債券基金（Bond Fund)，又稱債券型證券投資基金、固定收益基金，是指發行基金證券所籌集的資金，主要投資于可流通的國債、地方政府金融債券和公司債券等的證券投資基金。債券基金主要以債券為投資對象，是多種債券的投資組合；它通過對債券進行投資組合來分散風險，取得相對穩定的收益。
1868年，世界上第一只公認的證券投資基金——“海外及殖民地政府信托”于英國誕生；1935年9月11日，美國歷史上第一只債券型基金Keystone Custodian Fund成立；而中國的第一只債券基金——南方寶元債券A則成立于2002年9月20日。債券基金的分類方式較為多樣，例如，以根據投資債券種類為依據，債券基金可分為政府公債基金、市政債券基金、公司債券基金；按照是否能夠投資股票市場，可分為純債基金、偏債型基金和可轉債基金。在進入21世紀后，全球基金業的規模繼續膨脹，至2022年，全球債券市場總額達133萬億美元，中國債券市場規模位居第二，占全球總量的16%。其中，債券基金發展迅速，至2022年底，中國債券基金數量突破3100只（不同份額合并統計），份額數超7.8萬億份，資產規模接近8.6萬億元，約占整個公募基金市場規模的三分之一。債券基金的運作流程包括發行基金券、認購與轉讓基金券、資產凈值NAV的計算等多個環節。
由于債券基金的波動性通常要小于股票基金，所以相較于股票基金，債券基金被認為是收益、風險適中的投資工具；債券基金與股票基金進行適當的組合投資時，常常能較好地分散投資風險。功能上，債券基金能豐富基金市場品類、促進債券市場發展、推動利率市場化、加快貨幣傳導機制建立。
基本信息
概述
債券基金（Bond Funds)，是一種主要以債券為投資對象的證券投資基金，主要投資于可流通的國債、金融債券和公司債券等債券證券，對追求穩定收入的投資者具有較強的吸引力。
債券基金的分類依據較為多樣：按投資債券種類不同，可分為政府公債基金、市政債券基金、公司債券基金；按能否投資股票市場分類，可分為純債基金、一級債基、二級債基。
債券基金的主要投資風險包括利率風險、信用風險、提前贖回風險以及通貨膨脹風險。中國證監會規定，80%以上的基金資產投資于債券的，為債券基金。當債券基金與股票基金進行適當的組合投資時，常常能較好地分散投資風險，因此債券基金也被視為組合投資中的重要組成部分。
特點
投資標的為債券
債券基金的投資標的為債券，分為國內債券和國際債券兩種。債券基金80%以上的基金資產投資于債券，利息收入為債券基金的主要收益來源。
擔負風險相對較小
相較于股票基金，債券基金波動性更小、風險更低。
預期收益相對較低
相較于債券，債券基金作為投資于一攬子債券的組合投資工具，會以分紅形式將收益分配給投資者，但收益分配并不固定。而在股市低迷的時候，由于債券基金投資的產品收益都很穩定，所以相應的基金收益也比較穩定；同時，債券基金的收益受制于債券的利率，所以不會太高。
影響因素
市場利率
市場利率的變化將導致債券基金價格走向與利率變化相反的方向；通常預期市場的利率將下跌時，債券市場價格上揚，反之，利率上漲，債券的價格就下跌。
匯率
匯率的變化將引起債券基金投資的債券的記值貨幣升值或貶值，從而影響該基金的資產價值。
債券信譽度
各類債券在發行時具有一定的等級，這為投資者提供了便利；債券發行主體的信譽變化，將會使債券價格也發生相應變化。
發展歷程
萌芽
1868年，英國成立“海外及殖民地政府信托”（The Foreign And C010niaI Government Trust）。女王陛下政府批準成立了一家海外投資信托，由投資者集體出資、專職經理人負責管理和運作，還委托律師簽訂文字契約來確保資本的安全和增值；由此，一種新型的、信托契約型的間接投資模式產生，這就是現代基金的雛形，也是是公認的設立最早的投資基金。
