配股

mysmile 百科 2025-09-26 597

配股

上市公司的配股（英文：Rights Issue）是指上市公司以低于市價的某一特定價格向其現有股東按照股東持有公司現有股份的一定比例發行股份的融資行為，即原股東擁有優先認購權。

最早的配股形式可以追溯到英國的股份公司法案（CompaniesAct）的實施，該法案于1862年通過。配股在隨后的發展中逐漸成為公司融資的一種重要手段。1990年9月，延中實業（600601）實施了中國證券市場的第一次配股。1993年，《關于上市公司送配股的暫行規定》發布，這是中國首個配股政策。1998年5月以前，配股是上市公司唯一的再融資方式。1998年，中國資本市場開始試點公開增發和可轉債融資方式，同年，中國政策重新允許國有股東可以適當降低認購應配股份比例，轉配股也正式停止。2020年，《關于修改〈上市公司證券發行管理辦法〉的決定》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法（2020年修訂）》頒布，進一步規定了上市公司向股東配股的條件。

配股的方式包括有償配股、免費配股。配股特點是折價發行、配股權不能流通。用配股方式進行再融資的問題有2個，分別是配股資金的配置效率低、非流通股股東侵占流通股股東的權益。2022年，A股上市公司再融資規模出現小幅下滑。據萬得信息技術股份有限公司數據統計，A股再融資募集資金總額為10738.3億元，其中定向增發募集資金總額7491.63億元、配股募集資金總額633.8億元，可轉債募集資金總額2189.93億元（含強制贖回和回售金額）。

歷史沿革英國

最早的配股形式可以追溯到英國的股份公司法案（CompaniesAct）的實施，該法案于1862年通過。配股在隨后的發展中逐漸成為公司融資的一種重要手段。與大多數其他歐洲國家一樣，在英國，上市公司幾乎所有的新股本都是通過配股方式籌集的。倫敦證券交易所有史以來規模最大的配股發行(1976年ICI籌集的204億英鎊)僅占倫敦上市股票總價值的不到0.1%。

美國

在美國證券市場，20世紀50年代以前，上市公司股權再融資的方式主要是配股，而到60年代以后采用配股方式融資的上市公司逐漸減少，80年代以后配股這種融資方式基本消失，取而代之的股權再融資方式主要是公開增發新股，但到了90年代以后私募發行新股卻成為美國證券市場一種流行的股權再融資方式。

瑞士

瑞士配股政策包括第一，未禁止經理利用內部信息進行私人交易，這意味著，與邁爾斯-馬杜夫的理論不同，管理層與資本市場之間的信息不對稱的時間可能比瑞士的兩個月期短，后者將公告與發布日期分開。由于發行價是在公告日指定的，股東財富最大化的管理者并不擔心新發行的定價過低。使用配股，任何錯誤定價都將反映在先發制人的權利日期之前的價值中。第二，偶爾對外國投資的法律限制限制了中國證券市場，因此，與在更大的市場上交易相比，中國證券的流動性較差。

新加坡

新加坡以配股作為上市公司股權再融資的主要方式。新加坡配股政策包括：新加坡配股的上市程序受SES上市手冊管轄。當公司決定進行配股時，該過程就開始了。此時，公司可以向香港聯合交易所提出公開或保密申請并提供相關的證明文件。收到申請后，SES使用許多因素來評估申請。這些因素包括：問題的理由；該公司是否完全遵守上市規定等。一旦獲得SES的批準，公司必須就配股尋求股東批準。這是通過發出通函來完成的，其中包括特別股東大會的通知以及委托書。獲得股東的批準后，公司將通知SES簿記截止日期（bcd）和權利日期。從宣布配股到確定配股期限，通常為2個月左右。一旦設定了BCD，就會開始一個配股流程，該過程可能因問題而異。典型的SES配股將按如下方式進行：從公告日期到BCD前7天，股票將交易暨權利。BCD后的三個工作日，公司會簽發必要的權利文件，其中包括權利書、附屬權利申請表和臨時分配信。在文件發出后的第二天，配股交易將開始并持續7個交易日。配股交易結束后的7個交易日，即達到接受和支付配股認購的截止日期（CD）。在權利交易結束、承兌和付款以及交易所交易之間的期間，不會發生場外交易或交易所權利交易。發行兩周后，新股將在現有柜臺下上市。如配股包括長期認股權證、貸款股票或A股等特殊功能，該等股票將于相關股票開始交易2天后在新上市柜臺開始交易。

