所上市，是日本卓越的風(fēng)險(xiǎn)資本管理公司，旗下管理的資金總額超過25億美元，業(yè)務(wù)遍及全球。集富有限公司是Nomura Group of Companies旗下的分公司。
公司規(guī)模
簡介
集富亞洲投資公司(JAFCO Asia)
集富是全球領(lǐng)先及最早成立的創(chuàng)業(yè)投資基金之一。集富亞洲超過11年勞動(dòng)經(jīng)驗(yàn)。9個(gè)辦事處分布于亞洲各地區(qū)，包括：香港特別行政區(qū)、新加坡、臺(tái)灣、南韓、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、菲律賓及澳洲。目前管理7個(gè)投資基金，總金額超過8億美元。已投資公司達(dá)240家，總投資金額超過6億美元。其中超過110家公司已成功上市或出售。擁有超過30位資深專業(yè)投資經(jīng)理。自兩年前起，100%專注于科技投資項(xiàng)目。
集富亞洲分別于1990年在新加坡及1992年在香港成立，共管理多個(gè)私募投資基金，總金額超過8億5千萬美元。它對亞洲有深入了解并在區(qū)內(nèi)設(shè)有五個(gè)辦事處，包括：香港特別行政區(qū)、北京、臺(tái)北市、南韓和新加坡。現(xiàn)時(shí)，在亞太區(qū)投資已超過$7億美元在260個(gè)投資項(xiàng)目上。過去四年，集富亞洲專注于中、早期科技投資。
集富亞洲于2001年成立的集富創(chuàng)業(yè)亞洲科技基金，共募集了1.78億美元，并自同年起開始在內(nèi)地投資科技企業(yè)。集富創(chuàng)業(yè)亞洲科技基金目前在內(nèi)地有11個(gè)投資項(xiàng)目，集中在5大類別，分別是通訊、網(wǎng)絡(luò)/計(jì)算、半導(dǎo)體、軟件及IT服務(wù)和一些如消費(fèi)電子裝置、終端產(chǎn)品、新材料、環(huán)保技術(shù)開發(fā)等產(chǎn)業(yè)。集富目前的投資范圍，鎖定在有發(fā)展?jié)摿傲己玫募夹g(shù)支持的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)；除此之外，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固、管理良好的企業(yè)也將成為投資對象。按照集富亞洲的慣例，該公司對所投資的項(xiàng)目除提供發(fā)展基金外，還會(huì)提供一系列的增值服務(wù)，如提供管理咨詢、幫助企業(yè)研究市場、介紹合作伙伴等工作，以有效協(xié)助企業(yè)贏利。
公司管理
陳鎮(zhèn)洪先生為天泉投資首席執(zhí)行官，共同發(fā)起人及投資委員會(huì)成員。
陳先生擁有超過19年的投資銀行和私募投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。陳先生于2000年至2007年期間擔(dān)任集富亞洲的投資委員會(huì)成員，并于2000至2005年擔(dān)任集富亞洲投資董事總經(jīng)理及北亞區(qū)主管。陳先生親自主持了集富亞洲北京和漢城辦公室的設(shè)立，在這兩個(gè)城市建立了強(qiáng)有力的投資團(tuán)隊(duì)。
陳先生成功發(fā)掘并扶持了許多優(yōu)秀的中國企業(yè)，包括明基電通股份有限公司、寶姿時(shí)裝(香港特別行政區(qū)主板上市)、3721(被雅虎日本收購)、中國無線(香港主板上市)、國人通訊(納斯達(dá)克股票交易所上市：GRRF)、加拿大太陽能(納斯達(dá)克上市：CSIQ)、LDK(紐約上市)及上海PPG陳先生在2002、2003、2004和2006年被清科公司評為"中國十大風(fēng)險(xiǎn)投資家".2005年，陳先生被投資與合作雜志評選為"中國十大最有影響力之風(fēng)險(xiǎn)投資家"，并于2006年獲福布斯雜志評為當(dāng)年"中國最佳風(fēng)險(xiǎn)投資家"之一。
加入集富亞洲之前，陳先生曾在私募投資行業(yè)，包括蘇伊士亞洲、建力企業(yè)和匯豐直接投資(亞洲)任職9年。在此之前，陳先生在渣打銀行（香港）有限公司亞洲從事企業(yè)融資多年。