1924年，美國發行了一種債券來籌集第一次世界大戰的軍事開支。當時，人們購買這類債券的目的不是為了投資，而是出于愛國熱情。政府債券收益不到4%，而發行的公司債券收益介于4.5%到7%之間。首批出現的投資基金公司只是為了迎合人們投資股票的熱情。然而到1929年股市見頂時，AAA債券4.83%的收益比3.48%的股票收益高出一個百分點還多，一些基金人士開始關注債券。1935年，債券基金隨著債券的發行應運而生，約占美國開放式基金三分之一。Keystone公司首先設立共同基金，包括四個債券基金。
低潮
20世紀40年代到60年代，因為經濟發展和戰爭軍備需要使存款利率和債券利率始終處于低水平，這刺激了股市的興旺發達，而債券基金則經歷了25年的低潮期。直到1958年，只有13個債券和優先股基金出現在共同基金中，這在整個基金市場中占比很少。
回暖
1965年，越南戰爭的影響導致美國通脹壓力增加，美聯儲實施了貨幣緊縮政策以緩解財政壓力，利率開始攀升。這導致債券基金重新獲得了市場青睞。
同年，美國國會將聯邦全國抵押公會改為私營公司，并成立了政府全國抵押協會；一年后，又創立了聯邦住宅貸款抵押公司。這些公司發行公債，所謂公債是國家或政府舉借的債，是指國家或政府以債務人的身份，采取信用的方式，向國內外取得的債務，是債券的一種。美國國會用這種方式為國內建設及住宅項目籌集資金，從此美國政府公債基金開始走紅。
在1975年之前，債券和收益基金被視為一類基金，沒有得到專門的分類。但在1975年，由于共同基金的迅速增長和不斷變化，美國證券交易委員會（SEC）提出了新的法規，將債券和收益基金列為一類基金。當時，共有104個債券和收益基金，其中公司債券基金有35個。
發展
2002年9月20日，中國第一只債券基金一一南方寶元債券A宣告成立，這是中國基金業的一個重要里程碑，標志著中國債券基金的正式成立。2002年至2008年上半年期間，中國債券基金資產管理規模增長迅速，但增長率低于同期股票基金和整個基金行業。在2008年上半年，中國債券基金管理資產規模為12億元，遠小于同期股票基金的1.2萬億元。隨著時間的推移，2008年，由于國際金融市場的動蕩和國內宏觀經濟增長放緩的影響，中國A股市場經歷了從牛市到熊市的快速轉變。股市下跌的速度和幅度超出了投資者的預期。在一年時間里，A股市場市值大幅縮水，以基金為代表的大眾投資工具的資產規模也大幅減少。而2008年債券基金表現穩健，同期平均收益率達到1.77%，成為市場關注的焦點。債券基金的穩定收益成為投資者的首選。
現狀
中國債券基金規模近年來呈現快速增長的趨勢，規模快速增長；且中國的債券基金在公募基金中的占比逐年提高，2013年資產凈值占比11.58%，到2021年占比27.05%，提高了2.3倍。至2022年底，中國債券基金數量突破3100只（不同份額合并統計），份額數超7.8萬億份，資產規模接近8.6萬億元，約占整個公募基金市場規模的三分之一。其中，至2022年末，純債型基金總規模約達6.12萬億元，同比增長約24.39%。
截至 2018 年末，美國債券型基金占共同基金（不含 ETF）比值為 23%。2021年，美國的債券型基金占美國公募基金規模的20.54%。
2020年初，新冠肺炎疫情在全世界范圍內開始蔓延，對全球經濟發展形成阻礙；面對經濟形式不確定的形式，投資者更傾向于手握現金或者現金等價物，導致金融市場的流動性開始衰竭。由于各國政府為了應對疫情而發行債務，發達經濟體的政府債券供應量在2020年和2021年大幅增加。澳大利亞、加拿大和新西蘭的未償政府債券存量增加了50%以上，美國和英國則增加了約三分之一。
