許小年（1953年~ ），安徽省合肥市人，經濟學博士，中歐國際工商學院經濟學和金融學教授，曾任美國阿默斯特（Amherst）學院經濟學助理教授，國務院發展研究中心研究員，美林證券亞太高級經濟學家，世界銀行咨詢師，中國國際金融公司董事、總經理，兼任研究部主管等職。
許小年出生在安徽合肥一個知識分子家庭，1969年被下放到陜西省延安市紅莊村，三年后進入西安交通大學讀書，獲得機電工程學士；1978年，他考取中國人民大學研究生，1981年畢業后獲得工業經濟學碩士學位，分配到國務院技術經濟研究中心（1985年組建成國務院發展研究中心）任研究員。1985年，許小年選擇前往加利福尼亞大學深造，1991年獲得經濟學博士學位后，先后在美國阿默斯特（Amherst）學院擔任助理教授、世界銀行咨詢師以及美林證券亞太區高級經濟學家等職。1998年，許小年返回中國擔任中國國際金融股份有限公司董事、總經理，兼任研究部主管。2004年2月，他加盟中歐國際工商學院，被聘為經濟學和金融學教授，2010年，許小年獲得中歐國際工商學院教學名師獎，2018年在中歐國際工商學院退休。
許小年的研究領域包括宏觀經濟學、金融學、金融機構與金融市場、過渡經濟、中國經濟改革，以及企業戰略與數字化轉型等。他是最徹底的反凱恩斯主義者，認為凱恩斯主義在內在邏輯上具有不一致性，宏觀調控與決策具有主觀性，所以并不科學。他主張自由的市場經濟，認為改革開放的成功源泉來自于市場的力量、市場的效率。對于國有企業，他建議進一步簡政放權，支持企業加快完善現代企業制度，激發國有企業的市場活力；對于民營企業，需要加強對私有產權的保護，淡化國有和民營的“身份”區別。在股權投資中，許小年注重樹立價值投資理念，主張把市場的制度環境和政策環境理順，不再用行政方式干預市場行為。鑒于他在研究中國資本市場的突出表現，1996年，許小年榮獲中國經濟學界最高獎“孫冶方經濟科學獎”。
人物經歷
早年生活
1953年，許小年出生在安徽合肥一個知識分子家庭，父母在機械工業部工作，他自幼在北京市長大，接受了正統的學校教育。1969年，許小年被下放到陜西延安紅莊村，參加社會勞動。在農村的知青生活，他觀察到生產隊的莊稼缺乏照料，收成很少，而私家自留地的農作物截然相反，畝產至少兩倍于生產隊的產量；此外，紅莊生產隊為了增加現金收入，種植了少量西瓜，卻被認為是違背了“以糧為綱”的根本路線。這些所見所聞，使許小年認識到現實與想象存在著較大差距，對計劃經濟產生了質疑。
1972年，許小年作為工農兵推薦的大學生，進入西安交通大學學習，1975年，許小年從西安交通大學畢業，獲電機工程學學士學位，之后，被分配去東北地區當了兩年的沖壓工人。1978年國家恢復高考，他考取了中國人民大學工業經濟系的研究生，1981年畢業獲得工業經濟學碩士學位，進入國務院技術經濟研究中心（1985年組建成國務院發展研究中心）任研究員。
赴美深造
在政府經濟部門工作，許小年進一步學習了經濟學知識，隨著國際交流增多，他接觸到先進的西方經濟學理念以及國際通用的經濟理論分析工具，1985年，許小年決定赴美深造。1991年，他從加州大學畢業，獲得經濟學博士學位。1991年至1995年，許小年在美國馬薩諸塞州的阿默斯特學院（Amherst）擔任助理教授，教授經濟學和金融市場學等課程。他將所學的經濟理論與中國社會的現實問題結合起來研究與思考，撰寫關于中國公司治理的論文，發表在吳敬璉擔任主編的《改革》雜志上。1996年，他在美國華盛頓哥倫比亞特區的世界銀行擔任咨詢師，當年榮獲中國經濟學界最高獎“孫冶方經濟科學獎”，以表彰他對中國資本市場的研究。1997年至1998年，許小年任職美林亞太區高級經濟學家。
回國發展
