市凈率（Price-to-Book Ratio，簡稱P/B Ratio）指的是每股股價與每股凈資產的比率。反映了普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格，表示了市場對該公司資產質量的評價。計算公式為每股市價除以每股凈資產或公司股東權益的市場總價值除以賬面價值。
市凈率根據每股凈資產的數據的不同，可分為靜態市凈率和動態市凈率。靜態市凈率就是當期每股股價與當期每股凈資產的比值，動態市凈率就是當期每股股價與未來預期的每股凈資產的比值。影響市凈率高低的因素有股價和凈資產、股利支付率、公司的財務狀況、產品競爭力、市場前景、股票回購、股東權益收益率、貼現率以及股利預期增長率等。市凈率的作用有股市投資分析、新股參照標準，股票估值、行業比較以及風險管理等。其數值一般在1.5~3比較正常。
市凈率的局限性主要體現在：分子是現時的市場數據，分母是按成本登記的、反映過去尚未收回的資產成本，兩者的比值說服力不強；同時在資產評估中，賬面價值通常忽略了無形資產的價值、不能完全代表清算價值，其提供的安全邊際并不總是可靠、不反映公司的盈利能力、不適用于創新型企業以及不利于高負債企業的估值等。此外，由于會計制度的不同，市凈率在不同國家和地區之間可能存在較大差異，其靜態特性也使得其在動態分析中存在一定局限性。與市凈率一樣用來判斷公司相對估值水平的相關指標包括市銷率（P/S）、市現率（P/CF）、市盈率（P/E）等。
基本概念
定義
市凈率（Price-to-Book Ratio，簡稱P/B Ratio）指的是每股股價與每股凈資產的比值，反映了普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格，表明了市場對該公司資產質量的評價。
市凈率也被定義為公司所有者權益的市場總價值與賬面價值之間的比率關系。市凈率越高，意味著公司股票的市價偏離賬面價值越大，投資風險也就越高。相反，市凈率越低，則說明公司股票的市價偏離賬面價值越小，投資風險也就越小。
指標含義
一般而言，市凈率為1是一個重要的臨界點。
當市凈率小于1時，意味著股票的價格低于每股凈資產。換句話說，如果這家公司按照凈資產的價值出售，那么以當前股價買入該股票必然會盈利。但是市凈率低于1也說明該股票的盈利能力不足，未能獲得市場的認可。
當市凈率大于1時，意味著股票的價格高于每股凈資產，即存在一定的溢價情況。但是市場上的大多數投資者愿意以高于凈資產的價格購買這些股票，這也說明市場對其價值的認可程度。
市凈率用于幫助投資者篩選具有投資價值的股票時。通常在3倍左右被認為是合理的比率，如果市凈率過高，比如超過10倍，這意味著股價與股票的內在價值相差較大，未來因此在這種情況下，可以適當提高市凈率的標準。當整個市場的市凈率都超過10倍時，就不再是進場的最佳時機了，投資者應該留意市場變化并做出相應的調整。
如果市凈率較長時間相對過低，說明股票的活性不夠；而相對過高，則說明股票估值偏高，存在風險。常規而成熟的優秀公司的市凈率通常會保持在3~5的水平波動。而對于成長性行業和成長型公司來說，市凈率往往會偏高，但股價也會面臨較大的波動風險。
計算
計算公式
如果將市凈率公式中的分子和分母都乘以公司的總股本，就可以得到公司的市凈率表示為總市值和賬面價值的比值。 即
股價：是指股票在市場上的當前每股價格。企業股價是圍繞企業價值(由盈利驅動)而上下波動的。是企業長期盈利能力的反映。
每股凈值：是通過將凈資產除以已發行流通在外的股份數量來計算得出，而每股市價是由市場供求關系決定的現有價值。一個公司的凈資產取決于其營運狀況，業績表現越好，資產增值越快，股票的帳面價值就越高，股東所擁有的權益也相應增加。可以在上市公司網站和各種交易網站的財務報表分析數據中找到每股凈值的數據，也可以通過資產負債表中的相關數據進行計算。每股凈值所代表的是一個企業的全體股東共同享有的市凈率權益。
總市值：表示某一特定時間點上股票總價值，是通過將總股本與當時的股票價格相乘得出的。
賬面價值：也叫做凈資產、凈值或所有者權益，它代表了企業擁有的真實資產凈值，是將有形固定資產和流動資產相加，再減去流動負債、長期負債和其他負債的數值。可以在資產負債表中找到這個數值。
分類
市凈率根據每股凈資產的數據的不同，可分為靜態市凈率和動態市凈率。
動態市凈率就是當期每股股價與未來預期的每股凈資產的比值。凈資的增長可以來自股東投資增加或留存收益增加。如果未來凈資產收益率較高，凈資產增長率就會快，風險也較小，市凈率較高。但如果每股凈資產中包含其他綜合收益、股票分割或股票增發等因素，市凈率可能會出現大幅波動。一般來說，市凈率確定股票的安全邊際和股價底限，而市盈率則確定股價的上限，但在考慮資產價值重估造成的凈資產貶值問題時需要注意。
靜態市凈率
當期每股凈資產的計算方式通常有三種：采用上一年度期末的每股凈資產、期初和期末每股凈資產的加權平均數、以及最近時期末的每股凈資產。
動態市凈率
動態市凈率就是當期每股股價與未來預期的每股凈資產的比值。即
預期未來的每股凈資產是根據估算得出的數值，可以通過對歷史上的每股凈資產進行外推，或者根據企業的發展戰略和計劃進行具體的估算。
影響因素
作用
投資分析
