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來源：互聯(lián)網(wǎng)

淡馬錫控股（英文名稱：Temasek Holdings（Private）Limited，全稱：淡馬錫控股（私人）有限公司，簡稱：淡馬錫）是一家新加坡投資公司，由新加坡財(cái)政部100%控股，1974年成立，總部位于新加坡，現(xiàn)任董事長為林文興，首席執(zhí)行官為狄瀾。

1974年，時(shí)任新加坡總理的李光耀，提議成立國營企業(yè)淡馬錫。之后，淡馬錫從新加坡財(cái)政部長處接管了總值3.54億新元的初始投資組合，并進(jìn)行商業(yè)化管理。1985年以前，淡馬錫以公司的性質(zhì)運(yùn)作大型工業(yè)項(xiàng)目，為國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要提供資金，“淡馬錫”模式隨之成型。1985年后，淡馬錫逐步完成第一次戰(zhàn)略撤資，將占據(jù)的部分領(lǐng)域退讓給私人資本和外國資本。2002年，新加坡市場已基本成熟，淡馬錫隨即從新加坡市場“戰(zhàn)略撤資”，開始投資海外。同年，何晶加入淡馬錫，后于2004年出任首席執(zhí)行長。2004年，淡馬錫首度公開年度報(bào)告，其數(shù)據(jù)顯示，淡馬錫已成為當(dāng)時(shí)新加坡最大的公司。2020年，中國首次成為淡馬錫持有資產(chǎn)比重最大的國家。2021年，何晶卸任首席執(zhí)行長職位。截至2021年9月，淡馬錫在新加坡的資本僅占總資本的30%，剩余70%均投資至海外。

截至2025年3月，淡馬錫擁有960多名員工，在全球共有13個(gè)辦事處，分布在9個(gè)國家，其投資組合凈值為4340億新元，比上一財(cái)年增加了450億新元，創(chuàng)歷史新高，1年期股東回報(bào)率約為12%。投資主要分布在新加坡和亞洲，投資涵蓋金融服務(wù)、運(yùn)輸和工業(yè)、電信、消費(fèi)品和房地產(chǎn)、媒體與科技；以及生命科學(xué)與農(nóng)業(yè)食品等行業(yè)。2024年1月30日，淡馬錫控股在新加坡證券交易所公告稱，將發(fā)行7.5億元人民幣五年期債券，為其首支離岸人民幣債券。此外，淡馬錫控股曾于2021年獲得SimCorp頒發(fā)的2021年IUCM最佳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目獎(jiǎng)，2021年12月，淡馬錫控股公司列入《2021全球獨(dú)角獸投資機(jī)構(gòu)百強(qiáng)榜》第20位。淡馬錫還曾分別獲得穆迪（Moody's）和標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）的Aaa/AAA信用評級。

歷史沿革

背景

1965年，新加坡成功實(shí)現(xiàn)獨(dú)立。三年后，英國宣布加速撤離駐扎新加坡的武裝部隊(duì)，并于1971年全部完成。由于新加坡當(dāng)時(shí)五分之一的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來自英國軍隊(duì)及其產(chǎn)業(yè)，此舉必定會(huì)嚴(yán)重影響新加坡的經(jīng)歷，勞動(dòng)力也將因此受到?jīng)_擊。為了避免相關(guān)問題的出現(xiàn)，新加坡開始進(jìn)行大規(guī)模工業(yè)化，吸引投資，并幫助勞動(dòng)力隊(duì)伍接受再培訓(xùn)，為新的崗位做好準(zhǔn)備。此外，新加坡還將英國皇家海軍的軍用船塢和電子車間改造和轉(zhuǎn)型為商業(yè)化的初創(chuàng)企業(yè)和民用企業(yè)。1971年，新加坡經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)12%的增長，順利渡過危機(jī)。

建國初期的新加坡，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，私人投資不足，失業(yè)率則居高不下。新加坡政府于是設(shè)立了一批歸屬財(cái)政部的國有企業(yè)，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)、高投資的工業(yè)領(lǐng)域，包括鋼鐵、造船、石油化工等，以此擴(kuò)大就業(yè)，并為新加坡工業(yè)化打下了基礎(chǔ)。

