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來源：互聯網

國債逆回購（reverse repurchase agreement），本質是一種短期貸款。個人通過國債回購市場把資金借出去，獲得固定的利息收益；而回購方用國債作為抵押獲得借款，到期后還本付息。國債逆回購由交易所交易并進行監管，一種安全性、流動性都比較高的投資品種，術語為債券通用質押式回購。國債逆回購的安全性較強，等同于國債。

證券交易所扮演中介、執行、監督三重角色；成交的時刻，國債即被凍結，待到期日再自動放到賬戶上；國債逆回購的凈收益=收入(成交額*年收益率*回購天數/一年的天數）-成本(成交額*手續費率)。注意：上海市證券交易[2040xx]和深圳證券交易所[1318xx]一年的天數同為365天,說上海按360天計算是錯誤的。

國債回購交易是買賣雙方在成交的同時約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交。亦即債券持有者（融資方）與融券方在簽訂的合約中規定，融資方在賣出該筆債券后須在雙方商定的時間，以商定的價格再買回該筆債券，并支付原商定的利率利息。

1993年，國債回購推出，以單只現券為基礎，按席位交易；2006年5月8日，海證券交易所的代碼為GC系列開始國債逆回購；2012年前后，國債逆回購才漸漸地為投資者所熟知；2013年的6月底，貨幣市場上出現了一次的“錢荒”，國債逆回購豐厚的回報率引起了廣泛的關注；2015年11月以后，成為許多投資者最喜歡使用的現金管理工具；2017年5月，監管機構對于國債逆回購的交易機制進行調整后，成為觀測市場資金量的重要指標。2022年5月16日起，上交所國債逆回購的門檻調整為1000元，滬深兩市標準開始統一。

名詞解釋

國債逆回購是指機構或個人通過國債回購市場把資金借出去，從而獲得固定的利息收益；而回購方，也就是借款人，把自己的國債券作為抵押獲得這筆借款，到期后按規定支付本金及利息。國債逆回購包括資金的出借人和借款人，一方擁有閑置資金，將其借出后到期獲得資金的使用收益；另一方獲得資金后，向出借人支付這部分資金的使用成本。國債逆回購是其中的融券方。對于融券方來說，該業務其實是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息。別人用國債作抵押，到期還本付息。

操作流程

交易制度

交易所質押式回購采用“T+0”清算與“T+1”交收制度。其中，首次清算日為交易日，資金首次交收日為首次清算日的下一交易日；到期清算日以首次清算日為基準，加上回購期限的自然日天數計算，若到期清算日為非交易日，則順延至下一交易日清算；資金到期交收日為到期清算日的下一交易日。對于國債逆回購，若到期日為非交易日（如周末、節假日），資金到賬時間順延至下一個交易日，利息按實際占用天數計算且不受順延影響。實際占用天數是指當次回購交易的首次交收日（含）至到期交收日（不含）的實際日歷天數，可能因節假日等因素產生差異。例如，周四進行1天期國債逆回購交易時，資金實際占用天數為3天（周五、周六、周日）；周五進行1天期國債逆回購交易時，首次交收日為下周一，到期交收日為下周二，實際占款天數為1天。2025年中華人民共和國國慶節中秋節假期前在9月29日操作1天期國債逆回購可享9天利息。

發展沿革

1993年，國債回購推出，以單只現券為基礎，按席位交易；1994年，推出標準券折算制度，整合市場流動性；1996年，開始按季調整標準券折算比率；1998年，現券開始逐步轉入賬戶托管，并建立回購登記制度；2003年，開始按月調整標準券折算比率；2005年，開始按周調整標準券折算比率；2006年5月8日，海證券交易所的代碼為GC系列開始國債逆回購；2012年前后，國債逆回購才漸漸地為投資者所熟知；2013年的6月底，貨幣市場上出現了一次的“錢荒”，國債逆回購豐厚的回報率引起了廣泛的關注；2015年11月以后，成為許多投資者最喜歡使用的現金管理工具；2017年5月，監管機構對于國債逆回購的交易機制進行調整后，成為觀測市場資金量的重要指標。2022年5月16日起，上海證券交易所國債逆回購交易門檻調整為1000元，滬深兩市國債逆回購交易標準實現統一。2025年10月，中國人民銀行恢復開展公開市場國債買賣操作，當月通過該操作凈投放長期流動性200億元。

特點

優點

缺點

其他

交易品種

滬深兩市均有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、和182天期等9個交易品種。截至2025年1月，投資者要進行回購只能做滬市204***、深1318**的新國債回購，共18個品種。

交易金額和手續費

交易金額

債券通用質押式回購的申報數量應當為1000元面額或者其整數倍，上海證券交易所和深圳證券交易所保持統一。

傭金

2022年5月16日起，國債逆回購的交易費用按品種和金額來計算，無最低5元的限制，如1天期的逆回購的手續費為0.001%，即每10萬元1天收費1元，按天計息，30元封頂，基本上能實現收益遠高于交易傭金。此外，不收取印花稅、規費、過戶費等其他費用。國債1天、2天、3天、4天期回購的傭金標準為：每10萬元每日收取1元；7天期回購，每10萬元每筆收取5元；14天期回購，每10萬元每筆收取10元；28天期回購，每10萬元每筆收取20元；28天以上期限的回購，每10萬元每筆傭金以30元為上限。以2025年6月末市場數據為例，投資者買入10萬元1天期國債逆回購（代碼GC001），若資金實際占用3天（含周末兩日），扣除傭金后的收益約為13.18元；若買入182天期國債逆回購（代碼GC182），持有至182天后可實現盈利約772.79元，與股票交易不同的是，逆回購在成交之后不再承擔價格波動的風險，且該收益在買入時即鎖定，后續市場利率波動不影響最終收益結果。