市凈率是投資分析中常用的指標之一。每股凈資產是股票的內在價值，表示該股票所代表的企業在經過成本計量后的資產價值。而每股市價則是市場上交易的結果，反映了投資者對該股票的交易價格。當市價高于每股凈資產時，意味著企業的資產質量良好且具有較大的發展潛力；相反，市價低于每股凈資產時，說明企業的資產質量較差，缺乏發展前景。
市凈率是市價與每股凈資產之間的比值，較低的比值意味著較低的投資風險。在投資決策中，市凈率是一個重要的參考指標，可以幫助投資者評估股票的潛在風險和回報。但需要注意的是，市凈率并非唯一的決策依據，還應綜合考慮其他因素，如行業前景、公司管理能力等。
市凈率特別在評估高風險企業，企業資產大量為實物資產的企業時受到重視，例如化工業、鋼鐵業、航空業、航運業等。對于周期性較強的行業如證券業和銀行業，市凈率也是一個重要的參考指標。但市凈率并不適用于賬面價值變化快、不穩定的行業，例如固定資產較少、商譽較高的服務行業以及互聯網信息和軟件行業等。
新股參照標準
市凈率還可以用作確定新發行股票初始價格的參考標準。當采用溢價發行股票的方法時，需要考慮市場上平均投資潛力的情況來確定溢價的幅度。這時股市中各種類似股票的平均市盈率可以作為一個參考標準。
股票估值
市凈率可幫助投資者判斷股票的價值。通常情況下，市凈率較低的股票具有較高的投資價值，而市凈率較高的股票則可能具有較低的投資價值。然而，僅僅依靠市凈率來評估投資價值是不夠的。在判斷股票的投資價值時，還需要考慮許多其他因素，例如當時的市場環境、公司的經營情況以及盈利能力等。這些因素會對股票的價格走勢和潛在收益產生重要的影響。
通過市凈率定價法估值時，首先，應根據審核后的凈資產計算出發行人的每股凈資產；其次，根據二級市場的平均市凈率、發行人的行業情況（同類行業公司股票的市凈率）、發行人的經營狀況及其凈資產收益等擬訂估值市凈率；最后，依據估值市凈率與每股凈資產的乘積決定估值。
行業比較
在對企業進行估值時，需要選擇一些同行業公司的市凈率進行比較，通常采用凈資產估值方法，即通過市凈率法來評估其市場價值。對于重資產企業的估值，要特別關注市凈率在完整經濟周期中的變化。需要找到企業在相當長的時間周期（一般為5年）內的最高、最低和平均市凈率，并將這些數據與行業中的領先企業進行對比和分析。這樣能夠更準確地評估企業的市場價值和潛在風險，并為投資者提供更有價值的決策依據。
但不同行業間的市凈率同樣不具備可比性，比如食品飲料行業的凈資產收益率高，盈利預期穩定，其市凈率通常都比較高。反之，一些重資產行業，如采掘、鋼鐵、煤炭等重資產行業，凈資產收益率低，市凈率通常很低，但這并不意味著低估。
風險管理
風險測量是對于企業所面臨風險的量化評估，也是有效風險管理的核心。僅有準確的風險評估和定價才能夠制定正確的應對方案，從而獲得合理的風險溢價或支付合理的風險轉移成本。而市凈率是一個用于衡量投資收益率的指標，它也能夠被用來評估企業所面臨的系統風險和財務風險。
局限性
相關指標
市銷率
市銷率（Price-to-Sales Ratio，P/S）是衡量企業股價和銷售收入的比率，反映了企業市值與銷售收入的關系。市銷率的大小取決于企業市值和銷售收入的變動，其中市值受股價和股票數量的影響。股價的變動可以由企業業績或市場投機引起。如果銷售收入增加，市值不變的情況下，市銷率會降低。但如果沒有市場投機因素，銷售收入增加會導致市值同比例增加，從而市銷率保持不變。穩定增長的銷售收入反映了公司的良好管理和盈利能力。通常情況下，市銷率只用于同行業對比和適用于毛利率比較穩定的行業。
其計算公式為：
市現率
市現率（Price-to-Cash Flow，P/CF）是衡量公司每股現金流量的價格指標，它可以通過比較公司市值和現金凈流量或股價和每股現金凈流量來計算。較小的市現率意味著公司每股現金流較多，從而反映了投資股票的安全性較高。
市現率的優點在于其較高的可靠性，因為現金流不容易偽造，因此能夠相對準確地反映公司盈利質量和運營風險。但市現率的缺點在于凈現金流包括經營、投資和籌資活動產生的現金流，通常會出現較大的變化，從而導致市現率波動較大，不便于股票之間的橫向或歷史縱向比較。
其計算公式為：
市盈率
市盈率（Price-Earning Ratio，P/E）是市價盈利比率的簡稱，又稱“本益比”“價格收益比”“價格盈余比率”，是衡量的是股價與企業利潤的關系市盈率。可通過普通股每股市價與普通股每股收益的比值來計算。作為一種倍數指標，市盈率是指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例。若假定企業取得每股收益后均完全分配，該指標可反映投資者投資額的回收期，其倒數就是投資報酬率。
其計算公式為：
企業的盈利能力和可持續性是影響市盈率和市凈率的兩個重要因素，但與市盈率相比，盈利能力對市凈率的解釋力更強。盈利能力直接反映了公司的盈利狀況，包括利潤的穩定性和增長潛力。而市凈率則更關注公司的資產質量和凈資產的價值。
參考資料 >
市凈率一般是多少（市凈率的涵義及其影響因素）.信用ABC.2023-11-07
上市公司回購股份釋放積極信號.百家號.2023-11-07
如何運用市盈率、市凈率等估值指標.百家號.2023-11-07