成立

英軍留下的軍用和海軍基地被轉(zhuǎn)為商業(yè)用途后，新加坡政府決定將企業(yè)的治理與管理分開。1974年，時(shí)任新加坡總理的李光耀，提議成立了一家專門經(jīng)營和管理各類國聯(lián)企業(yè)（國營企業(yè)），并將其取名為淡馬錫。在這種社會(huì)背景下，淡馬錫接管了原本由新加坡政府持有的、總值3.54億新元的初始投資組合，使新加坡政府把作為商業(yè)實(shí)體股東的角色從監(jiān)管和制定政策的職能中分離出來。同時(shí)，新加坡開發(fā)銀行等36家國聯(lián)企業(yè)的股權(quán)被轉(zhuǎn)入淡馬錫旗下。1985年以前，新加坡大型工業(yè)項(xiàng)目發(fā)展需要大量資金，在金融、航運(yùn)、航空等行業(yè)中小企業(yè)無力支撐、市場出現(xiàn)失靈的情況下，淡馬錫主動(dòng)迎合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要提供資金，開始真正以公司的性質(zhì)運(yùn)作大型工業(yè)項(xiàng)目，“淡馬錫”管理模式也逐漸成型。

發(fā)展

1985年，隨著新加坡大批工業(yè)項(xiàng)目完成和產(chǎn)業(yè)成功升級，淡馬錫逐步從旗下的政聯(lián)企業(yè)完成第一次戰(zhàn)略撤資，把占據(jù)的一些領(lǐng)域退讓給了私人資本和外國資本，促進(jìn)私營企業(yè)的發(fā)展。2002年，新加坡的市場已經(jīng)基本成熟，私人資本已經(jīng)積累了足夠的體量和能力，淡馬錫作為彌補(bǔ)市場失靈的作用已不明顯。因此，淡馬錫完成了從新加坡市場的“戰(zhàn)略撤資”，開始將累積的資本投資到海外，將國內(nèi)的地盤更多讓位給私人企業(yè)。同年，何晶加入淡馬錫，并在2004年出任首席執(zhí)行長。此外，淡馬錫還于同年與新加坡國立大學(xué)和南洋理工大學(xué)聯(lián)合成立了淡馬錫生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，旨在運(yùn)用生命科學(xué)的力量改善生活。

2004年，淡馬錫首度公開年度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年淡馬錫總資產(chǎn)達(dá)到500億美元，2003財(cái)年的股東總回報(bào)率高達(dá)46%，成為新加坡最大的企業(yè)，公司掌控了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵、新加坡港口、海皇航運(yùn)、新加坡電力、吉寶集團(tuán)和托馬斯·斯坦福·萊佛士飯店等幾乎所有新加坡最重要、營業(yè)額最大的企業(yè)，所持有的股票市價(jià)占到整個(gè)新加坡股票市場的47%。2005年，淡馬錫旗下投資公司連續(xù)收購了民生銀行、建設(shè)銀行和中國銀行5%的股份。隨后，淡馬錫開始逐步加大在中國的投資。2020年，中國超越新加坡本土，首次成為淡馬錫持有資產(chǎn)比重最大的國家。2020財(cái)年，淡馬錫的投資總額為490億新元，脫售額為390億新元，并同時(shí)在科技、金融服務(wù)、工業(yè)與能源領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資，加大了對東南亞地區(qū)的投入，把握區(qū)域內(nèi)的結(jié)構(gòu)性趨勢。2020年10月6日，淡馬錫宣布成立星偉諾控股私人有限公司（Seviora Holdings Pte. Ltd.）。該資產(chǎn)管理集團(tuán)總部位于新加坡，主要提供范圍廣泛的多元資產(chǎn)和多元策略投資專業(yè)服務(wù)。

2021年2月，淡馬錫宣布何晶計(jì)劃在10月卸任首席執(zhí)行長職位。同年4月13日，淡馬錫和貝萊德（BlackRock）公司宣布，雙方已同意建立名為脫碳伙伴（Decarbonization Partners）的合作，計(jì)劃推出一系列后期風(fēng)險(xiǎn)投資和早期增長的私募股權(quán)投資基金，致力于推進(jìn)脫碳解決方案，加快到2050年前實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)凈零碳排放的努力。截至2021年9月，淡馬錫在新加坡的資本僅占總資本的30%，剩余70%皆投資到海外，中國、澳大利亞、新西蘭以及北美、歐洲都是它的重點(diǎn)投資市場。2023年8月1日，淡馬錫成立了淡馬錫東南亞咨詢委員會(huì)（TSEAP）。

