通脹預期（Inflation expectation），是指人們對未來通貨膨脹水平的一種估計或推斷。通脹預期會對當前需求和供給決策產生作用，并以各種方式影響價格總水平。
通貨膨脹預期往往不易于測度，除了理性預期還會存在非理性因素。研究大多認為預期通脹率是以往CPI的加權求和，國外通脹預期測度方法往往采用證券名義收益利差法，而中國通脹預期主要是適應性的，是公眾對以往經驗的總結。通脹預期同時具有：“瞻前顧后性”“黏性”和“加速性”三大特征。影響通脹預期的主要因素有收入水平、受教育程度、房地產價格的過快上漲及政策的公信力等。通脹預期可以在沒有實際通脹時長時期存在，且不一定導致實際通脹。
管理通脹預期，國際慣用的方法是，為通脹預期找到一個明確目標。通常，通脹目標制可讓貨幣當局利用所有得到的信息來制定貨幣政策。
基本概述
預期概念
所謂預期，就是對經濟變量未來值的一種預測，通脹預期是指經濟行為者對未來通貨膨脹水平的一種估計或推斷。在經濟生活中，特別是在貨幣經濟中，各個經濟行為者的通脹預期會對當前需求和供給決策產生作用，并以各種方式影響價格總水平。
預期概念在約翰·凱恩斯《就業、利息和貨幣通論》中占有重要地位。他將預期分為短期預期和長期預期，認為預期是影響總供給和總需求的重要因素，甚至是導致經濟波動的決定性因素；他認為就業水平、貨幣需求、投資水平以及貿易周期都與預期有關。
凱恩斯認為人們之所以投資證券，是基于投機獲利的動機。Friedman和Phelps強調了預期是經濟產出的重要決定因素，并基于菲利普斯曲線的失業理論的分析上，指出實際的通貨膨脹和失業的關系是依賴于預期的通貨膨脹。Lucas在理性預期假說的基礎上，探討了在給定可獲得信息的基礎上經濟主體如何作出對未來經濟事件的最優可能預測。
相關術語
通貨膨脹
通貨膨脹，就是“流通貨幣”增多而引起的價格上漲。通貨膨脹指宏觀經濟中價格總水平的持續上升現象，因導致通貨膨脹的成因有很多種，通貨膨脹也不僅僅只是貨幣現象，不能簡單地認為是貨幣增多而引發的。 通貨膨脹在我國不僅是貨幣現象，還表現出明顯的體制現象。因此，管理好通脹預期必須多管齊下。
度量通脹指標
通貨膨脹是一種總體物價上漲的經濟現象，因此度量通貨膨脹的指標也就是衡量價格總水平變動的指標。宏觀經濟學用價格水平來描述整個經濟中的各種商品和勞務價格的總體平均數，一般用價格指數來衡量。常用的價格指數有消費價格指數（CPI）、生產者價格指數（PPI）和零售價格指數（RPI），以及GDP平減指數。
由于CPI最能反映居民家庭所購買的生活消費品和支付的服務費用價格變動的總趨勢和程度，因此作為通貨膨脹的衡量指標被大部分國家所采納。從CPI中剔除食品和能源的價格，就得到了核心消費者價格指數，因為食品和能源價格最容易受到異常因素的影響而異常波動，因此核心消費者價格指數比消費者價格指數更平穩。GDP平減指數是指某時期的名義GDP與實際GDP之比，也能比較真實地反映價格變動程度。
形成機制
通貨膨脹預期往往不易于測度，因除了理性預期還會存在非理性因素，這些將會對居民消費、投資等方面產生影響，從而影響未來的真實通貨膨脹率。通脹預期的測度及形成機制仍然是學術界研究的熱點也是難點。已有研究大多認為預期通脹率是以往CPI的加權求和，而中國通脹預期主要是適應性的，是公眾對以往經驗的總結。國外通脹預期測度方法往往采用證券名義收益利差法，將期限較長的債券名義收益率減期限較短的債券名義收益率作為預期通貨膨脹率。
類型
