期貨（futures)，是相對于“現貨”的概念，指的是現在進行買賣和交易，未來進行貨物交割和買賣的行為。學術上，期貨的定義是以某種大宗商品或金融資產為標的的可交易的標準化合約。而在交易所統一制定的標準化合約，統稱為期貨合約（futures contract）。
期貨合約根據標的物不同又劃分為商品期貨合約、金融期貨合約和其他期貨合約。期貨的顯著特征是合約標準化、、保證金交易、雙向交易機制、對沖機制和。
期貨的雛形是遠期合約。1848年，芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade，簡稱CBOT）成立，對遠期合約的內容進行了標準化規定，標志著期貨交易的正式開始。1990年10月鄭州糧食批發市場引入期貨交易機制，標志著中國商品期貨市場的起步。
期貨的優勢有：規避風險、價格發現和資產配置，同時面臨著期貨公司、投資者決策誤區陷阱、非法交易軟件、網絡詐騙和虛假承諾的風險。
基本原理
概念
期貨，英文名為"futures"，直譯為"未來"，它是相對于現貨而言的。現貨通常是我們在買賣的當下就會進行交收，例如一個人在超市買了一包米，付款后馬上就可以把米帶回家，而期貨與現貨的不同在于，即使現在決定買賣，但真正的交收（交割）卻要在未來的某個時間。
從根本上說，期貨其實并不是一種"貨"，而是一種特別的合約，叫做期貨合約，它是一份紙上的協議，這份合約在每一項細節上都有嚴格的統一規定，這也是為什么我們把它稱為"標準化合約"，只有當期貨合約到了交割的時間，按照合約的規定進行交割，這份"期貨合約"才真的變成了"貨"。因此，當我們說"買賣期貨"時，實際上我們是在買賣這樣一種在未來特定時間交割特定標的物的權利。
標的物可以是很多種東西，包括商品，如黃金、原油、農產品，也包括證券，甚至可以是金融指標，如滬深300指數等，而這個買賣期貨的合同或者協議就是我們剛剛提到的期貨合約，而進行期貨買賣的地方則被稱為期貨市場。
相關術語
與期權的對比
分類
期貨合約主要可分為商品期貨和金融期貨。商品期貨是最早的期貨產品，包括農產品期貨、金屬期貨、能源期貨。金融期貨發展較晚，20世紀70年代才受到重視，包括外匯期貨、利率期貨、股票指數期貨。
商品期貨
農產品期貨是世界上最早上市的期貨品種，主要包括糧食期貨、經濟作物期貨、畜牧產品期貨、林業產品期貨。金屬期貨是成熟的期貨品種，以有色金屬為主，如銅、金、銀等。能源期貨交易量僅次于農產品期貨和利率期貨，以石油期貨為主要品種。
金融期貨
金融期貨包括利率期貨、股票指數期貨和外匯期貨。利率期貨以債券類證券為標的物，規避利率波動風險。股票指數期貨以股票指數為標的物，發展迅速。外匯期貨是最早的金融期貨品種，以匯率為標的物。
其它期貨品種
隨著商品期貨、金融期貨的不斷發展，期貨作為一種風險管理工具，其應用范圍已經不僅僅局限于商品和金融領域，而且廣泛應用于社會和經濟的各個領域。目前，在國際期貨市場上出現了天氣期貨、經濟指數期貨、選舉期貨，甚至碳排放權期貨等新興期貨品種的實踐和設想。
特征
期貨合約的條款由交易所進行標準化，合約規定了標的物的數量、規格、交割時間和地點等，價格由市場競價決定，但合約對價格相關的報價單位、最小變動價位和漲跌停板幅度等內容進行了規定。這種標準化降低了交易成本，提高了交易效率和市場流動性。
根據《期貨交易管理條例》，中國期貨交易必須在交易所內進行，禁止場外交易。交易所實行會員制，只有會員可以交易，其他人需委托會員代理交易。
期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金即可持有合約，保證金比例會根據交易情況進行調整，為交易者提供了杠桿交易機制。
期貨交易允許交易者買入建倉和賣出建倉，為交易者提供雙向投資機會。交易者可在價格上漲中獲利，也可在價格下跌中獲利。
