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來源：互聯網

日本銀行（日文名：日本銀行について）正式成立于1882年10月10日，是日本的國家銀行，位于東京中央區日本橋本國町2-1-1。主要負責日本金融、貨幣等業務的制定與調整。

日本銀行的歷史可以追溯到1872年。1888年，政府正式制定了“日本銀行條例”。同年的10月10日，日本銀行開始營業。1942年《日本銀行法》制定，日本銀行從人事到政策的方方面面都受到了來自行政的完全監督。1949年，日本戰敗后進行了民主改革，在日銀內部設置“政策決定委員會”，形式上帶來了機構獨立運營的可能性。1997年6月，《日本銀行法》頒布，該銀行的資本金為1億日元，該法律條文于次年生效。2013年3月，黑田東彥正式出任日銀行長，開始對日本銀行進行了重大改革。2023年4月9日，植田和男正式開始了其為期5年的任期，成為日本央行史上首位經濟學家出身的行長。2024年3月19日，日本央行宣布將基準利率從-0.1%上調至0%-0.1%。2024年10月，中國人民銀行與日本銀行續簽了中日雙邊本幣互換協議。2025年12月19日，日本銀行決定加息25個基點，政策利率由0.5%上調至0.75%，日本政策利率達到30年來的最高水平。2026年1月23日，日本銀行宣布暫停加息，維持政策利率0.75%不變。

建立背景

在日本明治維新之前的江戶幕府時代，日本尚未成立國家銀行，當時有一種類似中國錢莊的組織，由富豪商人經營，從事金、銀、銅等不同金屬鑄幣的兌換，以及金銀的買賣和存款、貸款業務。這個組織被叫作“匯兌組”。該組織與德川幕府的官僚有緊密聯系，在德川幕府政權的倒臺后也隨之相繼衰敗。明治維新之后，日本政府為實現經濟現代化，積極推行移植西方先進科學技術的“殖產興業”政策，但是由于日本當時國家財政基礎極為薄弱，工農業發展水平也非常落后，資金嚴重匱乏導致無法順利推行此項政策。1872年，日本政府下決心改革混亂且脆弱的金融體系，創造良好的資本市場融資的環境，日本政府借鑒模仿美國1864年發布的《國民銀行條例》，制定了日本的《國立銀行條例》，旨在把銀行券的發行統一于國立銀行。但是當時日本國內眾多的國立銀行并非由國家控制，也沒有政府投資，導致貨幣發行權沒有控制在國家手里。針對此問題，日本政府試圖將銀行的經營模式和資本主義的基礎組織——股份有限責任的公司制度移植過來。

1877年日本西南戰爭爆發后，明治政府為了籌集軍費而濫發紙幣，但是因為無法兌現，導致了嚴重的通貨膨脹、物價飛漲。日本政府為了拯救日益衰敗的經濟態勢，大久保利通的繼承人、時任大藏卿的松方正義（1835—1924，后擔任日本第四任、第六任首相）基于“制定貨幣運用之基軸”的思考，在1882年6月推出了《日本銀行條例》，同年10月10日日本央行即日本銀行在日本東京都日本橋成立，日本銀行是政府授權成立的法人。

發展歷程

日本銀行的歷史可以追溯到1872年。1882年6月，1882年《日本銀行法》頒布，該銀行將擁有1000萬日元的資本，并獲得自開業之日起30年的營業執照。10月10日，業務開始運作。1887年3月，銀行資本宣布從1000萬日元增加到2000萬日元。1895年8月，銀行資本宣布從2000萬日元增加到3000萬日元。1896年4月，總部遷至東京中央區日本橋本國町2-1-1的新樓。1910年2月，從1912年10月10日起，銀行獲得了30年的營業執照，并宣布將銀行資本從3000萬日元增加到6000萬日元。1942年2月，日本銀行法頒布，該銀行的資本金為1億日元。5月1日，日本銀行根據1942年日本銀行法進行重組。