中國

1990年9月，延中實業（600601）實施了中國證券市場的第一次配股。

1992年，《深圳市股份有限公司暫行規定》中規定，股份有限公司配股程序由當地中國人民銀行審核批準。并且公司要有穩定的盈利記錄。在1993年之前中國沒有統一的配股規定。1993年，《關于上市公司送配股的暫行規定》發布，規定上市公司配股需要省市政府審核，并且該公司要有連續兩年實現盈利，這是中國首個配股政策。

1994年，發布了《關于執行（公司法）規范上市公司配股的通知》，要求上市公司配股要由中國證監會進行審核，公司凈資產稅后利潤率3年平均在10%以上。4月，監管部門要求國有股東在不影響控股地位時，可以轉讓配股權。由此產生了“轉配股”，即非流通股東可以將配股權有償轉讓給流通股股東，以獲得一部分補償，但流通股股東的配股權不能轉讓。“轉配股”形式上類似于一種認股權證，是中國證券市場早期特有的產物。

1996年，發布了《關于1996年上市公司配股工作通知》，要求上市公司配股要由中國證監會地方派出機構初審，發行審核委員會表決，中國證監會核準。并且公司最近3個完整會計年度的凈資產收益率平均在10%以上，任何一年的凈資產收益率不低于6%。

1998年5月以前，配股是上市公司唯一的再融資方式。這一時期，基于國有股控股的上市公司籌集更多資金的考慮，國家允許上市公司繼首次公開發行之后進行再融資。為了使國有股控制上市公司，國家只允許上市公司采用配股的形式進行再融資。1998年，中國資本市場開始試點公開增發和可轉債融資方式，在這一期間配股是中國上市公司進行股權融資的唯一方式。同年，中國政策重新允許國有股東可以適當降低認購應配股份比例，轉配股也正式停止。

2001年，中國證監會發布了《關于做好上市公司新股發行工作的通知》，要求上市公司配股要由中國證監會地方派出機構初審，發行審核委員會表決，中國證監會核準。并且公司最近3個完整會計年度的凈資產收益率平均在6%以上，扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以抵者作為進資產收益率的計算依據。

1998年-2005年，公開增發逐漸增加，并形成配股與增發并進的局面。2005年，中國開始實施股權分置改革，旨在解決不合理的股權結構，允許非流通股股東擁有在二級市場上股票流通權，這在一定程度上緩解了非流通股股東與流通股股東之間的沖突。但在股權分置改革后，進行配股的公司基本每年維持在10家左右，已成為被邊緣化的再融資方式。2006年后，配股和公開增發大為減少，定向增發一躍成為上市公司股權再融資新寵，并占據絕對主導地位。

2017年以來，申請采取配股方式進行再融資的上市公司明顯升高，2018年以來這一趨勢更為明顯。2020年，《關于修改〈上市公司證券發行管理辦法〉的決定》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法（2020年修訂）》頒布，進一步規定了上市公司向股東配股的條件，例如：非公開發行股票的特定對象由不超過10名改為35名，自中國證監會核準發行之日起，上市公司應在十二個月內發行證券（之前是6個月）等。

概念解釋概念

上市公司的配股是指上市公司以一定的價格向其現有股東按照股東持有公司現有股份的一定比例發行股份的融資行為，即原股東擁有優先認購權。配股是上市公司自身根據發展的需要依據有關規定和相應程序旨在向原股東進一步發行新股融資的行為。

配股方式

配股的方式按照是否有償分為有償配股、免費配股。有償配股是指有償配股要求股東支付新股，股東必須根據持股比例拿錢認購股份。免費配股的股東不需要拿錢認購。這種分配形式是公司賺錢并分配盈余。當上市公司選擇支付利息時，股東可以根據持股比例直接免費獲得現金。如果上市公司選擇配股，股東可以根據持股比例免費獲得股份。

根據股東身份的不同可以分為向社會公眾股東、法人股東和國家股東的配售，由于所有股東都是按相司的比例認購，所以配股后股東所持股份所占公司總股本的比例不變，大股東的地位不受影響，如果股東不愿配股，可在除權日之前售出股票。參與配股的資產可以是現金、實物或無形資產，社會公眾股東一般以現金認購，法人或國家股東則可以采取不同的資產形式予以認購。