陳先生于1986年畢業(yè)于香港大學(xué)，獲榮譽(yù)文學(xué)士，1988年取得英國曼徹斯特商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位，并于1993獲取美國特許財(cái)務(wù)分析師資格。陳先生現(xiàn)任香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會(huì)的會(huì)長(2005/2006為主席)，香港交易所主板和創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)成員，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)公眾所有者權(quán)益成員，香港會(huì)計(jì)師公會(huì)紀(jì)律委員會(huì)委員及國際青年總裁協(xié)會(huì)(YPO)北京執(zhí)行委員。
進(jìn)進(jìn)出出
集富最初投資中國并不順利，在南方一帶的一些傳統(tǒng)項(xiàng)目上就曾遭遇挫折。2000年，集富集團(tuán)總部開始考慮在全球?qū)崿F(xiàn)本土化戰(zhàn)略，把其在美國的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到亞洲（詳見本刊2005年第35期《集富亞洲的新挑戰(zhàn)》）。作為在中國實(shí)現(xiàn)本土化的第一步，2000年11月，集富通過獵頭公司找到了時(shí)任蘇伊士亞洲投資有限公司董事的陳鎮(zhèn)洪。陳鎮(zhèn)洪在考慮了7個(gè)月之后，答應(yīng)出任集富北亞主管。
“當(dāng)時(shí)集富在中國做得并不怎么好，但在全球VC界，集富是一個(gè)著名品牌，因此具備成功的潛能。”陳鎮(zhèn)洪給出了自己加盟集富的理由，“如果他們已經(jīng)做得很好了，還要你去做什么呢？”
2001年年底，日本集富會(huì)社高層悄然來到北京，在會(huì)見了一些中國政府官員后，一個(gè)規(guī)模達(dá)一億美元的投資中國行動(dòng)計(jì)劃就已經(jīng)基本敲定，投資方向主要包括信息技術(shù)、無線通訊、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)軟件四大領(lǐng)域。
“因?yàn)樽隹萍纪顿Y，所以我特意找了幾個(gè)有工程師背景的人。”幾乎在募集成立第一支亞洲科技基金的同時(shí)，集富亞洲就組建了一個(gè)由陳鎮(zhèn)洪、周政寧、鐘曉林、李淑嫻、李宏瑋、樂文勇等6人組成的中國區(qū)投資團(tuán)隊(duì)。除了李宏瑋是個(gè)“技術(shù)很好”的新加坡人之外，集富中國投資團(tuán)隊(duì)的其余5個(gè)成員都是中國人。
集富的這種本土化優(yōu)勢很快就得到了體現(xiàn)。除了“3721閃電戰(zhàn)”這樣近乎完美的退出案例外，就是在2002年到2004年之間那段市場低迷時(shí)期，集富在中國仍然保持了每年投資4-6個(gè)項(xiàng)目的速度，其中就包括飛博創(chuàng)等曾經(jīng)表現(xiàn)非常不錯(cuò)的企業(yè)。
但是進(jìn)入2005年，伴隨著中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的獨(dú)立化浪潮和國際主流VC的大舉進(jìn)入，領(lǐng)先進(jìn)來（尤其是有一定業(yè)績）的創(chuàng)投管理團(tuán)隊(duì)成員就成了別人爭奪的目標(biāo)。僅僅2005年上半年，代表集富投資飛博創(chuàng)的鐘曉林和被陳鎮(zhèn)洪稱作“技術(shù)很好”的新加坡人—李宏瑋就相繼離開了集富轉(zhuǎn)而分別擔(dān)任TDFCapital的合伙人和GGV的執(zhí)行董事（后升任合伙人）。加上2004年底離開集富轉(zhuǎn)入私人銀行業(yè)發(fā)展的李淑嫻，當(dāng)時(shí)集富中國投資團(tuán)隊(duì)4名副總裁中就有3人相繼選擇了離開。
“管理團(tuán)隊(duì)成員的流動(dòng)是整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)常都會(huì)面臨的挑戰(zhàn)，而不是集富一家的問題。”同時(shí)兼任香港創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)會(huì)長的陳鎮(zhèn)洪如是表示，集富很快就找到了朱建寰和黎勇勁來“填補(bǔ)”鐘曉林們離開后留下的“空缺”。
