指數(shù)型基金（Index Fund），是一種以特定指數(shù)（如滬深300指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等）為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對(duì)象，通過(guò)購(gòu)買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。即基金的操作按所選定指數(shù)的成份股在指數(shù)中所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤(pán)同步的收益，追求的是承擔(dān)市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)平均收益。其目的在于取得與指數(shù)相近的收益率，以消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低成本；在操作上追隨大市，在經(jīng)濟(jì)總體上升中被動(dòng)地取得收益。主要原理為有效市場(chǎng)假說(shuō)，即資產(chǎn)價(jià)格充分反映所有可用信息的簡(jiǎn)單陳述。
1971年，美國(guó)富國(guó)銀行（Wells Fargo Bank）向機(jī)構(gòu)投資者推出了第一只指數(shù)基金，2002年11月，中國(guó)推出了第一支指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金。指數(shù)型基金的種類很多，按照按照資產(chǎn)類別的不同進(jìn)行劃分，可以將其分為股票指數(shù)基金、商品指數(shù)基金和債券指數(shù)基金。根據(jù)交易方式來(lái)劃分，可以劃分為封閉式指數(shù)基金和開(kāi)放式指數(shù)基金以及指數(shù)型ETF和指數(shù)型LOF；按復(fù)制方式進(jìn)行劃分可以分為完全復(fù)制型指數(shù)基金和Smart Beta（聰明貝塔）策略基金以及增強(qiáng)型指數(shù)基金。其中指數(shù)型基金的參與主體包括管理公司、基金經(jīng)理、受托人與托管人、投資者。其應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，有養(yǎng)老金計(jì)劃、教育基金和社會(huì)責(zé)任投資。
指數(shù)型基金的優(yōu)勢(shì)有管理費(fèi)用低、增強(qiáng)型優(yōu)勢(shì)、分散和防范風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)等。同時(shí)指數(shù)型基金也有風(fēng)險(xiǎn)與局限性，例如系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤誤差、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。指數(shù)型基金主要受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、基金管理公司和獨(dú)立資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，確保市場(chǎng)的公平、透明和穩(wěn)定運(yùn)行； 基金管理公司在產(chǎn)品注冊(cè)環(huán)節(jié)，強(qiáng)化管理人專業(yè)勝任能力和指數(shù)質(zhì)量要求，在產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作環(huán)節(jié)，聚焦投資者保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)防控，強(qiáng)化產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作；獨(dú)立資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保護(hù)基金資產(chǎn)，確?；鹳Y產(chǎn)與基金管理公司的資產(chǎn)分開(kāi)管理。
基本概念
定義
指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與目標(biāo)指數(shù)同步變動(dòng)的基金品種。其具體運(yùn)作方式為按照所選定指數(shù)的成分股及其在指數(shù)中的權(quán)重比例進(jìn)行資產(chǎn)配置，以獲取與市場(chǎng)平均水平相近的收益，并承擔(dān)相應(yīng)的市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)基金通過(guò)持有一籃子證券實(shí)現(xiàn)投資，例如寬基指數(shù)通常覆蓋多個(gè)行業(yè)或市場(chǎng)，行業(yè)指數(shù)則聚焦特定領(lǐng)域。
目的
指數(shù)型基金是根據(jù)其所跟蹤的指數(shù)樣本構(gòu)成比例來(lái)購(gòu)買證券，主要目的是為了取得與指數(shù)相近的收益率，其投資策略為被動(dòng)投資，以消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低成本；在操作上追隨大市，在經(jīng)濟(jì)總體上升中被動(dòng)地取得收益。
理論原理
有效市場(chǎng)假說(shuō)，是資產(chǎn)價(jià)格充分反映所有可用信息的簡(jiǎn)單陳述。如果市場(chǎng)的價(jià)格不受向所有市場(chǎng)參與者透露給定信息集的影響，則該市場(chǎng)對(duì)該信息集來(lái)說(shuō)為有效。服從這一性質(zhì)的市場(chǎng)必須是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，這種市場(chǎng)中的參與者必須完全理性。這些理性的交易者迅速吸收所有可用的信息，并相應(yīng)調(diào)整價(jià)格。如果所有可用信息都立即反映到資產(chǎn)價(jià)格中，那么只有股息等經(jīng)濟(jì)基本面的新信息或“消息”才會(huì)導(dǎo)致價(jià)格變化。這就表明價(jià)格是不可預(yù)測(cè)的，因?yàn)楦鶕?jù)定義，消息不可預(yù)測(cè)，因此不可能從基于該信息集的交易中來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
