加息預期是指投資者通過各種經濟表象及以前的經驗，推斷在將來的某個時期，銀行的存款利息會上調。
加息是指國家銀行提高利率的行為。當中央銀行進行加息通常代表該地區開始實行新的貨幣政策，投資者們往往傾向于對加息行為進行預期從而提前做出決策。在宏觀角度，投資者們的推斷可形成加息預期。加息預期通常受通脹率、各國中央銀行相關會議或消息以及國際貨幣政策所影響。
加息預期的相關事件有加息預期動搖牛市、中國人民銀行加息預期使得金屬市場走低、加息預期帶來金價下跌、美聯儲歷次加息促使多次經濟危機、美聯儲加息預期壓制國際油價。
基本信息
加息預期幾乎擁有加息的全部特性。
加息
加息是指國家銀行經常通過提高利率以減少借貸和支出，抑制過度的通貨膨脹。這有助于為經濟降溫和控制通貨膨脹。
加息的有效性
利好居民儲蓄收益
加息可以提高中長期存款利率，增加居民的儲蓄收益。這對沖了物價上漲帶來的損失，鼓勵人們更多地儲蓄。如2006年8月19日，人民幣存款利率調整后愿意更多儲蓄的居民人數增加，其占比由上季度的34.6%猛升至36.8%，提高了2.2個百分點
經濟活動抑制
加息會抑制經濟活動。高利率增加了消費的機會成本，導致消費者減少即時消費，增加儲蓄，從而對經濟增長產生抑制作用。同時，較高的利率會增加企業借貸和投資新項目的成本，抑制投資需求。
資本市場傳導
利率的調整會影響長期利率，進而間接影響資本市場的債券和股票價格。加息政策可能導致債券和股票價格下跌，影響家庭、企業和銀行的資產負債表，從而影響消費者需求、投資和貸款能力。加息還可能增加市場波動，尤其是金融市場，引發金融不穩定。加息有助于擠出房地產價格泡沫，給火爆的房地產市場降溫。但對于房價是否進入下降通道，存在爭議，經濟學者和房地產業界意見不一。
國際影響
加息政策會對國際經濟產生影響。較高的利率可以阻止外國資本的大量流入，降低與外國資本過度流動相關的潛在風險。加息政策的實施可能會引起國際金融市場的強烈反應，包括金屬價格、石油價格和債券市場的變動，以及匯率的影響。
在國際金融市場上對各種經濟金融信息極為敏感的、以高收益為目的但同時承擔高風險的、具有高度流動性的短期投資資金被稱為熱錢。熱錢具有高敏感性、高收益性與高風險性；熱錢不創造就業也不提供服務，具有巨大的虛擬性和投機性，所以通常對市場具有破壞作用。如1994年墨西哥金融危機當一個國家的利率上升，相對于其他國家的貨幣會更有吸引力，吸引熱錢涌入該國市場，增加該國外匯占款增加，導致該國貨幣升值，對出口行業產生壓力。國家銀行被動發行基礎貨幣，基礎貨幣供給巨大，導致貨幣量供過于求，增大通貨膨脹壓力。進一步帶來通貨膨脹與熱錢的棘輪效應
加息的局限性
如果政府存在價格管制，資金價格可能扭曲，無法起到調節資金供給的作用。在地方政府主導下，高成本投資可能難以抑制投資熱情。因此，減少貨幣供給可能更為有效。
加息預期的形成
投資者因素
加息通常代表該地區貨幣政策將趨于緊縮，投資者處于對經濟環境的擔憂以及為了獲取在金融市場的先機，會通過對經濟市場各項指數的關注以及對各個國家的加息政策實施歷史進行分析并對該地區是否會做出加息決策做出預期，這就形成了加息預期。
政府因素
各國家銀行對于加息都是謹慎實行的，因為加息通常不僅影響商業銀行業務、影響國內通脹率、CPI等經濟指標，還會波及到國際金融市場從而影響匯率，進而對國內經濟進一步影響，甚至有可能進入惡性循環中。不當的加息可能會對經濟造成不利影響。而各國中央銀行面對通脹壓力,提高利率是必由之路。同時，加息能夠提高本國貨幣對于投資者的吸引力，增加國際融資資本，從而把別的國家帶入加息的博弈中。加息不僅僅是抑制通脹的工具，還與經濟發展息息相關。