特點折價發行

折價發行是配股的一個重要特點。所折價格是為了鼓勵股東進行認購，配股價一般都折價發行。當市場環境不穩定的時候，確定配股價是非常困難的。一般情況，配股價格是按發行配股公告時股票市場價格折價10%到25%。

配股權不能流通轉讓

中國證監會于1994年10月27日頒發的《上市公司辦理配股申請和信息披露的具體規定》明確：“配股權出讓后，受讓者由此增加的股份暫不上市流通。”所以配股具有一定的“強迫性”。上市公司股東只能通過賣出股票的方式避免股票價格除權造成的損失。最后，配股必然會使得一部分投資者遭受損失。

保持原有股東的利益

由于所有股東都是按相司的比例認購，所以配股后股東所持股份所占公司總股本的比例不變，大股東的地位不受影響。這樣可以保持原有股東的結構不變的同時，使股本規模得到擴張。

股票的流動性大

在股權分置條件下，非流通股占有絕對優勢。但是，在增發的過程中，非流通股東一般很難拿出足夠的資金來認購，所以，一般會放棄配股權，在轉配條件下，可以將配股權有償的轉讓給社會公眾，這樣無疑將增加流通股的比例，增加了股票的流通性。

融資成本低

對于配股而言，成熟國家的做法一般是上市公司按照在冊股東依次通知即可，而且定價問題對發行影響小，所以不需要投資銀行的參與直接進行，成本相對要低。

運作機制中國配股運行機制

以深圳證券交易所為例。

配股準備工作　　

根據《證券發行與承銷管理辦法》的相關規定，發行人發行證券，存在利潤分配方案、公積金轉增股本方案尚未提交股東大會表決或者雖經股東大會表決通過但未實施的，應當在方案實施后發行。相關方案實施前，主承銷商不得承銷發行人發行的證券。

配股發行工作正式開始前（披露發行公告之前），發行人及保薦機構應在發行方案基本確定時做出基本判斷，如果擬定的發行方案與深圳市市場上已實施過的發行方式有所不同，發行人及保薦機構應當至少在披露發行公告三個交易日前與深圳證券交易所業務負責人聯系，盡早與深圳證券交易所就發行方案的要點進行充分溝通，以確保發行方案順利實施。公司管理部門負責創新方案實施的內部協調，并與中國結算深圳分公司進行溝通。根據方案的不同，在經過充分的內部協調后，告知發行人及保薦機構該方案是否可行，如可行，深圳納斯達克股票交易所完成系統準備的最后時間。

配股發行期間的工作刊登《配股獲準公告》　　

發行人應當在取得證監會配股發行核準批文后2個交易日內刊登《配股申請獲得證監會核準公告》，并通過公司管理部門業務專區報送以下材料：

（1）證監會配股核準批文復印件。

（2）配股核準公告。

刊登《配股說明書》及發行公告、路演公告

1.發行人取得中國證監會配股發行核準批文后，應當在配股發行核準通知有效期內刊登《配股說明書》等相關公告，以保證配股發行順利實施。

2.發行人及保薦機構在刊登《配股說明書》前一個交易日（R-3日）16:00前通過公司管理部門業務專區報送以下發行申請文件：

（1）中國證監會核準文件（復印件）。

（2）經中國證監會審核的全套發行申報文件（封卷稿，復印件）。

（3）配股申請書（發行人和主承銷商蓋章）。

（4）發行方案要點和發行上市一般時間安排（發行人和主承銷商蓋章）。

（5）配股發行失敗應退利息支付承諾函（主承銷商蓋章）。

（6）發行人是否有利潤分配方案及是否已實施的說明，如未實施，應當說明相關的處理措施（發行人蓋章）。

（7）刊登配股說明書前，發行人及保薦機構根據《關于加強對通過發審會的擬發行證券的公司會后事項監管的通知》（證監發行字號）的規定，提供所做相關承諾或會后事項已經證監會核準的說明文件（發行人蓋章）。

（8）關于主承銷商自營席位號和自營資金結算備付金賬戶的說明（主承銷商蓋章）。

（9）配股說明書全文、摘要，路演公告，發行公告等。經深圳證券交易所審核，上述第（9）項文件于次一交易日披露。其中配股說明書摘要、路演公告、發行公告在報紙、深圳證券交易所網站和符合證監會規定條件的媒體（以下簡稱符合條件媒體）披露。其余文件在符合條件媒體披露。

