貨幣聯(lián)盟（Currency Union/Monetary Unions）是指一國使用與其鄰國相同的貨幣，包括統(tǒng)一貨幣(如歐元)和美元化兩種形式。美元化使一國放棄了鑄幣稅收入，喪失了貨幣政策的主權(quán)，是固定匯率制度中的一種極端形式。
形式分類
政治統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟
政治統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟是指政治上已實現(xiàn)統(tǒng)一的國家之間的貨幣聯(lián)盟，這類貨幣聯(lián)盟通常是由一個國家主導(dǎo)建立或者若干國家基于共同利益而建立。政治聯(lián)合的意愿是貨幣一體化的主要動力。歷史上，貨幣聯(lián)盟往往是政治一體化的結(jié)果。一旦政治上實現(xiàn)聯(lián)合，產(chǎn)生一個獨立的國家，貨幣聯(lián)盟就會隨之產(chǎn)生。政治一體化瓦解，貨幣聯(lián)盟隨之解體，蘇聯(lián)、捷克斯洛伐克、南斯拉夫聯(lián)盟共和國都是如此。
主權(quán)國家的貨幣聯(lián)盟
主權(quán)國家的貨幣聯(lián)盟是指主權(quán)國家之間的貨幣聯(lián)盟，這類貨幣聯(lián)盟既可以是集中型的，也可以是分散型的。集中型貨幣聯(lián)盟是指貨幣聯(lián)盟形成統(tǒng)一的貨幣當(dāng)局，即國家銀行；分散型貨幣聯(lián)盟則指幾個貨幣當(dāng)局并存，但相互協(xié)調(diào)。分散型貨幣聯(lián)盟由于沒有獨立的中央銀行，各國保留自己的鑄幣權(quán)力，政策協(xié)調(diào)困難，最后往往會以失敗告終。主權(quán)國家集中型貨幣聯(lián)盟雖然沒有實現(xiàn)政治一體化，但聯(lián)盟內(nèi)某個國家發(fā)生戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等外部或內(nèi)部沖擊時，難以采取諸如財政、貨幣、匯率等政策應(yīng)對，往往會導(dǎo)致聯(lián)盟解體。在這種類型的聯(lián)盟中，只有比利時和盧森堡經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟運作的較為順暢。
財政一體化的貨幣聯(lián)盟
財政一體化的貨幣聯(lián)盟是指財政上已實現(xiàn)統(tǒng)一的國家之間的貨幣聯(lián)盟。傳統(tǒng)的歐洲議會制國家的貨幣和財政體制都是集中型的。然而，貨幣一體化也存在于財政分散型國家中，如美國、加拿大、瑞士等國家，其貨幣政策由國家銀行集中決定，財政政策分散在各聯(lián)邦主體內(nèi)。分散型財政體系和集中型貨幣體系是可以相容的，只要貨幣政策集中控制，貨幣聯(lián)盟就不必然需要財政一體化。但財政一體化能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，維持政治團(tuán)結(jié)，從而提高貨幣聯(lián)盟的持久性。
成員國面臨的挑戰(zhàn)
財政政策的挑戰(zhàn)
《馬斯特里赫特條約》對各國的債務(wù)和財政赤字的數(shù)量規(guī)定了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但由于財政政策由成員國各自掌控，協(xié)調(diào)困難，這會產(chǎn)生兩大問題。一是成員國難以應(yīng)對非對稱性沖擊。所謂非對稱性沖擊是指某一特定國家或部門受到經(jīng)濟(jì)沖擊(諸如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、貿(mào)易條件惡化、金融危機(jī)、石油危機(jī)等)時，由于這種沖擊帶來的不利經(jīng)濟(jì)影響與其他國家或部門不同步，即不對稱，需要特殊的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果受到非對稱沖擊的國家與其他國家未組成貨幣聯(lián)盟，那么可以使用貨幣政策如匯率和利率政策、財政政策等加以調(diào)節(jié)。在組成貨幣聯(lián)盟的情況下，由于失去貨幣政策手段，財政政策措施又受到限制，這一特定國家或部門便會出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)問題。二是成員國政府出現(xiàn)順周期財政政策行為和傾向。按照約翰·凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論，財政政策應(yīng)是反周期的，經(jīng)濟(jì)繁榮時，實施緊縮財政政策，防止經(jīng)濟(jì)過熱;經(jīng)濟(jì)蕭條時，實施擴(kuò)張性財政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長，從而保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。但在歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟內(nèi)，經(jīng)濟(jì)繁榮時，對公共支出和減稅沒有任何限制措施，而在經(jīng)濟(jì)衰退時，《馬約》又強迫各國政府減少財政支出和增加稅收，以滿足財政赤字不超過國內(nèi)生產(chǎn)總值3%的要求。這和凱恩斯的反周期財政政策是背道而馳的。