企業(yè)架構(gòu)

董事會(huì)

淡馬錫董事會(huì)人員的任免雖由財(cái)政部長牽頭、各政府部長及專家組成的董事會(huì)任命委員會(huì)提名，但必須經(jīng)總統(tǒng)同意后才能任免，這在歷屆政府與總統(tǒng)之間安排了制衡機(jī)制，可以防止各屆政府濫用職權(quán)。一旦政府亂發(fā)指令，淡馬錫控股董事會(huì)有權(quán)駁回政府指令，只要總統(tǒng)支持淡馬錫管理層的舉措，政府無法免掉現(xiàn)有的董事會(huì)成員及管理層。淡馬錫董事會(huì)成員一直維持在10名，大部分都是非執(zhí)行董事，甚至是獨(dú)立董事，在公司里沒有股權(quán)，且都是來自于獨(dú)立私營企業(yè)的商界領(lǐng)袖。此外，淡馬錫董事會(huì)下轄執(zhí)行委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和領(lǐng)袖培育與薪酬委員會(huì)，主席皆由一名獨(dú)立于管理層的非執(zhí)行董事?lián)巍?/p>

參考資料：（截至2024年3月11日）

高級管理層

淡馬錫的管理層如何運(yùn)作完全在董事會(huì)指導(dǎo)之下，不受政府影響，企業(yè)本身有完全自主的決策權(quán)。管理層則依賴職業(yè)經(jīng)理人的專業(yè)投資實(shí)現(xiàn)股東長期利益最大化，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值。而財(cái)政部代表政府作為淡馬錫的唯一大股東，其近年（截至2021年）慣例一直是只派出一名股東董事在其董事會(huì)中。

參考資料：（截至2024年3月11日）

全球執(zhí)行委員會(huì)

組織結(jié)構(gòu)

參考資料：

主營業(yè)務(wù)

截至2025年3月，淡馬錫擁有總值4340億新元的投資組合，比上一財(cái)年增加了450億新元，創(chuàng)歷史新高，1年期股東回報(bào)率約為12%。淡馬錫的全球投資組合涵蓋廣泛的行業(yè)，包括金融服務(wù)，運(yùn)輸和工業(yè)，電信、媒體與技術(shù)，消費(fèi)品和房地產(chǎn)，以及生命科學(xué)和農(nóng)業(yè)食品。截至2024年3月11日，淡馬錫在全球共有13個(gè)辦事處，分布在9個(gè)國家。

淡馬錫在發(fā)達(dá)市場的曝險(xiǎn)（即投資組合敞口）占投資組合的64%，在增長型市場的曝險(xiǎn)則占淡馬錫投資組合的36%，這兩個(gè)比例在2013年分別為58%和42%。淡馬錫在1974年成立初期的投資組合是新加坡工業(yè)化發(fā)展初期的縮影，其中一些公司和后續(xù)加入投資組合的公司，如新加坡動(dòng)物園已成長為具有代表性的新加坡品牌，而星展集團(tuán)和新加坡航空等其他企業(yè)已成為區(qū)域乃至全球的領(lǐng)先企業(yè)。截至2023年3月31日，總部位于新加坡的企業(yè)占到淡馬錫投資組合的54%。

淡馬錫的投資組合包括上市和非上市資產(chǎn)，而后者包括私募股權(quán)基金投資（截至2021年3月）。豐樹產(chǎn)業(yè)私人有限公司、PSA國際港務(wù)集團(tuán)和新加坡能源有限公司等新加坡企業(yè)，占非上市投資組合的三分之一以上。對私募股權(quán)和信貸基金的投資占了淡馬錫非上市投資組合的四分之一以上。

經(jīng)營狀況

淡馬錫在2023財(cái)年末的投資組合凈值為3280億新元，亞洲曝險(xiǎn)（即投資組合敞口）63%，1年期股東回報(bào)率-5.07%，自成立以來股東總回報(bào)率14%，2023財(cái)年投資額310億新元，股息收入110億新元。

