利率政策，是國家在一定時(shí)期內(nèi)根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的要求，在利率方面所制定的各種制度、規(guī)范的總和。
利率政策最早始于努特·維克塞爾，他在對古典貨幣數(shù)量論的批評中，提出了“自然利率”的概念以區(qū)別于市場上實(shí)際形成的貨幣利率。提出通脹時(shí)，提高貨幣利率，通縮時(shí)降低貨幣利率以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均衡。真正意義的利率政策則始于約翰·凱恩斯，他在1936年發(fā)表的《就業(yè)利息與貨幣通論》一書中，提出了與魏克賽爾大體相同的利率政策主張，形成了具有經(jīng)典地位的利率政策操作規(guī)則。利率政策包括兩個(gè)內(nèi)容，一是在利率水平上是采取低利率政策還是高利率政策。二是在利率管理體制上是采取管制性政策還是放開性政策。
改革開放以來，中國人民銀行加強(qiáng)了對利率手段的運(yùn)用，通過調(diào)整利率水平與結(jié)構(gòu)，改革利率管理體制，使利率逐漸成為一個(gè)重要杠桿。利率上調(diào)有助于吸收存款，抑制流動(dòng)性，抑制投資熱度，控制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)水平；利率下調(diào)有助于刺激貸款需求，刺激投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
政策目標(biāo)
利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。
工具內(nèi)容
中國人民銀行采用的利率工具主要有：
1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率，指中國人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率；再貼現(xiàn)利率，指金融機(jī)構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率；存款準(zhǔn)備金利率，指中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率；超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率。
2、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。
3、制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍。
4、制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。
調(diào)控作用
中國人民銀行加強(qiáng)了對利率工具的運(yùn)用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。隨著利率市場化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。
改革開放以來，中國人民銀行加強(qiáng)了對利率手段的運(yùn)用，通過調(diào)整利率水平與結(jié)構(gòu)，改革利率管理體制，使利率逐漸成為一個(gè)重要杠桿。1993年5月和7月，中國人民銀行針對當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過熱、市場物價(jià)上漲幅度持續(xù)攀高，兩次提高了存、貸款利率，1995年1月和7月又兩次提高了貸款利率，這些調(diào)整有效控制了通貨膨脹和固定資產(chǎn)投資規(guī)模。1996年5月和8月，1997年10月和1998年3月，針對我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控已取得顯著成效，市場物價(jià)明顯回落的情況，央行又適時(shí)四次下調(diào)存、貸款利率，在保護(hù)存款人利益的基礎(chǔ)上，對減輕企業(yè)、特別是國有大中型企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。
運(yùn)用范圍
利率上調(diào)有助于吸收存款，抑制流動(dòng)性，抑制投資熱度，控制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)水平；利率下調(diào)有助于刺激貸款需求，刺激投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。利率這個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿使用起來要考慮它的利弊，在什么時(shí)間、用什么幅度調(diào)整都是講究藝術(shù)的。以日本10年漫長的經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的零利率政策為例：
20世紀(jì)90年代初，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，大量借款不能償還，給銀行機(jī)構(gòu)造成大量不良資產(chǎn)，日本經(jīng)濟(jì)陷入長期蕭條。中小企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不開大量倒閉，殃及中小銀行金融機(jī)構(gòu)跟著破產(chǎn)，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，日本政府?dāng)U大公共事業(yè)投資，年年增發(fā)國債，導(dǎo)致中央政府和地方政府負(fù)債累累，財(cái)政瀕臨崩潰的邊緣，國家?guī)缀鯚o法運(yùn)用財(cái)政杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。為了防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，刺激經(jīng)濟(jì)需求，日本銀行于1999年2月開始實(shí)施零利率政策。2000年8月，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了暫短的復(fù)蘇，日本銀行一度解除了零利率政策。2001年，日本經(jīng)濟(jì)又重新跌入低谷。2001年3月，日本銀行開始將金融調(diào)節(jié)的主要目標(biāo)從調(diào)節(jié)短期利率轉(zhuǎn)向“融資量目標(biāo)”，同時(shí)再次恢復(fù)實(shí)際上的零利率政策。2006年7月14日，日本央行解除實(shí)施了5年零4個(gè)月的零利率政策，將短期利率從零調(diào)高至0.25%。零利率的解除，也標(biāo)志著日本經(jīng)濟(jì)開始明顯復(fù)蘇。
在經(jīng)濟(jì)跌入低谷時(shí)，低利率利率政策的實(shí)施減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為市場提供了充足的資金，但其負(fù)面影響也是不容忽視的。例如，由于市場利率的下降引起存款利率的下降，使儲蓄者蒙受一定損失，直接影響到個(gè)人消費(fèi)的提高；另外，由于短期資金唾手可得，助長了某些金融機(jī)構(gòu)的惰性。在低利率政策下，金融機(jī)構(gòu)不用說實(shí)行證券化、開發(fā)衍生金融產(chǎn)品，就是連傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)利潤空間都很小，特別是保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營已出現(xiàn)困難。因此，過低的利率使金融機(jī)構(gòu)喪失了擴(kuò)展業(yè)務(wù)與進(jìn)取開拓的內(nèi)在動(dòng)力。更為嚴(yán)重的是，低利率甚至零利率政策意味著日本利用金融手段刺激經(jīng)濟(jì)的余地也越來越小。
新聞資料
蘇格蘭皇家銀行(RBS)投資顧問拉姆齊·麥克唐納(Chris Macdonald)周四(12月13日)表示，隔夜美聯(lián)儲聲明完全符合市場預(yù)期，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到提振。
麥克唐納指出，美聯(lián)儲本次會議宣布了進(jìn)一步的寬松措施(QE4)，并將利率政策同失業(yè)率與通脹掛鉤。
美聯(lián)儲于周三(12月12日)結(jié)束了年內(nèi)最后一次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議，并發(fā)布了利率決議，決議宣布繼續(xù)維持利率水平在0-0.25%區(qū)間，且擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模450億美元，以替換原有的扭轉(zhuǎn)操作(OT)措施，這與此前市場各界的預(yù)期基本一致。
美聯(lián)儲宣布，每月繼續(xù)收購價(jià)值450億美元的長期國債，但不再采取拋售等額短期國債的沖銷措施。同時(shí)，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)每月收購400億美元的抵押貸款擔(dān)保證券資產(chǎn)。這意味著美聯(lián)儲此后的寬松規(guī)模將達(dá)到每月850億美元。
美聯(lián)儲同時(shí)指出，將在失業(yè)率超過6.5%，且1-2年期通脹預(yù)期低于2.5%時(shí)繼續(xù)維持利率在當(dāng)前低位水平，并同時(shí)也預(yù)計(jì)，長期通脹率仍會維持在低位。
對于6.5%的失業(yè)率這一“門檻”指標(biāo)，美聯(lián)儲主席本·伯南克指出，這一指標(biāo)并不能被簡單地理解為美聯(lián)儲的政策目標(biāo)，這個(gè)“門檻”只是意味著當(dāng)失業(yè)率觸及這一水平時(shí)，寬松措施的撤除工作就將可以開始。
2022年7月消息，烏茲別克斯坦央行宣布將政策利率下調(diào)至15.0%。
參考資料 >
利率政策.知網(wǎng)空間.2024-03-20
利率政策理論與中國利率政策分析.中國知網(wǎng).2024-03-20
金融知識普及“利率”知多少.黃岡市人民政府.2024-03-20
利率政策.中國人民銀行.2024-03-20
烏茲別克斯坦央行將政策利率下調(diào)至15%.同花順財(cái)經(jīng).2022-07-21