南北分治
2002年10月，為了更好地貼近中國，集富亞洲在中關(guān)村成立了北京辦事處。而在鐘曉林和李宏瑋離開之前的2005年年初，集富就把在中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)劃分為南方地區(qū)區(qū)業(yè)務(wù)和北中國區(qū)業(yè)務(wù)。
按照集富亞洲目前的劃分，包括北京、天津市、大連市、西安市、成都市在內(nèi)的北中國區(qū)投資業(yè)務(wù)都由其北京辦事處負(fù)責(zé)。集富亞洲中國投資團(tuán)隊(duì)4名副總裁中惟一留下來的周政寧出任其北京辦事處首席代表，樂文勇則繼續(xù)擔(dān)任常駐代表一職。出生于中國香港的周政寧持有香港理工大學(xué)商業(yè)學(xué)系的榮譽(yù)文學(xué)士，并擁有美國特許財(cái)務(wù)分析師（CFA）資格。周政寧在2001年1月加入集富之前，曾經(jīng)分別任職于Capital Z Asia和百富勤直接投資公司。
朱建寰和黎勇勁則常駐集富亞洲中國香港辦公室。集富亞洲中國香港辦公室主要負(fù)責(zé)深圳、廣州市、上海市以及長三角等地在內(nèi)的南方地區(qū)業(yè)務(wù)。
出生于廣州的朱建寰，1982年畢業(yè)于浙江大學(xué)化工系，獲高分子化學(xué)工程學(xué)士學(xué)位，1988年在法國波爾多大學(xué)取得有機(jī)材料化學(xué)博士學(xué)位，1997年獲加拿大麥吉爾大學(xué)MBA學(xué)位。出任集富亞洲董事一職之前的1997年到2003年，朱建寰曾經(jīng)在加拿大最大的公共退休基金CDP工作達(dá)6年之久，主要是在加拿大和中國香港負(fù)責(zé)CDP投資方面的業(yè)務(wù)。2003年底至2005年9月，朱建寰出任香港AlterAsiALimited董事，亦主要負(fù)責(zé)管理CDP在亞洲私幕股權(quán)方面的投資項(xiàng)目。
幾乎和朱建寰同時(shí)加入集富亞洲的黎勇勁此前在投資和營運(yùn)高科技公司也有著十年多的豐富經(jīng)驗(yàn)。
“我們把在中國的業(yè)務(wù)劃分成南北兩個(gè)大區(qū)，主要是由于集富亞洲關(guān)注的投資階段而非目標(biāo)市場的特性決定的。”陳鎮(zhèn)洪解釋說，由于集富亞洲專注于投資早中期企業(yè)，因此需要和創(chuàng)業(yè)者及其企業(yè)保持密切的接觸。“如果我們的資源足夠支撐的話，說不定集富會(huì)像IDGVC那樣在上海、廣州市等地也開設(shè)辦公室。”
像集富在中國采用的這種“南北分治”做法，其實(shí)在美國可以找到不少借鑒的案例。只不過在美國，很多VC采用的是“東西分治”的做法，即分別在東海岸的波士頓地區(qū)和西海岸的硅谷（甚至美國中部地區(qū)）設(shè)立辦公室。
快速反應(yīng)
“到目前為止，集富在中國內(nèi)地一共投資了9家企業(yè)，加上兩個(gè)即將完成的項(xiàng)目，2006年集富在中國內(nèi)地投資的企業(yè)幾乎將是往常的2倍。”對集富目前在中國的投資速度，陳鎮(zhèn)洪現(xiàn)在似乎變得比較滿意。
加入集富之初，陳鎮(zhèn)洪經(jīng)常引以為自豪的是自己手中掌握的決策權(quán)。當(dāng)年，陳鎮(zhèn)洪和一個(gè)馬來西亞人、一個(gè)日本人三人組成了集富亞洲的投資委員會(huì)。“這個(gè)投資委員會(huì)擁有最后的投資決策權(quán)。而當(dāng)時(shí)活躍在中國的絕大多數(shù)跨國VC即使已經(jīng)在中國設(shè)立了辦事機(jī)構(gòu)，但想要投資一個(gè)項(xiàng)目還是必須等待來自美國或者歐洲總部的批準(zhǔn)。”
但是現(xiàn)在伴隨著中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立化運(yùn)動(dòng)和投資決策權(quán)向本土投資團(tuán)隊(duì)的轉(zhuǎn)移趨勢，集富在投資決策程序上的這種優(yōu)勢正在減弱甚至“某些情形下還會(huì)變成相對的弱勢”。
在VC們開始普遍獲得決策權(quán)的情況下，對中國市場環(huán)境的深刻理解就變得至關(guān)重要。“加入集富之前，我很早就投資過寶姿時(shí)裝、潤訊通信、明基電通股份有限公司等企業(yè)，這些企業(yè)后來都成了知名品牌，也給投資人帶來了豐厚的回報(bào)。”
