《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》是中國證券監(jiān)督管理委員會于2014年8月21日公布的部門規(guī)章，自發(fā)布之日起施行。該《辦法》旨在規(guī)范私募投資基金活動，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)私募投資基金行業(yè)健康發(fā)展。
2023年12月8日，中國證券監(jiān)督管理委員會擬對《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》進(jìn)行全面修訂，發(fā)布關(guān)于就《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知。意見反饋截止時間為2024年1月8日。
制訂背景
2013年6月，中央編辦發(fā)布通知，明確將包括創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)基金的管理職責(zé)賦予中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)組織擬訂監(jiān)管政策、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范等。據(jù)此，中國證監(jiān)會在反復(fù)調(diào)研論證基礎(chǔ)上，草擬形成了《私募投資基金管理暫行條例（草案）》（以下簡稱“《條例》”），并在征求國務(wù)院有關(guān)部門意見后于2014年初上報國務(wù)院。
2014年5月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）（以下簡稱“新國九條”）中明確提出發(fā)展私募投資基金，并要求按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則，完善股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)管理計劃、私募集合理財產(chǎn)品、集合資金信托計劃等各類私募投資基金產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。考慮到《條例》出臺還有個過程，為適應(yīng)私募證券基金和私募股權(quán)基金監(jiān)管需要，促進(jìn)各類私募基金健康規(guī)范發(fā)展，落實新國九條的要求，中國證監(jiān)會研究起草了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“《辦法》”），擬以證監(jiān)會部門規(guī)章形式發(fā)布實施。
發(fā)展歷程
2014年6月30日，中國證券監(jiān)督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》。7月，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知，以規(guī)范私募投資基金活動，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)私募投資基金行業(yè)健康發(fā)展。
2014年8月21日，中國證券監(jiān)督管理委員會公布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，自發(fā)布之日起施行。2023年12月8日，為貫徹落實《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮私募基金支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，并切實防控風(fēng)險，中國證券監(jiān)督管理委員會擬對《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》進(jìn)行全面修訂，發(fā)布關(guān)于就《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知。意見反饋截止時間為2024年1月8日。
辦法全文
私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法
（2014年8月21日證監(jiān)會令第105號公布 自2014年8月21日起施行）
第一章 總 則
第一條 為了規(guī)范私募投資基金活動，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)私募投資基金行業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，制定本辦法。
第二條 本辦法所稱私募投資基金（以下簡稱私募基金），是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。
私募基金財產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。
非公開募集資金，以進(jìn)行投資活動為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，資產(chǎn)由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登記備案、資金募集和投資運(yùn)作適用本辦法。
證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用本辦法，其他法律法規(guī)和中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）有關(guān)規(guī)定對上述機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。
第三條 從事私募基金業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循自愿、公平、誠實信用原則，維護(hù)投資者合法權(quán)益，不得損害國家利益和社會公共利益。
第四條 私募基金管理人和從事私募基金托管業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)（以下簡稱私募基金托管人）管理、運(yùn)用私募基金財產(chǎn)，從事私募基金銷售業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)（以下簡稱私募基金銷售機(jī)構(gòu)）及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)從事私募基金服務(wù)活動，應(yīng)當(dāng)恪盡職守，履行誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。
私募基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范。
第五條 中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依照《中華人民共和國證券投資基金法》、本辦法和中國證監(jiān)會的其他有關(guān)規(guī)定，對私募基金業(yè)務(wù)活動實施監(jiān)督管理。
設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行私募基金不設(shè)行政審批，允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，向累計不超過法律規(guī)定數(shù)量的投資者發(fā)行私募基金。建立健全私募基金發(fā)行監(jiān)管制度，切實強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，依法嚴(yán)厲打擊以私募基金為名的各類非法集資活動。
