平準基金（Stabilization Fund）也稱為干預基金（Intervention Fund），是由政府通過特定機構如證監會、財政部、交易所以法定方式設立的證券投資基金。該基金旨在通過逆向操作穩定資本市場，抑制過度波動。
平準基金根據作用的市場可分為外匯、國債、商品期貨和股市平準基金等。股市中的平準基金旨在穩定市場，防止非理性波動。當股市劇烈波動，股價與內在價值不符時，該基金進行逆大盤操作，平緩市場波動，以保護大多數投資者的利益。
平準基金具有非盈利性、政策性、規模大的特點。其資金來源主要包括政府、銀行、證券公司、保險公司、信托公司、上市公司等，通常通過法定渠道或以強制性方式籌集資金，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等，也不排除向自愿購買的投資者配售。境外市場設立平準基金較為普遍，包括美國、德國、日本、韓國、中國香港、中國臺灣等國家和地區都設立過或設有平準基金。平準基金的設立有其合理性，但應避免投資過程中的潛在道德風險。
2024年9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上回答媒體提問時表示，平準基金正在研究中。會議結束后，A股集體反攻。滬指午盤放量漲2.38%，收復2800點，創業板指勁升3.45%。市場認為，此次新聞發布會釋放的信號超出了市場的預期。
平準基金特點
非盈利性
與一般以獲取最大收益為目的的基金不同，股市平準基金的設立主要是為了維護股市的穩定，甚至作為處理市場危機的一種手段。因此，評價平準基金效果的主要標準是其是否有效穩定了股市，而非收益高低。
政策性
平準基金的建立、運行、管理和評估都受到政策的影響，并直接接受政府的指示。這使其成為政府調控股市的一種方式。因此，股市平準基金在籌措資金和政策引導方面具有顯著優勢。
規模大
為了達到穩定市場的目的，股市平準基金需要具備足夠的資金規模。如果資金量不足，即使策略得當，也難以扭轉市場走勢，難以達到預期的政策效果。
歷史沿革
國債平準基金起源于償債基金，由英國人瓦爾波在18世紀首次提出。隨后，在羅伯特·沃波爾的組織下，英國開始設立減債基金。到了1786年，英國首相小威廉·皮特進一步修改了減債基金制度，基于理查德普萊士的建議，以復利方式計算，旨在更有效地償還國債。普萊士認為，通過這種方式，可以更快地償還國債，而且基金的財源包括政府每年提出的定額資金和已買銷國債的利息增盈累積。在英國，政府每年從國庫收入中撥出一定金額作為減債基金，專門用于償還國債。這個基金由專門機構管理，產生的利息被用來購買國債。對于已經購入的公債，政府仍會支付定額利息，而盈利和余額則再次投入基金，以持續購買國債，直到全部還清。設置減債基金的目的是使每年的債務支出更加平衡和有節奏，確保瞻前顧后的債務支出。然而，英國在實際執行中并未達到預期效果，主要是因為減債基金大部分被政府挪用，導致減債基金名存實亡。后來，普魯士王國在1820年也實行了類似的減債基金制度。
資金來源
平準基金是由政府通過特定機構，如證監會和交易所，依法設立的政策性、非營利性基金。其資金來源多樣，資金來源于政府、銀行等，入市購買大盤藍籌股、債券和ETF等。包括國家財政撥款、相關單位征收或自愿購買投資者的配售。該基金旨在通過逆向操作穩定證券市場，例如在股市非理性暴跌時買進，防止暴漲暴跌，保障廣大投資者的利益。
潛在風險
平準基金存續期長，規模占市值3%-6%。雖然海外實踐顯示其有助于穩定市場和引導價值投資，但設立時需謹慎設計募資、入市和退出機制，以避免道德風險。若與貨幣財政政策結合，其效果更佳。除了資本市場需平準基金，財政還需加大投資、拉動增長、增加消費和居民收入，解決經濟和信心問題。
相關事件
日本股市的漲跌
1963年至1965年
受外部環境影響，日本股市遭受重創，1963年末日經225指數自年內高點下跌26%。為救市，日本政府于1964年1月設立日本共同證券基金，由14家銀行與4家券商出資1900億日元購買超跌指數成分股。1965年1月，政府再追加3200億日元購買其他股票，最終使日經225指數在1965年三季度止跌回升。
1995年
在經歷房地產泡沫和阪神大地震沖擊后，日經225指數在半年內暴跌近5000點。為了穩定市場，日本政府于6月組織銀行業成立股市安定基金，投入約2萬億日元。隨后，日本股市開始上漲，日經225指數在年內收復了上半年的跌幅。
2010年
在金融海嘯后，日本政府為救市，采取了央行直接購買ETF和股票的方式，投資規模達1萬億日元，顯著提升了股市流動性。2012年新任央行行長上任后，加大入市力度。至2020年新冠疫情爆發時，日本央行購買量創歷史新高，僅2020年4月就買入近1.5萬億日元ETF。這使得日本股市在2012年走出底部后持續上漲10年，期間漲幅近300%。
香港政府干預股市
1998年，喬治·索羅斯等國際炒家對香港聯系匯率和股市發起“立體式”攻擊。他們大量拋售港元，導致港元匯率大幅下跌，同時港股市場受到沖擊，恒生指數跌至近五年新低。面對這種情況，香港特別行政區政府決定干預股市和期指市場，動用了1180億港元的外匯基金購買香港股票，堅決抵抗炒家的拋售。經過14天的激戰，香港政府成功擊退了國際炒家的攻擊。8月28日，恒生指數以7829點收盤，創下單日成交紀錄的歷史新高。此后，香港財政司立即注冊成立了外匯基金投資有限公司，負責管理入市行動中購買的股票。到了2001年，香港政府動用的外匯基金已經全部回籠，同時還賺回了1100多億港元。外匯基金通過盈富基金，逐步減持所持有的香港特別行政區股票，最終實現了外匯基金的增值和穩定收益。這一成功的例子展示了政府干預股市的有效性，也為中國內地的股市穩定提供了借鑒。
中國版平準基金浮出水面
2025年4月8日，中國人民銀行和中央匯金公司公司發表聲明，中央匯金明確了自己是資本市場上的“國家隊”，發揮著類“平準基金”作用。央行表示，堅定支持中央匯金公司，加大力度增持股票場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。
參考資料 >
關于平準基金，讀這一篇就夠了.第一財經.2024-01-09
什么是平準基金?.網易財經.2024-01-09
券商熱議平準基金！海外市場有何借鑒？.證券時報.2024-01-09
境外市場如何運作平準基金.深圳商報.2024-01-09
潘功勝:平準基金正在研究.中國證券網.2024-09-25
“平準基金”刷屏!A股沸騰，利好力度有多大?.券商中國百家號.2024-09-25
國債平準基金.university.2024-01-17
“四兩撥千斤”！平準基金或成為股市困境時期扭困的重要工具.百家號.2024-01-17
【世界時快訊】平準基金是什么?平準基金有哪些資金來源?.四川青年網.2024-01-17
中國版平準基金來了，釋放穩市強信號!.新華社-百家號.2025-04-08