3.如發行人股票屬于深港通標的，在《配股說明書》、《發行公告》等披露前一個交易日，發行人及保薦機構應聯系香港證監會及香港公司注冊處，咨詢業務辦理及信息披露事宜，并向香港證監會及香港公司注冊處報送必要的材料，確保《配股說明書》、《發行公告》等文件在深圳證券交易所的披露時間與在香港交易所的披露時間保持一致。具體流程按照香港證監會及香港公司注冊處的要求辦理。

刊登《配股提示性公告》

1.關于首次提示性公告，發行人應當在R日通過公司管理部門業務專區上傳《代銷方式配股首次提示性公告》及停牌申請，公司股票及衍生品種在R+1—R+6日期間停牌。發行人應當注意選擇公告類別“代銷方式配股首次提示性公告（特停）”。經深圳證券交易所審核后，相關公告于次一交易日（R+1日）刊登。但因特殊原因衍生品種需單獨停復牌的除外。

2.發行人應在配股認購繳款首日（R+1日）披露配股提示性公告，《配股提示性公告》至少應當包括以下內容：配股說明書刊登日，股權登記日（R）、配股認購期（R+1至R+5）、配股認購代碼（08****）及配股認購簡稱（“××A1配”），配股認購辦法、股票停牌期限等。

3.繳款期內（R+1至R+5日內）發行人需就配股事項需至少再刊登兩次提示性公告，發行人應在公告前一交易日通過公司管理部門業務專區上傳《配股提示性公告》（發行人和主承銷商蓋章）。發行人R日登記在冊的股東在股權登記日之后的五個交易日內（即R+1日到R+5日）通過交易系統報盤認購本次獲配股份并繳納認購款。有網下認購配股的（含余股），發行人須在R+6日上午10:00前將認購情況送交中國結算深圳分公司辦理登記。關于深港通標的股配股的繳款期安排若碰上中國內地與中國香港假期安排不一致，發行人和保薦機構需與香港證券及期貨事務監察委員會和香港中央結算有限公司提前溝通，確保香港配股繳款期滿足要求，募集資金能順利劃付至中國結算深圳分公司。

刊登配股結果公告

R+6日，發行人需上午11:30前通過公司管理部門業務專區上傳《配股結果公告》，發行人應當注意選擇公告類別“代銷方式配股結果公告（取消特停）”，經深圳證券交易所審核無誤后刊登，配股發行結束，公司股票及衍生品種于R+7日復牌。

如果控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限滿，原股東認購股票的數量未達到擬配股數量的70%，本次配股失敗。在配股繳款結束后（R+6日），中國結算深圳分公司向發行人或保薦機構出具配股網上申購情況統計表，發行人或保薦機構向深圳證券交易所提供網上和網下（如有）配股數據，并根據網上和網下（如有）的合并數據來確定配股是否成功。發行人據此向深圳證券交易所提交配股結果公告，同時申請次一交易日（R+7）公司股票及衍生品種復牌。中國結算深圳分公司將配股認購本金及利息退還到結算參與人結算備付金賬戶，認購資金利息由保薦人墊付。若保薦人結算備付金賬戶沒有足額資金用于墊付利息，則不進行退款指令維護，并推遲退款日。

配股繳款結束后發行人和保薦機構應安排辦理驗資、上市等有關事宜

具體內容請參見《中國證券結算公司業務指南》中相關章節，相關提示如下：

R+5日：配股認購截止日。

R+6日：發行人業務部將配股認購情況統計表交保薦機構。

R+7日：如配股發行成功，交易所在恢復交易的首日（R+7日）按實際配股認購比例進行除權。結算業務部根據配股發行結果辦理資金劃撥。保薦機構根據協議約定，將向發行人的募集資金賬戶劃付配股募集資金。

