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匯率失調指的是現實匯率與理想均衡匯率之間的偏差，可分為匯率高估和匯率低估兩種情況。
原因分析
人民幣匯率低估原因
1987年至1988年間，人民幣匯率低估與官方匯率下調及開放外匯調劑市場匯率有關。1991年至1995年期間，人民幣匯率低估的主要原因是外匯調劑市場匯率在人民幣實際有效匯率中占比逐漸增大，以及國內投資熱潮導致的經濟過熱、通貨膨脹等現象。此外，1994年中國的大規模稅制改革也促進了均衡匯率的升值。2002年至2006年，人民幣匯率低估的原因包括外部壓力、通貨膨脹滯后效應、中國經濟高速增長、貿易順差增長過快、外匯儲備快速增加等因素。
人民幣匯率高估原因
1982年至1985年，人民幣匯率高估主要是因為中國的對外開放程度加快。1989年至1990年，人民幣匯率高估的原因之一是1989年較高的通貨膨脹率及其滯后反應，導致實際有效匯率出現較大升值。1996年至1998年，人民幣匯率高估受到亞洲金融危機的影響，同時也有通貨膨脹滯后兩年的反應。2007年之后，人民幣匯率高估的原因包括股市暴跌、貿易環境惡化、通貨膨脹加劇、美國聯邦儲備銀行降息、美元可能觸底反彈的預期、政治因素以及人民幣名義有效匯率的實際貶值態勢。
參考資料 >
匯率失調.MBA智庫.2024-10-28
匯率高估.MBA智庫.2024-10-28
匯率低估.MBA智庫.2024-10-28