通脹預期有適應性預期和理性預期之分。適應性預期，即預期是在總結過去經驗基礎上所形成的，預期將隨時間的變化而變化。理性預期學派提出，經濟行為者將最大限度地利用可獲得的信息，消除產生預期誤差的系統性來源，避免為預期誤差付出高昂的代價，即經濟行為者對未來通脹的預期是理性的。
特征
關于通脹預期的具體特征，M理論中主要有三種代表性看法：
上述三種預期特征的側重點各不相同。其中，黏性預期強調形成通脹預期的不完全理性與通脹預期形成后的慣性；適應性預期強調親身體驗與以往經歷在通脹預期形成中的作用；理性預期強調通脹預期的完全理性。
現實看，通脹預期同時具有：“瞻前顧后性”“黏性”和“加速性”三大特征。“瞻前顧后性”指通脹預期的形成既與預期者的以往通脹經歷有關，又與他們對當前形勢的前瞻判斷分不開。“黏性”指通脹預期形成后的變化過程比較緩慢。除“瞻前顧后性”和“黏性”外，通脹預期還具有“加速性”特征，即在特定條件下（如物價上漲程度超過最近一次通脹的最高值或政府承諾過的目標值），通脹預期會因此加速。“加速性”意味著公眾或企業在作出通脹預期決定時是不完全理性的。“加速性”還能使通脹預期成為實際通脹的獨立原因。上述三個特征，對通脹預期管理有重要意義。
影響預期的因素
一項針對25個市（地）12000戶居民與1350戶企業的問卷調查顯示，影響通脹預期的主要因素如下：
收入水平
調查發現，被調查者收入越低，其通脹預期越強。分析表明，導致上述結果的主要原因是，低收入者的恩格爾系數較高，食品等基本生活支出在其支出中占比較高。而食品在CPI中占30%左右的高權重，是影響CPI變動的主要因素。因此，食品價格上漲會顯著影響低收入者的通脹感受。相反，高收入者比較關注的消費品，如家庭轎車的價格一直呈下降趨勢，因而他們的通脹預期相對較低。
受教育程度
被調查者的受教育程度越低，其通脹預期越強。分析表明，這是由于受教育程度影響被調查者對經濟金融形勢的分析判斷能力與對政策的解讀能力。如當回答對“某報紙說：只要票子發多了，物價就一定上漲”的看法時，學歷在大專以下的認同者占78%，學歷為本科的認同者占46%，學歷為研究生以上的認同者僅占15%。
房地產價格的過快上漲
盡管房地產價格變動未納入CPI，但調查發現，國務院連續出臺旨在遇制部分地區房價上漲過快、抑制投資（投機）性購房需求的政策之后，70%的被調查者的通脹預期有所下降。
以往的通脹經歷
調查發現，受上一輪物價上漲的影響，七成被調查者將日常生活消費品價格上漲看做通貨膨脹的先兆。這個結果也印證了通脹預期具有“顧后性”特征。
企業的行業屬性
如電力、燃氣及水的生產和供應企業認為未來有一定程度或較大程度通脹的比例合計占71.2%。房地產企業認為未來有一定程度或較大程度通脹的比例合計占65.3%。處于產業鏈末端的一般加工制造業、普通零售業認為未來有一定程度通脹或較大程度通脹的比例，分別為55.5%和63.4%。其他行業認同未來存在通脹的比例，低于50%。分析表明，通脹預期較高的企業多屬于壟斷行業。它們通脹預期較高是因為其提供的產品和服務具有較強的定價能力。這個結果與經濟學原理一致。
政策的公信力
調查發現，當被調查者對宏觀調控力度預期較大，對調控效果預期較高時，他們的通脹預期就較低。這個因素也印證了通脹預期具有“瞻前性”特征。
通脹預期與通脹的區別
通脹預期與實際通脹有著明顯區別。通脹預期可以在沒有實際通脹的時候較長時期存在，并且不一定導致實際通脹。通脹預期既不是實際通脹的必要條件，也不是充分條件。通脹預期是對實際通脹的“想象”，但想象不等于現實。
