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來源：互聯網

超長期特別國債，指的是發行期限較長（一般為10年以上）具有明確用途的國債。

早在1998年財政部向國有四大行定向發行了2700億元特別國債，用于補充國有銀行資本金，首批超長期國債是2001年發行的15年期和20年期國債。此后2007年發行的15年特別國債也可歸入“超長期特別國債”。2024年3月5日，國務院總理李強代表中華人民共和國國務院，向十四屆全國人大二次會議作政府工作報告，報告明確：為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從2024年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。3月6日，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上表示，擬連續幾年發行超長期特別國債，是黨中央、國務院著眼強國建設、民族復興戰略全局，作出的一項重大戰略決策部署。超長期特別國債由中央政府發行，根據預算報告，2024年發行1萬億元超長期特別國債，期限分別為20年、30年、50年，已經列入2024年政府性基金預算。主要投向為強國建設和民族復興進程中的大事難事。2024年5月17日，財政部發行的2024年第一期超長期特別國債（30年期）正式首發，總額400億元，為固定利率附息債。2024年5月24日上午，20年期超長期特別國債正式首發。2024年6月，30年期超長期特別國債完成第一次續發行招標，6月13日起與原發行部分400億元合并上市交易。2024年6月14日，50年期超長期特別國債正式發行。競爭性招標面值總額350億元，票面利率由承銷團進行競爭性招標后確定為2.53%。2025年12月，國家發展改革委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃。2025年，中國發行超長期特別國債1.3萬億元。

超長期特別國債是2024年積極財政政策的重要內容，有助于優化政府債務結構及地方財政空間。

基本概念

定義

超長期特別國債，指的是發行期限較長、具有明確用途的國債。其中超長期主要指發行期限。中國長期國債的期限一般在10年及以上，超長期特別國債的發行期限原則上會高于10年。

特點

發行期限特別長

黨的二十大明確了全面建成社會主義現代化強國“分兩步走”的戰略安排：一是從2020年到2035年，基本實現社會主義現代化；二是從2035年到本世紀中葉，把我國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。從期限來看，30-50年特別國債覆蓋了2030、2035年、2049年等關鍵時間節點，不但能夠為建設周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，同時超長久期還攤薄了國債的付息壓力。

連續發行且規模特別大

如果每年都按1萬億元安排，則最終總的發行規模有可能高達4-5萬億元，將遠遠超過此前歷次特別國債2700億-1.55萬億元的發行規模。

發行用途與經濟和高質量發展的關聯度特別高

與以往特別國債發行用于補充銀行資本金或向特定金融機構注資，或支持抗擊疫情等具體事項相比，本輪超長期特別國債將聚焦于中國重大戰略實施和重點領域安全能力建設，涉及科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展等領域。這些領域均與未來幾十年內我國經濟的轉型升級和高質量發展有著十分緊密的關聯，對于達成社會主義現代化建設目標將起到至關重要的推動作用。

發展歷史

1998年中華人民共和國財政部向國有四大行定向發行的30年期2700億元特別國債為首批“超長期特別國債”。此后2007年發行的15年特別國債也可歸入“超長期特別國債”。

2024年3月5日，中華人民共和國國務院總理李強代表國務院，向十四屆全國人大二次會議作政府工作報告，報告明確：為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從2024年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。

2024年3月6日，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上表示：“從出臺背景看，這是應對國際環境深刻變化、牢牢把握發展主動權的必然要求，也是統籌發展和安全、扎實推動高質量發展的現實需要。”鄭柵潔表示，擬連續幾年發行超長期特別國債，是黨中央、國務院著眼強國建設、民族復興戰略全局，作出的一項重大戰略決策部署，利當前、又惠長遠，不僅可以拉動當前投資和消費，還能打下長期高質量發展的基礎。

2024年5月13日，財政部辦公廳發布通知，明確了2024年超長期特別國債發行有關安排。5月17日，財政部招標發行2024年超長期特別國債（一期）（30年期），本期國債招標結束至2024年5月20日進行分銷，5月22日起上市交易。本期國債招標工作按《記賬式國債招標發行規則》執行。5月22日，財政部發行的2024年第一期超長期特別國債上市，上市盤初就上漲超13%，觸發熔斷。當日10時復牌后再度大漲至25%，再次被停牌。5月24日上午，20年期超長期特別國債正式首發。5月27日，20年期特別國債開始分銷，其中，有銀行的“24特別國債02”在兩分鐘之內被搶光。5月29日起，20年期特別國債上市交易。