損益表

截至2023年3月31日財(cái)政年度，由于持股比例低于20%的投資出現(xiàn)了220億新元的未實(shí)現(xiàn)市值損失，淡馬錫集團(tuán)凈虧損記為73億新元。若不包括未實(shí)現(xiàn)市值損失，淡馬錫集團(tuán)的運(yùn)營利潤為147億新元。

參考資料：（截至2023年3月31日）

資產(chǎn)負(fù)債表

參考資料：（截至2023年3月31日）

現(xiàn)金流量表

參考資料：（截至2023年3月31日）

公司文化

使命

延延世代，欣欣向榮

憲章

MERITT價(jià)值觀

社會(huì)責(zé)任

2001年，淡馬錫設(shè)立關(guān)愛意愿團(tuán)（T?Touch），這是淡馬錫員工自愿發(fā)起的義工計(jì)劃。2002年，淡馬錫關(guān)愛意愿團(tuán)第一次資助新加坡麻風(fēng)救濟(jì)協(xié)會(huì)之家。自此之后，該團(tuán)隊(duì)一持續(xù)資助多個(gè)慈善機(jī)構(gòu)，并將淡馬錫成立日（6月25日）定為一年一度的“社群日”。

2007年，淡馬錫信托基金會(huì)成立，起初是為了淡馬錫信托基金會(huì)，后已發(fā)展為公益事業(yè)可持續(xù)發(fā)展與治理的倡導(dǎo)者、創(chuàng)造共享價(jià)值的推動(dòng)者和影響力投資者。2022年5月，淡馬錫及其他捐贈(zèng)方攜手試行一項(xiàng)名為“孤獨(dú)癥人才工程領(lǐng)域就業(yè)培養(yǎng)”（Growing Autistic Talent for Engineering Sector，簡稱GATES）的計(jì)劃，采取了“按成果支付”模式，旨在提高自閉癥人士在熟練工程職位上的就業(yè)和留職率。同年9月，淡馬錫信托基金會(huì)成立亞洲公益聯(lián)盟，發(fā)展思想和行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)力，同時(shí)動(dòng)員公益資金和多領(lǐng)域的合作伙伴來擴(kuò)大影響力。亞洲公益聯(lián)盟聚焦氣候行動(dòng)、普惠教育和堅(jiān)韌的醫(yī)療體系三大領(lǐng)域。該聯(lián)盟在第二屆亞洲公益峰會(huì)上宣布啟動(dòng)。峰會(huì)由淡馬錫基金會(huì)和淡馬錫信托基金會(huì)聯(lián)合主辦，并獲得淡馬錫的支持，旨在促進(jìn)多領(lǐng)域的利益相關(guān)方在這些重點(diǎn)領(lǐng)域采取行動(dòng)。同年，淡馬錫信托基金會(huì)成立非營利中心——影響力投資與實(shí)踐中心，總部位于新加坡，與淡馬錫和ABC Impact是戰(zhàn)略合作伙伴。

獲得榮譽(yù)

2021年，SimCorp授予淡馬錫2021年IUCM最佳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目獎(jiǎng)。

2021年，淡馬錫控股位列2021全球獨(dú)角獸投資機(jī)構(gòu)百強(qiáng)榜第20位。

淡馬錫分別獲得了穆迪（Moody's）和標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）的Aaa/AAA信用評級。

相關(guān)事件

高管任命風(fēng)波

2002年，何晶加入淡馬錫，并在2004年出任首席執(zhí)行長，淡馬錫開始進(jìn)入何晶時(shí)代。然而，何晶的上任引起了不少爭議，不僅因她是一女性，還因她是當(dāng)時(shí)新加坡政府高官、后任新加坡總理李顯龍的妻子。何晶上任淡馬錫首席執(zhí)行官的消息傳出后，迅速成為國際輿論攻擊的對象，曾在國際媒體上引起風(fēng)波，許多人批評并影射這項(xiàng)人事任命的不當(dāng)動(dòng)機(jī)。

FTX破產(chǎn)