1998年，在吳敬璉的力邀下，許小年回到中國擔任中國國際金融股份有限公司董事、總經理，兼任研究部主管。進入中金初期，許小年領導下的研究部業績不佳，導致公司在二級市場上連年虧損，面對公司高層的壓力，許小年依然堅持自己的工作方向。2002年，中國的證券市場開始流行跟風炒作、忽視基本面的風氣。此時的許小年開始為中金引入了全新的投資理念，即根據基本面，做價值投資、長期投資，并陸續被國內的券商行業認可和接受，許小年成為中國賣方研究市場的領路人之一。2003年，許小年帶領團隊被評為首屆新財富最佳分析師宏觀研究第一名。
2004年2月，許小年離開中金公司，加盟中歐國際工商學院，被聘為經濟學和金融學教授。2005年4月，成立僅數月的北京高華證券高調宣布任命許小年為研究部主管，常駐北京。同年12月，許小年升任高華副董事長。2006年11月初，他以顧問的身份加盟嘉實基金，同時繼續在中歐國際工商學院擔任教授。此后的時間，許小年都在中歐國際工商學院任教，他始終把企業作為市場經濟的核心，有意融入企業家學員中去，著力傳播正確的價值觀、經濟觀和商業觀，用他的學識和具體市場案例，在微觀層面幫助企業改進效率，強化創新。2009-2020年，許小年持續輸出經濟觀點與研究成果。2010年，許小年獲得中歐國際工商學院教學名師獎。2018年，許小年在中歐國際工商學院退休，之后，他仍活躍于經濟論壇。2018年9月至2023年8月，許小年擔任中歐國際工商學院經濟學榮譽教授。2023年，許小年強調工業互聯網對制造業轉型的價值。同年3月，許小年出版書籍《商業的本質和互聯網（第2版）》。
思想主張
許小年的研究領域包括宏觀經濟學、金融學、金融機構與金融市場，過渡經濟以及中國經濟改革等，他力主自由市場經濟，反對約翰·凱恩斯主義的經濟學理論，在股權投資中崇尚價值投資理念，重視公司基本面的研究。中國金融改革研究院院長劉勝軍稱他在中國的經濟學家當中，立場如此鮮明，為“市場派原教旨主義者”。
反對凱恩斯主義
經濟學者中，許小年是最徹底的反凱恩斯主義者。許小年認為，一直被經濟學界作為法則推崇的凱恩斯主義，在內在邏輯方面具有不一致性，其經常采用的宏觀調控，以及盲目相信政府卻脫離了投資價值追求的理論基礎，是凱恩斯主義的兩大缺陷。他指出，宏觀調控與決策具有主觀性，一旦出現偏差，就會造成不良后果，因此宏觀調控并不科學。凱恩斯主義不僅提倡政府干預經濟，而且特別澄清政府干預是可以實現“自求平衡”，并不會造成負擔過重的財政赤字，堅信政府可以通過發債彌補部分財政赤字。許小年指出，這樣通過發債擴大稅基并以此彌補赤字的做法，實際上是在向后代借錢，透支未來。他進而舉例說明：2008年國際金融危機爆發，中國經濟也受到沖擊，呈斷崖式下跌，如果政府能抓住危機帶來的機遇，忍痛進行結構調整，經濟前景會比當前更好。但是，中國推出了總規模達4萬億的刺激計劃，政府的巨量引擎投資使很多落后產能與技術得以延續，甚至繼續擴張，經濟內生動力減弱，本來已經嚴重的結構失衡更加惡化，浪費了一次以退為進的調整機會。
倡導自由經濟
許小年主張自由的市場經濟，他認為改革開放的成功實踐，證明了市場的力量、市場的效率，但是經濟發展過程中出現的矛盾和問題表明，市場化程度還不夠，需要進一步深化改革來解決。他表示，企業是市場經濟的主體，由傳統產業向創新產業升級的過程中，對企業過多的約束與控制已成為中國經濟所面臨的瓶頸因素。對于國有企業，應當進一步簡政放權，支持企業加快完善現代企業制度，激發國有企業的市場活力，通過市場的“無形之手”去壯大國有企業，用市場手段檢驗發展成效，而不是用行政手段包辦一切、指導經營。國有部門在市場經濟中的作用是拾遺補缺。許小年對國有企業的“人治”管理和經營表示憂慮。許小年主張發揮民營經濟在創新經濟中的主體作用，他指出，改革開放以來中國經濟發生了徹底改變，主要得益于民營經濟的興起，民營企業貢獻了中國60%以上的國內生產總值。他建議發揮民營企業在中國經濟的重要作用，加強對私有產權的保護，淡化國有和民營的“身份”區別，從法律上不再劃分國有和民營。
崇尚價值投資