1949年，日本戰敗后進行了民主改革，在日銀內部設置“政策決定委員會”，形式上帶來了機構獨立運營的可能性。1997年6月，《日本銀行法》頒布，該銀行的資本金為1億日元。1998年4月1日，1997年的《日本銀行法》生效。2013年3月，日本通脹派知名人物黑田東彥出任日本中央銀行行長，此后日本中央銀行多次調整貨幣政策，不斷加大寬松力度。次月，日本中央銀行推出“量化與質化金融寬松政策（QQE）”，該政策又被稱為“異次元金融寬松政策”。2020年3月，日本中央銀行宣布將交易型開放式指數基金（ETF）和房地產投資信托基金（J-REIT）等風險資產購買額度上調一倍；同年4月，日本中央銀行宣布取消每年購買80萬日元長期國債的上限規模，繼續增加國債持有量。7月21日，日本央行2020年7月20日在結算機構局內新設立“數字貨幣組”。

2021年10月，中國人民銀行與日本銀行續簽了中日雙邊本幣互換協議，規模為2000億元人民幣/34000億日元，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。2023年4月8日，日本銀行行長黑田東彥的任期結束，副行長雨宮正佳和若田部昌澄的任期已于3月19日結束。次日，植田和男正式開始了其為期5年的任期，成為日本央行史上首位經濟學家出身的行長。4月14日，日本央行官網正式發布新版紙幣票樣，包括10000日元、5000日元和1000日元3種面額。12月19日，日本銀行在會上一致決定將利率維持在-0.1%的水平，同時堅持其收益率曲線控制（YCC）政策，并將10年期日本國債收益率上限參考值保持在1%左右的位置。

2024年2月25日，日經225指數強勁上揚，成功突破39000點大關，不僅超越了1989年12月的歷史最高紀錄（38957.44），還在上周五（2月23日）收盤時達到39098.68。由于日本央行持續買入日股ETF，其賬面浮盈已經高達32萬億日元。3月，日本股市的反彈已將日本央行所持ETF的價值和賬面浮盈推至創紀錄高位。截至2月底，日本央行EFT持倉攀升至71萬億日元（合4830億美元），賬面浮盈約為34萬億日元。日本央行一直在購買ETF，作為其大規模貨幣寬松措施的一部分，以實現可持續的2%通脹水平。2024年3月19日，日本央行結束為期兩日的貨幣政策會議后宣布，解除作為大規模貨幣寬松政策核心的負利率政策，將基準利率從-0.1%上調至0%-0.1%。此次政策調整是日本央行推進貨幣政策正常化進程中的重要舉措。3月19日，日本央行取消購買ETF，繼續購買日本國債，規模與以前基本持平。10月，日本銀行與中國人民銀行續簽雙邊本幣互換協議，互換規模保持不變，為2000億元人民幣/34000億日元，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。自2025年4月28日起，日本央行會直接購買不同期限的日本國債，具體包括：購買總額為2750億日元的3年至5年期國債，購買價值3000億日元的5年至10年期國債，購買價值1350億日元的10年至25年期國債，以及購買價值500億日元的通脹指數債券。2025年12月19日，日本銀行在貨幣政策會議上決定加息25個基點，政策利率由0.5%上調至0.75%，日本政策利率達到30年來的最高水平。日本銀行同時表示，在適當時機繼續調整貨幣寬松程度。2026年1月23日，日本銀行宣布暫停加息，維持政策利率0.75%不變，并表示若經濟和物價走勢與其預測一致，政策利率有望繼續上調。

機構治理

企業架構

數據截止2023年12月21日，參考資料：

管理層

數據截止2023年12月21日

分支機構

數據截止2023年12月21日，參考資料：

歷屆行長

參考資料：

貨幣政策

2012年12月，日本首相安倍晉三上臺執政并推出以“三支箭”為核心的“安倍經濟學”，即大膽的貨幣政策、靈活的財政政策以及刺激民間投資的增長戰略。此后日本中央銀行多次調整貨幣政策，不斷加大寬松力度。

政策內容

擴大基礎貨幣供給量并在兩年內實現翻倍、增加國債和風險資產的購入量、延長國債持有期間，從而壓低中長期貸款利息，促進民間投資。2016年1月，日本中央銀行推出“負利率政策”，將短期政策利率水平設定在-0.1%；同年9月，日本中央銀行又推出“收益率曲線控制（YCC）”政策，繼續將短期政策利率水平設定在-0.1%，并通過市場操作將10年期國債利率水平控制在0%左右，從而實施以長短期利率操作為核心的貨幣寬松政策。2024年3月19日，日本央行結束為期兩日的貨幣政策會議。日本央行宣布解除作為大規模貨幣寬松政策核心的負利率政策，將基準利率從-0.1%上調至0%-0.1%。