絕大多數交易者通過與建倉方向相反的頭寸實現對沖了結，而非等待合約到期實物交割。對沖機制提高了市場流動性。
期貨交易采用每日無負債結算制度，對交易者的合約盈虧、保證金、手續費和稅金等進行結算，當保證金不足時，交易者需要追加保證金，以達到每日無負債。這種制度可以有效防范風險，保障期貨市場的正常運轉。
起源與發展
起源
期貨的雛形是遠期合約。在19世紀40年代，美國大規模開發中西部地區，芝加哥成為連接東西部的重要樞紐和糧食集散地，但由于糧食生產具有季節性，芝加哥的糧食需求與供應出現很大波動，糧食商人為緩解季節性矛盾，開始在交通要道旁設立倉庫，收購農場主的糧食并囤積起來，以備來年春季使用。這種做法降低了糧食價格波動的風險，但糧食商也承擔了很大的風險。
為了確保利潤，糧食商與外地糧食商簽訂了遠期合約，預先確定銷售價格和數量，但這種合約具有很大的隨意性，不易在市場上流通轉讓。于是，在1848年，82位芝加哥谷物商成立了美國第一家期貨交易所——芝加哥期貨交易所(Chicago Board of Trade, 簡稱CBOT)，交易所承擔了買賣雙方的信用擔保和中介，對遠期合約的內容進行了標準化規定，并制定了相關交易規則和制度。隨著芝加哥期貨交易所的設立，期貨交易逐漸形成了現代意義上的標準化合約交易。
發展
國際
自1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）創立以來，期貨市場已有170多年的歷史，大致經歷了由商品期貨到金融期貨和期權、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的曲折歷程，尤其是20世紀70年代金融期貨產生以后，期貨市場的發展突飛猛進，期間的重要階段和事件見下表。
中國
中國期貨市場產生的背景是糧食流通體制的改革。1988年3月，《2023年國務院政府工作報告》提出加快商業體制改革，發展批發貿易市場，探索期貨交易，自此，中國開始發展國內期貨市場。1990年10月鄭州糧食批發市場引入期貨交易機制，標志著中國商品期貨市場的起步。
具體來說，中國期貨市場經歷了以下階段：
運行制度
保證金制度
起源與概況
1848年芝加哥期貨交易所成立，為解決期貨交易所成立之初遠期交易所存在的各種問題，該期貨交易所在 1865年制定了保證金制度。
保證金制度是期貨市場的核心機制，該制度要求交易者需繳納合約價值一定比例（通常5%-10%）的資金作為財務擔保，用于覆蓋潛在虧損，然后才能進行期貨合約買賣。保證金制度的顯著特點是“以小博大”，期貨交易者只需支付合約價值一定比例的保證金，即可交易相應價值的商品。保證金作為履約擔保金，可以證明買賣雙方誠意，確保合約履行，有效降低違約風險，保障期貨市場正常運行。
分類
按收取對象劃分，保證金分為結算保證金（clearance margin）和履約保證金（performance margin），按收取時間劃分，又可以初始保證金（initial margin）和變動保證金（variation margin）。
特點
國際
中國國際期貨經紀有限公司交易保證金制度一般具有以下三個特點：1.對交易者的保證金要求與其面臨的風險相對應；2.交易所根據合約特點設定最低保證金標準，并可根據市場風險狀況等調節保證金水平；3.保證金的收取是分級進行的。
中國
中國期貨交易保證金制度有國際通行做法及自身特點，包括：1.期貨合約上市運行的不同階段規定不同保證金比例；2.合約持倉量增大時提高保證金比例；3.漲跌停板時提高保證金比例；4.價格累積漲跌幅達一定程度時，根據市場情況調整保證金以控制風險；5.交易異常時，按規定調整保證金比例。
其它交易制度
除保證金制度以外，期貨還有其它交易制度，具體見下表。
定價與結算
定價方式
套期保值?