2000年，許小年負責中國國際金融股份有限公司投資研究工作，他在股市投資分析中改變當時中國證券界流行的技術分析方法，率先采用基本面分析法，引入了嶄新的價值投資理念。許小年注重投資者教育，告誡投資者要注意風險，做價值投資、理性投資。他分析指出，之所以社會上有投機炒作的市場，是在非理性環境中的理性行為，是追求收益的投資者對非理性環境的理性反應。因此，要樹立價值投資理念，必須把市場的制度環境和政策環境理順，不再用行政方式干預市場行為。
著作與論文
人物觀點
加快企業發展才能穩定社會需求（2009年）
2009年，許小年在在世界浙商大會上發言指出，國家執行擴張性的財政政策和貨幣政策，在金融危機環境下有兩個問題需要解決，即擴張性的貨幣政策和財政政策的可持續性，以及對民營企業投資重視不夠，導致無法創造更多的就業機會。為此他認為國家應該化危機為機遇，采取切實有效的政策措施，改善企業特別是民營企業的經營環境。許小年同時提出四項建議：一是放松管制，打破行政壟斷，允許民營資本進入傳統的壟斷行業和新興服務業；二是降低金融行業的準入門檻，促進金融機構的創新，為民營企業提供全方位的金融服務；三是減輕民營企業的賦稅，使之在市場中輕裝上陣，充分展現活力；四是加強知識產權的保護，促進企業創新。
破解“三化”的瓶頸需要利益機制改革（2010年）
許小年對中國的GDP增長進行回歸分析得出結論：各省的財政支出與GDP增長無關，決定GDP增長的是“三化”，即民營化（民營部門產出/總產出）、城鎮化（城鎮人口/總人口）和全球化（出口/GDP），“三化”指標越高，該省的GDP增長越快，并且與中國經濟增長有著緊密的內在邏輯聯系。他指出，經過多年發展，中國“三化”取得了長足進步，但與歐美、日韓等發達國家相比，仍然有較大差距。從自身看，“三化”遇到了突出的瓶頸問題：一方面，各級政府和國有企業憑借政策和資金優勢，在鋼鐵、煤炭、民航、房地產等行業擴張，導致民營化的進程受阻；另一方面，城市高房價、社會服務配套不足、政府對“土地財政”的路徑依賴等，使城鎮化面臨較難逾越的障礙。許小年強調，規則制定者參與利益分配，不僅破壞社會公平，而且影響經濟增長潛力的發揮，破除“三化”發展梏，必須加強頂層設計，改革政府的利益機制，同時需要決斷的勇氣和魄力。
中國經濟轉型發展必須強化產權保護（2012年）
許小年在“2012中國綠公司年會”上演講指出，伴隨著GDP和財政收入的大幅增長，政府和社會對轉變經濟增長模式重視度不夠，壓力感不強，因此收效甚微；國際金融危機也未能改變經濟增長的根基，反而使政府借勢延伸，市場機制的功能沒有充分發揮，產能普遍過剩問題突顯。要解決當前中國經濟的發展和轉型問題，必須充分發揮市場和民營經濟的作用。產權保護即是重振民營經濟的重要前提。許小年引用諾貝爾獎得主道格拉斯·諾思的研究成果證明，若沒有私人產權保護，就不會有英國工業革命的產生，也不會有持續不斷的革命性的創新。他呼吁正視中國產權保護的現狀并加以改進，只有加快改革，通過產權保護每個人的利益，才能為中國經濟中長期發展帶來希望。
供給側改革需要尋求增長新動力（2016年）
許小年指出，社會出現過剩產能的原因不在于總需求不足，而是奉行約翰·凱恩斯主義的政策，人為壓低資金成本，扭曲了社會需求結構，靠投資拉動帶來的產能過度擴張。他認為，當經濟中存在包括基礎設施和房地產在內的過剩產能時，行業重組不可避免。政府應該通過強化產權保護、減稅降費、放松管制等措施，為企業發展提供寬松環境，讓市場在配置資源中起決定性作用，有助于企業提高創新能力，從而消化過剩產能，實現高質量發展。
后工業化時代經濟發展依靠企業創新（2018年）
許小年認為，改革開放四十多年后，中國經濟已經步入后工業化新階段，其特點是資本積累和投資增速下降，固定資產投資已經不再肩負加速資本積累、提高中國經濟工業化程度的任務；供應能力超過了社會需求，產能普遍過剩。在此情況下，擴張性貨幣政策和財政政策的操作空間下降，宏觀經濟政策失靈。從中期來看，中國經濟面臨去杠桿和貿易摩擦的嚴峻挑戰。中國經濟要保持可持續發展，根本出路在微觀企業層面，要依靠行業重組、挖掘消費領域機會，以及通過企業不斷創新，開展技術升級，才能創造經濟增長的新動力。
