定增市場是指上市公司向特定對象非公開發(fā)行新股的一種再融資方式。自2006年以來，所有定向增發(fā)股票的持有至解禁時的絕對收益率統(tǒng)計顯示，參與定向增發(fā)至解禁的平均收益率為67.4%。
起源與發(fā)展
我國滬深兩市的第一例定向增發(fā)發(fā)生在1999年12月，由東軟集團(tuán)（現(xiàn)更名為東軟集團(tuán)）發(fā)起。然而，由于當(dāng)時的資本市場不夠成熟，機構(gòu)投資者稀缺，以及相關(guān)法律法規(guī)的不完善等因素，直到2006年2月，鞍鋼股份成功實施定增，才開啟了定增市場的新篇章。同年5月，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實施，標(biāo)志著定向增發(fā)作為再融資方式的合法地位的確立。隨著國內(nèi)牛市的到來，定增市場得到了快速發(fā)展，股權(quán)分置改革的推進(jìn)也激發(fā)了大股東參與定增的積極性。2007年和2008年，相繼頒布的《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》進(jìn)一步規(guī)范和完善了定增市場。2009年后，定增市場進(jìn)入成熟期，項目數(shù)量和募資金額逐年增加。
影響因素
年關(guān)效應(yīng)
定增項目在年末集中實施的現(xiàn)象被稱為“年關(guān)效應(yīng)”。這主要是因為在年底實施定增有利于公司制定次年的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，并提高流動性。承銷商也希望在年底前完成定增，以便確認(rèn)收入。數(shù)據(jù)顯示，2006-2013年間，12月實施的定增項目占比高達(dá)16.65%，顯著高于其他月份。
牛市效應(yīng)
市場行情對定增的影響表現(xiàn)為“牛市效應(yīng)”。在牛市中，定增項目數(shù)量增加，這是因為上市公司愿意以更高的價格增發(fā)，以獲取更多融資。同時，牛市中重組、借殼上市等活動頻繁，吸引了風(fēng)險投資者的參與。而在熊市中，定增項目數(shù)量顯著減少，因為股價下跌會影響定增的吸引力。
負(fù)債效應(yīng)
資產(chǎn)負(fù)債率高的公司更傾向于通過定增募集資金，這是“負(fù)債效應(yīng)”的體現(xiàn)。這類公司希望通過定增減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，改善財務(wù)狀況。數(shù)據(jù)表明，資產(chǎn)負(fù)債率與定增募資額呈正相關(guān)關(guān)系。
政策效應(yīng)
政策導(dǎo)向?qū)Χㄔ鍪袌鲆灿兄匾绊懀础罢咝?yīng)”。某些行業(yè)因政策限制而減少了定增活動，如房地產(chǎn)行業(yè)在2010年后實施的定增項目顯著減少。
參考資料 >
定增業(yè)務(wù)一般怎么賺錢:揭秘定增市場的盈利之道.定增業(yè)務(wù)一般怎么賺錢:揭秘定增市場的盈利之道.2024-10-30
【熱點】定增市場的投資方法及收益來源解析.網(wǎng)易.2024-10-30
機構(gòu)青睞定增市場.東方財富網(wǎng).2024-10-30