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來源：互聯(lián)網(wǎng)

MSCI中國指數(shù)（MSCI China Index）是由摩根士坦利國際資本公司（MSCI）編制的跟蹤中國概念股票表現(xiàn)的指數(shù)。MSCI中國指數(shù)系列由一系列國家指數(shù)、綜合指數(shù)、境內(nèi)以及非境內(nèi)指數(shù)組成，主要針對中國市場上的國際和境內(nèi)投資者，包括QDII及QFII牌照持有人。

MSCI中國指數(shù)是由摩根斯坦利國際資本公司推出的系列指數(shù)中地域指數(shù)的一種，從1992年12月推出，并以該時(shí)點(diǎn)為100 點(diǎn)的基準(zhǔn)。2001年5月，MSCI中國指數(shù)期貨在港交所正式上市，后由于交易慘淡，于2004年3月退市。2015年11月13日，中國航信被納入MSCI中國指數(shù)，2015年11月30日收市后生效。2019年3月，MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，并通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。5月14日，MSCI宣布將26只中國A股納入MSCI中國指數(shù)。同年8月，MSCI把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。11月，MSCI把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)，調(diào)整于11月26日收盤后生效。2024年2月，MSCI公司宣布季度調(diào)整結(jié)果。MSCI中國指數(shù)新增4只A股成分股（如美的集團(tuán)），同時(shí)因市值低于新興市場指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，剔除48只A股成分股。北京時(shí)間2026年2月11日，MSCI宣布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，MSCI中國A股指數(shù)新增33只A股標(biāo)的，移出9只A股標(biāo)的。

明晟中國指數(shù)作為涵蓋中國投資空間的最具代表性樣本。某種意義上可以看做是對于中國大盤表現(xiàn)的后置判斷，但同時(shí)也會(huì)持續(xù)對大盤產(chǎn)生影響。市場人士普遍認(rèn)為，進(jìn)入MSCI中國指數(shù)意味著進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，更容易獲得海外被動(dòng)資金青睞。

基本情況

MSCI以國家（或地區(qū)）為基本單位編制指數(shù)，對于每一國家，每一公司僅歸屬于一個(gè)國家（地區(qū)）。MSCI中國指數(shù)系列由一系列國家指數(shù)、綜合指數(shù)、境內(nèi)以及非境內(nèi)指數(shù)組成，其目標(biāo)用戶為中國市場上的國際和境內(nèi)投資者，包括QDII和QFII牌照持有人。

截止2017年4月底，MSCI中國指數(shù)涵蓋港股中的H股、紅籌股和民企股，以及B股和海外上市的股票（如美股ADR），共計(jì)149支成分股；這類指數(shù)中涵蓋面最廣的當(dāng)屬M(fèi)SCI金龍A指數(shù)，該指數(shù)涵蓋了MSCI中國指數(shù)、MSCI香港指數(shù)、MSCI中國A股指數(shù)和MSCI臺(tái)灣指數(shù)。

MSCI中國指數(shù)覆蓋大型股、中型股及小型股，而MSCI中國小型指數(shù)便是以追蹤市值較小的公司股份之表現(xiàn)為基準(zhǔn)。MSCI中國外資自由投資指數(shù)的設(shè)計(jì)旨在代表可供外國投資者投資的中國公司。該指數(shù)涵蓋了所有外資能夠投資的中國股票，包括在香港特別行政區(qū)上市的H股紅籌股，在美國上市N股，也包括部分中國B股。該指數(shù)較全面涵蓋了外資能夠投資的中國業(yè)務(wù)的公司，是許多中國基金選擇的基準(zhǔn)。該指數(shù)計(jì)算以外資能夠投資的流通股市值加權(quán)平均，該類流通股比例如低于該公司總股數(shù)的15%，該股票一般被剔除。

歷史沿革

摩根士丹利中國外資自由投資指數(shù)（MSCI中國指數(shù)）是由摩根斯坦利國際資本公司推出的系列指數(shù)中地域指數(shù)的一種，從1992年12月推出，并以該時(shí)點(diǎn)為100 點(diǎn)的基準(zhǔn)。