2024年6月，會有1支20年期、2支30年期和1支50年期，共4只超長特別國債發行。如果不考慮逆回購和中期借貸便利的影響，6月基本不存在流動性缺口，預計資金利率不會明顯偏離基準利率，但資金利率波動可能會較5月有所放大。

2024年6月6日，財政部辦公廳發布《關于2024年超長期特別國債（三期）發行工作有關事宜的通知》，于6月14日招標發行總額350億元50年期超長期特別國債。6月7日上午，財政部第一次續發行2024年30年期超長期特別國債，總額450億元。根據發行安排，本次續發行公債為30年期固定利率附息債，票面利率2.57%，通過財政部政府債券發行系統進行招標發行。2024年6月10日，第三期和第四期儲蓄國債券(電子式)在銀行渠道正式開售。30年期超長期特別國債也于6月完成第一次續發行招標，6月13日起與原發行部分400億元合并上市交易。2024年6月14日，財政部發行2024年超長期特別國債（三期）（50年期固定利率附息債），競爭性招標面值總額350億元，票面利率由承銷團進行競爭性招標后確定為2.53%。2024年7月17日，財政部發布《關于2024年超長期特別國債（四期）發行工作有關事宜的通知》，于7月24日通過財政部政府債券發行系統招標發行550億元30年期超長期特別國債，票面利率在當天通過競爭性招標確定。

2025年3月，中華人民共和國國家發展和改革委員會表示，大規模設備更新和消費品以舊換新政策實施以來，有力支持了民營企業發展。初步統計，在工業和回收循環利用領域，支持民營企業的超長期特別國債資金規模占到了八成以上，帶動相關領域民間項目投資平穩增長。后續，會持續優化民營企業參與“兩新”的政策環境，下達2025年超長期特別國債支持設備更新投資補助資金。4月1日，據國家發展改革委消息，2025年已安排超2300億元超長期特別國債資金支持“兩重”建設，持續提升中國重大戰略實施和重點領域安全能力。交通運輸領域，超長期特別國債資金共支持長江經濟帶120余個公路水運項目建設，“兩重”項目推動長江經濟帶綜合立體交通走廊加快形成；長江沿江高速鐵路通道2025年計劃完成投資1168億元。在城市建設領域，超長期特別國債資金和中央預算內投資支持各地方約3800個地下管網建設改造項目實施，涉及項目總投資超過6000億元。截至4月1日，超長期特別國債支持的“兩重”項目，已帶動社會資本投入約2.1萬億元。8月，國家發展改革委稱，2025年超長期特別國債支持設備更新的1880億元投資補助資金已下達完畢，支持工業、用能設備、能源電力、交通運輸、物流、環境基礎設施、教育、文旅、醫療、住宅老舊電梯、電子信息、設施農業、糧油加工、安全生產、回收循環利用等領域約8400個項目，帶動總投資超過1萬億元。

2026年1月20日，國新辦舉行發布會，財政部相關負責人介紹發揮積極財政政策作用，推動經濟社會高質量發展有關情況。發布會上介紹，2025年提振消費，發行超長期特別國債1.3萬億元，其中安排消費品以舊換新資金3000億元，帶動相關商品銷售額超過約2.6萬億元。

發行決策

在發行決策方面，特別國債可根據外部環境的變化情況及逆周期調節的實際需要，靈活選擇發行時點及發行規模。

發行方式

超長期特別國債由中央政府發行，根據預算報告，2024年發行1萬億元超長期特別國債，已經列入2024年政府性基金預算。2024年發行的超長期特別國債為記賬式國債，個人投資者可以通過銀行間債券市場柜臺業務開辦機構或證券公司購買。但是要看發行方式，如果是面向公眾公開發行，就可以購買；如果是定向發行，就不能購買了。財政部辦公廳于2024年5月13日發布通知，明確了2024年超長期特別國債發行有關安排。2024年發行的超長期特別國債總額1萬億元，期限包括20年期、30年期、50年期，均為按半年付息。其中，30年期在2024年5月17日發行；2024年5月24日上午，根據財政部公布的超長期特別國債發行安排，20年期超長期特別國債正式首發，該國債為固定利率附息債，發行總額為400億元，從5月25日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年的5月25日和11月25日，2044年5月25日償還本金并支付最后一次利息；50年期在2024年6月14日發行。所有超長期特別國債于2024年11月中旬發行完畢，共發行22次，發行時間主要集中在三季度。