利弊

有利影響

超寬松貨幣政策對于當前日本促進經濟復蘇和維持物價具有重要意義。日本銀行進一步于2016年1月和9月先后引入負利率和YCC政策，將短端政策利率設定在-0.1%，避免了利率倒掛，保證了銀行業的利潤，并通過買賣國債將十年期國債收益率控制在0%，期待實現消費物價指數每年2%的通脹目標。

不利影響

一是物價上漲對企業經營和居民生活造成嚴重壓力。除國際形勢緊張導致能源原材料價格上漲并向供應鏈傳導外，長期量化寬松、日本與美國間的利差擴大而導致的日元貶值成為加劇物價上漲、引發輸入型通脹的關鍵。根據日本總務省統計數據，2022年，日本CPI綜合指數（除生鮮食品外）較上年平均上漲2.3%，其中，9～12月較上年同期上漲幅度均超過3.0%,12月則達到4.0%，創下近41年以來的最高值。由于物價普遍上漲，企業原材料、零部件等采購成本顯著上升，擠壓了企業利潤空間；而居民消費則是承擔物價上漲后果的最終環節，特別是日常消費品占家庭消費比例較高的中低收入家庭將面臨更多的支出。同時，由于名義工資增長幅度趕不上物價上漲速度，日本工薪階層實際工資收入縮水。根據厚生勞動省統計數據，2022年日本名義平均工資比上年上升2.1%，但去除物價因素后的實際平均工資比上年下降0.9%，說明居民家庭可支配收入進一步減少。

二是加劇金融市場波動性和脆弱性。為維持收益率曲線控制目標，日本中央銀行大量購買國債，國債購入額連創新高。在實施超寬松貨幣政策的十年間，日本銀行的國債持有額翻了兩番，截至2022年9月末，日本中央銀行在日本政府全部發行的國債中持有份額已經超過50%。這不僅嚴重削弱了國債市場的流動性和價格發現機制，而且當利率波動時，國家銀行持有的國債市值也會隨之波動。事實上，在2022年12月日本中央銀行上調收益率曲線控制區間后，日本國債市值下跌，中央銀行資產負債表中計入大量減值損失。同時，在長期超寬松貨幣政策下，中央銀行通過長短期利率操作壓低了商業銀行貸款利率，以促進企業增加融資和投資。而銀行主要業務利潤來自于銀行支付的存款利息和收取的貸款利息之差，貸款利率下降意味著貸款利息收入減少，導致商業銀行等金融機構的經營環境日益嚴峻。2022年12月末，日本地方銀行計入的包括國債在內的減值損失累計達到1.46萬億日元；并且，鑒于黑田東彥體制下超寬松貨幣政策已經陷入僵局，市場的警惕性上升，此前日本中央銀行宣布以固定利率無限量購入國債、調高收益率曲線控制浮動區間等引導性信息均引發了金融市場劇烈震蕩。

三是經濟嚴重依賴低利率政策環境，實施超寬松貨幣政策的時間越長，退出就會越困難。日本經濟目前仍處于低迷狀態，尚未從疫情沖擊下完全恢復。根據日本內閣發布的GDP統計數據，2022年日本實際GDP增長率僅為1.1%，較2021年2.1%的水平有所下降；并且，2022年實際GDP的金額為546.0萬億日元，低于疫情前2019年的水平（552.5萬億日元）。退出超寬松貨幣政策意味著向已經遇冷的國內市場繼續潑冷水，經濟有可能陷入衰退。根據日本智庫測算，如果日本中央銀行放棄收益率曲線控制，長期利率將有可能提高1.1%，這將造成企業年經營利潤下降3%、設備投資下降9%；同時，日本政府部門由于積累了巨額債務，也難以承受較高利率。多年來，日本依靠發行國債籌集財政資金，截至2022年末，日本國債余額已經達到1115.5萬億日元，政府債務余額與名義GDP之比，即政府負債率達到263.9%，在主要發達國家中為最高，是美國（122.1%）的兩倍以上，大大超出德國（71.1%）、英國（87.0%）、法國（111.8%）的水平。得益于低利率環境，即使日本國債余額不斷攀升，利息費用也能大體維持在一定區間內，日本財政也能持續運行。然而，如果利率上升，巨額國債所產生的利息費用將會激增，財政可持續性將遭遇嚴峻挑戰。

