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來源：互聯網

綠色債券（green bonds），是指將募集資金專門用于支持符合規定條件的綠色產業、綠色項目或綠色經濟活動，依照法定程序發行并按約定還本付息的有價證券，包括但不限于綠色金融債券、綠色企業債券、綠色公司債券、綠色債務融資工具和綠色資產支持證券。

綠色債券源于世界范圍內投資者對氣候變化和環境問題的持續關注。2007年，歐洲投資銀行向歐盟27個成員國投資者發行全球首只綠色類債券“氣候意識債券”。2008年，世界銀行發行其全球首只綠色債券。2009年，世界銀行發行了第一筆真正意義上的標準化綠色債券。2010年，《聯合國氣候變化框架公約》確立氣候融資概念。2011年，G20、國際貨幣基金組織認可綠色債券市場的重要性。2012年，經濟合作與發展組織和國際能源機構建議政府利用綠色債券為解決氣候變化融資。2014年，國際資本市場協會和氣候債券倡議組織分別發布了“綠色債券原則”和“氣候債券組織標準”，二者構成了最重要的自律性行業認證標準。2015年，全球首支綠色資產擔保債券發行。2015年7月17日，金風科技完成3億美元境外債券發行，成為中資企業發行的首單綠色債券。10月22日，中國農業銀行綠色債券上市儀式在倫敦證券交易所舉辦。同年12月，中國人民銀行發布了《關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜的公告》，開啟了中國綠色債券發展的序幕。2016年，中國綠色債券正式發行，中國成為當年綠色債券發行量最大的國家。?2018年，世界銀行發布《綠色債券收益管理和報告指南》。2021年4月2日，中國人民銀行、發展改革委、證監會印發《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，進一步規范中國綠色債券市場。2025年，中國綠色金融領域第一個國家標準正式發布。中國人民銀行牽頭修訂了綠色金融支持項目目錄。截至2025年一季度末，中國綠色債券余額2.13萬億元，累計發行超過4.33萬億元。截至2025年7月，中國已建成全球最大的綠色債券市場。

綠色債券支持項目主要為能效提升、污染防治、水資源節約和非常規水資源利用、資源綜合利用、綠色交通、綠色農業等。綠色債券的發行者包括政策性金融機構、市政機構、地方政府、商業銀行、企業等，主要投資者包括ESG投資人、社會責任投資者、金融機構、實體企業、個人投資者和政府等。

發展歷程

起源

綠色債券源于世界范圍內投資者對氣候變化和環境問題的持續關注。綠色債券市場是除了銀行貸款和股權融資之外另一種長期綠色融資渠道，對于那些綠色基礎設施投資需求較大但銀行長期貸款非常有限的國家具有重大意義，募集資金專門為具備環境效益和氣候效益的項目提供資金支持。

早期發展

綠色債券的概念由世界銀行在2007年首次提出。2007年，歐洲投資銀行向歐盟27個成員國投資者發行全球首只綠色類債券“氣候意識債券”，該債券期限為5年，發行規模為6億歐元。2008年，世界銀行發行其全球首只綠色債券。

2009年，世界銀行發行了第一筆真正意義上的標準化綠色債券，該債券由瑞典北歐斯安銀行獨立承銷，發行規模約為23.25億元，以瑞典克朗計價，6年期，票面利率3.15%。同年，氣候債券倡議組織成立。

2010年，《聯合國氣候變化框架公約》確立氣候融資概念。2011年，G20、國際貨幣基金組織認可綠色債券市場的重要性。2012年，經濟合作與發展組織和國際能源機構建議政府利用綠色債券為解決氣候變化融資。2013年之前，全球綠色債券的發行人以歐洲投資銀行、國際銀行、國際金融公司等多邊開發銀行為主，商業銀行發行者基本沒有。

市場初步發展

2013年之后，全球綠色債券市場開始逐步發展，年發行量從2013年的110億美元迅速上升到2014年的375億美元及2015年的425億美元。2013年至2014年期間，更多私營部門，包括私營企業和商業銀行等參與到了綠色債券的發行中。2013年11月，法國電力（EDF）發行了一只14億歐元的綠色債券。

2014年，國際資本市場協會（ICMA）和氣候債券倡議組織（CBI）分別發布了“綠色債券原則”和“氣候債券組織標準”，二者構成了最重要的自律性行業認證標準，為全球綠色固定收益資產的標準統一以及中介認定體系的發展奠定了基礎。國際綠色債券的參與發行主體由最初的政策性金融機構逐漸擴展到市政機構、地方政府、商業銀行和企業，更多的私營部門企業加入到綠色債券的發行人行列，品種也不斷創新，綠色債券正式步入快速發展通道。