通過放出相關消息和執行一些類似加息前兆的政策能夠引導加息預期從而來引導投資，即可以規避加息帶來的風險，又能夠成功提高本國貨幣吸引力。
影響預期的因素
通脹率
通脹率是指一定時間內價格總水平的上漲程度。它通常用消費者物價指數（CPI）或生產者物價指數（PPI）等指標來衡量。通脹率反映了貨幣購買力的下降，即同樣的貨幣單位能購買的商品和服務減少。當通脹率上升時，中國人民銀行可能會考慮加息來控制通脹壓力。因為加息可以提高借貸成本，減少消費和投資需求，從而抑制通脹。因此，當通脹率上升時，市場可能會預期央行會采取加息措施。
相反，當通脹率下降時，央行可能會減少加息的動力。因為通脹率下降意味著通脹壓力較低，央行可能會認為不需要采取加息措施。因此，當通脹率下降時，市場可能會降低對央行加息的預期。
CPI（居民消費價格指數）
CPI是指反映城鄉居民購買并用于消費的消費品及服務價格水平的變動情況，以此反映通貨膨脹程度。通常情況下，當CPI上升時，中國人民銀行可能會考慮加息來控制通脹壓力。因為加息可以提高借貸成本，減少消費和投資需求，從而抑制通脹。因此，市場可能會預期央行會采取加息措施來應對通脹。當CPI低于預期時，這意味著通脹壓力較低，央行可能會減少加息的動力。在這種情況下，市場對央行加息的預期可能會降低。
PPI（生產者物價指數）
生產者物價指數（PPI）是用來衡量生產過程中物價波動對最終產品價格的影響程度的指標。PPI主要關注各種商品在不同生產階段的價格變化情況，包括原料、半成品和最終產品等。它是消費者物價指數（CPI）之前的一個指標，PPI反映了生產環節的價格水平，而CPI反映了消費環節的價格水平。整體價格水平的波動首先在生產環節出現，然后通過產業鏈逐漸傳導到消費品。
PPI通過調查各個行業的物價狀況，涵蓋了大量的產品種類，包括原材料、半成品和最終產品等。在中國，PPI調查涉及的產品種類多達4000多種，涵蓋了39個大類行業。觀察PPI的變動情況可以幫助預測未來物價的變化趨勢。
PPI作為先行指標：PPI可以被視為通貨膨脹的先行指標。根據歷史數據分析，可以得出PPI具有引導CPI變動的能力，可以在一定程度上預測通貨膨脹的趨勢。PPI的變動對CPI的影響存在一定的時滯，通常需要大約半年左右的時間才能有效傳導。PPI滿足先導性和因果性的要求，即PPI的變動在一定程度上可以預示CPI的變動，并且PPI數據可以實時反映工業品價格和原材料、能源的購進價格的變動。
國家債券收益率
國債收益率可以作為評估加息預期的一個重要指標。當國債收益率走低時，意味著市場對加息預期較為悲觀，認為經濟復蘇不穩固，國家銀行不會很快加息。相反，當國債收益率走高時，意味著市場對加息預期較為樂觀，認為經濟復蘇穩固，中央銀行可能會很快加息。
2014年，美債收益率出現了下降的趨勢。這表明市場對美國聯邦儲備銀行加息的預期較為悲觀，認為經濟復蘇不穩固，美聯儲不會很快加息。這種預期的形成可能是由于市場對美國經濟復蘇的不確定性以及全球經濟復蘇差異化的擔憂。此外，地緣政治局勢的不穩定也增加了投資者對無風險資產的偏好，進一步推動了國債收益率的下行。國債收益率走勢表明，市場對加息預期尚不穩固，加息預期暫不構成決定美債走勢的主要因素。盡管市場對美聯儲加息的預期漸濃，但加息時間表尚未明確，因此資產價格受到加息預期的影響仍然有限。