2001年5月，MSCI摩根斯坦利中國外資自由投資指數(shù)(MSCI中國指數(shù))期貨在港交所正式上市，該產(chǎn)品的標(biāo)的指數(shù)成分股包含了分屬于H股、紅籌股、上海B股、深圳B股和N股的30只股票。后由于交易慘淡，于2004年3月退市。

2015年11月13日，著名指數(shù)編制公司明晟（MSCI，Morgan Stanley Capital International）宣布半年度指數(shù)審核結(jié)果，中國航信（中國航信，股份代號(hào)：HK00696）被納入MSCI中國指數(shù)（MSCI China Index）和MSCI新興市場指數(shù)（MSCI Emerging Market Index），自2015年11月30日收市后生效。同時(shí)被納入的成份股還包括：阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司、百度集團(tuán)、58同城、攜程集團(tuán)、京東集團(tuán)、博華太平洋國際控股有限公司、網(wǎng)易、神舟租車、新東方教育科技集團(tuán)有限公司、奇虎360、去哪兒、陸家嘴B、搜房、學(xué)而思、唯品會(huì)、合一集團(tuán)和歡聚集團(tuán)等；剔除掉的成份股包括金隅股份、中國糧油控股有限公司、華潤水泥控股和內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司。

2019年3月，MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，并通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。5月14日早間，MSCI宣布將26只中國A股納入MSCI中國指數(shù)，將總股數(shù)升至264 只。新納入的26只個(gè)股中18只為創(chuàng)業(yè)板股票，納入之后，中國A 股在MSCI中國指數(shù)和MSC新興市場指數(shù)中所占比重分別達(dá)到5.25%和1.76%。該次調(diào)整在5月28日收盤后生效。作為2019年8月的季度指數(shù)審議的一部分，MSCI把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%，并于8月27日收盤后開始生效。A 股在MSCI中國指數(shù)的權(quán)重達(dá)到了7.79%。作為2019 年11月的半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI把指數(shù)中的所有中國大盤A 股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國中盤 A股 (包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票) 以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。

2024年2月，明晟指數(shù)（MSCI）公司例行公布主要指數(shù)系列季度調(diào)整的新增、剔除名單。根據(jù)相關(guān)指數(shù)編制規(guī)則，48家A股成份股因市值下降，低于新興市場指數(shù)的市值標(biāo)準(zhǔn)而被調(diào)出，新增了美的集團(tuán)等4只個(gè)股。本次明晟新興市場指數(shù)調(diào)出48只A股標(biāo)的市值相對較小，總市值處于100億元-240億元區(qū)間；而調(diào)入標(biāo)的市值較大，如美的集團(tuán)市值逾4200億元。此次，納入指數(shù)的4家A股公司權(quán)重占MSCI新興市場合計(jì)約為0.037%，所設(shè)計(jì)的潛在被動(dòng)資金流入約為1.3億元人民幣。

北京時(shí)間2026年2月11日，MSCI宣布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，MSCI中國A股指數(shù)新增33只A股標(biāo)的，移出9只A股標(biāo)的。新納入MSCI中國指數(shù)的公司主要集中在硬件科技、半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略資源等領(lǐng)域。

重要指數(shù)及意義

明晟中國指數(shù)（MSCI China Index）包含在MSCI新興市場指數(shù)中，涵蓋了中國A股、中國B股、H股、紅籌股、P股和中概股中的大中型股。該指數(shù)該指數(shù)有717個(gè)成分，覆蓋了中國股市的85%左右。根據(jù)MSCI估計(jì)，在北美及亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)性國際股本資產(chǎn)是以MSCI指數(shù)為標(biāo)的。根據(jù)美林/蓋洛普公司調(diào)查顯示，約三分之二的歐洲大陸基金經(jīng)理使用MSCI為指數(shù)供貨商。

MSCI中國市場的指數(shù)中涉及港股的主要有MSCI中國指數(shù)和MSCI中國全股票指數(shù)，其中MSCI中國指數(shù)被嵌套進(jìn)MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列中的MSCI新興市場指數(shù)。