貨幣政策的挑戰(zhàn)
在貨幣政策方面，存在四大問題。一是最后貸款人的問題。在一個主權(quán)國家內(nèi)，國家銀行承擔(dān)最后貸款人的角色，有責(zé)任最后保證國家支付體系的流動性，國家的資源總存量是貨幣的實物基礎(chǔ)和最后擔(dān)保。名義上，歐元區(qū)的最后貸款人是歐洲中央銀行，但《馬約》并沒有賦予歐洲中央銀行行使最后貸款人的權(quán)利，即使歐洲中央銀行被歐元區(qū)國家授權(quán)來承擔(dān)這個責(zé)任，也由于自有資本(各成員國按比例納繳500億歐元)及其儲備太少而不可能擔(dān)此重任。實際上，歐元區(qū)沒有真正的最后貸款人，一旦出現(xiàn)流動性危機(jī)，最后貸款人的缺位就會弱化歐元。二是金融監(jiān)管問題。歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一的中央當(dāng)局對金融體系實施監(jiān)管，《馬約》規(guī)定了歐洲國家銀行有一定的監(jiān)管職能，但最主要的監(jiān)管權(quán)力由各國的中央銀行承擔(dān)。這意味著一旦發(fā)生歐元區(qū)范圍內(nèi)的金融危機(jī)，解決問題將是很困難的，歐元區(qū)的金融體系的穩(wěn)定性難以得到根本保證。三是貨幣政策權(quán)分割。按照《馬約》的規(guī)定，歐洲中央銀行獨立執(zhí)行貨幣政策，但匯率機(jī)制由歐盟財政部長理事會決定。四是歐洲中央銀行和歐元區(qū)的貨幣政策決策缺乏透明度。
最優(yōu)貨幣區(qū)理論的挑戰(zhàn)
最優(yōu)貨幣區(qū)理論是羅伯特·蒙代爾1961年提出的，由于對此理論的貢獻(xiàn)，他于1999年獲諾貝爾獎。按照最優(yōu)貨幣區(qū)的理論，最優(yōu)貨幣區(qū)應(yīng)有以下幾個標(biāo)準(zhǔn)，(1)勞動力和資本的流動性：跨國勞動力和資本的高度流動性會可減少使用匯率作為恢復(fù)競爭力和消除國際收支不平衡的調(diào)整工具。如果勞動力能從高失業(yè)地區(qū)流向低失業(yè)地區(qū)，那么工資和其他成本就會趨同，資本的自由流動可減少通過匯率調(diào)整相對成本和價格的必要性。如果勞動力和資本不流動，相對價格的變化將是調(diào)整國際收支平衡的僅有手段，那么，浮動匯率比固定匯率和貨幣聯(lián)盟更有效。(2)經(jīng)濟(jì)開放度和經(jīng)濟(jì)規(guī)模：一國的經(jīng)濟(jì)開放度越高而且規(guī)模越小，那末固定匯率就越有效，這個國家就越傾向于加入貨幣聯(lián)盟。(3)價格和工資的靈活性：如果價格和工資靈活，那么相對價格的調(diào)節(jié)可通過市場順利實現(xiàn)，減少匯率調(diào)整的必要。(4)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似：擁有相同生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國家，并且多樣性程度高，外部沖擊會具有對稱的影響。(5)如果成員國實現(xiàn)了財政一體化，那么財政轉(zhuǎn)移支付能夠替代利率和匯率等貨幣政策抵消非對稱沖擊的影響。歐洲的勞動力市場僵化，勞動力流動受到語言、文化、社會保障體系差異等諸多因素的限制。歐盟的財政收入只占?xì)W盟國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.3%左右，2001年的收入僅為900億歐元，而且400億歐元用于共同農(nóng)業(yè)政策，360多億歐元用于結(jié)構(gòu)基金，財政轉(zhuǎn)移支付能力十分有限。顯然，歐元區(qū)并不符合作為最優(yōu)貨幣區(qū)的條件，大量實證分析也顯示歐元區(qū)不是一個最優(yōu)貨幣區(qū)，至少和美國相比的確如此。單一貨幣帶來的低成本和貿(mào)易創(chuàng)造的收益在很大程度上被放棄本國貨幣主權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本所抵消，甚至得不償失。
政治合法的挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)上，歐洲人把自己的國家作為最基本的政治實體，認(rèn)同自己的國家和代表各自國家的國旗、國歌、貨幣等國家象征。在歷史的發(fā)展過程中，各國形成了自己的歷史、語言、文化和政治傳統(tǒng)，國家的邊界往往就是語言邊界，同一國家不同語言區(qū)的矛盾十分尖銳，比利時就是典型代表。單一貨幣的超國家和泛歐洲特征在歐洲人中始終存在疑慮。實際上，經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和圍繞執(zhí)行該聯(lián)盟所設(shè)置的各項制度如歐洲中央銀行、歐元、穩(wěn)定與增長公約等始終沒能納入一個被廣泛接受的歐洲一體化的政治框架內(nèi)。
參考資料 >
貨幣聯(lián)盟.investors.wiki.2024-10-28
有關(guān)數(shù)據(jù) 中國, 美國, 歐洲貨幣聯(lián)盟.世界銀行集團(tuán).2024-10-28
貨幣聯(lián)盟.MBA智庫.2024-10-28