R+10日前：保薦機構向發行人業務部申請辦理網下認購配股登記，并提交以下材料：

（1）具有證券從業資格的會計師事務所出具的全部資金到位的驗資報告（原件）。

（2）配股認購磁盤（配股認購總戶數在2戶以上才提供，2戶以下不需提供）。

（3）配股認購情況報告。配股登記工作完成后，結算業務部出具前10大股東持股明細表交發行人。

股份登記及上市的相關工作股份登記

發行結束后，發行人及保薦機構向中國結算深圳分公司發行人業務部提供配股數據，辦理登記托管手續。

申請配股上市

1．在《股份變動及配股上市公告》預計刊登日的至少3個交易日之前，發行人及保薦機構應申請配股上市，并通過公司管理部門業務專區提交以下申請文件：

（1）上市申請書（發行人和主承銷商蓋章）。

（2）保薦協議和保薦機構出具的上市保薦書（原件）。

（3）配股完成后經符合《證券法》規定的會計師事務所出具的驗資報告（原件）。

（4）中國結算深圳分公司對新增股份已登記托管的書面確認文件（復印件，包括附件）。

（5）董事、監事和高級管理人員持股情況變動的報告（發行人蓋章）。

（6）股份變動及配股上市公告（發行人和主承銷商蓋章）。

（7）中國結算深圳分公司出具的前10大股東名冊。

（8）律師專項核查意見（原件）（涉及根據《上市公司收購管理辦法》第六十二條和六十三條規定可以免于發出要約的（包括30%以上股東通過本次再融資增持不超過2%、50%以上股東通過本次再融資增持等），律師還應當就收購人有關行為是否符合規定發表專項核查意見。）

（9）深圳證券交易所要求的其他文件。發行人應當按照《深圳證券交易所上市公司規范運作指引》的要求，在募集資金到位后一個月內與保薦機構、存放募集資金的商業銀行簽訂三方監管協議，協議簽訂后及時報深圳證券交易所備案并公告協議主要內容。

2．發行人及保薦機構將《股份變動及配股上市公告》報送香港證監會備案（深港通標的，如有涉及）。

刊登《股份變動及配股上市公告》

發行人應當在配股上市流通前五個交易日內刊登《股份變動及配股上市公告》，該公告至少應當包括以下內容：

1.重要聲明與提示。

2.股票上市情況。應披露新增股份的數量和上市時間，發行前總股本和發行完成后總股本。

3.發行人、控股股東和實際控制人情況。

4.本次股票發行情況。本次發行方案的主要內容及發行基本情況，包括發行數量、發行價格、發行方式等；發行后每股凈資產、每股收益情況；以及控股股東認購股份承諾履行情況。

5.上市保薦機構及其意見。

6.中國證監會及深圳證券交易所要求披露的其他事項。

配股股份上市

上市公司新增股份上市首日，上市公司總股本按《股份變動及配股上市公告》中的相關指標進行調整。因配股導致部分股東持股比例觸及《上市公司收購管理辦法》所規范的收購及股份權益變動披露標準的，應按《上市公司收購管理辦法》及相關法律法規、規范性文件要求，履行權益變動披露程序。相關股東應在披露配股發行結果之日起3日內披露《簡式權益變動報告書》《詳式權益變動報告書》等文件。

國際配股運行機制

通常情況下，國際上市公司會按照一定比例向現有股東發行新股，股東可以按照自己持有的股份比例購買新股。配股價格通常較低于市場價格，以吸引股東購買新股。配股通常需要經過股東大會的批準，并遵守相關法律和監管要求。

配股條件

上市公司向股東配股應符合以下的條件：

第六條上市公司的組織機構健全、運行良好，符合下列規定：

（一）公司章程合法有效，股東大會、董事會、監事會和獨立董事制度健全，能夠依法有效履行職責。

（二）公司內部控制制度健全，能夠有效保證公司運行的效率、合法合規性和財務報告的可靠性；內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷。

（三）現任董事、監事和高級管理人員具備任職資格，能夠忠實和勤勉地履行職務，不存在違反公司法第一百四十七條、第一百四十八條規定的行為，且最近36個月內未受到過中國證監會的行政處罰、最近12個月內未受到過證券交易所的公開譴責。

（四）上市公司與控股股東或實際控制人的人員、資產、財務分開，機構、業務獨立，能夠自主經營管理。

（五）最近十二個月內不存在違規對外提供擔保的行為。

第七條上市公司的盈利能力具有可持續性，符合下列規定：

（一）最近三個會計年度連續盈利。扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據。

（二）業務和盈利來源相對穩定，不存在嚴重依賴于控股股東、實際控制人的情形。

（三）現有主營業務或投資方向能夠可持續發展，經營模式和投資計劃穩健，主要產品或服務的市場前景良好，行業經營環境和市場需求不存在現實或可預見的重大不利變化。

（四）高級管理人員和核心技術人員穩定，最近十二個月內未發生重大不利變化。

（五）公司重要資產、核心技術或其他重大權益的取得合法，能夠持續使用，不存在現實或可預見的重大不利變化。

（六）不存在可能嚴重影響公司持續經營的擔保、訴訟、仲裁或其他重大事項。

（七）最近二十四個月內曾公開發行證券的，不存在發行當年營業利潤比上年下降百分之五十以上的情形。

第八條上市公司的財務狀況良好，符合下列規定：

（一）會計基礎工作規范，嚴格遵循國家統一會計制度的規定。

（二）最近三年及一期財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強調事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發行人無重大不利影響或者在發行前重大不利影響已經消除。

