陳志武，1962年7月出生于茶陵縣，著名華人經濟學家、耶魯大學終身教授、清華大學經濟管理學院特聘教授。現任香港大學經管學院金融學講座教授、鄭氏明德講席教授，香港大學香港人文社會研究所所長和量化歷史研究中心主任。早年專業領域為股票、債券、期貨和期權市場以及宏觀經濟，后專注于經濟史與中國經濟研究。其主要研究方向為市場監管、資本市場、證券投資管理、公司治理等，是金融經濟學、財務學理論、證券定價、新興資本市場以及中國經濟和資本市場方面的專家。
1979年，陳志武考上中南礦冶學院（今中南大學前身），1986年獲中國國防科技大學管理學碩士學位，1990年獲耶魯大學金融經濟學博士學位。在耶魯畢業后進入威斯康星大學任助理教授。1995年，他獲聘為俄亥俄州立大學副教授，1996年擔任終身教授。1998年，他創辦了Value Engine（價值引擎）公司。2001年，他又與兩個合伙人創辦了Zebra對沖基金公司。2014年至2017年，陳志武擔任北京大學經濟學院特聘教授。2017年，陳志武正式從耶魯大學辭職加入香港大學經管學院。
陳志武著有《金融的邏輯》等多部著作。曾獲默頓?米勒研究獎(1994) 、芝加哥期權交易所研究獎(1994) 。在Tom coupe（2000）“1990－2000發表經濟論文世界排名”中，他排名第853名。
人物經歷
早年經歷
陳志武父母都是農民，童年和青少年在茶陵縣的田野、山嶺上度過。整個啟蒙階段都在“文革”期間。1974年，陳志武上初中，1978年，他高中畢業，但基本上沒有怎么在教室里讀過書，絕大多數時間要么是在山上，要么是在農田里度過。1978年，首次參加高考的陳志武落榜了。父母沒有給他任何壓力，一年復讀之后，他考上中南礦冶學院（今中南大學前身），修讀計算機專業。1979年，中國的計算機教育尚處于啟蒙階段。隨機選讀了這個新興專業的陳志武，一直到1983年做畢業論文時才真正地碰了半年計算機。大學畢業后，多數同學分到了冶金系統的研究所或企業，陳志武則選擇了繼續讀書。后進入國防科技大學，在國防科大，他結識了一群志同道合的朋友，包括如今在國內社科領域相當有影響的崔之元。1987年，他們就合作翻譯了肯尼斯·阿羅（Kenneth JArrow）的《社會選擇與個人價值》（Social Choice and individual Values）。1985年秋季，陳志武基本上作了一個決定，就是放棄學工程。那時，中國的第一波留學熱從北京蔓延到了長沙市，陳志武也開始準備申請美國的大學。1986年4月，已留校任教的陳志武收到了耶魯大學大學的錄取通知，耶魯每月還向他提供800美元左右的獎學金。1990年，陳志武順利獲得耶魯大學金融經濟學博士學位。
工作經歷
在耶魯畢業后進入威斯康星大學任助理教授。1994年，他的論文《人口老齡化和資本市場》獲得了默頓·米勒（Merton Miller）研究獎（以1990年諾貝爾獎獲得者默頓米勒命名），《日本基于產出為基礎的資產定價》獲得了芝加哥期權交易所研究獎。1995年，他獲聘為俄亥俄州立大學副教授，1996年擔任終身教授。在俄亥俄州立大學的4年中，他的研究成果越來越多地發表在《美國經濟評論》（American Economic Review）、《經濟理論》（Journal of Economic Theory）與《金融經濟學》（Journal of Financial Economics）等主流學報上，內容涉及資產定價、開放式基金、動態股價模型、股票投資盈利戰略等領域。1999年，他被請回耶魯大學擔任終身教職。
1998年，他創辦了Value Engine（價值引擎）公司。但這是一次不太成功的創業。2001年，他又與兩個合伙人創辦了Zebra對沖基金公司。這只秉持市場中性策略的對沖基金，幾乎100%是根據陳志武的模型來判斷、操作的。2001年開始，陳志武把研究重點之一轉向了中國轉型中的市場發展問題。2001年12月，他的第一篇文章在《新財富》上發表一直到2002年，寫的多數中文文章在《新財富》、《財經》等上面刊登。2006年2月，美國《華爾街電訊》公布了一份十大華人經濟學家的榜單。這份榜單把學術影響力作為最重要的評價指標，其次是經濟影響力和社會影響力。上榜的10位經濟學家中，陳志武教授名列其中。他陸續整理出版了《24堂財富課》、《金融的邏輯》、《陳志武說中國經濟》等書。其中，《金融的邏輯》把歷史、社會文化與現代金融聯系起來，把枯燥專業的金融問題闡述得通俗而有趣，試圖從另一種可能性來解答近代中國落后之原因。尤其是對中國傳統儒家倫理部分運用金融學分析，引起了社會的興趣及熱議。2010年11月18日，被中國交通銀行委任為獨立非執行董事。2014年至2017年，陳志武擔任北京大學經濟學院特聘教授。2017年，陳志武正式從耶魯大學辭職加入香港大學經管學院，擔任經濟學講席教授與環亞經濟研究所主任。