建立促進(jìn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)規(guī)范開展私募基金業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制和自律管理制度，以及各類私募基金的統(tǒng)一監(jiān)測系統(tǒng)。
第六條 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）依照《中華人民共和國證券投資基金法》、本辦法、中國證監(jiān)會其他有關(guān)規(guī)定和基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則，對私募基金業(yè)開展行業(yè)自律，協(xié)調(diào)行業(yè)關(guān)系，提供行業(yè)服務(wù)，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。
第二章 登記備案
第七條 各類私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會申請登記，報送以下基本信息：
（一）工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件;
（二）公司章程或者合伙協(xié)議；
（三）主要股東或者合伙人名單；
（四）高級管理人員的基本信息；
（五）基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他信息。
基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)在私募基金管理人登記材料齊備后的20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公告私募基金管理人名單及其基本情況的方式，為私募基金管理人辦結(jié)登記手續(xù)。
第八條 各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)，報送以下基本信息：
（一）主要投資方向及根據(jù)主要投資方向注明的基金類別；
（二）基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議。資金募集過程中向投資者提供基金招募說明書的，應(yīng)當(dāng)報送基金招募說明書。以公司、合伙等企業(yè)形式設(shè)立的私募基金，還應(yīng)當(dāng)報送工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件；
（三）采取委托管理方式的，應(yīng)當(dāng)報送委托管理協(xié)議。委托托管機(jī)構(gòu)托管基金財產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)報送托管協(xié)議；
（四）基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他信息。
基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)在私募基金備案材料齊備后的20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公告私募基金名單及其基本情況的方式，為私募基金辦結(jié)備案手續(xù)。
第九條 基金業(yè)協(xié)會為私募基金管理人和私募基金辦理登記備案不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。
第十條 私募基金管理人依法解散、被依法撤銷、或者被依法宣告破產(chǎn)的，其法定代表人或者普通合伙人應(yīng)當(dāng)在20個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告，基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)及時注銷基金管理人登記并通過網(wǎng)站公告。
第三章 合格投資者
第十一條 私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計不得超過《中華人民共和國證券投資基金法》《公司法》《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。
投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的，受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者且基金份額受讓后投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定。
第十二條 私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：
（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；
（二）證券不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。
前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。
第十三條 下列投資者視為合格投資者：
（一）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；
（二）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；
（三）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；
（四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者。
以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計算投資者人數(shù)。但是，符合本條第（一）、（二）、（四）項規(guī)定的投資者投資私募基金的，不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計算投資者人數(shù)。
第四章 資金募集
第十四條 私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。
第十五條 私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。
第十六條 私募基金管理人自行銷售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險揭示書，由投資者簽字確認(rèn)。
私募基金管理人委托銷售機(jī)構(gòu)銷售私募基金的，私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取前款規(guī)定的評估、確認(rèn)等措施。
投資者風(fēng)險識別能力和承擔(dān)能力問卷及風(fēng)險揭示書的內(nèi)容與格式指引，由基金業(yè)協(xié)會按照不同類別私募基金的特點制定。
第十七條 私募基金管理人自行銷售或者委托銷售機(jī)構(gòu)銷售私募基金，應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金。
第十八條 投資者應(yīng)當(dāng)如實填寫風(fēng)險識別能力和承擔(dān)能力問卷，如實承諾資產(chǎn)或者收入情況，并對其真實性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。填寫虛假信息或者提供虛假承諾文件的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