（三）資產質量良好。不良資產不足以對公司財務狀況造成重大不利影響。

（四）經營成果真實，現金流量正常。營業收入和成本費用的確認嚴格遵循國家有關企業會計準則的規定，最近3年資產減值準備計提充分合理，不存在操縱經營業績的情形。

（五）最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%。

第九條上市公司最近36個月內財務會計文件無虛假記載，且不存在下列重大違法行為：

（一）違反證券法律、行政法規或規章，受到中國證監會的行政處罰，或者受到刑事處罰。

（二）違反工商、稅收、土地、環保、海關法律、行政法規或規章，受到行政處罰且情節嚴重，或者受到刑事處罰。

（三）違反國家其他法律、行政法規且情節嚴重的行為。

第十條上市公司募集資金的數額和使用應當符合下列規定：

（一）募集資金數額不超過項目需要量。

（二）募集資金用途符合國家產業政策和有關環境保護、土地管理等法律和行政法規的規定。

（三）除金融類企業外，本次募集資金使用項目不得為持有交易性證券和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財等財務性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業務的公司。

（四）投資項目實施后，不會與控股股東或實際控制人產生同業競爭或影響公司生產經營的獨立性。

（五）建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定的專項賬戶。

第十一條上市公司存在下列情形之一的，不得公開發行證券：

（一）本次發行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

（二）擅自改變前次公開發行證券募集資金的用途而未作糾正。

（三）上市公司最近十二個月內受到過證券交易所的公開譴責。

（四）上市公司及其控股股東或實際控制人最近十二個月內存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為。

（五）上市公司或其現任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規被中國證監會立案調查。

（六）嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的其他情形。

第十二條向原股東配售股份（以下簡稱配股），除符合本章第一節規定外，還應當符合下列規定：

（一）擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%。

（二）控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量。

（三）采用證券法規定的代銷方式發行。

控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配售數量百分之七十的，發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東。

優勢擴大上市公司股本規模

公司利用配股募集資金，增加了自有資金，使得總資產規模得以擴大，隨之公司的整體實力也得到了提高。另外，由于公司股本規模擴張，也增強了公司抵抗股票市場風險的能力。因為一個流通股份相對較小的公司，較一些大盤股更容易成為二級市場炒作和并購的對象，通過配股。擴大流通股的規模，就可以相對降低二級市場的風險。

提高公司的發展能力

通過配股，公司可以籌得大量的資金，利用這些資金來發展、壯大自身的經營實力，培育新的利潤增長點。這對于公司的未來發展來說是非常有利的。

改善公司的財務狀況

配股增加了公司所有者權益和總資產，提高了所有者權益比率，降低了資產負債率，從而能改善公司償債能力；另一方面配股產生的濫價收入計入公司的凈資產，從而有助于提高公司每股凈資產這一財務指標，從而改善公司形象，有利于吸引更多的投資者。

增強投資者的信心

公司宣布增資配股之日，也就是公司邁向新的發展之時。增資配股會向投資者傳遞這樣的信息：公司具有很高的經營管理水平，有能力獲得更高的收益，在這種利好信息驅動下，理性投資者會認可并投資這些公司，促進公司的進一步發展。

存在問題配股資金的配置效率低

有的企業通過配股籌資來獲取充足的現金流量。而有的企業將其用于償還銀行借款，降低企業的資產負債率。由于企業管理者與股東之間存在代理成本，所以管理者將配股之后資金用于擴大企業規模，即便該投資不能為企業帶來經濟效益，也不愿將其歸還給股東。但是有些企業在融資后改變了資金的投資方向，導致企業配股籌資的現金流量的投資報酬率低。

非流通股股東侵占流通股股東的權益

2005年的股權分置改革在一定程度上緩解了流通股股東和非流通股股東之間的矛盾，但是并沒有起到緩解大股東侵占小所有者權益的現象。在中國，企業為了達到配股的資格，進而先現金分紅。當企業發生配股行為時，大股東不進行配股，侵占中小股東的權益。

