國債余額指的是中央政府歷年來預(yù)算差額的總和，其中包括預(yù)算赤字和預(yù)算盈余相互沖抵后的赤字累計額，以及經(jīng)過全國人大常委會批準的特別國債的累計額。
構(gòu)成
國債余額主要由兩部分構(gòu)成：一是中央政府歷年的預(yù)算差額，即預(yù)算赤字和預(yù)算盈余相互沖抵后的赤字累計額；二是因特殊情況下需要增加年度預(yù)算赤字或發(fā)行特別國債，由人大常委會審議批準追加的年末國債余額限額。這個限額被視為“最后一道防線”，確保當年期末國債余額不超過此限制。國債借新還舊的部分則由財政部自行處理，這種管理模式借鑒了國際慣例，旨在有效地管理和預(yù)防財政風(fēng)險。
管理
國債余額管理是一種立法機構(gòu)不直接規(guī)定中央政府當年國債發(fā)行額度的方法，而是通過設(shè)定一個年末不得超越的國債余額上限來實現(xiàn)國債規(guī)模的科學(xué)管理。國債余額不僅包含中央政府歷年預(yù)算赤字和盈余相互沖抵后的赤字累積額，還包括向國際金融組織和外國政府借款統(tǒng)借統(tǒng)還部分（含統(tǒng)借自還轉(zhuǎn)統(tǒng)借統(tǒng)還部分），以及經(jīng)立法機關(guān)批準發(fā)行的特別國債累計額。這些構(gòu)成了中央政府未來年度必須償還的國債總值，能夠真實地反映出國債的負擔情況。
發(fā)展
國債余額管理的實施標志著中國利率市場化進程的持續(xù)推進，同時也預(yù)示著中國人民銀行市場操作工具的多樣化發(fā)展。2006年，財政部等部門歷時三年多的研究成果——國債余額管理方案最終得以推出。在第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第四十次會議上，全國人大常委會預(yù)算工作委員會主任劉積斌就實行國債余額管理的相關(guān)意見進行了報告并獲得了會議通過。自此，中國開始采用國債余額管理的方式來管理國債發(fā)行活動，此舉受到了業(yè)界的一致好評。“市場對于國債余額管理的期待已久。”中信證券資本市場部執(zhí)行總經(jīng)理高占軍如是說。他認為，國債余額管理使財政部能夠更靈活地規(guī)劃國債年度發(fā)行計劃，特別是在短期國債的發(fā)行上更具彈性，同時降低了發(fā)債成本，增強了國債市場的流動性。此前，中國的國債管理一直是通過每年審批年度發(fā)行額的方式進行，這種方法無法全面反映國債規(guī)模及其變動情況，也不利于合理配置國債的期限結(jié)構(gòu)。隨著國債余額管理的實施，借新還舊的國債發(fā)行將在年度國債余額限額內(nèi)由財政部根據(jù)財政收入狀況和資本市場的實際情況自主運作，這不僅規(guī)范了發(fā)債行為，而且提高了主動權(quán)，有助于有效防范財政風(fēng)險。高占軍還指出，由于受年度控制指標的限制，財政部發(fā)行的短期國債數(shù)量較少，而五年期、七年期國債占據(jù)了主導(dǎo)地位。他預(yù)計，隨著國債余額管理的實施，短期國債的發(fā)行量有望增加，從而改善市場供需關(guān)系，導(dǎo)致相應(yīng)期限債券的價格下降，收益率上升。此外，國債余額管理的推行還有助于促進中國人民銀行貨幣政策與財政部財政政策之間的協(xié)調(diào)合作，短期國債可能會成為中國人民銀行的重要市場操作工具。高占軍強調(diào)：“我們很關(guān)注明年國債余額管理的具體運用程度。”他表示，短期國債將成為中國人民銀行回收流動性的有力工具，其對央行票據(jù)的作用有待觀察。
參考資料 >
國債余額是什么呀?能不能通俗的解釋一下?.知乎.2024-11-20
國債余額管理.中國政府網(wǎng).2024-11-20
2021年和2022年中央財政國債余額情況表.中國財政部預(yù)算司.2024-11-20