資產(chǎn)支持證券（英文名：資產(chǎn)Backed 證券，簡稱：ABS）是一種債券性質(zhì)的金融工具，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行，代表特定目的的信托的信托收益權(quán)份額。信托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。其支付基本來源于資產(chǎn)支持證券的資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流。資產(chǎn)支持證券的抵押物是一攬子金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，抵押物可以分為消費(fèi)者金融資產(chǎn)和商業(yè)金融資產(chǎn)兩類。
資產(chǎn)支持證券于20世紀(jì)70年代在美國的金融市場上最早出現(xiàn)。2005年12月，中國由國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行首單信貸資產(chǎn)支持證券。與股票和一般債券不同，資產(chǎn)支持證券不是對某一經(jīng)營實(shí)體的利益要求權(quán)，而是對基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和剩余權(quán)益的要求權(quán)，是一種以資產(chǎn)信用為支持的證券。
2023年12月6日，根據(jù)中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的《郵盈惠澤2023年第七期不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》顯示，郵儲銀行將發(fā)行7.9億元住房抵押貸款不良資產(chǎn)支持證券（ABS），此外根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年年內(nèi)住房抵押貸款不良ABS的發(fā)行規(guī)模及發(fā)行奇數(shù)較2022年有大幅度上漲。
發(fā)展歷史
資產(chǎn)支持證券是西方國家在融資證券化、直接化金融的大環(huán)境下，按照時(shí)代的要求而產(chǎn)生，在20世紀(jì)70年代美國的金融市場上最早出現(xiàn)，之后被許多擁有成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家所應(yīng)用。近年來有許多新興市場國家也正在實(shí)施。對提高資產(chǎn)流動性，分散信用風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場發(fā)展起到了積極作用。目前，美國和歐洲的資產(chǎn)支持證券市場規(guī)模較大，其他地區(qū)相對較小。2005年12月8日，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行在銀行間市場發(fā)行了首批資產(chǎn)支持證券，總量為71.94億元。
資產(chǎn)支持證券起初采取的是基礎(chǔ)資產(chǎn)為住房抵押貸款，隨后伴隨著證券化技術(shù)的不斷提高和金融市場的日益成熟，汽車消費(fèi)貸款、信用卡應(yīng)收款、學(xué)生貸款、住房權(quán)益貸款（home 股權(quán) loan）、設(shè)備租賃費(fèi)、廠房抵押貸款（manufacturing housing）、貿(mào)易應(yīng)收款等資產(chǎn)類型均可被視為支持發(fā)行的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。
一般流程
在中國境內(nèi)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券。
受托機(jī)構(gòu)
特定目的信托受托機(jī)構(gòu)（簡稱受托機(jī)構(gòu)）是因承諾信托而負(fù)責(zé)管理特定目的信托財(cái)產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)。
其負(fù)責(zé)發(fā)行資產(chǎn)支持證券、管理信托財(cái)產(chǎn)、持續(xù)披露信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息、依照信托合同約定分配信托利益、信托合同約定的其他職責(zé)。
貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)
貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)是接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。
其負(fù)責(zé)收取貸款本金和利息、管理貸款、保管信托財(cái)產(chǎn)法律文件，并使其獨(dú)立于自身財(cái)產(chǎn)的法律文件、定期向受托機(jī)構(gòu)提供服務(wù)報(bào)告，報(bào)告作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)信息、服務(wù)合同約定的其他職責(zé)。
資金保管機(jī)構(gòu)
資金保管機(jī)構(gòu)是接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)賬戶資金的機(jī)構(gòu)。
這個(gè)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)安全保管信托財(cái)產(chǎn)資金、以信貸資產(chǎn)證券化特定目的信托名義開設(shè)信托財(cái)產(chǎn)的資金賬戶、依照資金保管合同約定方式，向資產(chǎn)支持證券持有人支付投資收益、依照資金保管合同約定方式和受托機(jī)構(gòu)指令，管理特定目的信托賬戶資金、按照資金保管合同約定，定期向受托機(jī)構(gòu)提供資金保管報(bào)告，報(bào)告資金管理情況和資產(chǎn)支持證券收益支付情況、資金保管合同約定的其他職責(zé)。
資產(chǎn)支持證券發(fā)行與交易
受托機(jī)構(gòu)在全國銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行提交下列文件：
（一）申請報(bào)告；
（二）發(fā)起機(jī)構(gòu)章程或章程性文件規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)的書面同意文件；
（三）信托合同、貸款服務(wù)合同和資金保管合同及其他相關(guān)法律文件草案；
（四）發(fā)行說明書草案；
（五）承銷協(xié)議；
（六）中國銀監(jiān)會的有關(guān)批準(zhǔn)文件；
（七）執(zhí)業(yè)律師出具的法律意見書；
（八）注冊會計(jì)師出具的會計(jì)意見書；
（九）資信評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級報(bào)告草案及有關(guān)持續(xù)跟蹤評級安排的說明；