股本擴張過快對企業不利

首先，過快的股本擴張會稀釋每股收益。每股收益是衡量上市公司業績的重要指標，也是公司股價的基本支撐，市場市盈率乘以每股收益就是股票價格。如果一家公司以每年30%的增長率擴張股本，其凈利潤也應保持30%以上的增長率，否則每股收益將被稀釋。每股收益的下降會導致投資者對公司的信心動搖，拋售其股票，造以股價下跌。過低的股票價格會使委托人對公司領導層的能力產生懷疑，改組領導勢在必行，也給了收購者可乘之機。另外，國家規定只有最近3年凈資產收益率都在10%以上的公司方可配股，股本擴張過快不僅會將績優公司推向績差公司，而且會使凈資產收益率降到10%以下，從而失去配股資格。過度運用配股籌資也不符合企業籌資的一般規則。

相關重要事件中安事件

2019年11月25日，中安公司獲中國大健康建設產業有限公司當時的大股東（賣方）委任為配售代理，以促使承配人認購相當于中國大健康建設已發行股本總額最多45%的股份。

香港證監會調查發現，中安就配售物色6名承配人后，作出了以下行為：代表賣方與承配人訂立與股份相關的買賣單據，然而有關交易價格與賣方議定的配售價不相符；在未事先要求支付購買價，或不確定承配人能否向賣方支付配售價的情況下，仍向他們轉移股份；及在未有向賣方核實指示的情況下執行某第三方的宣稱指示，將部分股份免費轉移予其中一名承配人。這些行為超出自己在賣方的授權范圍，以及沒有充分保障賣方的資產。

香港特別行政區證監會認為中安無視賣方的利益，構成了嚴重疏忽甚至魯莽的行為，違反了《操守準則》。2025年5月18日，香港證券及期貨事務監察委員會公告，中安證券有限公司因在2019年11月25日至12月6日期間擔任一項股份配售代理時犯有缺失，遭香港證監會譴責及罰款600萬港元。

英國保誠配股事件

2010年3月，保誠宣布出資355億美元收購美國國際集團(AIG)旗下亞洲業務部門——友邦保險。為完成該筆收購，保誠原計劃5月11日在香港、新加坡兩地主板掛牌上市，進行配股融資。但就在原定公布配股計劃的5月5日開市前，保誠突發公告稱英國金管局(FSA)尚未批準交易，其上市及配股融資時間將推遲。

17日，保誠發表聲明稱，保誠將向AIG支付250億美元現金、55億美元股票、30億美元強制可轉債、20億美元一級票據和次級債，其中AIG已做出“備用承諾”認購近20億美元混合資本。并表示集團擬增發140億股新股，每股定價1.04英鎊(11.78港元)，總計融資145億英鎊，現有股東每持有2股可申請認購11股。此外，保誠在香港與新加坡兩地掛牌上市的日期由原計劃的5月11日推遲至5月25日，公司將采取“介紹形式”上市，即不發行新股，只進行二級市場交易。4月，有消息稱，持有保誠12%股權的大股東——資本研究和管理公司(CRM)不支持保誠收購友邦保險的計劃，此外持有其0.2%股份的海王星投資管理公司也批評稱，保誠在此次收購中未能向股東公布足夠的交易細節。另有股東表示對保誠管理層失去信心。

最終，由于未得到股東大會75%的股東支持，未收購成功。

與其他再融資方式的區別

參考資料 >

配股是什么意思?如果遇到配股，要怎么操作比較好?.江蘇財經廣播.2025-08-02

創業板上市公司證券發行管理暫行辦法（2020年修訂）.中國經濟網.2025-08-20

中國證券監督管理委員會令.中國政府網.2025-08-02

什么是配股?配股對股價是利空還是利好?.中穆青年網.2025-08-03

再融資觀察｜2025開年回顧與展望：去年七大航司逆周期定增近500億，今年新能源融資潮能否持續？.人名號.2025-08-21

配股是什么意思？配股一般股價打幾折？.中穆青年網.2025-08-20

中國證券市場的制度紅利.新浪財經.2025-08-20

深圳證券交易所上市公司業務辦理指南第 6 號——向原股東配售股份.深交所.2025-08-03

中安證券因作為股份配售代理時犯有缺失遭香港證監會譴責及罰款600萬港元.界面新聞.2025-08-03