政治因素
財政政策的不確定性
比如2017年美國總統特朗普能在多大程度上實施寬松的財政政策，如減稅和基礎設施支出，仍不確定。廢除奧巴馬醫療保健法案也可能導致醫療保健方面的財政支出減少。這些因素可能會降低美國財政政策的凈寬松性質。同時，財政提案面臨的政治挑戰:特朗普政府提出的擴張性財政支出可能會在參眾兩院遭遇挫折，即使共和黨在參眾兩院占多數。共和黨對小政府的傳統信念可能與特朗普的財政計劃相沖突。
政府債務和預算限制
比如2017年美國聯邦債務與GDP的比率已經很高，任何債務催收比率的增加都將導致利息支出占GDP的比例上升。這減少了擴張性財政政策的空間，并可能限制政府刺激經濟增長的能力。
全球貨幣政策協調
主要國家銀行的利率決策，如美聯儲，會對全球經濟產生溢出效應。當美國加息時，可能會導致其他國家調整貨幣政策，以保持穩定，防止資本外流。如果多個國家的中國人民銀行采取相似的加息舉措，可能會形成全球范圍的加息預期。
全球貨幣政策轉向最終確定的標志將是美國聯邦儲備銀行和歐洲中央銀行的加息。這兩大央行的加息時序不僅將決定全球通脹控制的最終效果，還將對美元匯率走向、通脹成本分擔、國際資本流動乃至世界經濟增長產生深遠影響。全球貨幣協調政策的變化可能引發市場的震蕩和波動。當央行集體傾向于加息時，這可能會導致市場參與者對未來加息的預期增加，從而影響資產價格、外匯市場和股票市場等領域的波動。
資本流動和匯率：全球貨幣協調政策的變化可能引發資本的流動和匯率的波動。如果多個國家的中國人民銀行同時加息，這可能會導致資本流出一些國家，進而影響其貨幣的匯率。這種資本流動和匯率波動可能會給市場帶來不確定性。
國際投資者情緒：全球貨幣協調政策變化會產生影響國際投資者情緒的效應。國際投資者可能對央行政策調整的協調性作出反應，調整其投資組合和風險偏好。
加息預期的影響
金融市場
當加息政策施行后會影響股市，那么當投資者認定加息即將發生時會做出與加息政策實施后相似的決策，體現在宏觀經濟上則表現為加息預期擾動股市。如2021年12月美聯儲議息會議，當美聯儲主席表示會投放更多注意力到通脹治理上后美股隨即被擾動。
商業繁榮時期的低利率造成長期資本品價格相對短期資本品價格上漲，更多的資源被配置到遠離最終消費的生產中，利率變動后長期資本品價格必定回落。具體表現為低利率時期大量資金進入風險投資領域如：新興經濟體的股票和債券市場、大宗商品交易領域、房地產領域等。這些投機性資金造成各個領域的高價。當加息發生，投機資金將面臨流動性短缺問題并且其機會成本與融資成本會提高。因此當加息預期出現，投機資金撤出相關領域，造成市場波動。
通貨膨脹
加息預期對于通貨膨脹有以下幾個方面的影響：
貨幣地位
當投資者根據國家經濟指標表現推測該國家通脹預期上行時也會對該國家的加息預期持樂觀態度。這就會使得該國家貨幣展現更強的吸引力從而處于強勢地位。如：2016年美聯儲加息預期聲勢浩大導致人民幣貶值壓力不斷加大，中國股票市場整體走低。2021年10月，“美元與大宗商品價格同漲”現象導致美元處于強勢地位的關鍵原因在于美聯儲暗示通脹風險可能上行。
外匯投資者
加息預期對于外匯投資者的影響有以下方面：
相關事件
加息預期動搖牛市
