凈價交易（Clean price 或Flat price），也被稱為無息交易，是一種債券交易方式，它是在債券價格中排除了應計利息（Accrued interest）的情況下進行的。相比之下，全價交易（Dirty price 或Full price）則包含了應計利息。凈價交易通過將債券的報價與其應計利息分離來實現，利息按照面值利率以天為單位計算，持券人有權獲得持有期間的利息收益。
計算公式
凈價交易的計算公式如下所示：
凈價 = 全價 - 應計利息
應計利息 = 票面利率 ÷ 365 天 × 已計息天數 × 100【應計利息=票面利率*已計息天數*債券面值/365天；這里以100表示債券面值】
示例
假設一位投資者于2001年8月1日以102.20元的價格買入一張面值為100元、票面利率為2.63%（浮動利率債券i=2.25%+0.38%）、期限為7年的附息國債000010。在這筆交易中，102.20元不僅包括債券本金的當日市場價格，還包括自2000年11月14日起至2001年8月1日止共計260天的應計利息1.87元。具體計算過程如下：
全價 = 102.20元
應計利息 = 2.63% × 100 × 260 / 365 = 1.87元
凈價 = 102.20 - (2.63% × 260 ÷ 365) × 100 = 100.33元
在凈價交易模式下，買賣雙方均以國庫券的凈價進行報價，而實際的交割價則是凈價加上應計利息。例如，中國人民銀行規定在中國債券凈價交易系統中，直接實施凈價報價，同時顯示債券成交價格和應計利息額，并以此兩者的總和作為債券買賣價格；結算系統同樣直接實施凈價結算，以債券成交價格與應計利息額的總和作為債券結算交割價格。
國際實踐
目前，國際債券市場普遍采用凈價交易方式。在這種交易環境下，由于國債交易價格不包含應計利息，因此其價格形成及其變化能更精確地反映國債的內在價值、供需關系以及市場利率的變化趨勢。
參考資料 >
凈價交易全價結算是什么意思.時財網.2024-11-26
什么是凈價交易.南京證券股份有限公司.2024-11-26
什么是債券交易中的凈價交易.指股網.2024-11-26