研究方向
陳志武的主要研究對象包括市場監管、資本市場、證券投資管理、公司治理、期權定價和套期保值、公司財務與組織戰略、股票定價等問題。他是金融經濟學、財務學理論、證券定價、新興資本市場以及中國經濟和資本市場方面的專家。
相關成果
陳志武在大量一流財經類學刊發表研究論文，涉及從股票定價和期權定價理論到有關外匯、資本市場發展、基金管理和投資戰略的研究。陳志武的研究主要集中在中國轉型過程中的市場發展和制度機制建立的問題以及其它新興資本市場問題。陳教授的著作常被《華爾街日報》《紐約時報》《遠東經濟評論》、The Boston Globe、Barron's 所引用，也常發表于許多香港特別行政區和大陸的報紙和雜志上。另外，他還是Zebra Capital Management 三位合伙人之一，以及《新財富》雜志的專欄作家和學術顧問。
社會任職
陳志武是中國證監會國際顧問、中國民生投資公司全球咨詢委員會委員，IDG能源投資集團有限公司、交通銀行和諾亞財富獨立董事。
人物作品
主要論文
參考資料
出版圖書
參考資料
獲得榮譽
作品榮譽
參考資料
人物榮譽
人物觀點
現金為王
在2024數字經濟與新質生產力發展論壇上陳志武表示，改革開放40多年來，創造了大量財富，而在新時期則需要分散投資、跨國界投資，以保全財富。他認為，企業需要調整模式，不再是追求上市和股權市值最大化，而是追求現金流最大化，“現金為王”。投資選擇也應做相應調整，即偏愛分紅。“外貿是中國經濟目前比較靠得住的支柱。”陳志武認為，對于很多國家來說，中國都是重要的貿易伙伴。“脫鉤”對許多國家而言不易，中國企業還是有蠻多的出口機會，比如在南美、東南亞、東歐、中東等國家和地區。
斷言美國經濟衰退尚早
陳志武表示，美國經濟尚未出現實質性衰退，盡管美國國債規模已突破36萬億美元，但短期內無需過度擔憂其系統性風險。他指出，美國國債市場仍是全球最安全的避險資產之一，當前債務余額占GDP的1.1至1.2倍，遠低于19世紀大英帝國2.6倍的歷史峰值。在貨幣政策方面，他預測2025年美聯儲最多降息兩次，大概率降息一次，特別強調的是，美聯儲的獨立性使其無需受國債規模掣肘，若為緩解政府債務壓力而降息，可能引發惡性通脹，反而不利于美國經濟發展。對于美股市場動蕩，他指出，造成這種波動的主要原因，關鍵在于特朗普再次就任后推行的一系列關稅政策，這些舉措使得人們對美國未來經濟的信心嚴重受挫。他建議投資者短期配置美債和黃金避險，并提到沃倫·巴菲特近期“現金為王”的策略——將股權變現轉投美債是明智的，以應對未來市場波動。
陳志武認為美國經濟尚未出現實質性衰退。從實際數據來看，美國失業率維持在4.1% 左右，處于正常水平；美國500強公司的利潤，仍正以10%或20%的速度上升，公司盈利和就業均未呈現衰退跡象。由于美國經濟的71% 依賴民間消費，只要民眾的就業和消費沒有問題，收入情況沒有變壞，美國經濟就沒有出現真正的任何意義上的衰退。然而，人們開始對2025年下半年和2026年美國經濟是否會衰退感到擔憂，這主要是因為新上任的特朗普總統對世界格局、世界貿易秩序以及第二次世界大戰以來基于規則的世界秩序進行了大幅度改變。在新的地緣政治格局下，越來越多人對此表示擔憂，這便是眾多專家擔心未來一年到一年半美國經濟衰退的原因，并非美國當下經濟已陷入困境。
對于美國目前約36萬億美元的國債，陳志武表示并不太擔憂。他指出，美國國債市場依舊是全球最值得信賴的避風港，盡管美國國債余額已達GDP的1.1-1.2倍左右，但若與1820年代大英帝國的國債余額占GDP的2.6倍相比，當前美國的國債負擔并不算重。這一巨額債務對美聯儲貨幣政策選擇的影響并不顯著。美聯儲在決策上相對獨立于白宮和總統團隊，這使得它在決定調整利率時，無需考慮美國國債的規模。但如果美聯儲單純基于政府利益考慮而大幅降息，雖然企業和家庭的負債成本會隨之降低，但會導致整個經濟的通脹速度大幅上升。這是由于利率成本大幅降低后，更多企業和家庭能以較低利息借到更多資金，進而使經濟投資和消費過度增長，引發經濟過熱，通脹加劇。對任何經濟體而言，過高的通脹都會嚴重損害老百姓的財富感和收入感。