套期保值（Hedging with Futures）是一種期貨市場風險管理策略，通過在期貨市場進行進行數量相等但方向相反的交易來對沖現貨市場的價格風險。 套期保值分為買入套期保值（多頭套期保值）和賣出套期保值（空頭套期保值）兩種方式。
1.買入套期保值：買入套期保值又叫作多頭避險，是期貨市場做多的行為。當投資者擁有或計劃購買某種商品，但擔心未來價格上漲時，可以買入套期保值，具體操作是在現貨市場將要購買某現貨商品，并在期貨市場買入相應商品的期貨期貨，以鎖定未來某個時間點的交割價格，如果現貨價格上漲，期貨合約的價格也可能上漲，從而可以在期貨市場上獲得收益，抵消現貨市場的損失，反之，如果現貨價格下跌，期貨合約的價格也可能下跌，期貨市場的損失可以被現貨市場的收益所抵消。
2.賣出套期保值：賣出套期保值又叫作空頭避險，是期貨市場的做空行為。當投資者計劃出售某種商品，但擔心未來價格下跌時，可以進行空頭套期保值，具體操作是在實際銷售商品之前，在期貨市場上賣出相應的期貨合約，以鎖定未來某個時間點的交割價格，如果現貨價格下跌，期貨合約的價格也可能下跌，從而可以在期貨市場上獲得收益，抵消現貨市場的損失，反之，如果現貨價格上漲，期貨合約的價格也可能上漲，期貨市場的損失可以被現貨市場的收益所抵消。
需要注意的是，套期保值并不能完全消除風險，由于現貨市場與期貨市場之間可能存在基差風險（現貨價格與期貨價格之間的差異），套期保值可能無法完全抵消現貨市場的損失。
價格影響因素
期貨價格的波動會受到各方面原素的影響，這些因素主要包括供需關系、經濟周期、政策因素、政治因素、社會因素、季節性因素、心理因素和金融貨幣變動，具體見下表。
結算方式
結算是期貨交易的重要環節，具體包括盈虧、股票交易手續費、交易保證金等款項的資金清算和劃轉。交易手續費相對固定，按照相應費率進行結算，而當日盈虧與當日交易保證金的計算則是結算中最核心的部分。
期貨主要使用逐日盯市的結算方式，即當日無負債結算制度。當日無負債結算制度是在每個交易日結束時，期貨結算機構會對期貨交易保證金賬戶當天的盈虧狀況進行結算，并據此進行資金調整，若交易出現虧損，導致保證金賬戶資金不足，投資者必須在結算機構規定的時限內補足保證金，從而實現“當日無負債”。該制度的實行有助于及時調整賬戶資金和控制風險，對維護期貨市場正常運行具有關鍵作用。
優勢與劣勢
市場功能
規避風險
商品價格波動對供需雙方都存在風險，期貨市場具有規避風險的功能，為生產經營者回避、轉移或者分散價格風險提供了良好途徑，這也是期貨市場得以發展的主要原因。遠期合同是一種管理價格風險的方法，它允許交易雙方在未來一段時間內達成貨物交易協議，而期貨是“標準化”的遠期合同，使用期貨進行風險規避相對簡單、方便。此外，套期保值是期貨市場上的一種操作，通過在期貨市場和現貨市場之間建立盈虧沖抵機制來實現保值目的，供給方和需求方都可以通過這種方式規避風險。
價格發現
因為期貨交易的主體涵蓋范圍和交易規模大，交易市場活躍，而且作為一種標準化的合約，期貨的交易具有公平、透明和可比性，所以可以通過期貨市場上供求關系的作用和參與者的交易行為，不斷形成和調整的未來交割價格，發現未來現貨的價值。
資產配置