2014年，豐田汽車發行了第一只資產支持型(ABS)綠色債券，以混合動力和替代能源汽車的購買、租賃合同為基礎資產池，募集資金達17.5億美元。

快速發展階段

國際市場

2015年，全球首支綠色資產擔保債券發行。同年，全球綠色債券發行總額近300億美元。

2016年，全球首支主權綠色債券發行。同年，蘋果成為第一家發行綠色債券的美國科技公司。募集資金15億美元，用于可再生能源數據中心建設和節能綠色材料開發。2017年6月，蘋果公司發行第二筆綠色債券，發行金額為10億美元。2016年第一季度，全球范圍內綠色債券的發行量約為170億美元，幾乎是2015年同期的三倍。

2018年，世界銀行發布《綠色債券收益管理和報告指南》。2019年11月8日，蘋果公司發行了22億美元的綠色債券，以47億美元的總發行額，成為美國最大企業發行人。同年，全球綠色債券發行規模達到2577億元美元，較2018年增長51.06％。綠色債券發行人共496家，包括國際開發機構、金融機構以及非金融機構等。2020年截至11月末，全球金融市場綠色債券的發行規模達到2911億美元。

2021年10月12日，歐盟委員會發行了全球最大規模的綠色債券，加入全球多地通過經濟投入推動環保產業的行動，共籌集120億歐元用于27個歐盟成員國的綠色和可持續投資。籌得的資金分配給歐盟成員國，用于普及可再生能源和提升能源效率。

2022年2月，新加坡政府宣布在2030年前發行總額達350億新元（約合1702億元人民幣）的綠色債券，以資助公共領域的綠色基礎設施項目。6月9日，新加坡政府推出了新加坡綠色債券框架，宣布在數月內根據框架發行第一個政府綠色債券，收益用于裕廊區域線和跨島地鐵線的建設。

2023年4月20日，總部位于上海市的金磚國家新開發銀行宣布首次發行以美元計價的綠色債券，發行的債券是規模為12.5億美元的3年期綠色債券。

中國市場

2015年7月17日，金風科技完成3億美元境外債券發行，成為中資企業發行的首單綠色債券。10月22日，中國農業銀行綠色債券上市儀式在倫敦證券交易所舉辦。

2015年12月，中國人民銀行發布《關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜的公告》，開啟了中國綠色債券發展的序幕。隨后，中華人民共和國國家發展和改革委員會印發《綠色債券發行指引》；上海證券交易所、深圳證券交易所發布開展綠色公司債券試點的通知。2016年，中國綠色債券正式發行，中國成為當年綠色債券發行量最大的國家。?

2018年，中國共發行綠色債券超過2800億元，綠色債券存量規模接近6000億元，居全球前列。同年，中國綠色企業上市融資和再融資合計224.2億元。

2020年8月18日，阿拉伯聯合酋長國納斯達克迪拜交易所舉行了中資銀行首次在迪拜發行綠色債券的鳴鐘儀式，中資銀行綠色債券首次在納斯達克迪拜交易所上市?。12月8日，國家開發銀行在北京面向全球投資人發行“長江大保護”專題“債券通”綠色金融債券，發行規模不超過50億元。

2021年3月18日，國家開發銀行向全球投資人發行首單“碳中和”專題“債券通”綠色金融債券，發行規模不超200億元人民幣，所募資金將用于風電、光伏等碳減排項目。4月2日，中國石化發行中國油氣行業首支“綠色債券”——權益出資型碳中和債，發行規模11億元，募集資金將用于公司光伏、風電、地熱等綠色項目。同日，中國人民銀行、發展改革委、證監會印發《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，進一步規范中國綠色債券市場。5月7日，中國建設銀行盧森堡分行8億歐元綠色債券上市敲鐘儀式在盧森堡和北京兩地連線同步舉行。

2023年6月1日，香港特區政府宣布，在綠色債券計劃下成功發售接近60億美元等值的美元、歐元和人民幣綠色債券。8月31日，廣東省人民政府在澳門市場成功發行20億元人民幣地方政府債券，發行金額均為10億元，發行票面利率分別是2.4%和2.55%。截至2024年末，深圳證券交易所累計發行綠色債券375只，規模合計1883.74億元。

2025年，中國綠色金融領域第一個國家標準正式發布。中國人民銀行牽頭修訂了綠色金融支持項目目錄，統一境內各類綠色金融產品界定范圍，煤電、鋼鐵、建材、農業四個行業的轉型金融標準已經在20多個省市適用。在廣東省、上海市、浙江省等地開展了中小企業可持續信息披露試點，通過金融手段推動中小企業向綠色可持續發展轉型。截至2025年一季度末，中國綠色貸款余額已達40.6萬億元，綠色債券余額2.13萬億元，累計發行超過4.33萬億元。截至2025年7月，中國已建成了全球最大的綠色債券市場。