陳志武強調，現在美國資本市場的高度發達和強大的承載能力，使得美國國債市場能夠吸納全球投資者的資金。中國、日本和西歐國家等許多國家都將大量外匯儲備和養老基金投入美國國債市場。他認為美國國債具有較高的實際收益和較低的風險，是除黃金之外較為可靠的投資選擇之一。他還認為，盡管特朗普行事大膽、不按常理出牌，但在債務重組這件事上，其很難打破既有規矩，這是因為特朗普清楚，若美國政府在兌現國債承諾方面出現根本性改變，將對美國經濟、美元地位以及美國國債穩定性造成巨大沖擊，最終嚴重影響特朗普所看重的各項經濟指標、股市指標和企業經營利潤指標。
另外，陳志武預測，2025年美聯儲的降息次數最多可能兩次，大概率是一次。他指出，美國通脹壓力近期有所回升，特朗普的關稅政策以及地緣政治外交政策都給美國未來的經濟增長帶來巨大壓力。進一步提升關稅會讓美國通脹壓力持續上升。因此，美聯儲不能輕易降息，甚至可能需要加息。然而，另一方面，美國經濟未來衰退的概率也在不斷上升，這又會促使美國聯邦儲備銀行加快降息步伐。在這兩種力量的權衡下，美聯儲大概率會在2025年剩余的9個月里降息一次，最多兩次。但如果美國經濟衰退跡象愈發明顯，降息次數可能會增加，不過短期內多次降息的概率并不高。
特朗普掀“關稅風暴”背后邏輯
2025年，美國總統特朗普宣布對包括中國在內的多個貿易伙伴國加征關稅，掀起“關稅風暴”，曾在耶魯大學金融經濟學任教十多年的香港大學金融學教授陳志武接受鳳凰專訪時表示，特朗普的舉動主要是為了調整美國政府收入結構，減少中國對外貿易的影響力，同時也正式拉開了貿易戰和世界秩序重構的序幕。他表示，原來美國是靠關稅給政府提供收入，而不是像后來到今天靠個人所得稅、企業所得稅來給美國政府提供收入，讓他們去有錢花。所以特朗普他們自己的信念覺得，用什么“讓美國重新偉大”，那一個辦法就是重新回到原來美國政府的收入結構。陳志武還表示，特朗普的做法除了有意恢復美國政府過往輝煌時期的收入結構外，也是為了削弱中國對周邊國家地區的影響力，正式為“貿易戰”和世界秩序重構拉開序幕。
實際上，關稅戰或者說貿易戰只是特朗普在推動的重調世界秩序的一部分，特別是涉及到與中國的關系，關稅只是它采取的行動之一。在其他的方面，地緣政治方面、軍事戰備方面，包括聯合國、WTO這些組織方面，實際上特朗普會有更多的行動。陳志武指出，特朗普近期的系列舉措符合他一貫的行事風格——先“下馬威”，再談判，迫使被“關稅風暴”波及的國家站隊。他預計談判過后的一兩個月，特朗普政府大概率會下調中國以外多個國家的關稅。中國已向世界貿易組織(WTO)提出申訴，不過陳志武認為，特朗普政府圍繞貿易和關稅的行動不會就此停息。
因為特朗普他們之所以“不管三七二十一”就發動貿易戰，提高針對各個國家的關稅，就是因為他們根本不想有WTO的存在。他預計，特朗普政府傾向將基于跨國組織的世界秩序重新調整為建立在強權之上。
參考資料 >
新中國經濟學人史——陳志武.網易.2024-03-24
中國石油.新浪財經.2025-04-09
陳志武.中國財經.2025-04-09
陳志武：貨幣政策不收緊物價上漲可能失控——中新網.中國新聞網.2024-03-24
岳麓書院|陳志武:北方模式與南方模式:從考古數據看中國發展史.湖南大學.2025-04-09
陳志武 Zhiwu Chen.豆瓣.2025-04-09
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重磅!陳志武開講公司創新，2019工業之美嘉賓璀璨云集.網易.2025-04-09
一個學者的幸福與思考 《陳志武說中國經濟》連載.經濟參考網.2025-04-09
專訪｜陳志武談結婚意愿下降：金融市場出現后婚姻不再是最優避險工具.百家號.2025-04-09
全球華人著名經濟學家茶陵人陳志武.株洲新聞網.2025-04-09
“局外人”陳志武的自由.民主與法制網.2025-04-09
經濟參考網.經濟參考網.2025-04-09
這些經濟學人都是咱湖南人，你知道嗎？.新湖南.2025-04-09
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