四是YCC使得日本的貨幣政策是順周期。2020年疫情爆發后經濟下滑，其他國家的中國人民銀行都在大幅降息，并加大了債券購買力度。而日本央行成為了一個另類，它無法再降低已經為負的政策利率。為了防止國債收益率掉到負數，日本央行需要減少債券購買量。在YCC的限制下，日本央行在擴大資產負債表方面明顯落后于美聯儲和歐洲中央銀行。

五是YCC的另外一個內在矛盾來自于“不可能三角”，也就是在日元可以自由兌換的情況下，日本央行無法同時控制利率和匯率。2022年日本央行堅持YCC，貨幣政策寬松的代價就是日元大幅貶值。

機構業務

日本央行的目標是“發行紙幣并實施貨幣和貨幣控制”，以及“確保銀行和其他金融機構之間的資金順利結算，從而有助于維持金融體系的穩定”。該法還規定了日本銀行的貨幣和貨幣控制原則如下:“日本銀行的貨幣和貨幣控制應以實現價格穩定為目的，從而有助于國民經濟的健康發展。”

為實現上述目標，日本銀行的業務運作詳見日本銀行簡介、貨幣政策、金融體系、支付與市場、鈔票、日本銀行國庫基金和JGS服務、國際金融、研究與統計。日本銀行還決定并公布了其組織原則，這些原則構成了日本銀行作為日本中央銀行應尊重的一套基本價值觀。日本銀行職員在從事業務活動時，必須始終遵守這些原則。

機構事件

2023年12月11日報道，安倍晉三派”向所屬國會議員下達銷售指標，要求他們以每張2萬日元（約合989元人民幣）的價格出售政治籌款集會入場券。如果銷售所得超過指標，相關議員可獲得回扣。至少從2018年至2022年，該派系未按規定把相關收入入賬，秘密資金累計總額約1億日元（494萬元人民幣）。東京地方檢察廳特別搜查部已經以涉嫌違反《政治資金規正法》啟動調查。

2018年底，厚生勞動省每月就勞統計的數據存在造假嫌疑，進而引發對厚生勞動省的全面調查。結果發現，在56項基礎統計項目中，有22項存在延遲發布、漏查和統計不當的現象，錯誤占比高達40%。而日本央行的決策也被這些數據所誤導，日本央行正是參考了厚生勞動省的數據，才做出了進一步量化寬松的經濟決策。

2024年3月18日，日本央行開始舉行為期兩天的貨幣政策會議。據多家日本媒體預測，日本央行即將結束已實施多年的負利率政策。日本央行是全球首個實施負利率政策的國家銀行，自2013年以來，通過這一非傳統貨幣政策手段，試圖刺激經濟增長和提升通脹。然而，盡管日本央行堅持負利率政策，但其效果一直受到爭議，全球主要經濟體中僅日本央行仍在執行負利率政策。3月19日，日本央行決定終結實行了8年的負利率和收益率曲線控制（簡稱YCC）政策。

參考資料 >

Outline of the Bank.日本銀行.2023-12-21

日本央行換屆背后:理論和政治夾縫中的金融獨立.澎湃新聞.2023-12-21

十年來首次換帥，植田和男正式就任日本央行行長.新浪財經.2023-12-21

日本語 English.日本銀行.2023-12-21

History.日本銀行.2023-12-20

日本央行新行長人選出爐是否能夠眾望所歸？.新浪財經.2023-12-21

歷史性轉變!日本央行結束負利率，時隔17年來首次加息.騰訊網.2024-03-19

中日兩國央行續簽雙邊本幣互換協議.今日頭條.2024-10-25

日媒：日本央行加息25個基點政策利率達30年來最高水平.百家號.2026-01-23

如期暫停加息！日本央行維持現有政策利率不變強調根據經濟走勢調整加息可能性仍存.抖音短視頻.2026-01-23

日本央行的前世今生|央行與貨幣.騰訊網.2023-12-21