通脹預期與實際通脹又有密切聯系。主要表現為：通脹預期通過影響貨幣供求，導致貨幣總量上的過多或結構上的過多，或二者兼而有之，從而為實際通脹創造了必要條件。貨幣學派代表人物米爾頓·弗里德曼有句名言，“通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現象”，這并非意味著貨幣過多是通貨膨脹的根本原因，而是說通貨膨脹的實際發生需要足夠的貨幣配合才行。
管理通脹預期
20世紀90年代以來貨幣政策執行理念發生了重要變化，"出其不意"的貨幣政策逐漸讓步于更加透明的貨幣政策，預期的引導與管理成為了中國人民銀行政策框架的的核心要素。
2008年金融危機之前，學界關于央行預期管理的討論主要圍繞貨幣政策本身展開，如央行溝通行為、政策慣性如何影響貨幣政策有效性，分析的思路是通過考察預期管理手段對貨幣政策目標的影響，來探討預期管理在貨幣政策中的重要性。
直到金融危機爆發之后，越來越多的學者才開始直接關注央行預期管理對金融穩定的影響。央行的溝通行為有助于降低金融市場的不確定性，減少金融波動。由此可見，厘清央行預期管理的金融穩定效應具有十分重要的意義。
管理通脹預期，國際慣用的方法是，為通脹預期找到一個明確目標（即名義錨），把在一定時期達到某一通脹率（或通脹率區間）作為唯一目標，即通脹目標制。通常，通脹目標制可讓貨幣當局利用所有得到的信息來制定貨幣政策。
在中國中國人民銀行（央行）發布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》中，首次把“穩定物價和管好通脹預期”列為了貨幣政策的關鍵。由此可見，央行十分重視通脹預期的管理。通常，央行在運用提高存款準備金率等貨幣政策工具的同時，會繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，以管理通脹預期。換言之，利率工具是央行管理通脹的最有效手段。2011年以來，央行通過法定存款準備金率調整、差別存款準備金動態調整、發行央票、啟動正回購、加息以及人民幣升值等措施抑制信貸投放規模，調整貨幣信貸結構，從而加強通脹預期管理。
影響
如果通脹預期是基于對實體經濟復蘇的信心產生的，就有利于經濟恢復。通脹預期被視為恢復公眾投資與消費信心的積極因素。現實地看，人的行為是有限理性的，容易受信心影響。如果缺少信心支撐，經濟復蘇就較遲緩；而有了足夠的信心，就會產生巨大的乘數效應，推動經濟重新步入良性運轉軌道。政府投資就能引導民間投資，擴大民間消費。
相反，如果通脹預期是由于人們對實體經濟的信心不足，從而尋求資產保值或追逐資產買賣價差，就會影響民間投資與消費的真正啟動，阻礙經濟的復蘇，嚴重的還會導致滯脹。對通脹率的預期往往是決定性的。較低的通脹率預期般不僅不會損害經濟運行，而且可能有助于投資與消費。而較高的通脹率預期則會引起社會恐慌，導致錯誤的投資與消費決策，并加劇實際通脹。
一般來說，一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺旋式的上升。比如，當聽說股票漲得快比較賺錢時，一些人就會去買股票，結果推動股票價格上升，且上升速度快于存款利率的提升。此時，一些未買股票的人，就會將存款從銀行提出，去購買股票。通脹預期引發的對某產品或資產的需求會直接導致該產品或資產的價格加速上漲，而這些產品或資產的價格一旦形成上漲趨勢，就會進一步加劇通脹預期，從而加大購買需求，導致通脹的螺旋式上升。房價一路飛漲，也是由于這個行業比較賺錢，很多人預期房價漲得快，認為有利可圖導致。管理好通脹預期對于控制物價上漲來說，是至關重要的。
參考資料 >
通脹預期 inflation expectation.中國日報.2023-11-15