2006年5月份美國核心CPI上漲0.3%，近三個月通脹率達3.8%，美國聯邦儲備銀行不斷暗示即將加息，市場普遍預測6月底美聯儲將進行加息。6月初，歐洲中央銀行行長表示未來歐洲央行將再度加息。通脹憂慮使得市場預期全球主要經濟體的貨幣當局將采取緊縮政策。全球金融市場經歷了輪大幅回落的走勢；同期國際大宗期貨市場也出現聯動性下滑。據統計,6月2日到13日期間，道瓊斯工業指數下跌4.82%,納斯達克股票交易所指數下跌6.62%,標準普爾500指數下跌5.01%,日經指數下跌9.37%。而英M國商品研究局CRB指數下跌5.7%其中LME3月期銅和鋁價格分別下跌16.51%和7.75%，美國WTI原油價格下跌4.42%,黃金價格下跌11.86%
加息預期致金屬市場走低
2010年1月7日，在中國公開市場，三個月央票發行收益率近4個月來首次上升；1月12日中國人民銀行宣布提高存款準備金率0.5個百分點，就此拉開貨幣緊縮政策的序幕 ；隨后，央票發行利率又數次上升，多家銀行被要求暫停1月份新的信貸發放。中國貨幣政策逐步收緊。3月后各項金屬價格持續走低。
加息預期帶來金價下跌
2014年10月30日，美聯儲宣布維持聯邦基金利率在0～0.25%，并徹底結束量化寬松政策，不再購買國債與ABS債券。這表明為期五年的量化寬松政策告一段落。這一消息導致國際金價應聲下跌2.26%，創下自2011年7月以來的新低。
全球黃金供需基本面疲弱，需求持續低迷。第三季度全球黃金總需求減少2%，為2009年以來的最低水平。美國經濟的持續改善和美元走強進一步削弱了黃金的避險吸引力。隨著美聯儲加息預期的增強和全球黃金基本面的疲弱，黃金價格受到壓制。
美聯儲歷次加息
第一輪(1994-1995):美聯儲將基準利率從3.25%提高到6%，以抑制快速的通貨膨脹。這種增長也是亞洲金融危機的一個因素。
第二輪(1999-2000):為了應對過熱的互聯網泡沫，美聯儲將基準利率從4.75%提高到6.5%。然而，互聯網和納斯達克股票交易所泡沫的破裂導致美國經濟陷入衰退。
第三輪(2004-2006):隨著信貸市場泡沫和通脹上升的跡象，美聯儲將基準利率從1%提高到5.25%。這最終導致了美國房地產泡沫的破裂和隨后的美國次貸危機。
第四輪(2015-2018):隨著美國經濟從金融危機中復蘇，美聯儲開始貨幣政策正常化，退出量化寬松。基準利率從2015年12月的0.25%上調至2018年的2.5%。然而，中美貿易爭端升級和中國經濟增長放緩導致股市動蕩，美聯儲發出了停止進一步加息的鴿派信號。
第五輪（2022-）美國聯邦儲備銀行新一輪加息周期的背景是由于美國CPI和PPI創下歷史高點的通貨膨脹，以及美聯儲資產負債表達到歷史高點，遏制美國宏觀經濟的過熱趨勢。此舉旨在穩定通貨膨脹率并將其恢復到長期目標的2%，推動美國經濟實現軟著陸。在全球疫情復雜、地緣風險加劇、生產鏈和供應鏈堵塞的情況下，供求價格失衡，導致主要發達經濟體的通貨膨脹水平達到多年高位，對全球社會經濟生活造成嚴重影響。
美聯儲加息預期壓制國際油價
2023年6月，國際油價受到市場對美聯儲年內加息預期升溫、中國經濟數據偏弱和美國原油庫存大幅上漲多種因素的影響，國際油價被顯著壓制。沙特阿拉伯計劃深化減產托底了油價。WTI、布倫特和阿曼原油期貨均價在6月下降了不同程度。
7月，沙特阿拉伯和俄羅斯進一步深化減產、美聯儲年內加息預期降溫以及利比亞油田暫停產等因素支撐了油價走高。然而，歐美貨幣政策不明確、中國經濟復蘇不及預期以及利比亞油田復產對油價有一定的制約作用。WTI、布倫特和阿曼原油期貨均價在7月份上升了不同程度。
參考資料 >
美國為什么要用加息預期，而不是加息呢？.風聞社區.2023-08-19