概念辨別
開(kāi)放式基金是投資的集合，通過(guò)積極主動(dòng)管理的基金，基金經(jīng)理會(huì)改變基金的構(gòu)成來(lái)實(shí)現(xiàn)某些目標(biāo)。而指數(shù)基金是被動(dòng)跟隨對(duì)特定指數(shù)的投資，不需要經(jīng)理不斷更新。指數(shù)基金的費(fèi)用相對(duì)較低，而其他類型的共同基金通常費(fèi)用較高。
歷史發(fā)展
世界上第一只指數(shù)型基金誕生于美國(guó)，1971年由巴克萊投資管理公司發(fā)行，當(dāng)時(shí)所引起的反對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于支持和擁護(hù)。1976年約翰·博格創(chuàng)立先鋒公司推出先鋒500指數(shù)型基金，進(jìn)一步推動(dòng)了指數(shù)型基金的發(fā)展。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美國(guó)電報(bào)電話公司（AT&T）在內(nèi)，部分地改變了對(duì)指數(shù)投資的看法。進(jìn)入80年代以后，美國(guó)股市日漸繁榮，指數(shù)型基金逐漸開(kāi)始吸引到了一部分投資者的注意力。但到了80年代末，美國(guó)全國(guó)也只有43只指數(shù)型基金投入運(yùn)作，指數(shù)化投資并沒(méi)有成為一個(gè)家喻戶曉的投資概念。
90年代才是指數(shù)型基金獲得巨大發(fā)展的時(shí)期。1994年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了1.3%，超過(guò)了市場(chǎng)上78%的股票基金的表現(xiàn)；1995年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取得了37%的增長(zhǎng)率，超過(guò)了市場(chǎng)上85%的股票基金的表現(xiàn)；1996年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了23%，又一次超過(guò)了市場(chǎng)上75%的股票基金的表現(xiàn)，三年加在一起，市場(chǎng)上91%的股票基金的收益增長(zhǎng)率仍低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)率，在此期間，指數(shù)型基金的概念開(kāi)始在投資者的心中樹(shù)立了良好的形象，也受到了基金業(yè)的廣泛注意，指數(shù)化投資策略的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。
經(jīng)過(guò)了20多年的快速發(fā)展，美國(guó)的指數(shù)型基金已發(fā)展成一個(gè)規(guī)模龐大、種類豐富的基金分支。美國(guó)最成功的指數(shù)型基金管理人為先鋒和DFA。先鋒所管理的指數(shù)型基金已逾1000億美元，其旗下的先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)型基金在1997年全球基金排行榜中?以690億的規(guī)模名列第二位。美國(guó)的各家基金管理公司包括富達(dá)、美林、追發(fā)等著名基金管理公司基本上都管理著一只或多只指數(shù)型基金。截至2018年末，美國(guó)指數(shù)型基金[含指數(shù)型開(kāi)放式基金和交易型開(kāi)放式指數(shù)型基金（ETF）凈資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)18萬(wàn)億美元，占全部基金的比重為36%；全球債券ETF凈資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1.03萬(wàn)億美元。
2002年6月，在上證所推出上證180指數(shù)僅半年的時(shí)間，深交所也推出深證100指數(shù)。2002年11月，中國(guó)推出了第一支指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金。中國(guó)第一只被動(dòng)管理的ETF指數(shù)型基金是華夏上證50ETF，于2004年正式上市。在指數(shù)化投資實(shí)踐中，早期還存在基金興和、景福跟蹤上證A股綜合指數(shù)，基金普豐跟蹤深圳A股綜合指數(shù)的案例。從該類基金的實(shí)際運(yùn)作結(jié)果看，表現(xiàn)不盡如人意。2008年以前，中國(guó)指數(shù)型基金以完全被動(dòng)管理的基金為主。2008年后，隨著中國(guó)股指期貨、融資融券和各類期權(quán)衍生品的陸續(xù)推出，催化了中國(guó)指數(shù)型基金策略的多元化，在指數(shù)投資中出現(xiàn)了一些多因子和量化選股的理念，在被動(dòng)管理中增加了主動(dòng)選股的能力。根據(jù)2019年11月中證指數(shù)舉辦的第十三屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇報(bào)告，中國(guó)指數(shù)型金融產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)1.17萬(wàn)億元。截至2019年11月30日，中國(guó)指數(shù)型基金凈資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)1.34萬(wàn)億元，占全部開(kāi)放式公募基金的比重約為10%。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善、現(xiàn)代化基金體系及資本市場(chǎng)深化改革的推進(jìn)，以及基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，指數(shù)基金得以快速發(fā)展。截至2021年6月末，中國(guó)指數(shù)型基金（包括指數(shù)基金、ETF和指數(shù)增強(qiáng)基金）的規(guī)模達(dá)到了1.7萬(wàn)億元。