第十九條 投資者應(yīng)當(dāng)確保投資資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。
第五章 投資運(yùn)作
第二十條 募集私募證券基金，應(yīng)當(dāng)制定并簽訂基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）。基金合同應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國證券投資基金法》第九十三條、第九十四條規(guī)定。
募集其他種類私募基金，基金合同應(yīng)當(dāng)參照《證券投資基金法》第九十三條、第九十四條規(guī)定，明確約定各方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)和相關(guān)事宜。
第二十一條 除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。
基金合同約定私募基金不進(jìn)行托管的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。
第二十二條 同一私募基金管理人管理不同類別私募基金的，應(yīng)當(dāng)堅持專業(yè)化管理原則；管理可能導(dǎo)致利益輸送或者利益沖突的不同私募基金的，應(yīng)當(dāng)建立防范利益輸送和利益沖突的機(jī)制。
第二十三條 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務(wù)，不得有以下行為：
（一）將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事投資活動；
（二）不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)；
（三）利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；
（四）侵占、挪用基金財產(chǎn)；
（五）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動；
（六）從事?lián)p害基金財產(chǎn)和投資者利益的投資活動；
（七）玩忽職守，不按照規(guī)定履行職責(zé)；
（八）從事內(nèi)幕交易、操縱交易價格及其他不正當(dāng)交易活動；
（九）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。
第二十四條 私募基金管理人、私募基金托管人應(yīng)當(dāng)按照合同約定，如實向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負(fù)債、投資收益分配、基金承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績報酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息。信息披露規(guī)則由基金業(yè)協(xié)會另行制定。
第二十五條 私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，及時填報并定期更新管理人及其從業(yè)人員的有關(guān)信息、所管理私募基金的投資運(yùn)作情況和杠桿運(yùn)用情況，保證所填報內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整。發(fā)生重大事項的，應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告。
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)，向基金業(yè)協(xié)會報送經(jīng)會計師事務(wù)所審計的年度財務(wù)報告和所管理私募基金年度投資運(yùn)作基本情況。
第二十六條 私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存私募基金投資決策、交易和投資者適當(dāng)性管理等方面的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。
第六章 行業(yè)自律
第二十七條 基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)建立私募基金管理人登記、私募基金備案管理信息系統(tǒng)。
基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)對私募基金管理人和私募基金信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不得對外披露。
第二十八條 基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)建立與中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)的信息共享機(jī)制，定期匯總分析私募基金情況，及時提供私募基金相關(guān)信息。
第二十九條 基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)制定和實施私募基金行業(yè)自律規(guī)則，監(jiān)督、檢查會員及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為。
會員及其從業(yè)人員違反法律、行政法規(guī)、本辦法規(guī)定和基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則的，基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重，采取自律管理措施，并通過網(wǎng)站公開相關(guān)違法違規(guī)信息。會員及其從業(yè)人員涉嫌違法違規(guī)的，基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)及時報告中國證監(jiān)會。
第三十條?基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)建立投訴處理機(jī)制，受理投資者投訴，進(jìn)行糾紛調(diào)解。
第七章 監(jiān)督管理
第三十一條 中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法對私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)開展私募基金業(yè)務(wù)情況進(jìn)行統(tǒng)計監(jiān)測和檢查，依照《中華人民共和國證券投資基金法》第一百一十四條規(guī)定采取有關(guān)措施。
第三十二條 中國證監(jiān)會將私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員誠信信息記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫；根據(jù)私募基金管理人的信用狀況，實施差異化監(jiān)管。
第三十三條 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反法律、行政法規(guī)及本辦法規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以對其采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、公開譴責(zé)等行政監(jiān)管措施。
第八章 關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定