（十）中國人民銀行規(guī)定提交的其他文件。
資產(chǎn)支持證券的承銷可采用協(xié)議承銷和招標(biāo)承銷等方式。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)為金融機(jī)構(gòu),并須具備下列條件：
（一）注冊資本不低于2億元人民幣；
（二）具有較強(qiáng)的債券分銷能力；
（三）具有合格的從事債券市場業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和債券分銷渠道；
（四）最近兩年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為；
（五）中國人民銀行要求的其他條件。
信息披露
受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)支持證券發(fā)行前和存續(xù)期間依法披露信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息。信息披露應(yīng)通過中國人民銀行指定媒體進(jìn)行。受托機(jī)構(gòu)及相關(guān)知情人在信息披露前不得泄露其內(nèi)容。
資產(chǎn)支持證券持有人權(quán)利及其行使
資產(chǎn)支持證券持有人依照相關(guān)法律文件約定，享有下列權(quán)利：
（一）分享信托利益；
（二）參與分配清算后的剩余信托財(cái)產(chǎn)；
（三）依法轉(zhuǎn)讓其持有的資產(chǎn)支持證券；
（四）按照規(guī)定要求召開資產(chǎn)支持證券持有人大會；
（五）對資產(chǎn)支持證券持有人大會審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；
（六）查閱或者復(fù)制公開披露的信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息資料；
（七）信托合同和發(fā)行說明書約定的其他權(quán)利。
法律依據(jù)
發(fā)行交易
以美國為例，美國資產(chǎn)支持證券（ABS）采取公募和私募兩種方式發(fā)行，一般發(fā)行程序由銀行、信用卡發(fā)行機(jī)構(gòu)、汽車金融公司等發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)銷售給特別目的公司，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。特別目的公司購買基礎(chǔ)資產(chǎn)后轉(zhuǎn)售給信托機(jī)構(gòu)，由信托機(jī)構(gòu)將基礎(chǔ)資產(chǎn)池重新打包設(shè)計(jì)成生息證券ABS，然后通過投資銀行的承銷，將資產(chǎn)支持證券發(fā)售給投資者。
資產(chǎn)支持證券的最小投資單位一般為1000美元，大多數(shù)資產(chǎn)支持證券的購買者是機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)際購買數(shù)量大多在100萬美元以上。資產(chǎn)支持證券并不是通過證券交易所和柜臺進(jìn)行，而是通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)之間直接進(jìn)行證券買賣。
發(fā)展現(xiàn)狀
歐美
根據(jù)證券業(yè)和金融市場協(xié)會（Securities Industryand Financial Markets Association，SIFMA）統(tǒng)計(jì)，截至2008年1季度末，美國資產(chǎn)支持證券（含MBS，下同）余額為9.88萬億美元，占美國債券市場余額的32.34%，是美國第一大債券品種；歐洲資產(chǎn)支持證券余額為1.21萬億歐元，主要集中在荷蘭、意大利、英國、西班牙等國家。2007年，美國共發(fā)行資產(chǎn)支持證券2.95萬億美元，占當(dāng)年美國債券發(fā)行總額的47.58%；歐洲共發(fā)行資產(chǎn)支持證券4537億歐元。2007年，資產(chǎn)支持證券中標(biāo)準(zhǔn)化程度最高的美國機(jī)構(gòu)MBS（Agency MBS）的日均交易額約為3201億美元，遠(yuǎn)低于國債券的日均交易額5671億美元，換手率相對較低。
中國
2005年12月，中國由國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行首單信貸資產(chǎn)支持證券。根據(jù)2023年12月1日發(fā)布的企業(yè)資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（2023年10月）的數(shù)據(jù)顯示：2023年10月，共發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)支持證券70單，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)814.97億元，此外同月有124單企業(yè)資產(chǎn)支持證券在基金業(yè)協(xié)會完成備案，總規(guī)模為952.84億元。
相關(guān)事件
2023年12月6日，根據(jù)中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的《郵盈惠澤2023年第七期不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》顯示，郵儲銀行將發(fā)行7.9億元住房抵押貸款不良資產(chǎn)支持證券（ABS），此外根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年已有8家銀行（包括中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等）發(fā)行個(gè)人住房抵押貸款不良ABS，發(fā)行規(guī)模225.23億元，涉及10.73萬戶借款人，未償本息余額481.66億元，預(yù)計(jì)可回收274.38億元，且2023年年內(nèi)住房抵押貸款不良ABS的發(fā)行規(guī)模及發(fā)行奇數(shù)較2022年全年有大幅度上漲。
參考資料 >
資產(chǎn)支持證券.中國人民銀行.2023-12-09
個(gè)人房貸逾期率升至四年高位，銀行加速發(fā)行房貸不良ABS.騰訊網(wǎng).2023-12-09
中國人民銀行中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告(〔2005〕第7號)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法.中國政府網(wǎng).2023-12-09
企業(yè)資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告(2023年10月):融資租賃類產(chǎn)品規(guī)模仍居首位 整體市場發(fā)行節(jié)奏有所放緩 融資成本略有上行.新浪財(cái)經(jīng).2023-12-09