類型
按資產(chǎn)類別
股票指數(shù)基金
指的是跟蹤標(biāo)的為股票指數(shù)走勢(shì)的一類基金，例如跟蹤滬深300、上證50、中證500指數(shù)及中小板等指數(shù)類型的基金。在所有的指數(shù)基金類型中，大家接觸最多的就是股票指數(shù)基金。
商品指數(shù)基金
商品指數(shù)基金指的是跟蹤商品指數(shù)走勢(shì)的一類基金，例如，跟蹤黃金、白銀、原油等指數(shù)類型的基金。商品指數(shù)基金對(duì)商品市場(chǎng)的投資主要是投資與商品相聯(lián)系的衍生金融工具，例如，商品期權(quán)、商品期貨等，不會(huì)直接投資現(xiàn)貨商品。采取的投資策略是根據(jù)所跟蹤的商品指數(shù)包含的一籃子商品期貨中不同品種的權(quán)重買入并持有商品期貨。
債券指數(shù)基金
債券指數(shù)基金指的是跟蹤債券指數(shù)走勢(shì)的一類基金，例如跟蹤10年期國(guó)債券、5年期國(guó)債及信用債等指數(shù)類型的基金。
按交易方式
封閉式指數(shù)基金
是指在存續(xù)期內(nèi)（一般為15年）不可以申購(gòu)或贖回，規(guī)模固定的基金。投資者在基金發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)的基金份額，只能在交易所按照市場(chǎng)供求決定的價(jià)格賣出。
開(kāi)放式指數(shù)基金
是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位或股份規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或者股份，并可以應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作方式。
指數(shù)型ETF
ETF是指交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Fund，簡(jiǎn)稱ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。
指數(shù)型LOF
LOF（ListedOpen-ended Funds）上市型開(kāi)放式基金是一種可以同時(shí)在市場(chǎng)外進(jìn)行基金份額申購(gòu)或贖回，并通過(guò)轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在一起的一種開(kāi)放式基金。
按復(fù)制方式
完全復(fù)制型指數(shù)基金
是指完全按照跟蹤指數(shù)的成分股及權(quán)重比例買入投資標(biāo)的，最大限度地縮小與跟蹤指數(shù)之間的差距的基金。
Smart Beta（聰明貝塔）策略基金
Smart Beta （聰明的貝塔），是一種具有新型投資理念的量化投資策略，這種策略是在被動(dòng)投資的基礎(chǔ)上，結(jié)合了一定的主動(dòng)投資經(jīng)驗(yàn)而成。它通過(guò)改變指數(shù)的市值加權(quán)方式，通過(guò)基于規(guī)則的量化方法，增加指數(shù)在某些特定風(fēng)險(xiǎn)因子上的暴露，以獲得相應(yīng)的超額收益。
增強(qiáng)型指數(shù)基金
增強(qiáng)型指數(shù)基金指大部分基金資產(chǎn)按照基準(zhǔn)指數(shù)進(jìn)行配置后，余下的資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)性投資的基金。這類基金主要是想要在緊跟指數(shù)的同時(shí)獲得高于基準(zhǔn)指數(shù)的收益。
參與主體
管理公司
管理公司是基金的主體，是新基金的設(shè)計(jì)者。最初，基金管理公司多從銀行信托部或保險(xiǎn)公司基金管理部發(fā)展而來(lái)當(dāng)今的基金管理公司多為獨(dú)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。它通過(guò)發(fā)行股票向廣大投資人籌資，并選擇基金管理人和基金保管公司,將資金分散地用于證券投資。
基金經(jīng)理
投資經(jīng)理是基金運(yùn)營(yíng)中最活躍的要素，基金投資的專業(yè)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在投資經(jīng)理身上。因?yàn)榛鸬慕?jīng)營(yíng)效果取決于投資經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)決策?；鸾?jīng)理的個(gè)人特征、任職時(shí)間、職位變更等問(wèn)題是基金業(yè)績(jī)的重要影響因素。
受托人與托管人
受托人和托管人負(fù)擔(dān)將面的基金管理任務(wù)，并承擔(dān)著有關(guān)的法律責(zé)任和行政責(zé)任。其主要任務(wù)不概為:看管好基金資產(chǎn)，監(jiān)怪管理公司按照信托契約行事。因而受托人和托管人所承擔(dān)的任務(wù)的根本宗旨在于保障投資者的利益。
投資者
投資者是基金發(fā)生和發(fā)展的基本要素，投資者的出現(xiàn)和隊(duì)伍的壯大依賴于金融市場(chǎng)的發(fā)展。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，人們的投資意識(shí)得到增強(qiáng)，把自己的余錢投入到金融市場(chǎng)中。在金融市場(chǎng)中從事投資活動(dòng)的投資者有兩類，一類是個(gè)人投資者，一類是機(jī)構(gòu)投資者。