2005年7月，李宏瑋、鐘曉林等人相繼離開之后，陳鎮(zhèn)洪開始全職負(fù)責(zé)中國投資業(yè)務(wù)，“只花很少時(shí)間在韓國”。伴隨著人員的調(diào)整，集富在中國內(nèi)地市場的投資線路也發(fā)生了明顯的變化，投資重點(diǎn)從之前的飛博創(chuàng)、海輝國際等技術(shù)主導(dǎo)型企業(yè)轉(zhuǎn)向了璽誠傳播、土豆網(wǎng)、佰嘉通等消費(fèi)主導(dǎo)型企業(yè)。
1991年就開始在中國創(chuàng)投市場打拼的陳鎮(zhèn)洪相信，自己通過投資經(jīng)驗(yàn)/教訓(xùn)所積累起來的優(yōu)勢正好契合了中國中產(chǎn)階級迅速崛起所帶來的歷史性機(jī)遇。但是陳鎮(zhèn)洪并不認(rèn)為集富亞洲所取得的成績甚至在單一項(xiàng)目上的成就是自己或者某個(gè)人的功勞。他強(qiáng)調(diào)，“這是團(tuán)隊(duì)集體努力的結(jié)果。”
另一方面，在具體的項(xiàng)目投資過程當(dāng)中，集富也往往喜歡“集體行動(dòng)”。例如，2006年1月，集富就聯(lián)合紅點(diǎn)投資、和通集團(tuán)（HOTUNG）、住友商事亞洲資本（SUMITOMO）等多家機(jī)構(gòu)給璽誠傳播投資了1000萬美元。到目前為止，集富在中國的投資伙伴超過了十幾家，這其中就包括李宏瑋的新東家GGV和鐘曉林的新東家華盈投資（TDFCapital）。
但是大多數(shù)情況下，集富都喜歡扮演領(lǐng)投（企業(yè)某一輪投資過程中的領(lǐng)導(dǎo)者和組織者）或者共同領(lǐng)投角色。
收獲季節(jié)
人們習(xí)慣于用“5年之后回頭再看”這句話來評價(jià)中國VC新生代的崛起。然而當(dāng)我們以2006年年底為起點(diǎn)往前推5年的話，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，那個(gè)時(shí)候集富剛剛進(jìn)入中國。眼下，就在中國VC新生代開始辛勤播種的時(shí)候，集富在中國已經(jīng)迎來了收獲季節(jié)。
2004年3月，投資3721不到兩年，雅虎日本就以1.2億美元（上限，實(shí)際成交價(jià)為9000多萬美元）收購3721。集富的實(shí)際投資收益約為最初投入的5倍左右，分兩次收賬后，集富亞洲成功退出3721。至此，3721既是集富亞洲科技基金在中國內(nèi)地的第一個(gè)投資案例，也是集富亞洲在中國內(nèi)地第一個(gè)成功退出的案例。
2004年12月，總部位于深圳市的宇龍通信在香港特別行政區(qū)主板上市，宇龍通信由此成為集富亞洲在中國內(nèi)地投資組合中第一家公開上市（IPO）的公司。2005年，伴隨著人員流動(dòng)，集富亞洲在中國進(jìn)入了調(diào)整期。
經(jīng)過將近一年的調(diào)整，2006年，集富在中國內(nèi)地投資的企業(yè)退出方面似乎機(jī)會(huì)不錯(cuò)。2006年10月，集富作為第一輪投資人領(lǐng)導(dǎo)投資的北京博動(dòng)科技賣給了中國臺(tái)灣上市公司—Mediatek；同月，集富作為第二輪投資人共同領(lǐng)導(dǎo)投資的光橋科技賣給了西門子股份公司，而光橋科技一度被認(rèn)為是集富亞洲投資組合中的老大難企業(yè)。
2006年11月14日，陳鎮(zhèn)洪在電子郵件當(dāng)中表示，“我很高興向你更新3項(xiàng)有關(guān)我們投資組合公司的流動(dòng)性事件。”除了上述兩項(xiàng)并購案例外，真正讓陳鎮(zhèn)洪感到興奮的或許是2006年11月9日，總部位于蘇州市的加拿大太陽能公司成功登陸納斯達(dá)克股票交易所。這距離2005年11月，集富作為第一輪共同領(lǐng)導(dǎo)投資者（SeriesACo-lead investor）主導(dǎo)對加拿大太陽能公司的投資，剛好1年。
“我們本來也打算投資尚德電力的，可惜錯(cuò)過了。”陳鎮(zhèn)洪和他的集富亞洲轉(zhuǎn)而在太陽能領(lǐng)域?qū)ふ移渌耐顿Y目標(biāo)。除了加拿大太陽能外，2006年，集富亞洲還在江西新余市參與投資了一家太陽能企業(yè)-LDK。巧合的是，加拿大太陽能和LDK都是位于中國二三線城市的企業(yè)。