MSCI中國A股在岸指數(shù)

MSCI中國A股在岸指數(shù)是MSCI為中國A股市場創(chuàng)建的第一個(gè)獨(dú)立國家指數(shù)，旨在為當(dāng)前投資A股市場的廣大投資者提供一個(gè)股票表現(xiàn)之基準(zhǔn)。該指數(shù)涵蓋經(jīng)營業(yè)績良好且具有堅(jiān)實(shí)潛力的公司，具有較高的參考價(jià)值，被公認(rèn)為是全球?qū)I(yè)投資者投資中國市場、優(yōu)化投資組合的重要風(fēng)向標(biāo)。

MSCI中國外資自由投資指數(shù)

MSCI中國外資自由投資指數(shù)是摩根斯坦利資本國際公司編制和發(fā)布的指數(shù)，受到大多數(shù)國際機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同，具有很高的權(quán)威性。許多涉足亞洲股市的基金經(jīng)理每天都密切關(guān)注該指數(shù)的走勢。

指數(shù)特點(diǎn)

明晟指數(shù)的六大特點(diǎn)，包括客觀性、公正性、實(shí)用性、參考性、機(jī)動(dòng)性與公開性。

客觀性

在編制指數(shù)時(shí)，MSCI的專業(yè)人士會(huì)對各國的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行深入研究，并采用科學(xué)的方法進(jìn)行編制。為了方便長期的績效比較，MSCI還統(tǒng)一了各指數(shù)的計(jì)算公式。

公正性

在指數(shù)編制過程中，MSCI嚴(yán)格保密相關(guān)信息；在后續(xù)追蹤中，始終保持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度；當(dāng)涉及到變更計(jì)算公式時(shí)，他們保持高度中立，避免資金大量涌入特定市場，從而增加市場的不穩(wěn)定性。

實(shí)用性

在編制指數(shù)時(shí)，明晟不僅計(jì)算以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的指數(shù)，還會(huì)同時(shí)編制以美元計(jì)價(jià)的股價(jià)指數(shù)。這種做法使得國際投資者能夠方便地進(jìn)行比較。

參考性

對于國際基金經(jīng)理人和投資機(jī)構(gòu)法人來說，只有構(gòu)建出表現(xiàn)優(yōu)異的投資組合，才有可能超越市場整體表現(xiàn)。然而，各國在股價(jià)指數(shù)編制方法上存在差異，再加上匯率波動(dòng)對投資回報(bào)的影響，導(dǎo)致在投資參考和績效考核時(shí)面臨諸多問題。而MSCI在編制指數(shù)時(shí)已經(jīng)充分考慮了這些因素，使得投資者能夠更準(zhǔn)確地評估市場表現(xiàn)和投資組合績效。

機(jī)動(dòng)性

隨著公司財(cái)務(wù)狀況和股價(jià)的波動(dòng)，或者政治、經(jīng)濟(jì)和法律限制的變化，股價(jià)指數(shù)可能會(huì)逐漸失去參考價(jià)值。為了解決這一問題，明晟每季度都會(huì)對其成分股進(jìn)行調(diào)整，以確保指數(shù)的時(shí)效性和準(zhǔn)確性。

公開性

MSCI編制的指數(shù)被廣泛傳播，其每日的變動(dòng)和內(nèi)容更新都能迅速通過網(wǎng)站、路透社、彭博資訊等國際媒體傳達(dá)至世界各地。

編制方法

1、樣本空間：中國A股(不含ST、*ST等)、中國B股、H股、紅籌股、P股及其他中概。

2、樣本調(diào)整頻率：每年2、5、8、11月的月中。

3、權(quán)重調(diào)整方式：MSCI計(jì)算每一股票的自由流通調(diào)整后的市值作為公司規(guī)模的表征，具體包括定義估計(jì)每只股票的國外投資者可投資股數(shù)，賦予每只股票一自由流通調(diào)整因子，并采用FIF (Foreign Inclusion Factor)和FOLs (Foreign Ownership Limits)調(diào)整后計(jì)算每只股票自由流通調(diào)整后的市值。

4、篩選指標(biāo)：

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