根據中國證券投資基金業協會所公布的公募基金行業數據，中國在2020年期間債券基金的資產凈值有比較明顯的下降趨勢。2022年11月，中國債券基金凈值大幅回調，并在2023年表現穩定，收益率領先權益基金。
分類
按能否投資股票市場分類
債券基金按照是否能夠投資股票市場，可分為純債基金、偏債型基金和可轉債基金。
純債基金
純債基金是所有債券基金中風險最低的一類，其資產全部投資于債券。因為純債型基金不參與權益類資產投資，波動相對較小。
偏債基金
80%以上的資產投資于債券的基金，也被稱為混合債券基金，分為一級混合債券基金和二級混合債券基金。一級混合債券基金主要投資債券，還可以參與打新股；二級混合債券基金主要投資債券，但也會投資少量股票以追求更高收益，因此風險比一級混合債券基金高。一、二級債基通過受限制地參與股票、可轉債等權益類資產投資，力求在獲取債券收益的基礎上，進一步提升收益空間，當然波動也整體高于純債型基金。通常來說，債券基金的投資風險大小依次為：二級債基?、?一級債基?>、中長期純債基金?、短債純債基金
可轉債基金
可轉債基金是指投資標的更多為可轉換債券的基金。
按投資債券種類分類
投資債券基金是一種安全、穩定的投資方式，適合那些想要保值增值的投資者。債券基金是一種由基金公司發行的證券產品，通過投資各種類型的債券來獲得收益。根據投資對象的不同債券基金可分為以下四種：
政府公債基金
政府公債基金是投資國家政府發行的債券，風險較小，收益穩定，又稱為國債基金。政府公債基金是一種相對安全的投資工具，但基金股份的價格仍會受到債券市場利率波動的影響。當市場利率上漲時，債券價格會下跌；利率下降時，債券價格會上升。因此，投資政府公債基金仍存在損失本金的風險。此外，基金投資組合中所持有的公債到期期限長短也與風險相關。期限越長，受利率影響的風險越大。雖然長期公債付的利息較高，但相應的風險也更大。
市政債券基金
市政債券基金是投資地方政府發行的債券，主要投資于地方政府發行的公債，也是較為安全的投資品種。
公司債券基金
公司債券基金是投資公司發行的債券，通常收益較高，但風險也相應較大。公司債券基金是一種特殊類型的收入基金，通常將60%以上的資金投資于公司債券。在相同到期期限下，公司債券通常支付比政府公債更高的利息，因為公司償還本金和利息的風險較高。此外，投資者可以通過較少的資金間接投資于債券市場。公司債券有不同的評級。通常根據發行公司過去的償付記錄對債券進行評級，評級為BBB及以上的債券被認為是較安全的，而評級為BBB以下的債券則帶有一定風險。特別是評級為BB級和BB級以下的債券，風險更高，被稱為垃圾債券。
國際債券基金
國際債券基金則是投資海外發行的債券，雖然收益較高，但涉及外匯風險等因素，需要投資者掌握相關知識。
組織結構
債券基金組織結構包括債券基金公司、債券基金經理公司、債券基金保管公司、債券基金投資者、債券基金承銷公司等幾個部分。
債券基金公司
債券基金公司是一種由經理公司組建的金融機構，一般來說，公司的所有事務，包括行政、人事、財務和投資管理等都由公司自己承擔。債券基金公司在金融市場上扮演著重要的角色。它們通過購買各種債券來實現投資，包括政府債券、公司債券等。這些債券的收益率隨著市場變化而變化，投資者可以通過債券基金來獲得這些收益。
債券基金經理公司
債券基金經理公司也被稱為委托人，主要負責基金籌集、安排基金投資計劃、分配基金收益的管理機構。它需要具備資本實力雄厚、高素質的從業人員和證券投資能力等條件。
債券基金保管公司
債券基金保管公司也被稱為受托人，主要負責基金資產保管和接受經理公司委托具體處置基金資產的機構。它必須是專門的信托公司或有經營信托業務的銀行。
債券基金投資者