疫情后重振經濟需要“救濟”而非“刺激”（2020年）
新冠肺炎疫情爆發以來，中國出臺了很多支持政策，包括減稅降費、減免房租、電費補貼、穩崗補貼以及信貸支持政策等，許小年認為，這些政策措施對小微企業來說，遠遠不夠。他指出，迫在眉睫要做的是救濟經濟，而不是刺激經濟。因為疫情導致經濟活動全部停滯，中小企業的資金鏈非常緊張，采用投資拉動的方式，需要經過產業鏈層層傳遞，時效性不強。企業一旦倒閉，再恢復則需要支付高昂的成本。他主張直接救濟中小企業，比基建投資拉動經濟更為見效。
主要獎項
人物爭議
關于公有制和市場經濟的爭論
2011年，許小年發表了三篇接受記者采訪的談話文章，題目分別是：《中國的改革不容倒退》《計劃回潮 阻礙中國經濟發展》，主要圍繞公有制、國家計劃經濟，以及私有化、自由化、市場化等作了觀點闡述。西安財經大學許有倫教授隨后在《馬克思主義研究》發表《社會主義市場經濟的基本特征——與許小年教授商》的回應文章，對許小年的觀點逐一進行批駁。關于公有制為主體，許有倫認為，許小年說的“市場經濟不需要央企，它壟斷資源，壟斷經營，沒有效率”以及取消國有企業、取消農村集體經濟的觀點，均不符合事實。關于國家計劃指導，許有倫指出，許小年堅持自由市場制度、反對國家計劃和規劃、反對宏觀調控等，言論過激，是對中國經濟取得成就的全盤否定，不符合社會主義市場經濟理論。”許有倫表示，這些話言過其實，必須予以澄清，中國需要馬克思主義，不需要許小年主張的新自由主義，馬克思主義中國化的理論成果就是中國特色社會主義理論體系，必須認真學習、研究與實踐。
關于股市“千點論”
2001年9月，中國上證綜指在1800點區域振蕩，許小年撰寫題為《終場拉開序幕—調整中的A股市場》的研究報告。報告指出，按照國際估值標準去衡量滬深股市，意味著股票的價格要跌去一半，對應的指數是1000點左右，其根本原因在于股價過高，缺乏基本面支持，以及市場的不規范操作引發的投資者信心危機，這就是所謂的“千點論”。報告出臺后，市場各方紛紛對許小年進行聲討。之后不久，滬深股市開始長期下跌，至2005年和2012年， 中國A股曾分別兩次跌到千點左右，“千點論”成為現實。2005年1月，許小年接受專訪時對此予以澄清，指出所謂的“千點論”是一大“冤假錯案”，他進而解釋說，自己從未講過中國股市一定要跌到1000點，只是媒體記者將他的研究報告相關內容斷章取義，引起了市場誤解。
參考資料 >
許小年詳細資料.鳳凰網.2023-05-23
許小年_財經人物_財經_中國網.中國網.2023-05-22
許小年簡介_中國網客戶端.中國網.2023-05-22
許小年.西安交通大學.2025-09-12
國務院關于成立經濟技術社會發展研究中心的決定.國務院辦公廳.2023-05-23
許小年.經濟觀察網.2023-12-31
許小年 (Xu, Xiaonian).中歐國際工商學院.2026-02-04
許小年：請政府少管點.財新網.2023-05-24
許小年：發揮民營經濟在創新經濟中的主體作用.經濟觀察網.2023-05-24
中歐國際工商學院教授許小年.新浪財經.2025-10-26
許小年.復育智庫.2025-11-21
許小年談ChatGPT創業：我建議慎重，不要追逐潮流.世界創新大會（WIC）官網.2025-11-21
商業的本質和互聯網 (第2版).豆瓣讀書.2026-02-04
許小年再談疫后經濟：最緊迫的是救濟 而不是刺激.和訊新聞.2023-05-25
許小年.微信讀書.2023-12-31
《2005中國股市交響曲之股改篇》.新浪財經.2023-05-24
許小年點評國內經濟 稱千點論是一大冤假錯案.新浪財經.2023-06-07