2022年11月11日，全球第二大加密貨幣平臺(tái)FTX交易公司（FTX.com）在1通過官方社交媒體賬號發(fā)布公告宣稱，F(xiàn)TX交易公司、FTX美國、Alameda研究公司和其他大約130個(gè)附屬公司已經(jīng)按照《美國破產(chǎn)法》第11章開始在特拉華州地區(qū)法院啟動(dòng)自愿破產(chǎn)程序。而身為FTX背后的明星投資機(jī)構(gòu)，淡馬錫因此受到一定程度的打擊。當(dāng)月17日，淡馬錫發(fā)布聲明，決定減記對FTX全部2.75億美元的投資，并承認(rèn)了對于FTX的誤判。之后，淡馬錫還因投資FTX在新加坡議會(huì)上受到審查。新加坡金管局副主席黃循財(cái)在議會(huì)答復(fù)中表示，淡馬錫的加密貨幣交易所FTX的2.75億美元投資不僅造成了經(jīng)濟(jì)損失，還損害了新加坡國有投資者的聲譽(yù)。

詐騙事件

2022年，彭博社報(bào)道了新加坡史上最大詐騙案的主謀黃有志是如何以一個(gè)簡單的龐氏騙局，騙取投資人11億美元的經(jīng)過。在這起案件中，新加坡國有投資公司淡馬錫控股的法律總顧問白淑蘭曾給了黃有志560萬新元用于投資。

2023年9月，淡馬錫得知有人在社交媒體WhatsApp上冒充淡馬錫高級管理層成員進(jìn)行詐騙，冒充者自稱是淡馬錫副首席執(zhí)行長謝松輝（Chia Song Hwee），以群組名稱為“⑤-優(yōu)質(zhì)股票分享組”（⑤-High-quality stock sharing group）的WhatsApp群聊中提供股票和交易建議。對此行為，淡馬錫已向相關(guān)司法管轄領(lǐng)域報(bào)警，并宣稱淡馬錫和謝松輝與這個(gè)WhatsApp群聊或冒名者沒有任何關(guān)聯(lián)。淡馬錫不提供投資建議，也沒有授權(quán)任何第三方代表淡馬錫提供投資建議。同年11月，淡馬錫發(fā)布聲明稱，公司得知在中國出現(xiàn)了冒用淡馬錫深圳市分支機(jī)構(gòu)“淡馬錫投資咨詢（深圳）有限公司”名義所進(jìn)行的詐騙。進(jìn)行詐騙的不法分子聲稱代表淡馬錫深圳分支機(jī)構(gòu)，向個(gè)人招攬錢財(cái)并稱將支付返利。該行為是詐騙行為，與淡馬錫沒有任何關(guān)聯(lián)。淡馬錫未在中國直接銷售過任何投資產(chǎn)品或金融工具，也未授權(quán)過任何第三方代表本公司開展這類活動(dòng)。

2024年1月，淡馬錫發(fā)布關(guān)于Facebook深偽視頻的澄清證明，視頻內(nèi)容是深偽視頻有關(guān)淡馬錫執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行長狄瀾為名為“Chain Wizard AI”的加密貨幣平臺(tái)進(jìn)行宣傳。針對該視頻，淡馬錫宣稱，不論是淡馬錫或狄瀾，都與“Chain Wizard AI”或“Temasek ai”的臉書頁面沒有任何關(guān)聯(lián)。這些視頻是蓄意散播錯(cuò)誤信息的宣傳活動(dòng)，通過數(shù)字技術(shù)編輯來誤導(dǎo)觀眾。

參考資料 >

關(guān)于淡馬錫.關(guān)于淡馬錫.2024-05-12

經(jīng)濟(jì)參考報(bào):全球國有資本運(yùn)營典范淡馬錫.經(jīng)濟(jì)參考報(bào).2024-03-11

聯(lián)絡(luò)我們.淡馬錫.2024-03-12

關(guān)于淡馬錫.淡馬錫.2024-03-11

領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì).淡馬錫.2024-03-11

47年增長超千倍，“淡馬錫”傳奇這樣煉成.證券時(shí)報(bào)網(wǎng).2024-03-12

投資組合表現(xiàn).淡馬錫.2024-03-12

新加坡“最牛國企”來疆考察，淡馬錫究竟什么來頭？.百家號.2025-11-08

Temasek.淡馬錫.2024-03-12

淡馬錫概覽.淡馬錫.2024-03-11

新加坡淡馬錫控股首次發(fā)行離岸人民幣債券.中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng).2025-07-03