目標公司價值評估是指收購方對目標公司在并購過程中所持有的資產價值進行的估價活動。這一評估的結果常被用作公開收購或談判協商時的報價參考。
方法介紹
凈值法
在公司并購中，通過買賣雙方對目標公司各項資產負債逐一估價，從而得出凈值的方法被稱為凈值法。這是確定交易價格的一個重要基礎。在運用此方法時，對于流動資產，應當按照市場價格進行調整，并考慮到其價值實現存在的風險，因此還需要打一定的折扣；對于固定資產的估價，應該選擇合適的折舊方法；而對于無形資產的估價，則可以根據其未來可能帶來的收益來確認其價值。這種估值方法適用于那些擁有龐大有形資產的目標公司。
市值比較法
市值比較法是一種針對目標公司整體價值進行估算的方法。其基本過程包括尋找幾家在產品、市場、當前盈利能力和未來發展潛力等方面與目標公司相似的上市企業，然后利用這些企業的經營指標，如每股稅后凈利潤、息稅前利潤(EBIT)、每股凈資產等，作為參照，來估算目標公司的價值。
未來獲利還原法
未來獲利還原法是以預期利潤的折現值為基礎，對目標公司資產進行價值估算的一種方法。其基本過程包括先估算未來一段時間內目標公司的現金流量，尤其是收購后因協同效應導致的現金流量增長，并確定預測期的長度以及殘值。預測期的長度通常受到目標公司的行業特性、經營策略以及收購方的信心等因素影響，一般設定為5至10年。無論經營利潤是用于擴大企業規模還是發放現金股利，市場的角度來看，公司的價值不會受到其成長性的直接影響。預測期結束后，如果所有利潤都用于支付股息，那么殘值就等于預測期之后每年現金流量的折現值。接下來，需要選定折現率，即以投資于其他風險相仿的證券可以獲得的收益率為基礎，確定新投資的最低可接受收益率。這個折現率相當于公司未來債務成本與股權成本的加權平均值，權重取決于這兩者在未來資本結構中的占比。債務成本應該是扣除所得稅后的負債成本，而股權成本則相當于投資者購買股票所需的最低收益率，即在政府債券收益率的基礎上再加上為了承擔股權風險而獲得的適當補償率。
參考資料 >