應(yīng)用領(lǐng)域
養(yǎng)老金計(jì)劃
由于未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的資金直到退休后才能領(lǐng)取，在長(zhǎng)達(dá)幾年甚至數(shù)十年的個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資中，規(guī)則透明的指數(shù)基金是個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的優(yōu)選，尤其是標(biāo)的指數(shù)編制方法蘊(yùn)含養(yǎng)老金投資策略的優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金。
教育儲(chǔ)蓄
由于教育儲(chǔ)蓄是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，采用基金定投的方式進(jìn)行教育金的儲(chǔ)備符合這一策略思路。首先，指數(shù)基金定投具有強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的功能，可以定期向教育賬戶存入本金，實(shí)現(xiàn)教育儲(chǔ)蓄的目標(biāo)。這種定期投入的方式可以確保在長(zhǎng)期持有期間積累足夠的教育資金，為未來(lái)的教育提供保障；其次，基金定投的復(fù)利效應(yīng)也是實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的重要因素。通過(guò)定期投資，在時(shí)間的推移下，可以通過(guò)復(fù)利使得投資的本金和收益不斷累積，形成可觀的財(cái)富增值。指數(shù)基金定投作為一種長(zhǎng)期投資策略，完全符合教育儲(chǔ)蓄的需求和目標(biāo)。通過(guò)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄和復(fù)利效應(yīng)的結(jié)合，可以為未來(lái)的教育提供充足的資金保障。
社會(huì)責(zé)任投資
社會(huì)責(zé)任相關(guān)指標(biāo)在A股市場(chǎng)具備超額收益，其中有的指標(biāo)表現(xiàn)出與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)和市場(chǎng)指標(biāo)的低相關(guān)性，這就為投資超額收益的獲取增加了新的來(lái)源。因此，強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任不僅不會(huì)影響基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，恰恰相反，強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任有助于增強(qiáng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
ESG指數(shù)基金
針對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理因素，一些基金公司提供ESG指數(shù)型基金，以支持投資者關(guān)注可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)。
優(yōu)勢(shì)
稅務(wù)效益
指數(shù)基金采取了購(gòu)買并持有的策略，所持股票換手率很低，只有當(dāng)一個(gè)股票從指數(shù)中剔除或者投資者要求贖回投資時(shí)，才會(huì)出售持有的股票，實(shí)現(xiàn)部分資本利得。這種策略使得每年所交納的資本利得稅很少，再加上復(fù)利效應(yīng)，延遲納稅會(huì)給投資者帶來(lái)很多好處，尤其在多年累積之后，這種效應(yīng)會(huì)愈加突出。積極性管理基金，稅率平均為2.8%，而指數(shù)型稅率為1.9%，指數(shù)基金比管理基金低進(jìn)1個(gè)百分點(diǎn)。
長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)
指數(shù)型基金是在長(zhǎng)期投資中獲得它的優(yōu)勢(shì)的。截止到2002年4月中旬，以過(guò)去5年期漲幅比較，擬合標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金超過(guò)8l％的積極管理副基金；以10年期表現(xiàn)比較，該數(shù)據(jù)上升到88.48％，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金取得較大優(yōu)勢(shì)。所以投資者應(yīng)樹(shù)立長(zhǎng)期投資的理念，而不應(yīng)該期望從指數(shù)基金的投資里短時(shí)間獲得暴利或把它看成一種短期投資工具。
管理優(yōu)勢(shì)
指數(shù)型基金的管理和監(jiān)控相對(duì)簡(jiǎn)單，由于指數(shù)基金不需要進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，而是采用程序化交易減少人為干預(yù)，所以基金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)狀況進(jìn)行監(jiān)控。指數(shù)基金管理人的主要任務(wù)是監(jiān)控對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，對(duì)被選擇的標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)進(jìn)行分析，并保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)，從而有效地控制跟蹤誤差。同時(shí)，由于指數(shù)基金采取的是跟蹤指數(shù)的指數(shù)化投資策略，是一種被動(dòng)管理，且在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)采取的是持有策略。因此管理費(fèi)用低，且交易成本也遠(yuǎn)低于其他類型的非指數(shù)基金。