事實(shí)上除了加拿大太陽能外，2006年，集富亞洲在大中華區(qū)的投資組合當(dāng)中還有兩家企業(yè)成功登陸納斯達(dá)克股票交易所，分別是國人通信和奇景光電股份有限公司，并且國人通信還是深圳市第一家成功登陸納斯達(dá)克的企業(yè)。
人民幣基金
按照集富亞洲的規(guī)劃，早、中期項(xiàng)目分別占其全部投資總額的40%，后期項(xiàng)目只占其全部投資總額的20%。按照陳鎮(zhèn)洪的說法，作為早期投資者，“快進(jìn)快出并不是集富亞洲的標(biāo)準(zhǔn)打法”。同時(shí)由于受資源條件的限制，除了大連海輝、加拿大太陽能、LDK等少數(shù)項(xiàng)目分布在二三線城市外，集富亞洲在中國內(nèi)地投資的絕大部分企業(yè)仍然分布在北京、上海市、廣州市、深圳等4個(gè)一級城市。
但是集富亞洲在中國需要不斷地用成功案例去激勵(lì)自己和增強(qiáng)LP（有限合伙人，即VC自身的投資人）的信心。因?yàn)閷τ谌魏蜼C而言，融資都是整個(gè)創(chuàng)業(yè)資本循環(huán)的第一步，集富亞洲也不例外。
起初，集富亞洲科技基金I一半的承諾資本都來源于集富集團(tuán)自身，還有1/4的資本來源于日本相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)，而像日立制作所這樣的產(chǎn)業(yè)公司則提供了余下1/4的資本。但是現(xiàn)在伴隨著集富在大中華區(qū)不斷增長的業(yè)績，集富亞洲科技基金的資金來源呈現(xiàn)出越來越多樣化的特征。
“集富亞洲科技基金Ⅲ就吸引了中國臺(tái)灣和中國香港地區(qū)的投資者，因此它也變得越來越像美國主流的有限合伙制基金。”但是陳鎮(zhèn)洪不愿意對外界流傳的集富亞洲將步軟銀集團(tuán)亞洲的后塵謀求獨(dú)立的說法進(jìn)行正面評論，只是淡淡地表示，“獨(dú)立還是不獨(dú)立各有各的好處，關(guān)鍵是看自己想要什么以及準(zhǔn)備得怎么樣。”
不過就在VC新生代們剛剛從歐美投資者那里獨(dú)立募集完自己的第一支基金，還沉靜在大把花錢的快感中的時(shí)候，陳鎮(zhèn)洪已經(jīng)數(shù)次在公開場合提到“人民幣基金的體內(nèi)循環(huán)”問題。
“創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)相對比較發(fā)達(dá)的國家或者地區(qū)，比如以色列、新加坡和中國臺(tái)灣的創(chuàng)投開始都依靠外部資本，但是最終都逐漸變成了以本國或者本地區(qū)的資本為主。”陳鎮(zhèn)洪接著說，“2005年以來，中國相繼出現(xiàn)了一批新的創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)，但是在創(chuàng)投發(fā)展的歷史長河當(dāng)中，這些平臺(tái)究竟能夠留下怎樣的印記，還需假以時(shí)日。”
社會(huì)事件
集富亞洲：阻擊者的套路
2006年，雖然中國企業(yè)登陸納斯達(dá)克股票交易所的景象沒有2005年那么搶眼，但是中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司產(chǎn)業(yè)的主流化趨勢卻仍然延續(xù)了2005年的成長軌跡。
“2005年以來，很多投資人都是第一次進(jìn)入中國創(chuàng)投市場或者第一次開始擁有自己的獨(dú)立平臺(tái)。”集富亞洲董事總經(jīng)理及北亞主管陳鎮(zhèn)洪認(rèn)為，現(xiàn)在去評價(jià)他們的表現(xiàn)“還言之過早。”集富亞洲的前身Nomura（野村證券）/JAFCO（集富）亞洲投資有限公司，1990年3月由集富公司和Nomura公司合資興建；及至1999年，集富公司完全控股集富亞洲。
作為較早進(jìn)入中國市場的國際主流VC之一，集富亞洲也不可避免地受到了近年來中國創(chuàng)投市場獨(dú)立運(yùn)動(dòng)的沖擊。僅僅2005年上半年，集富中國投資團(tuán)隊(duì)就相繼失去了兩員大將。但是集富很快就緩了過來：從2005年下半年開始至今，其在中國內(nèi)地已經(jīng)投資了13個(gè)項(xiàng)目，而且“絕大部分都是由集富領(lǐng)投或者共同領(lǐng)投。”
參考資料 >
集富亞洲投資有限公司.天眼查.2024-11-11
集富亞洲投資公司.企查查.2021-06-12