債券基金投資者也被稱為受益人，是指購買債券基金份額的投資者。他們可以通過購買債券基金份額來參與債券市場的投資，并從中獲得投資收益。
債券基金承銷公司
債券基金承銷公司則是指負責銷售債券基金份額的公司。它們需要在銷售前進行充分的市場調研，制定合適的銷售策略，并提供優質的銷售服務。同時，債券基金承銷公司還需要對投資者進行風險提示，告知投資者基金的投資風險和預期收益。
運作流程
債券基金的運作流程包括發行基金券、認購與轉讓基金券、資產凈值NAV的計算。
發行基金券
基金券是債券基金的投資憑證，它是有價證券，投資者可以通過基金券確認其投資份額，并且將來可以用作分紅和轉讓的憑證。基金券的發行方式主要有兩種，一種是公開募集，即向公眾發行基金券；另一種是私募，即向特定投資者發行基金券。
認購與轉讓基金券
債券基金的資金是通過投資者認購基金券而實現的，投資者參與投資的方式因債券基金的類型不同而有差異。例如，債券指數基金的投資策略是復制債券市場指數，投資者可以通過購買基金券參與基金的投資，而主動型債券基金則由基金經理根據市場情況進行投資決策，投資者可以通過認購基金券參與基金的投資。
資產凈值NAV的計算
債券基金的資產凈值即基金單位資產凈值，簡稱基金凈值(Net 資產 Value，NAV)，即每份基金單位的凈值，等于基金的總資產減去總負債后的余額再除以基金的單位份額總數，即“資產凈值=（基金總資產一基金總負債）/基金公開發的總份額”。
債券基金的資產凈值NAV(Net Asset Value)是基金經營業績的指示器，它是某一時點上某一債券基金每一單位實際代表的價值估算，它的變動反映了基金投資組合的盈虧情況；當基金投資組合中的資產價值上漲時，資產凈值也會隨之上漲，反之，當資產價值下跌時，資產凈值也會下跌；因此，投資者可以通過觀察基金的資產凈值來評估基金的業績表現和投資風險。然而，資產凈值并非是基金贖回或購買時的實際價格，而是參考指標；基金的實際買賣價格以基金份額凈值加上或減去相應的手續費后計算得出。
優缺點
優點
（1）債券基金的收益穩定，因為它主要投資于債券，所以能夠獲得穩定的利息回報，并在到期時償還本金和利息，這使得債券基金具有收益穩定的特點。
（2）債券基金的風險較低，通過對不同債券的組合投資以及大部分資金投資于債券，有效降低了投資者的風險。
（3）債券基金的資金流動性良好。債券基金的流動性是相對于債券而言的。如果投資者直接投資于債券，需要等到債券到期才能獲得本金和利息。而債券基金可以隨時贖回，保證了資金的良好流動性，并且在不影響收益的情況下進行贖回。
缺點
（1）只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益；
（2）在股市高漲的時候，收益也還是穩定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現波動的時候，甚至有虧損的風險。
功能
豐富基金市場品類
債券基金的出現豐富了基金市場品類。它們通過專業化的組合投資可以取得穩定收益，對于風險厭惡型的投資者尤其有吸引力。與股票基金相比，債券基金的風險更低，但是收益也相對較低。另外，債券投資基金可以規范有序地引進資金到債券市場，增加資本市場資金的有效供給，擴大資本市場規模，滿足市場多樣化投資需求。這也有利于提高資本市場的國際競爭力。
促進債券市場發展
債券市場可以為政府、企業和個人提供融資渠道，降低融資成本；債券市場的穩定性可以有效地抵御經濟波動的影響，減少金融風險的發生；成熟的債券市場是資本市場穩定的基石，能夠增強國家的風險抵御能力。