第三十四條 本辦法所稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是指主要投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)普通股或者依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益的股權(quán)投資基金。
第三十五條 鼓勵和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金投資創(chuàng)業(yè)早期的小微企業(yè)。
享受國家財政稅收扶持政策的創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資范圍應(yīng)當(dāng)符合國家相關(guān)規(guī)定。
第三十六條 基金業(yè)協(xié)會在基金管理人登記、基金備案、投資情況報告要求和會員管理等環(huán)節(jié)，對創(chuàng)業(yè)投資基金采取區(qū)別于其他私募基金的差異化行業(yè)自律，并提供差異化會員服務(wù)。
第三十七條 中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資基金在投資方向檢查等環(huán)節(jié)，采取區(qū)別于其他私募基金的差異化監(jiān)督管理；在賬戶開立、發(fā)行交易和投資退出等方面，為創(chuàng)業(yè)投資基金提供便利服務(wù)。
第九章 法律責(zé)任
第三十八條 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反本烈士安葬辦法第七條、第八條、第十一條、第十四條至第十七條、第二十四條至第二十六條規(guī)定的，以及有本辦法第二十三條第一項至第七項和第九項所列行為之一的，責(zé)令改正，給予警告并處三萬元以下罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告并處三萬元以下罰款；有本辦法第二十三條第八項行為的，按照《證券法》和《期貨交易管理條例》的有關(guān)規(guī)定處罰；構(gòu)成犯罪的，依法移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。
第三十九條 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反法律法規(guī)和本辦法規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，中國證監(jiān)會可以依法對有關(guān)責(zé)任人員采取市場禁入措施。
第四十條 私募證券基金管理人及其從業(yè)人員違反《中華人民共和國證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定的，按照《證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定處罰。
第十章 附 則
第四十一條 本辦法自公布之日起施行。
意義價值
發(fā)布實施《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》具有兩方面重要意義，一方面，為貫徹落實《證券投資基金法》《中央編辦關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》（中央編辦發(fā)[2013]22號）《中央編辦綜合司關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金管理職責(zé)問題意見的函》（編綜函字[2014]61號）和為《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）提供操作性管理規(guī)則，確立符合私募基金行業(yè)運(yùn)作特點的適度監(jiān)管制度，促進(jìn)各類私募投資基金（以下簡稱私募基金）健康規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
另一方面，為建立健全促進(jìn)各類私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的政策體系奠定法律基礎(chǔ)，以便于下一步推動財稅、工商等部門加快完善私募基金財政、稅收和工商登記等相關(guān)政策，更好地促進(jìn)私募基金發(fā)展，并發(fā)揮其促進(jìn)多層次資本市場平穩(wěn)運(yùn)行、優(yōu)化資源配置和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整等方面的重要作用。
相關(guān)解讀
《辦法》特點
一是體現(xiàn)了功能監(jiān)管原則。《辦法》將私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，以及市場上以藝術(shù)品、紅酒等為投資對象的其他種類私募基金均納入調(diào)整范圍，并明確證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用《辦法》。同時，考慮到機(jī)構(gòu)監(jiān)管的特殊要求，《辦法》規(guī)定其他法律法規(guī)和中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定對上述機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。
二是體現(xiàn)了適度監(jiān)管原則。按照監(jiān)管轉(zhuǎn)型的要求，《辦法》在市場準(zhǔn)入環(huán)節(jié)，不對私募基金管理人和私募基金進(jìn)行前置審批，而是基于基金業(yè)協(xié)會的登記備案信息，進(jìn)行事后行業(yè)信息統(tǒng)計、風(fēng)險監(jiān)測和必要的檢查；在基金托管環(huán)節(jié)，未強(qiáng)制要求基金財產(chǎn)進(jìn)行托管；在信息披露環(huán)節(jié)，未要求進(jìn)行公開信息披露，僅對需要向投資者披露的重大事項進(jìn)行了規(guī)定，其他事項均由相關(guān)當(dāng)事人在基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議中自行約定；在行業(yè)自律環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮基金行業(yè)協(xié)會作用，進(jìn)行統(tǒng)計監(jiān)測和糾紛調(diào)解等，并通過制定行業(yè)自律規(guī)則實現(xiàn)會員的自我管理。
三是體現(xiàn)了負(fù)面清單式的監(jiān)管探索。為維護(hù)并激發(fā)私募基金行業(yè)活力，《辦法》秉承“法無禁止即可為”的理念，在總體要求方面、私募基金募集和投資運(yùn)作方面以及信息披露方面，均規(guī)定了若干禁止從事的行為。如《辦法》第二十三條就私募基金從業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為列出了不得將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事投資活動、不得不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)、不得進(jìn)行利益輸送、不得侵占、挪用基金財產(chǎn)等九項禁止性規(guī)定。上述規(guī)定便于市場機(jī)構(gòu)了解運(yùn)作底線，也便于其根據(jù)自身特點和投資者的具體情況，規(guī)定更高的運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)。
《辦法》的制度安排