金融期貨市場的迅猛發展和大宗商品交易金融化程度的提高，吸引了越來越多的機構和個人將期貨市場作為資產配置的平臺。具體來說，期貨市場作為資產配置的平臺主要得益于以下幾個優勢：首先，期貨市場的風險對沖機制使得投資者可以通過期貨合約為現貨或投資組合對沖風險，從而實現收益的穩定和風險的降低；此外，商品期貨可以更好地抵御通貨膨脹風險，使投資者在通脹環境下仍能保持購買力；最后，大宗商品與傳統金融市場關聯度較低，這意味著在投資組合中加入期貨可以實現更好的“風險-收益”組合，當股票、債券等傳統證券表現不佳時，期貨市場往往能提供更好的投資機會，實現資產的優化配置。
投資風險
投資流程
投資方式
期貨交易面向的投資者非常廣泛，由于有許多不同的參與者，期貨投資可以分為以下三種投資方式。
具體流程
選擇期貨經紀公司
投資者在開始交易之前，投資者需要選擇期貨經濟公司，一般而言，在選擇期貨經紀公司時，需要遵循以下原則：
開戶
投資者選擇好期貨經紀公司后，就可以開設期貨投資的賬戶了。由于期貨交易所實行會員制，只有會員才能入場交易，非會員投資者參與交易要通過期貨經紀公司，因此，普通投資者需要選擇具有合法代理資格的期貨經紀公司，向其提出委托申請，開立賬戶，建立受法律保護的委托代理關系。只開設商品期貨的流程較為簡單，投資者在期貨經紀公司進行身份確認后，即可簽署《期貨經紀合同》。股指期貨的開戶流程相對復雜，它是屬于在商品期貨開戶過程中的一個可選環節。期貨交易賬戶分為商品期貨賬戶和金融期貨賬戶兩種，商品期貨賬戶門檻較低，適合一般期貨投資者和套期保值者，相比之下，金融期貨賬戶門檻較高，主要涉及國債期貨和股指期貨。
資金轉入期貨賬戶
在投資者擁有期貨賬戶后，需要將資金轉入賬戶以進行期貨交易，一般有三種轉賬方式：柜臺辦理、電話轉賬和網銀轉賬。
柜臺辦理是最傳統的轉賬方式，投資者只需到銀行柜臺直接辦理，其優點是省心，但可能需要排隊等待。如果通過電話、網絡等方式轉賬，則需要投資者自行操作。電話轉賬需要開通相關業務，具體流程因銀行而異，自助電話轉賬可能在操作過程中出現問題，而不熟練的投資者可能需要更多時間，若自動轉賬無法完成，可選擇人工服務。
委托下單
投資者不能直接與交易所交易，必須委托期貨公司代為交易，即委托下單，內容包括確定期貨品種、開倉或平倉、以及交易手數等，常見的委托方式有書面委托、電話委托和網上委托。
書面委托是指投資者到期貨經紀公司親自填寫交易委托單，填好后簽字交由期貨經紀公司交易部，再由期貨經紀公司交易部通過交易終端下達指令并進入交易所主機撮合成交；電話委托是指投資者通過電話直接將指令下達到期貨經紀公司交易部，再由交易部交易員執行客戶的交易指令；網上委托是指投資者使用期貨經紀公司配置的網上交易系統進行網上交易。
交易所主機系統根據價格優先、時間優先原則進行撮合成交，價格優先是指高買低賣，時間優先是指同價位申報按申報時間排序。
查收期貨交易結算單據
期貨交易遵循每日無負債原則，每天進行盈虧結算。交易所會對期貨經紀公司進行結算，期貨經紀公司再對投資者進行結算。投資者需要及時了解賬戶每日結算結果，并對單據進行查收，如有異議，應在下一個交易日開市前以書面方式提出。投資者需要仔細核對結算結果，避免因結算失誤造成損失。
銷戶
如果投資者不再使用期貨賬戶，需要進行銷戶操作。與銀行卡或股票賬戶的銷戶程序相比，期貨賬戶銷戶較為復雜，具體流程如下。
參考資料 >
Position Definition—Short and Long Positions in Financial Markets.Investopedia.2023-04-26
Timeline of CME Achievements.CME Group.2023-04-26