與股市相比，債券市場規模在一般情況下更大，債券基金的出現可以促進債券流動性，提高債券市場的效率。債券基金的投資者可以通過買入和賣出基金份額的方式，間接地參與債券市場，從而擴大債券市場的交易量。這有助于提高債券市場的流動性，降低交易成本，增加投資機會，提高市場效率。
推動利率市場化
債券基金的出現可以代表所有投資者對利率水平的判斷，有助于推動利率市場化。債券基金的投資行為可以反映投資者對市場利率的預期，從而對利率市場化產生推動作用。此外，債券基金的存在還可以帶動債券市場的發展，促進債券市場的價格發現和信息披露，增強市場競爭力。債券基金的投資行為可以放大原本流動性不足的債券交易量，有助于建立利率的基準指標。債券基金可以通過投資債券，擴大債券市場的交易量，從而降低債券市場的流動性風險。此外，債券基金還可以幫助建立利率的基準指標，促進利率市場化的發展。
加快貨幣傳導機制建立
債券基金可以參與銀行間債券市場及公開市場業務，有助于中國人民銀行建立良好暢通的貨幣傳導機制，滿足小型金融機構和企業的需求。債券基金可以參與銀行間債券市場的交易，從而增加市場流動性，促進市場價格發現。此外，債券基金還可以參與公開市場業務，幫助央行控制貨幣供應量。這有助于建立良好暢通的貨幣傳導機制，滿足小型金融機構和企業的融資需求，促進經濟發展。
債券基金與債券的不同
利息不同
債券基金的收益與債券的利息相比較，其收益率通常較低。這是因為債券基金的投資組合通常包括許多不同種類的債券，而這些債券的利率和到期日不同，因此其收益率也會有所波動。此外，債券基金也沒有像債券那樣的利息固定，其收益率也隨時可能發生變化。
到期日不同
債券基金也沒有像債券那樣的確定到期日，但可以通過計算平均到期日來衡量其風險和回報。平均到期日是指債券基金中所有債券的到期日的加權平均值。債券基金的平均到期日越長，其風險和回報也就越高。
收益率不同
債券基金的收益率難以預測，這是因為其投資組合包括多種不同類型的債券。此外，債券市場的波動也會影響債券基金的收益率，使其難以計算和預測。
投資風險不同
單一債券的利率風險會隨著到期日的臨近而下降，而債券基金則沒有固定到期日，其利率風險取決于所持有的債券的平均到期日。通常情況下，債券基金的平均到期日相對固定，因此其承受的利率風險也會保持在一定水平。相比之下，單一債券的信用風險比較集中，但債券基金通過分散投資可以有效避免單一債券可能面臨的較高信用風險。
參考資料 >
投資基金法律制度.中國人大網.2023-06-02
Ranked: The largest bond markets in the world.World Economic Forum.2023-10-27
【基金E課堂】固收系列|債券基金分類知多少.新華網.2023-10-27
Types of bonds.CNNMoney.com.2023-05-29
公開募集證券投資基金運作管理辦法.中國證券監督管理委員會.2023-10-27
2022年純債基金透視:總規模突破6萬億元 寶盈、鑫元基金等旗下產品收益率告負.中國經濟網.2023-10-27
美國共同基金發展情況簡述.中國證券投資基金業協會.2023-10-27
2022年基金行業發展現狀及發展趨勢分析 基金公司的高收益源于有效的激勵機制.方正證券.2023-06-21
Government Bond Markets in Advanced Economies During the Pandemic.Reserve Bank of Australia.2023-10-27
多只債基凈值回調 機構熱議債市后續機會.中國證券網.2023-10-27
基金凈值是什么意思?單位基金凈值有怎么計算?.中商網.2023-08-09
中國證券投資基金業協會.中國證券投資基金業協會.2023-11-07