一是明確了全口徑登記備案制度。《辦法》發(fā)布實施后，各類私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)根據(jù)《辦法》的規(guī)定向基金業(yè)協(xié)會申請登記，各類私募基金均應(yīng)當(dāng)申請備案。否則，將根據(jù)第三十八條和第四十條規(guī)定，給予相應(yīng)處罰。基金業(yè)協(xié)會的登記備案，不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。
二是確立了合格投資者制度。《辦法》從資產(chǎn)規(guī)模或收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購金額三個方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。考慮到養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員等具備專業(yè)能力，并能夠識別和承擔(dān)風(fēng)險，《辦法》將其視為合格投資者。為防止變相公開募集，《辦法》明確了以合伙企業(yè)、契約等非法人形式通過匯集多數(shù)投資者資金直接或間接投資于私募基金的，應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計算投資者人數(shù)。但是，對依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃，《辦法》將其視為單一合格投資者，豁免穿透核查和合并計算投資者人數(shù)。
三是明確了私募基金的募資規(guī)則。具體包括：（1）不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介；（2）不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益；（3）要求對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，并由投資者書面承諾符合合格投資者條件；（4）要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，選擇向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金；（5）要求投資者如實填寫風(fēng)險調(diào)查問卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；（6）要求投資者確保委托資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。
四是提出了規(guī)范投資運(yùn)作行為的有關(guān)規(guī)則。具體包括：（1）要求根據(jù)或者參照《中華人民共和國證券投資基金法》制定并簽訂基金合同；（2）根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項，如不進(jìn)行托管，應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；（3）提出了堅持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送機(jī)制的要求；（4）列舉了私募基金管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員禁止從事的投資運(yùn)作行為；（5）要求私募基金管理人如實向投資者披露信息。此外，還在信息報送及重要文件資料保存方面進(jìn)行了規(guī)定。
五是確立了對不同類別私募基金進(jìn)行差異化行業(yè)自律和監(jiān)管的制度安排。主要包括：（1）要求私募基金在基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，明確主要投資方向及根據(jù)主要投資方向注明的基金類別（結(jié)合目前基金業(yè)協(xié)會已發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》和已在網(wǎng)上公開的登記備案流程，基金類別分為主要投資于公開交易證券的私募證券基金、主要投資于非公開交易股權(quán)的私募股權(quán)基金、主要投資于藝術(shù)品、紅酒等特定商品的其他私募基金,其中創(chuàng)業(yè)投資基金被作為私募股權(quán)基金的特殊類別單獨列出）。（2）要求“同一私募基金管理人管理不同類別私募基金的，應(yīng)當(dāng)堅持專業(yè)化管理原則”。至于具體采取設(shè)子公司、事業(yè)部還是相對獨立管理團(tuán)隊，可由市場自行決定。（3）對私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的管理人機(jī)構(gòu)，不強(qiáng)制其加入基金業(yè)協(xié)會；對其從業(yè)人員，不要求其具備基金從業(yè)資格。按照《中華人民共和國證券投資基金法》，私募證券基金的管理人機(jī)構(gòu)則必須加入基金業(yè)協(xié)會，其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格。（4）私募證券基金管理人及其從業(yè)人員違反《證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定的，按照《證券投資基金法》有關(guān)規(guī)定處罰。（5）對創(chuàng)業(yè)投資基金，《辦法》設(shè)專章進(jìn)行特別規(guī)定，強(qiáng)調(diào)基金業(yè)協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資基金采取區(qū)別于其他私募基金的差異化行業(yè)自律，并提供差異化會員服務(wù);中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資基金采取區(qū)別于其他私募基金的差異化監(jiān)督管理。
《辦法》的主要修改內(nèi)容
一是為保障公司型、合伙型基金能夠在各個環(huán)節(jié)適用《辦法》，將有關(guān)表述補(bǔ)充完善為“非公開募集資金，以進(jìn)行投資活動為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)……，其登記備案、資金募集和投資運(yùn)作適用本辦法”。
二是為明確《辦法》與相關(guān)規(guī)定的關(guān)系，體現(xiàn)功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合，在第二條增加了其他法律法規(guī)和中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定對有關(guān)機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定的表述。
三是刪除了自然人擔(dān)任私募基金管理人的規(guī)定。
四是為便于市場理解，明確“單只私募基金的投資者人數(shù)累計不得超過《中華人民共和國證券投資基金法》、《公司法》、《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量”。
五是為切實防范非法集資，增加了以合伙企業(yè)、契約等非法人形式匯集他人資金投資于私募基金的，應(yīng)當(dāng)穿透核查投資者并合并計算投資者人數(shù)的規(guī)定。考慮到銀行理財、信托計劃、保險資管等合格投資者標(biāo)準(zhǔn)要求較低，為防止監(jiān)管套利，通過上述計劃將非合格投資者卷入，《辦法》將“依法設(shè)立并受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的投資計劃”修改為“依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃”。