多樣化
指數(shù)基金通過(guò)廣泛地分散投資，有效地降低了單個(gè)股票波動(dòng)對(duì)整體表現(xiàn)的影響，從而實(shí)現(xiàn)了分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。同時(shí)，指數(shù)型基金采取的是廣泛地分散投資策略，任何單個(gè)股票的表現(xiàn)發(fā)生波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成重大影響，指數(shù)基金所追蹤的指數(shù)一般都具有較長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)，因此在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。
套利優(yōu)勢(shì)
指數(shù)型基金的推出為投資者提供了新的套利機(jī)會(huì)。例如，當(dāng)投資者認(rèn)為某只股票的走勢(shì)將強(qiáng)于大盤(pán)，但對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的判斷沒(méi)有把握時(shí)，他可以在買入該股票的同時(shí)，賣出所持有的指數(shù)基金份額，以達(dá)到套利目的；反之，則進(jìn)行反向操作。
增強(qiáng)型優(yōu)勢(shì)
華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型基金跟蹤的是上證180指數(shù)，該指數(shù)作為新近推出的成份指數(shù)，具有收益性高和可操作性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)?；鸾?jīng)理會(huì)在市場(chǎng)研究員和基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)和上市公司深入研究和分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)股票市場(chǎng)的具體情況，對(duì)投資組合的股票倉(cāng)位、行業(yè)及個(gè)股、權(quán)重進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，最大限度地保證投資人的利益。
風(fēng)險(xiǎn)與局限
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指某一投資領(lǐng)域中所有投資者共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)，不依賴于特定投資對(duì)象的個(gè)體特征。指數(shù)基金無(wú)法規(guī)避市場(chǎng)或行業(yè)下行引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。例如地緣政治沖突、全球性疫情、顛覆性技術(shù)替代（如人工智能技術(shù)對(duì)現(xiàn)有科技巨頭的沖擊）等不可預(yù)測(cè)的黑天鵝事件，可能在短期內(nèi)對(duì)指數(shù)造成顯著沖擊。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
開(kāi)放性指數(shù)基金在面對(duì)贖回壓力時(shí)，在將其所持有的資產(chǎn)在變現(xiàn)過(guò)程中由于價(jià)格不確定導(dǎo)致的損失。而投資者也在不斷購(gòu)買基金份額，會(huì)有不斷現(xiàn)金流入基金中，而新流入的現(xiàn)金一般不會(huì)及時(shí)用于投資，從而導(dǎo)致指數(shù)基金的跟蹤誤差。如中國(guó)證券市場(chǎng)的漲跌停板制度和流動(dòng)性不足等缺陷以及新股配售和增發(fā)配售等機(jī)制的存在等，給指數(shù)基金的運(yùn)作帶來(lái)一定的困難，增加了跟蹤成本。
結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)
結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)包含兩層含義：一是指?jìng)€(gè)股的股本結(jié)構(gòu)，證券市場(chǎng)上的絕大多數(shù)上市公司股本結(jié)構(gòu)是在特定歷史條件下形成的，大量非流通股的存在，導(dǎo)致個(gè)股市場(chǎng)價(jià)格與其價(jià)值嚴(yán)重背離，這給按照指數(shù)權(quán)重進(jìn)行投資的指數(shù)型基金帶來(lái)了選股風(fēng)險(xiǎn)；二是指股指權(quán)重，由于不同個(gè)股流通股和非流通股的比例存在較大差異，個(gè)股按照總股本計(jì)算股指權(quán)重，而指數(shù)型基金又按照流通股進(jìn)行投資，這無(wú)形中加大了指數(shù)型基金投資的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)
大多數(shù)證券市場(chǎng)仍屬于低效率市場(chǎng)，股市信息的完全性、分布的均勻性和時(shí)效性都很欠缺，并且市場(chǎng)上還存在著制度缺陷和許多的不規(guī)范行為。
跟蹤誤差
