無套利區(qū)間是在考慮了交易成本的情況下，通過對期指理論價格進行調整而形成的區(qū)間。在此區(qū)間內，套利交易無法獲得利潤，甚至可能導致虧損。
理論基礎
無套利區(qū)間是由期現套利交易中存在的成本因素所決定的。這些成本包括交易成本和資金成本。交易成本分為固定成本和變動成本，前者包括監(jiān)管費、印花稅、手續(xù)費和交易傭金等，后者主要取決于交易規(guī)模和市場波動程度，如沖擊成本。資金成本則是隨著時間變化的，隨著合約交割日的臨近，所需的測算資金成本會減少，無套利區(qū)間也會隨之縮小。
計算方法
無套利區(qū)間的計算涉及到多個變量，包括期指理論價格、交易成本以及資金成本。其中，交易成本可以用符號Tc表示，它涵蓋了期貨市場的雙邊手續(xù)費、沖擊成本、股票市場的雙邊交易手續(xù)費、印花稅、沖擊成本、股票資產組合模擬指數跟蹤誤差以及借貸利差成本等多個組成部分。無套利區(qū)間的上界和下界可以通過將期指理論價格分別加上和減去套利成本Tc來計算。
應用實例
舉例來說，如果在某個特定日期，滬深300指數的點位為3535.4點，而3月合約的收盤價為4140點，假設年利率為5%，年紅利率為3%，則可以計算出套利區(qū)間。首先，計算出1003合約的理論價格，然后逐項計算套利成本Tc的各項組成要素，最終得出套利總成本。由此，可以確定無套利區(qū)間為[3497, 3597.4]。如果實際的期指價格超出了這一區(qū)間，就會產生套利機會。
參考資料 >
無套利定價原理與基本理論.MBA智庫.2024-10-22
2015期貨從業(yè)《期貨基礎知識》:無套利區(qū)間.高頓網校.2024-10-22
第15講-無套利定價理論基礎-(《金融經濟學》課件).人人文庫.2024-10-22