六是為更好體現(xiàn)投資者適當(dāng)性管理的要求，將第十七條中的“向合格投資者說明”修改為“向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金”。
七是為給合法匯集資金留出空間，將“不得匯集他人資金投資私募基金”修改為“不得非法匯集他人資金投資私募基金”。
八是為提高有關(guān)專業(yè)化管理和防范利益沖突規(guī)定的針對性，將相關(guān)表述修改完善為“同一私募基金管理人管理不同類別私募基金的，應(yīng)當(dāng)堅持專業(yè)化管理原則；管理可能導(dǎo)致利益輸送或者利益沖突的不同私募基金的，應(yīng)當(dāng)建立防范利益輸送和利益沖突的機(jī)制”。
《辦法》沒有采納的意見
一是關(guān)于合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。有意見認(rèn)為《辦法》規(guī)定的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)比較適當(dāng)，也有意見認(rèn)為偏高。綜合考慮國際國內(nèi)實際情況，為避免將不具備風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的公眾投資者卷入其中，《辦法》仍維持公開征求意見稿的標(biāo)準(zhǔn)。
二是關(guān)于宣傳推介。有意見認(rèn)為《辦法》對私募基金的宣傳推介方式限制過嚴(yán)。鑒于對私募基金宣傳推介的規(guī)定是沿用《中華人民共和國證券投資基金法》的表述，且近期最高法院等部門出臺的《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》對變相公募方式作了趨嚴(yán)解釋，《辦法》仍維持公開征求意見稿的表述。按照《辦法》第十四條，并不排除私募基金可以通過講座、報告會、短信、微信等可以控制宣傳推介對象和數(shù)量的方式，向事先已了解其風(fēng)險識別能力和承擔(dān)能力的特定對象進(jìn)行宣傳推介。
三是關(guān)于不得承諾保本保收益的規(guī)定。有意見建議修改不得向投資者承諾投資本金不受損失或承諾最低收益的規(guī)定，為保本類基金的發(fā)展留有空間。鑒于私募基金在銷售過程中向投資者承諾保本保收益容易誤導(dǎo)投資者，并已成為導(dǎo)致非法集資的重要原因，為切實防范非法集資，培育投資者買者自負(fù)的意識，《辦法》未予以采納。
《辦法》部分規(guī)定解釋
一、關(guān)于禁止不公平對待所管理的不同基金財產(chǎn)
《辦法》第二十三條規(guī)定，有關(guān)當(dāng)事人從事私募基金業(yè)務(wù)，不得“不公平對待其管理的不同基金財產(chǎn)”。有市場人士認(rèn)為，此規(guī)定操作性不強(qiáng)，且不同基金如策略不同，基金管理人實踐中會區(qū)別對待。
該項規(guī)定系對《中華人民共和國證券投資基金法》第二十一條第（二）項的沿用。禁止“不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)”，是指當(dāng)基金管理人同時管理若干只基金時，基金管理人作為受托人，應(yīng)當(dāng)公平地對待其管理的每一只基金，對所管理的每一只基金的基金份額持有人，都應(yīng)履行誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉、有效管理的義務(wù)，為所管理的各只基金的全體基金份額持有人的最大利益，管理基金財產(chǎn)。為一只基金的利益而損害另一只基金利益的行為，違背了受益人利益最大化原則，也違背了受托人義務(wù)，應(yīng)當(dāng)禁止這種行為。
二、關(guān)于禁止利用基金財產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益
《辦法》第二十三條規(guī)定，有關(guān)當(dāng)事人從事私募基金業(yè)務(wù)，不得“利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送”。
該項規(guī)定系對《中華人民共和國證券投資基金法》第二十一條第（三）項的沿用。禁止“利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送”規(guī)定包含兩層含義：一是，基金管理人作為受托人，除依法取得管理費(fèi)等報酬外，不得利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便為自己牟取利益。二是，基金管理人對投資者負(fù)有忠實義務(wù)，應(yīng)當(dāng)為基金份額持有人的利益最大化服務(wù)，不得利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便為投資者以外的其他人牟取利益；否則，就違背了受托人義務(wù)，侵害了投資者權(quán)利。為切實保障私募基金投資者權(quán)益，私募基金管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員有必要參照適用。
三、關(guān)于禁止泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息從事交易活動
《辦法》第二十三條規(guī)定，有關(guān)當(dāng)事人從事私募基金業(yè)務(wù)，不得“泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動”。
該項規(guī)定系對《中華人民共和國證券投資基金法》第二十一條第（六）項的沿用。未公開信息包括基金經(jīng)營管理過程中不應(yīng)當(dāng)披露的信息和依照規(guī)定應(yīng)當(dāng)披露但尚未披露的信息。基金管理人及其從業(yè)人員由于職務(wù)上的便利，掌握了大量的未公開信息，利用未公開信息從事相關(guān)的交易活動，破壞了基金市場的公平競爭，必將損害基金份額持有人和其他相關(guān)當(dāng)事人的利益。為了維護(hù)公平競爭，維護(hù)基金市場秩序，必須堅決禁止私募基金管理人等相關(guān)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動。
參考資料 >
私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法.中國證券監(jiān)督管理委員會.2025-11-19
名 稱 關(guān)于就《私募投資基金監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見的通知.中國證券監(jiān)督管理委員會.2024-02-02
《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》起草說明.新浪財經(jīng).2025-11-20
中國證券監(jiān)督管理委員會令.中國政府網(wǎng).2025-11-19
《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見稿)》起草說明.中國證監(jiān)會網(wǎng)站-新浪財經(jīng).2025-11-19
中國證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》.中國證券監(jiān)督管理委員會.2025-11-19
證監(jiān)會關(guān)于《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定的解釋二.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會.2025-11-19