跟蹤誤差是指數(shù)基金的收益與對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)收益之間的差異。指數(shù)基金的主要目標(biāo)是跟蹤對(duì)標(biāo)指數(shù)的漲跌，理想中的跟蹤隨指數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)，指數(shù)的漲跌是通過(guò)數(shù)學(xué)模型來(lái)計(jì)算的，這是一個(gè)精確且客觀的過(guò)程。然而，指數(shù)基金的漲跌則是實(shí)際投資的結(jié)果，跟蹤誤差無(wú)法完全復(fù)制所跟蹤的指數(shù)的表現(xiàn)，受到許多因素的影響，因此存在誤差也是必然的。
監(jiān)管
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，確保市場(chǎng)的公平、透明和穩(wěn)定運(yùn)行。對(duì)于指數(shù)基金，監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要關(guān)注其注冊(cè)、信息披露、運(yùn)作合規(guī)性和投資者保護(hù)等方面。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)還要制定和更新相關(guān)法規(guī)，規(guī)定基金的運(yùn)作規(guī)則、投資限制和信息披露標(biāo)準(zhǔn)。在美國(guó)，SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）是相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；在歐洲，ESMA（歐洲證券與市場(chǎng)管理局）發(fā)揮類似的作用。
基金管理公司
一是在產(chǎn)品注冊(cè)環(huán)節(jié)，強(qiáng)化管理人專業(yè)勝任能力和指數(shù)質(zhì)量要求。一方面，明確管理人在人員配備、制度、技術(shù)系統(tǒng)等方面的底線要求，壓實(shí)管理人在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的職責(zé)。另一方面，嚴(yán)控指數(shù)質(zhì)量，對(duì)指數(shù)成份券選取、指數(shù)編制等提出原則性要求。
二是在產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作環(huán)節(jié)，聚焦投資者保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)防控，強(qiáng)化產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作。一是堅(jiān)持指數(shù)基金被動(dòng)投資定位，規(guī)范非成份券等投資；二是按照持有人利益優(yōu)先原則，健全指數(shù)成份券出現(xiàn)重大負(fù)面事件的應(yīng)急調(diào)整機(jī)制，基金法律文件中明確指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)等情況下的應(yīng)急處置安排，充分揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)；三是為降低投資者成本，明確新產(chǎn)品的指數(shù)使用費(fèi)由管理人承擔(dān)；四是強(qiáng)調(diào)ETF及聯(lián)接基金運(yùn)作的底線要求。
三是加強(qiáng)信息披露，提高監(jiān)管有效性。從報(bào)告質(zhì)量、客戶滿意度等方面考察基金管理公司的基金報(bào)告。主要考察基金管理公司信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整性，風(fēng)險(xiǎn)的闡述和業(yè)績(jī)的成因；客戶對(duì)報(bào)告的內(nèi)容、質(zhì)量、披露方式、頻率、及時(shí)性的滿意程度。
獨(dú)立資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)
獨(dú)立資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保護(hù)基金資產(chǎn)，根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定和托管合同約定，對(duì)托管基金的投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督，包括投資范圍、投資金額、投資比例、收益計(jì)算及分配等情況，確?；鹳Y產(chǎn)與基金管理公司的資產(chǎn)分開(kāi)管理。這有助于保護(hù)投資者免受潛在的基金管理公司錯(cuò)誤或不當(dāng)行為的影響。
參考資料 >
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銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》.中國(guó)證券網(wǎng).2023-11-20
How to Invest in Index Funds and Best Index Funds of November 2023.Nerdwallet.2023-11-13
ETF與共同基金和指數(shù)基金比較_元宇宙頭條.營(yíng)口新聞網(wǎng).2023-11-08
What Are Index Funds, and How Do They Work?.Investopedia.2023-11-13
投資新篇章之指數(shù)型、ETF和QDII基金的特點(diǎn).今日頭條.2023-11-06
基金定投賺教育金，每月1500元，我攢了60萬(wàn)+.網(wǎng)易.2023-11-13
嘉實(shí)基金推出可持續(xù)ESG系列指數(shù).今日頭條.2023-11-18
What is an index fund?.Vanguard.2023-11-13
The Best Index Funds.Morningstar.2023-11-13
Investing in Index Funds: What You Need to Know.lnvestopedia.2023-11-13