2024年5月17日，財政部發行的2024年第一期超長期特別國債（30年期）正式首發，總額400億元，為固定利率附息債。本期國債自2024年5月20日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最后一次利息。5月22日起上市交易。續發行招標于6月完成，從6月13日起與原發行部分400億元合并上市交易。

2025年3月5日上午，十四屆全國人大三次會議在人民大會堂開幕。《2025年國務院政府工作報告》顯示，2025年擬發行超長期特別國債1.3萬億元，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，比2024年增加了1500億元。落實和優化休假制度，釋放消費潛力。另根據《關于2024年中央和地方預算執行情況與2025年中央和地方預算草案的報告》，安排超長期特別國債2000億元用于支持設備更新，較2024年增加500億元。6月26日，發改委相關負責人在國新辦發布會上表示，2000億支持設備更新的特別國債資金中1730億元已落地。消費品以舊換新3000億資金前兩批1620億元已下達。2025年1月和4月，財政部已分兩批累計預撥超長期特別國債資金1620億元。7月，財政部配合國家發展改革委測算確定了各地區2025年資金規模，并下達第三批超長期特別國債資金690億元，支持各地做好消費品以舊換新工作。9月，國家發展改革委已會同財政部，向地方下達了2025年第四批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，至此，全年3000億元中央資金已全部下達。12月30日消息，國家發展改革委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃。

主要投向

超長期特別國債的主要投向為強國建設和民族復興進程中的大事難事。初步考慮，將重點支持科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展等領域建設。2023年中國增發1萬億元國債，用于支持以京津冀為重點的華北地區等災后恢復重建。截至2024年12月，用于“兩重”建設的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。

主要作用

超長期特別國債是2024年積極財政政策的重要內容，中國宏觀政策“工具箱”更加豐富；超長期特別國債由中央政府發行，有助于優化政府債務結構；國債部分資金將由地方使用，有助于優化地方財政空間。

影響

利好內需擴張和經濟增長

自2024年以來，隨著全球供應鏈格局發生重大變化和傳統出口市場需求趨勢性減弱，中國經濟增長已越來越多地依賴于國內需求。2023年，最終消費支出對GDP的貢獻率高達82.5%，成為推動經濟增長的第一動力；固定資產投資對GDP的貢獻率為28.9%，也依然是穩增長的重要抓手。發行超長期特別國債，將有助于投資和消費需求進一步擴張。

利好長期高質量發展

超長期特別國債將支持的主要領域和方向，有可能與二十大報告、十四五規劃、2035年遠景目標、2024年政府工作報告等所涉及的重大工程、重大項目及社會經濟發展重大戰略等高度契合。

利好地方財政休養生息

從2023年末發行的1萬億元國債券用途來看，相當一部分是通過轉移支付方式安排給地方使用，由此大大減輕了地方財政負擔。

利好民營經濟發展壯大

超長期特別國債形成的中央預算內資金，將通過直接投資、資本金注入、投資補助、貸款貼息等方式，對中國重大戰略實施和重點領域安全能力建設補短板、調結構、穩增長發揮積極的投資引導作用和撬動作用，吸引民營資本等社會資金積極參與，分享未來相關產業增長的紅利。

利好個人財富保值增值

2024年2月，央行發布《關于銀行間債券市場柜臺業務有關事項的通知》，進一步擴大柜臺債券投資品種，便利居民和其他機構投資者債券投資。從通知內容來看，柜臺債券品種涵蓋了國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等銀行間債券市場的幾乎所有債券品種。超長期特別國債以國家信用作擔保，具備風險低、流通性強，免征利息所得稅等優點，加之收益相對于中短期國債更高，因而是較為理想的投資品。

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