支持項目

國際

截至2021年，《綠色債券原則》將十大類項目劃分為符合綠色債券募集資金投向要求，分別為：可再生能源能效提升、污染防控、可持續的自然資源管理、陸地和海洋生物多樣性保護、清潔交通、可持續水處理、氣候變化適應、具有生態效益的產品、符合地區、國家或國際認可的標準或認證的綠色建筑。

中國

2021年4月，中國人民銀行、發展改革委、證監會關于印發《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》的通知，綠色債券支持項目包括：節能環保產業（能效提升、可持續建筑、污染防治、水資源節約和非常規水資源利用、資源綜合利用、綠色交通）、清潔生產產業（污染防治、綠色農業、資源綜合利用、水資源節約和非常規水資源利用）、清潔能源產業（能效提升、清潔能源）、生態環境產業（綠色農業、生態保護與建設）、基礎設施綠色升級（能效提升、可持續建筑、污染防治、水資源節約和非常規水資源利用、綠色交通、生態保護與建設）、綠色服務（咨詢服務、運營管理服務、項目評估審計核查服務、監測檢測服務、技術產品認證和推廣）等。

主要投資者

截至2021年，綠色債券市場上的主要投資者包括ESG集團投資人、社會責任投資者、金融機構、實體企業、個人投資者和政府等。

發行原則和流程

發行原則

國際資本市場的綠色債券發行原則主要圍繞四個核心：明確募集資金用途，需認定符合標準的綠色項目類別；制定項目評估和篩選機制，建立系統化流程；設立專項項目追蹤募集資金用途，確保專款專用；需披露綠色債券募集資金使用情況，評估綠色效益。

綠色債券與一般債券的發行原則相比，其最大的區別在于發行人需公開聲明所募得的資金將投放于具有環境效益的“綠色”項目、資產或商業活動，如可再生能源、低碳交通或林業項目。綠色債券發行人應審核綠色債券的發展方向和理念，考慮其是否與融資目標和可持續發展策略相匹配，可參照綠色債券原則、氣候債券準則、各國指引及其他不斷更新的綠色債券指引條款設立項目篩選流程。針對募集資金的追蹤和分配，需建立穩健的管理和控制措施，以確保募集資金的使用與債券條款一致。

發行流程

國際綠色債券輔導發行基本流程為：從發行人角度進行環境，社會及公司治理的情況梳理；輔導發行人根據綠色債券原則(CBP)建立債券發行框架；落實綠色債券交易發行所需文件。

全球“綠色”認證方式和標準

認證方式

截至2021年，市場上對綠色債券的認證方式主要指的是獨立第三方認證，屬于外部評估。從國際市場實踐來看，綠色債券的認證方式可分為三類：第一類是第二方審查或普遍稱作的“第二意見”；第二類是獨立第三方發行后鑒證；第三類是第三方發行前認證和發行后核查相結合的模式。

認定標準

截至2021年，綠色債券的認定參考標準主要是依據部分國際綠色債券組織發布的準則，主要有：國際資本市場協會（ICMA）制定的《綠色債券原則》、氣候債券組織發布的氣候債券標準、歐盟委員會技術專家組(TEG)推出的《歐盟可持續金融分類方案》。

信用評級

截至2021年，國際上針對綠色債券的信用評級主要是評估發行人對綠色債券的償債能力大小，并沒有深入分析綠色程度與債券違約風險之間的關系，無法評估綠色因素對債券違約風險的影響。國際資本市場協會和氣候債券組織等以及評級機構都在陸續發布綠色債券的評估認證方法和工具。在對建立綠色債券信用評級進行研究時，全球大部分綠色債券相關機構都主要從環境、社會和治理的因素角度出發考量。

參考資料 >

每日一詞∣綠色債券 green bonds.中國日報中文網.2025-07-07

中國人民銀行發展改革委證監會關于印發《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》的通知.中國政府網.2025-07-07

全球綠色債券發展概況、未來趨勢.新浪財經.2025-07-07

中國銀行成功發行中資企業首單綠色債券【新華網】.中國銀行.2025-07-07

農業銀行倫敦上市中資金融機構首單綠色債券.新浪財經.2025-07-07

綠色債券為高質量發展注入強大力量.中國財政部河南監管局.2025-07-07

綠色貸款破40萬億元!轉型金融“貸”動低碳轉型.騰訊網.2025-07-07

綠色債券支持項目目錄（2021年版）.中國政府網.2025-07-07

中金固收：綠色債券的國際實踐和經驗借鑒.中金點睛.2024-02-19

上交所力推綠色債券為綠色融資提供新模式.中證網.2016-06-07

蘋果發行22億美元綠色債券，加速降低碳排放量.IT之家.2025-07-07